国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

公司代码：601456公司简称：国联民生国联民生证券股份有限公司

2025年年度报告

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重要提示

一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记

载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

二、公司全体董事出席董事会会议。

三、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）及信永中和（香港）会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

四、公司负责人顾伟、主管会计工作负责人尹磊及会计机构负责人（会计主管人员）陈兴君声明：

保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

公司拟采用现金分红方式，每10股派发现金红利人民币0.60元（含税）。该预案尚需提交本公司股东会审议批准。

截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用

六、前瞻性陈述的风险声明

√适用□不适用

本报告所涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况否

八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否

九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否

十、重大风险提示

公司主营业务与国内宏观经济环境、资本市场走势高度相关，经济金融政策变化和资本市场的波动都将对公司经营业绩产生重大影响。公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三节“管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分的内容。

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十一、其他

□适用√不适用

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目录

第一节释义.................................................5

第二节公司简介和主要财务指标........................................7

第三节管理层讨论与分析..........................................33

第四节公司治理、环境和社会........................................66

第五节重要事项..............................................94

第六节股份变动及股东情况........................................122

第七节债券相关情况...........................................135

第八节财务报告.............................................158

第九节证券公司信息披露.........................................159一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。

二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。

备查文件目录

三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。

四、其他有关资料。

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第一节释义

一、释义

在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

常用词语释义公司、本公司、国联证券、国国联民生证券股份有限公司（曾用名：国联证券股份指联民生有限公司）本集团指国联民生证券股份有限公司及其子公司中国证监会指中国证券监督管理委员会中证协指中国证券业协会上交所指上海证券交易所深交所指深圳证券交易所北交所指北京证券交易所新三板指全国中小企业股份转让系统香港联交所指香港联合交易所有限公司无锡市国资委指无锡市人民政府国有资产监督管理委员会

国联集团指无锡市国联发展（集团）有限公司国联信托指国联信托股份有限公司国联电力指无锡市国联地方电力有限公司民生投资指无锡民生投资有限公司一棉纺织指无锡一棉纺织集团有限公司华光环能指无锡华光环保能源集团股份有限公司沣泉峪指上海沣泉峪企业管理有限公司兖矿资本指兖矿资本管理有限公司

厚润泽汇指嘉兴厚润泽汇创业投资合伙企业（有限合伙）

共青城民信指共青城民信投资合伙企业（有限合伙）

共青城民隆指共青城民隆投资合伙企业（有限合伙）

共青城民新指共青城民新投资合伙企业（有限合伙）国联实业指无锡国联实业投资集团有限公司国联金融投资指无锡国联金融投资集团有限公司江苏新纺指江苏新纺实业股份有限公司国联民生证券承销保荐有限公司（曾用名：华英证券国联民生承销保荐指有限责任公司）国联通宝指国联通宝资本投资有限责任公司国联创新指无锡国联创新投资有限公司国联证券资管指国联证券资产管理有限公司国联基金指国联基金管理有限公司

国联证券（香港）指国联证券（香港）有限公司民生证券指民生证券股份有限公司民生期货指民生期货有限公司民生证券投资指民生证券投资有限公司中海基金指中海基金管理有限公司

FICC 业务 指 固定收益、外汇和大宗商品业务

本公司普通股股本中每股面值为人民币1.00元的内

A 股 指资股，于上海证券交易所上市（股票代码：601456）本公司普通股股本中每股面值为人民币1.00元的境

H 股 指外上市外资股，于香港联合交易所有限公司上市（股

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A 股股东 指 A 股持有人

H 股股东 指 H 股持有人报告期指2025年1月1日至2025年12月31日报告期末指2025年12月31日

特别说明：本报告中，金额币种主要为人民币或港币，无特别说明的，金额币种为人民币；若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均系四舍五入原因造成。

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第二节公司简介和主要财务指标

一、公司信息公司的中文名称国联民生证券股份有限公司公司的中文简称国联民生

公司的外文名称 Guolian Minsheng Securities Company Limited

公司的外文名称缩写 Guolian Minsheng Sec公司的法定代表人顾伟公司总经理葛小波公司注册资本和净资本

√适用□不适用

单位：元币种：人民币本报告期末上年度末

注册资本5680592806.002831773168.00

净资本18442885118.5416342765035.57

截至本报告披露日，公司总股本为5680592806股，其中A股5237952806股，H股442640000股。

公司的各单项业务资格情况

√适用□不适用

公司持有《营业执照》和中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，具备上交所、深交所和北交所的会员资格、中证协会员资格、中国证券投资基金业协会会员资格、中国证券登记

