2022年机械行业运行总结:2022年的资本市场是宏观风险发挥主导效应的一年,年初以来,我们遭遇了美国的加息周期(估值承压),俄乌冲突(大宗价格上涨风险、粮食安全风险),以及疫情反复(供应链风险),所以机械行业整体业绩承压,5月开始,大宗价格开始回落,带来2022Q3板块盈利出现修复。另外,10月以来,PMI重回荣枯线以下,且持续回落,指向制造业景气水平延续下降。下半年以来,国家在“稳增长”领域政策频出,基建、房地产(三支箭相继落地)的政策暖风持续。制造业领域,9月、10月两次国常会针对制造业推出税收优惠、再贷款等政策,将有效激发制造业企业投资意愿,2023年制造业投资意愿有望触底改善。

2023年机械行业投资策略:聚焦“新”成长。“新”成长具备两大内涵。一是新技术驱动新的设备需求,包括部分替代需求、全部替代需求以及新增量价需求;二是新政策、新周期驱动新的设备需求,包括稳增长、扩内需需求。

主线1:新技术驱动新需求。我们认为,新技术的研究应把握大方向上的确定性,重点聚焦于“短期无法证伪但长期趋势确定”和“短期被快速证实”两类,技术阶段主要是“0到1”和“1到N”。基于此,中泰机械精选14种新技术作为2023年重点跟踪方向:①光伏新技术:TOPCon、XBC、铜电镀、薄膜电池、钙钛矿电池、OPV等;②锂电新技术:4680、叠片、复合集流体;③半导体新技术:先进封装、碳化硅;④其他新技术:新型储能、充电桩、miniLED。

主线2:新政策驱动新周期。中央经济工作会议强调2023年要做好“稳增长、稳就业、稳物价”,同时会议将“着力扩大国内需求”放在明年五大任务之首,“稳增长,扩内需”成为明年经济工作主线。我们认为,“稳增长” 背景下,基建,房地产和制造业明年将持续改善,重点关注顺周期板块:工程机械、机床工具、轨道交通、油服装备等。此外,“扩内需”将带动消费高增,消费设备、ARVR设备等将充分受益。

维持机械设备行业 “增持”评级。2023年我们聚焦“新”成长,特别推荐两大主线:①新技术领域:包括光伏新技术、锂电新技术、半导体新技术、储能新技术等;②新周期领域:受益于“稳增长,扩内需”的工程机械、机床工具、轨道交通、消费设备、ARVR设备等。

风险提示:制造业复苏进度低于预期;地产和基建投资不及预期;国家产业政策不确定性风险;相关推荐标的业绩不达预期的风险等。