招商证券国际研究报告指，内地11月部分车企批发数量按月走弱，乘联会预估11月乘用车总体零售数(不含出口)按月持平，但因高基数按年下降8.7%，反映第四季补贴下降对行业冲击。该行认为目前市场情绪已经足够悲观，应该在悲观中寻找希望、前瞻性布局。

对於市场普遍担忧的明年补贴不确定性、销量透支效应，以及碳酸锂涨价推升电池成本等问题，该行认为第四季补贴调控本质上就是控制过度透支明年销量的必要手段，预计明年上半年较大机会恢复补贴支持政策，加上考虑到碳酸锂的开采成本以及下游景气度，碳酸锂价格持续大升的可能性不大。该行认为现在是逐步吸纳明年业绩增长确定性高的公司的机会。

汽车股方面，该行首推吉利汽车(00175.HK)，因业绩确定性高且低估标，目标价32港元；其次为比亚迪(01211.HK)及小鹏汽车(09698.HK)，目标价分别为130港元及115港元。汽车零件股方面，该行推荐敏实集团(00425.HK)及福耀玻璃(03606.HK)，目标价分别为42港元及86港元。以上五股均予「增持」评级。

另外，该行认为受AI大产业链拖累，机器人及智驾链公司股价普遍出现阶段性回落。龙头公司密集订单兑现并落地后，形成基本面的支撑。中长线继续看好「AI+汽车」及「AI+机器人」赛道龙头，现时关注明年首季潜在重大催化剂，包括宇树科技上市及特斯拉发布第三代机器人；该行建议回调压力释放后吸纳。

该行推荐优必选(09880.HK)、地平线-W(09660.HK)及禾赛(HSAI.US)，目标价172港元、13.8港元及28美元，以上三股均获「增持」评级，同时亦推荐极智嘉-W(02590.HK)。(ss/da)~

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