核心观点：

纺织服装行业月观点。上游纺织制造板块，首先建议关注一季报有望超预期标的，主要包括两类公司，一类涨价链相关标的，包括新澳股份、航民股份、孚日股份、富春染织等，一类受益自身管理改善或收购控股子公司剩余股权，包括健盛集团、开润股份；其次，建议关注建议关注晶苑国际，公司2025 年度业绩领跑行业，2026 年业绩展望乐观，低估值高股息。下游服装家纺板块，首先建议关注一季报有望超预期标的，主要包括两类公司，一类较高景气度家纺行业龙头公司，包括罗莱生活、水星家纺、富安娜等，一类受益费用管控或上年基数较低，包括森马服饰、锦泓集团。其次，建议关注李宁，看好公司有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。最后，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增、未来发展空间大的海澜之家。

轻工制造行业月观点。（1）造纸包装：板块延续周期景气向上趋势，供给格局持续优化下盈利弹性释放，标的层面有向二线扩散趋势。（2）家居：短期基本面受地产端走弱影响仍有承压，展望后续有望随政策发力实现缓步复苏。（3）轻工出口：近期受汇率波动影响板块承压，但不乏内生成长、拓客动力较强的优质个股，建议底部布局。（4）轻工消费：板块整体表现相对平淡，短期缺乏强催化，后续择优关注边际改善方向。建议关注太阳纸业、玖龙纸业、华旺科技、顾家家居、匠心家居、裕同科技、百亚股份、登康口腔、康耐特光学等。

纺服轻工行业行情回顾。根据ifind 数据，本期（3.1-3.31）上证指数下跌8.71%，创业板综下跌11.07%，纺织服饰（SW）下跌8.13%，31 个一级行业排第13；轻工制造（SW）下跌-9.43%，31 个一级行业排第17。

纺织服装行业数据跟踪。根据ifind 和wind，26 年Q1 全国各线城市的气温普遍高于去年同期；3 月全国平均降水量较去年同期偏多19.6%；1 月中国纺织服装产品占欧盟进口的16.49%，出口欧盟金额同比-5.9%。4 月1 日澳毛价格环比+3.6%，同比+43.0%。

轻工制造行业数据跟踪。根据iFinD 统计，3.1-3.31 期间30 大中城市商品房成交面积同比-13.22%；根据卓创资讯，截至4 月3 日针叶浆、阔叶浆价格月环比-1.45%/+0.09%；废黄板纸价月环比2.49%；双胶/双铜纸价月环比-0.13%/0.43%，箱板纸价月环比+1.80%,瓦楞纸价月环比3.59%。包装方面，铝价、马口铁价格月环比+5.13%/+1.0%。

风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。