11月11日，中国人民银行发布《2026年第三季度中国货币政策执行报告》，系统回顾前三季度货币金融运行情况。报告显示，适度宽松的货币政策在总量、价格和结构三方面继续显效，货币政策操作框架也在加快向价格型调控转型。

金融总量合理增长，融资成本保持低位，精准适配实体经济发展需求。9月末M2同比增长7.2%，社会融资规模存量同比增长7.1%，与经济增长和价格总水平预期目标总体匹配。前三季度DR001均值为1.34%，以往跨月、跨季容易出现资金扰动的关键节点，利率表现更为平稳。融资成本改善成效同样直观，9月新发放企业贷款加权平均利率2.96%，同比下行0.19个百分点;个人住房贷款利率3.05%，同比基本持平。面对主要发达经济体重启加息、全球融资成本抬升的外部环境，我国社会综合融资成本维持在历史低位，显示货币政策继续为实体经济提供了较为适宜的融资条件。

结构性工具精准滴灌，兼顾调结构与稳市场双重目标。截至9月末，服务金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额达4.8万亿元。三季度结构性工具优化升级力度明显加大：科技创新和技术改造再贷款新增2000亿元，支持比例由60%提升至100%;支农支小再贷款额度增加5000亿元，其中民营企业再贷款额度3000亿元;PSL利率下调0.25个百分点至1.5%，同时将“六张网”新型基础设施建设纳入支持范围。与此同时，宏观审慎工具箱持续扩容，10月设立债市非银大额赎回互换便利，针对资管机构遭遇群体性赎回的特定情景，助力阻断“赎回—抛售—净值下跌—再赎回”的负向循环。叠加已落地的资本市场支持工具，一套覆盖股、债市场的非银流动性支持体系初步成型。结构性工具既承担助推经济转型升级的职能，也能够发挥防范金融市场流动性风险的作用。

货币政策框架机制持续完善，夯实价格型调控运行根基。10月30日央行发布公告，自11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作，固定操作利率1.25%;7天期逆回购切换为多重价位中标模式，主要用于税期、月末等特殊时点补充流动性。公开市场操作期限锚定核心调控目标DR001，搭建起“隔夜—7天—3个月—6个月—1年”的利率操作工具链条，短端政策信号更为清晰，利率传导链路进一步缩短。报告同时明确，推动贷款利率定价基准由相对单一参考LPR向多元化转型。截至9月末，全国已有24个省份落地155笔DR基准利率贷款。从公开市场操作品种迭代，到信贷定价基准的多元探索，价格型调控的制度基础正在稳步筑牢。

主动开展调节，充分释放汇率弹性。9月末，人民币对美元汇率中间价较上年末升值4.4%，中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数升值5.3%。前三季度，跨境人民币收付金额同比增长20.4%。在全球主要央行收紧货币政策、美元指数震荡上行的大背景下，人民币实现有序走强，显示出我国经济基本面扎实、宏观政策具备较高可信度。另外，11月初央行上调外汇存款准备金率2个百分点，实施前瞻性逆周期调节。政策不预设具体汇率点位，同时着力平抑单边市场预期，充分发挥汇率作为宏观经济自动稳定器的功能，彰显出成熟稳健的调控范式。

展望下一阶段，报告重申将坚持实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度。当前我国经济虽面临供强需弱、外部环境复杂多变等挑战，但生产供给韧性充足，消费稳步修复，外贸保持较强韧性，新动能持续培育壮大，实现全年经济社会发展目标拥有坚实支撑。