上市保险公司发布首份中报业绩预增公告，新华保险1H26 归母净利润yoy+40%-60%。7 月13 日，新华保险发布业绩预增公告，1H26 归母净利润预计为207.19-236.78 亿元，同比增加59.20-88.79 亿元，同比增长40%-60%，对应2Q26 归母净利润为142.18-171.77 亿元，同比增长59%-93%，表现亮眼。

预计投资端贡献核心业绩增量。2Q26 公司业绩基数高于可比同业，2Q25 归母净利润yoy+45%，增速位居A 股上市险企首位，预计公司有效把握2Q26 二级市场权益投资机会，投资端贡献核心业绩增量。3 月权益市场大幅波动，阶段性拖累公允价值变动损益科目表现，4 月以来主要指数快速反弹，2Q26 沪深300/中证800/ 中证红利/ 科创50/ 恒生指数涨跌幅分别达+11.9%/+13.7%/-12.3%/+75.7%/-7.7%，同比分别+10.6pct/+12.5pct/-12.4pct/+77.6pct/-11.8pct。

预计公司有效把握科技成长赛道投资机会，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，实现可观投资业绩。从大类资产配置来看，截至2025 年末，公司二级市场权益配置占比达21.1%，位居上市险企首位；从会计分类来看，截至2025年末，公司计为FVTPL 的股票占比为81.4%，位居上市险企首位，股票的公允价值变动更多地直接进入利润表。

预计负债端稳健增长，1H26 NBV 有望同比增长12.4%。2Q26 负债端业绩基数仍保持高位，2Q25 预定利率下调预期下，客户需求前置释放，2Q25 公司新单yoy+56%至133.7 亿元，1H25 NBV 增速达58.4%。年初以来，公司持续推进分红险转型，产品结构、渠道结构、交期结构变化共同影响下，预计2Q26 NBVM阶段性承压，预计1H26 NBV 同比增长12.4%。

投资分析意见：维持盈利预测，维持“买入”评级。公司中报利润表现亮眼，预计高基数下负债增速稳健，持续展现出较强业绩弹性及成长性。我们维持盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为384.27/437.21/523.30 亿元。对于资金面的担忧阶段性影响公司估值表现，截至7 月13 日，收盘价对应PEV（26E）为0.61x，对应隐含投资收益率仅为2.53%，低于2025 年公司净投资收益率27bps，仅高于10 年期国债模拟税前收益率21bps，处于明确低估状态，维持“买入”评级。

风险提示：长端利率下行、权益市场波动、监管政策影响超预期。