【脱水研报】算力散热提振需求！液冷将迎规模化推广？

今日内容：

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算力散热提振需求！液冷将迎规模化推广？

液冷是指使用液体取代空气作为冷媒，为发热部件进行换热，带走热量的技术。人工智能、大数据等新兴技术的发展，使数据中心面临着较大的能耗和散热挑战，液冷技术具备较好的制冷效果，能有效提升服务器使用效率和稳定性，同时使数据中心在单位空间布置更多的服务器。

液冷可分为直接冷却和间接冷却。目前直接冷却以浸没式液冷技术为主，分相变和单相两种；间接冷却以冷板式液冷技术为主。综合考量初始投资成本、可维护性、PUE效果以及产业成熟度等因素，冷板式和单相浸没式相较其他液冷技术更有优势，是当前业界的主流解决方案。

我国液冷技术起步稍晚于国外，但起步后发展迅速，后期与国外发展进程基本同步，并且在液冷规模试点应用方面积累了丰富经验。产业链方面，液冷产业生态包括上游的产品零部件提供商、中游的液冷服务器提供商及下游的算力使用者。

目前，液冷服务器市场快速增长，从行业角度来看，互联网厂商是2023上半年中国液冷服务器市场的最大买家，占据2023H1出货量54%，并有望在未来几年中持续加大液冷服务器的采购力度；政府、公共事业和教育占据次要市场份额；电信、金融、服务等行业的部署量也有稳健提升。根据赛迪顾问，预计2025年互联网行业液冷数据中心占比将达到24.0%，金融行业将达到25.0%，电信行业将达到23.0%。

市场规模方面，2023上半年中国液冷服务器市场规模达到6.6亿美元，同比增长283.3%，预计2023年全年将达到15.1亿美元。IDC预计，2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到54.7%，2027年市场规模将达到89亿美元。

展望未来三年液冷前景，2023年液冷产业开展技术验证，充分验证液冷技术性能，储备规划、建设与维护等技术能力；2024年开展规模测试，推进液冷机柜与服务器解耦，促进竞争，推进产业生态成熟，降低全生命周期成本；至2025年，开展规模应用共同推进形成标准统一、生态完善、成本最优、规模应用的高质量发展格局。在算力和双碳提升散热等需求下，液冷优势明显，未来发展前景一片蓝海，有望形成规模化推广。

国内上市公司中，飞荣达是华为散热领域核心供应商，针对服务器散热需求，开放了单相液冷模组、两相液冷模组等产品。浪潮信息在系统方案层面，提供液冷数据中心全生命周期整体解决方案，在产品层面发布全栈液冷产品，构建了亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地。另外，英维克是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，公司对冷板、浸没等液冷技术平台长期投入，支持多个互联网头部企业建设绿色数据中心项目。

Ⅱ

压缩空气储能成本优势凸显，透平机械制造龙头发力千亿气体市场！

陕鼓动力：公司秉承“为人类文明创造智慧绿色能源”的企业使命,致力于成为能源、石油、化工、冶金、空分、电力、智慧城市、环保、制药和国防等国民经济支柱产业的分布式能源系统方案解决专家,构建了以分布式能源系统解决方案为圆心的“1+7”业务模式,为客户提供设备、EPC、服务、运营、供应链、智能化、金融七大增值服务。

标签：透平机械制造龙头、国资控股、研发投入、成本优势

看点一：透平机械制造龙头

公司经早期引入国外先进技术，成为国内透平机械制造龙头，高炉轴流压缩机在国内钢铁企业的市占率几乎接近100%，离心压缩机系列中的空分压缩机组市占率约达85%，硝酸三合一或四合一机组、TRT装置市占率分别高达100%、90%，围绕汽轮机、锅炉、EPC、系统服务四大业务的进行整合。通过自身研发叠加外延收购，公司全产业链核心竞争力进一步提升。

研报菌划重点：公司构建了以分布式能源系统解决方案为圆心的“1+7”业务模式,为客户提供设备、EPC、服务、运营、供应链、智能化、金融七大增值服务。

看点二：国资控股

公司控股股东是陕鼓集团，实际控制人是西安市国资委。截至2023年8月，陕鼓集团持有公司56.13%，西安工业投资持有公司5.21%，公司是位于西安的优质国有企业，子公司布局覆盖设备制造、工业气体业务。

研报菌划重点：公司是优质的国有企业，积极承担社会责任，是陕鼓集团旗下的上市平台之一。

看点三：工业气体

公司重要子公司秦风气体具备气体运营优势，设备切运营，工业气体业务成长空间大，从事工业气体运营主要有两方面的优势，第一是实现空分装置的自供，可以更好解决运营中设备的故障，日常的运营维护中也具备更强的优势。第二是透平机械设备与工业气体几乎都是同样的客户。

研报菌划重点：工业气体行业景气度高，成为了公司业绩成长的新支撑和新曲线。

看点四：研发投入

公司注重技术创新和产品研发，研发投入不断增加，研发费用逐年提升，研发费用率稳定在3%以上，2022年技术人员数量占总员工的比重达到25.32%，技术人员和生产人员的占比超过65%，按照聚焦分布式能源战略深化转型的要求，不断开展新技术研究，完善技术体系，提升国产流程工业大型核心动力装备研发制造能力，进一步提高大型轴流压缩机及大型能量回收装置技术水平，逐步建立并扩大国际领先优势。