上证报中国证券网讯继举牌农业银行H股后，平安人寿又举牌招商银行H股。

1月8日，平安人寿发布公告称，平安资管受托该公司资金，投资于招商银行H股股票，于2025年12月31日达到招商银行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。截至2025年12月31日，该公司持有招商银行H股股票的账面余额为439.56亿元。

在举牌招商银行H股的前一天，平安人寿还举牌了农业银行H股。

1月7日，平安人寿发布公告称，平安资管受托该公司资金，投资于农业银行H股股票，于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。截至2025年12月30日，该公司持有农业银行H股股票的账面余额为324.28亿元。

所谓险资举牌，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。

值得注意的是，平安人寿举牌招商银行H股和农业银行H股均是第四次。

2025年1月、3月、6月，平安人寿增持招商银行H股分别达到5%、10%、15%，均触发举牌。

2025年2月、5月、8月，平安人寿增持农业银行H股分别达到5%、10%、15%，均触发举牌。

港交所披露信息显示，截至12月31日，平安人寿持有招商银行H股股份约9.22亿股，占该行总股本比例约3.66%。

截至12月30日，平安人寿持有农业银行H股约61.81亿股。Choice数据显示，2025年第三季度，平安人寿新进农业银行前十大股东，持有农业银行A股股份约49.13亿股。由此测算，假设平安人寿期间未减持农业银行A股股份，截至2025年12月30日，平安人寿持有农业银行A+H股份合计约110.95亿股，占农业银行总股份比例约3.17%。

近年来，随着险资投资不断松绑，为险资增配权益资产打开空间。

业内人士认为，未来险资“举牌潮”有望持续，因为险资举牌上市公司背后主要有两方面原因：一方面，在市场利率持续下行带来的“资产荒”压力下，险资要获取合意的投资收益率，必须重视权益资产的配置价值;另一方面，基于会计考虑，通过将举牌标的纳入FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益)资产计量，有利于减少上市公司股价波动对利润的影响。

中邮证券研报观点认为，预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元，险资对于可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行，工商银行、建设银行、交通银行等经营稳健的国有大行作为高分红确定性标的，吸引力将持续凸显。而各省市经济活力、信用资产质量将成为推动各地银行业绩分化的重要因素，建议关注区域经济增速突出、信用资产质量较为扎实的区域及当地银行。

不过，险资买入银行股，并非没有约束，险资持有单一银行的股份比例受到严格监管。

根据2018年发布的《商业银行股权管理暂行办法》要求，投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额百分之五以上的，应当事先报银监会或其派出机构核准。经过两轮监管机构改革后，银行业、保险业现由金融监管总局负责监管，即险资持有商业银行股份比例达到股份总额5%以上，需要金融监管总局或其派出机构核准。

业内人士认为，监管部门严格管控险资持有商业银行股份比例上限，主要是为约束股东对商业银行的经营施加重大影响，防范相关股东滥用权利侵害银行利益，确保银行运营的独立性、稳定性。

因此，5%的持股比例是目前险资机构投资商业银行的主要考虑线。这也意味着，当险资持有商业银行股份比例超过5%后，要受到更严格的监管。