结算有限责任公司结算参与人资格等。除此之外，公司取得的其他单项业务资格主要包括：

序号许可证类型批准部门获取年份

1网上交易委托业务资格中国证监会2002年3月

2全国银行间同业拆借市场成员中国人民银行2002年10月

3上证基金通业务资格上交所会员部2005年7月

4创新类证券公司资格中证协2007年9月

5大宗交易系统合格投资者资格上交所2008年6月

6代办系统主办券商业务资格中证协2011年1月

中国证监会江苏监

7客户资金第三方存管单客户多银行服务资格2011年6月

管局中国证券金融股份

8转融通业务试点资格2013年1月

有限公司上交所2013年3月

9约定购回式证券交易资格

深交所2013年4月上交所2013年7月

10股票质押式回购业务资格

深交所2013年7月中国证券金融股份

11转融券业务试点资格2014年6月

有限公司全国中小企业股份

12新三板做市业务资格转让系统有限责任2014年8月

公司

13上交所港股通业务交易权限上交所2014年10月

14上交所股票期权经纪及自营业务交易权限上交所2015年1月

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15互联网证券业务试点资格中证协2015年3月

中国证券投资者保

16私募基金综合托管业务资格2015年5月

护基金公司

17深港通下港股通业务交易权限深交所2016年11月

18场外期权业务二级交易商中证协2018年12月

19深交所股票期权业务交易权限深交所2019年12月

20转融券科创板约定申报资格中国证券金融公司2020年2月

21基金投资顾问业务试点资格中国证监会2020年2月

银行间市场交易商

22人民币利率互换业务资格2020年5月

协会

23深交所上市公司股权激励行权融资试点资格深交所2020年6月

24深交所质押式报价回购交易权限深交所2020年7月

中国证券金融股份

25转融券创业板约定申报资格2020年8月

有限公司全国银行间同业拆

26银行间债券市场做市商资格2024年3月

借中心

27参与互换便利中国证监会2024年12月

中国证监会证券基

28账户管理功能优化试点资格2025年11月

金机构监管司中国银行间市场交

29非金融企业债务融资工具承销业务资格2025年12月

易商协会

控股子公司取得的会员及单项业务资格主要包括：

序号许可证类型批准部门获取年份国联民生承销保荐

1深交所会员资格深交所2011年5月

2保荐机构资格中国证监会2011年6月

中国外汇交易中

3全国银行间同业拆借中心债券交易资格心全国银行间同2011年6月

业拆借中心中国证券登记结

4中国证券登记结算公司乙类结算参与人资格2011年6月

算公司

5中证协会员资格中证协2011年7月

6上交所会员资格上交所2011年11月

中国银行间市场

7中国银行间市场交易商协会会员资格2012年8月

交易商协会

8中小企业私募债券承销业务资格中证协2014年2月

中证资本市场发

9机构间私募产品报价与服务系统资格展监测中心有限2015年2月

责任公司北京金融资产交

10北京金融资产交易所综合业务平台业务资格2017年3月

易所国家国防科技工

11军工涉密业务咨询服务资格2018年1月

业局全国中小企业股

12主办券商业务资格份转让系统有限2019年8月

责任公司

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上海票据交易所

13标准化票据业务资格2020年8月

股份有限公司

14北交所会员资格北交所2021年11月

国联通宝

1中证协会员资格中证协2013年7月

中国证券投资基

2私募投资基金管理人2014年4月

金业协会中国证券投资基

3中国证券投资基金业协会观察会员资格2015年10月

金业协会

4央企投资协会会员资格央企投资协会2024年9月

国联创新

1中证协会员资格中证协2019年11月

国联证券（香港）

2020年12月

香港证券及期货

1第1类牌照（证券交易）（交易权牌照）

事务监察委员会2025年10月香港证券及期货

2第4类牌照（就证券提供意见）2020年12月

事务监察委员会香港证券及期货

3第9类牌照（提供资产管理）2020年12月

事务监察委员会香港证券及期货

4第6类牌照（就机构融资提供意见）2021年8月

事务监察委员会

5合格境外投资者资格中国证监会2021年10月

国联证券资管证券资产管理业务资格（即：中华人民共和国经营证

1中国证监会2024年5月券期货业务许可证）中国保险监督管

