公司公告2026 年半年报。2026 年上半年，公司营收42.74 亿元，同比增长19.03%，归母净利润5.59 亿元，同比增长43.45%，扣非归母净利润5.29 亿元，同比增长46.68%。其中，归母净利润和扣非归母净利润增幅均处于公司之前公告的2026 年半年度业绩预增公告区间的中枢位置，符合预期。公司归母净利润和扣非归母净利润大幅增长主要系2026 年上半年订单饱满，产能利用率提升，销量持续增长，主营业务利润增加。

公司上半年毛利率提升，期间费用率下降。2026 年上半年，公司毛利率16.41%，同比增加1.21个百分点，主要系成本端的下降，期间费用率5.04%，同比下降1.23 个百分点，主要系降本增效，及银行借款利息支出同比减少。

公司上半年经营性现金流净额大幅增长。2026 年上半年，公司经营性现金流净额9.89 亿元，同比增长2420.22%，主要系原有库存消化后的现金回流，公司存货39.27 亿元，同比下降15.91%。

公司2026Q2 营收延续高增长。2026Q2，公司营收22.86 亿元，同比增长22.92%，归母净利润3.17 亿元，同比增长46.35%，扣非归母净利润3.13 亿元，同比增长46.96%。Q2 营收同比增速较Q1 进一步扩大，主要受益于下游需求持续复苏及上年同期低基数效应。

公司公告2026 年中期分红方案。每股派发现金红利0.18 元，股利支付率48.25%，每股分红金额较去年同期的0.15 元进一步提升。

盈利预测和投资建议。预计公司26-28 年EPS 分别为0.68 元/股、0.79 元/股、0.83 元/股。参考可比公司PE，公司26 年业绩预计增速快、高股息率，给予26 年13 倍PE，合理价值8.84 元/股，给予“买入”评级。

风险提示。宏观经济、国际贸易的风险；市场竞争的风险；棉花价格波动的风险；汇率波动的风险；境外经营的风险。