大行之后中小银行存款利率相继下调，居民保险储蓄需求仍然旺盛。

10 月以来多家农商行、村镇银行发布公告“官宣”下调存款利率，调整后目前我国银行3 年期定存利率大多已降至3.0%以下，理财险作为中长期资产配置的优势进一步凸显。根据招商银行联合贝恩公司发布的《中国私人财富报告》，2023 年高净值客户（可投资资产达1000 万以上）的资产配置需求中“保证财富安全”及“财富传承”占比高达39%，而储蓄型保险在这方面所具备的安全稳健优势仍在被客户的认知过程中，需求持续增长有广空间。

开门红产品仍以传统型储蓄险为主，当前保险公司更加聚焦获客类产品。1）10 月以来上市保险陆续出台24 年开门红产品，主要仍然以传统型的“年金+万能”和“增额终身寿+万能”为主。其中中国人寿首推3P8 年金险“鑫耀龙腾”附加4.0%万能账户；中国平安推出3P8 年金险“御享财富3.0”+4.3%万能账户及增额终身寿“御享金尊”+4.3%万能账户；新华保险推出增额终身寿“荣耀鑫享（庆典版）”；友邦中国推出中期年金充裕人生23 版+万能账户。2）当前保险公司正在为开门红蓄势，主要聚焦获客类和保障类产品，实现蓄客。其中，中国人寿针对灵活就业人员、女性、老人等销售四款意外险产品，实现低件均获客；中国太保推出医疗险“少儿超能医”、个人养老金保险“鑫享颐2.0”等获客；友邦中国继续推进个人养老金保险“优享年年”，通过税延政策吸引获客。

监管引导行业业务平稳健康发展，预计24Q1 仍然能够实现正增长。近期金融监管总局下发《关于强化管理促进人身险业务平稳健康发展的通知》，引导行业业务平稳健康发展。预计当前保险公司将更加注重队伍增员、培训以及蓄客，为开门红做准备。考虑到客户保险储蓄需求仍然旺盛以及保险公司进行了更充分的准备，预计24Q1 仍延续正增长。

投资建议：客户保险储蓄需求持续旺盛预计驱动行业保费稳健增长，维持行业“增持”。个股方面，经济复苏预期下建议增持资产端弹性更大的中国人寿。

风险提示：监管更为严苛；产品持续性有限；长端利率下行。