事件描述：我们针对公募基金对SW 建筑板块重仓股持仓情况进行统计分析（本报告统计相关基金包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金）。

公募基金25Q4 建筑装饰持仓比重环比上升。根据Wind，25Q4，SW建筑装饰总市值回升至18459 亿元，环比提升2%，占A 股市值1.50%。

SW 建筑装饰基金重仓持股总市值达72.40 亿元，持仓占比0.37%，环比上升0.01pct。25Q4，SW 建筑装饰公募基金低配比例为1.13%，同比下滑0.03pct。

从子板块角度看，装修装饰、其他专业工程等板块公募重仓比重环比上升。根据Wind，25Q4 末公募重仓持仓市值占A 股重仓持仓总市值：

基建市政工程0.044%/环比-0.002pct（主要为公募基金减持中国中铁）、房屋建设0.100%/环比-0.022pct（主要为公募基金减持中国建筑）、钢结构0.070%/环比-0.009pct（主要为公募基金减持鸿路钢构）、国际工程0.004%/环比+0.004pct（主要为公募基金增持中材国际）、化学工程0.012%/环比+0.004pct（主要为公募基金增持中国化学）、工程咨询服务0.023%/环比-0.028pct（主要为公募基金减持华图山鼎）、其他专业工程0.069%/环比+0.049pct（主要为公募基金增持上海港湾）、装饰装修0.029/+0.018pct（主要系公募增持江河集团）。

从个股角度看，中国建筑、鸿路钢构、上海港湾、江河集团、亚翔集成位列前五。根据Wind，25Q4，中国建筑/鸿路钢构/上海港湾/江河集团/亚翔集成重仓总市值分19.64/12.17/8.86/5.59/4.25 亿元，持股分别达3.83/0.74/0.13/0.69/0.04 亿股， 环比-23.1%/-23.3%/+485.4%/+134.3%/-%。按类型看，涉出海（上海港湾、江河集团、精工钢构、中国化学、中材国际）及高股息（江河集团、精工钢构、中材国际、四川路桥、山东路桥）等获增配较多。

投资建议：①科技方向，继续重点推荐洁净室板块—亚翔集成/圣晖集成/柏诚股份/深桑达A/太极实业；②安全方向，继续重点推荐工业及核电模块制造商—利柏特；③出海方向，重点推荐中材国际，推荐中钢国际。④重视低位深度破净建筑央企、景气区域地方国企。继续推荐山东路桥/四川路桥/中国建筑/中国中铁H/中国交通建设H。

风险提示：行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期。