公司发布2024 年报

2024Q4，公司实现营收19 亿元，同比+2%，归母利润-0.02 亿元，同比减亏95%。

2024 年度，公司实现营业收入79.41 亿元，同比增长14.86%；全年纱线销量24.23 万吨，同比增长11.84%，均创历史新高。全年归母净利润4.10 亿元，较去年同期下降18.62%（主要因上一年度投资收益基数较高所致）；扣非后净利润2.20 亿元，由亏转盈，主业盈利能力已大幅改善。

分产品，2024 年色纺纱实现营收41 亿元，同比+29%，毛利率11.22%，同比-1.60pct；坯纱实现营收33 亿元，同比-1%，毛利率6.60%，同比+4.19pct。

公司拟每10 股分派现金红利2.6 元（含税），现金分红比例为95.05%。同时，公司董事会计划于2025 年度实施中期分红。

库存去化，海外需求释放

分地区，2024 年公司境内实现营收19 亿元，同比+6%；境外实现营收54亿元，同比+17%。

全球纺织服装行业逐渐走出2023 年“去库存”的周期，消费需求逐步释放，部分发达经济体服装需求持续复苏，进口同比由负转正。1-12 月美国进口服装939.6 亿美元，同比增长3.2%；1-11 月，欧盟进口902.5 亿美元，同比增长1.3%。

全球纺织服装部分出口国亦实现纺织服装出口较快增长。1-11 月，印度出口服装150.7 亿美元，同比增长7.6%；柬埔寨出口服装90.3 亿美元，同比增长25.6%；印度尼西亚出口服装79.8 亿美元，同比增长3.4%。

中国纺织品服装出口总额为3011 亿美元，同比增长2.8%。其中，纺织品出口1419.6 亿美元，同比增长5.7%；服装出口1591.4 亿美元，同比增长0.3%。中国对主要市场纺织服装出口情况整体良好，但表现有所分化，对美国、欧盟、东盟等主要贸易伙伴出口增势良好，对日本、土耳其、俄罗斯等市场出口呈负增长。

持续进行设备技改投入

公司持续加大设备技改投入，总投入超2 亿元人民币。其中对国内工厂技改投入约3000 万元，进一步提升生产效率和产品质量；越南工厂2024 年度完成技改投入资金约1.88 亿元，有效提升各道生产工序间的协同配合能力，有助于缩短产品交期、进一步提高产能利用率、持续提升产品质量。

在海外原材料价格全年走低的不利局面下，越南工厂的毛利率仍呈现逐级修复。全年越南百隆完成营业收入59.97 亿元，同比增长13.03%；实现净利润5.04 亿元，同比增长299.91%。越南百隆产能已达126 万纱锭，充分巩固了公司的海外接单能力。截至2024 年底，越南工厂产能约占集团总产能的77%。

调整盈利预测，维持“持有”评级

基于2024 年业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27 年EPS 分别为0.30 元、0.33 元以及0.36 元（25-26 年前值为0.4 元以及0.4 元）。

风险提示：原材料价格波动，国际贸易冲突加剧、产能利用率低等风险。