核心观点：

8 月18 日金融监管总局发布银行业2 季度主要监管指标，点评如下：

再次确认Q1 是银行板块盈利底，Q2 利润增速继续回升。2023H1 商业银行净利润为1.3 万亿元，同比增长2.6%，2 季度单季净利润同比增长4.1%，增幅较1 季度回升2.8PCT；板块内部来看国有大行、股份行、城商行、农商行2 季度净利润同比增速分别为3.7%、3.3%、-1.4%、18.0%，其中除城商行外国有大行、股份行、农商行均实现利润增速环比回升。

Q2 经济景气度下行，所有子板块规模增速均出现放缓。2023Q2 末，商业银行总资产同比增长11.1%，增速环比下降0.6PCT，是近7 个季度以来增速首次明显回落。而且板块内部来看，所有子板块2 季度规模增速出现回落，国有大行、股份行、城商行、农商行增速分别回落0.7PCT、0.6PCT、0.4PCT、0.9PCT。行业规模增速回落主要是2 季度经济复苏出现反复，景气度有所下滑，从趋势上来看，随着社融增速下行，行业规模增速也在1 季度见顶回落。

行业息差环比微降，农商行环比已经开始扩张。2023H1 商业银行年化净息差为1.74%，环比下降1BP，同比下降21BP。央行6 月调降LPR对贷款端影响并不显著，而年初以来存款挂牌利率调降部分对冲存款定期化影响，负债成本有所改善。板块内部城商行环比持平、农商行环比回升，国有大行、股份行息差环比分别下降2BP、1BP。

资产质量继续改善。2023Q2 末，商业银行不良贷款余额较上季末增加831 亿元，不良贷款率1.62%，连续10 个季度环比下降后不良率开始持平；关注类贷款占比环比继续下降至2.14%；拨备覆盖率和拨贷比环比均提高，其中拨备覆盖率环比上升0.9PCT，拨贷比环比上升0.03PCT至3.35%，绝对值处于近年来较高水平；行业整体资产质量持续改善，风险抵补能力继续加强。

投资建议：今年货币政策连续降准、降息、引导存款利率下行，力度不断增强。但货币政策主要落脚于经济的负债端，缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。今年财政退坡明显，好在财政本身有预算和周期，后续大概率重回扩张，8 月高频政府发债情况已有明显好转。随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。

风险提示：（1）疫情反复超预期；（2）经济增长超预期下滑；（3）资产质量大幅恶化；（4）政策调控超预期。