2受托管理保险资金资格2015年5月

理委员会

3受托投资管理业务资格中国证监会2002年10月

中国证券投资基

4中国证券投资基金业协会会员资格2024年6月

金业协会

5中证协会员资格中证协2024年7月

中国银行间市场

6中国银行间市场交易商协会会员资格2024年9月

交易商协会中国银行间市场

7全国银行间同业拆借中心债券交易资格2024年9月

交易商协会国联基金中国保险监督管

1受托管理保险资金资格2016年11月

理委员会合格境内机构投资者从事境外证券投资管理业务（

2国家外汇管理局2018年6月QDII）资格中国证券投资基

3中国证券投资基金业协会会员资格2014年12月

金业协会

4全国银行间债券市场准入资格中国人民银行2023年11月

民生证券及下属子公司除持有《营业执照》和中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证

9/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告》外，其他的会员及单项业务资格主要包括:

1网上证券委托业务资格中国证监会2001年5月

2受托投资管理业务资格中国证监会2002年6月

3开放式证券投资基金代销业务资格中国证监会2003年1月

4全国银行间同业拆借市场成员中国人民银行2003年4月

5保荐资格中国证监会2004年12月

中国证券登记结

6中国证券登记结算有限责任公司结算参与人资格2006年3月

算有限责任公司中国证监会北京

7客户交易结算资金第三方存管工作2007年3月

监管局中国证监会北京

8集合资产管理业务资格2009年4月

监管局中国证监会北京

9实施证券经纪人制度2010年1月

监管局

10为期货公司提供中间介绍业务资格中国证监会2010年3月

11代办系统主办券商业务资格中证协2010年11月

12中小企业私募债券承销业务资格中证协2012年7月

13融资融券业务资格中国证监会2012年7月

14深交所会员资格深交所2012年8月

15中证协会员资格中证协2012年8月

16上交所会员资格上交所2012年8月

17证券业务外汇经营资格国家外汇管理局2012年8月

中国保险监督管

18向保险机构投资者提供交易单元的业务资格理委员会保险资2012年9月

金运用监管部中国证监会北京

19证券自营业务参与利率互换交易资格2012年12月

监管局

20深交所约定购回式证券交易权限深交所2013年1月

21上交所约定购回式证券交易权限上交所2013年2月

中国证券金融股

22转融通业务资格2013年4月

份有限公司

23债券质押式报价回购交易权限上交所2013年7月

2013年7月

深交所

24股票质押式回购交易权限

上交所2013年7月中国证券金融股

25转融券业务资格2014年6月

份有限公司中国证监会北京

26代销金融产品业务资格2014年7月

监管局

27转融通证券出借交易权限上交所2014年7月

10/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告全国中小企业股份转让系统主办券商业务资格（做全国中小企业股

282014年8月市业务）份转让系统

29港股通业务资格上交所2014年10月

30上交所股票期权交易参与人资格上交所2015年1月

31互联网证券业务试点资格中证协2015年3月

32上市公司股权激励行权融资业务资格深交所2015年5月

中国证券投资者

33私募基金综合托管业务资格保护基金有限责2015年10月

任公司中国证券投资基

34中国证券投资基金业协会会员资格2015年11月

金业协会

35上交所股票期权自营交易权限上交所2017年4月

北京金融资产交

36北京金融资产交易所综合业务平台业务资格2017年8月

易所有限公司

37深交所股票期权业务交易权限深交所2019年12月

中国银行保险监

38投资管理人受托管理保险资金资格2019年12月

督管理委员会中国证券金融股

39科创板转融券业务资格2020年2月

份有限公司

40 ETF一级交易商资格 上交所 2020年4月

中国证券金融股

41创业板转融券业务资格2020年8月

份有限公司

42深交所质押式报价回购交易权限深交所2020年10月

43北交所会员资格北交所2021年11月

全国银行间同业

44银行间市场现券做市商资格2021年11月

拆借中心中国保险资产管

45中国保险资产管理业协会会员资格2020年7月

理业协会

46上海期货交易所会员资格上海期货交易所2008年6月

47大连商品交易所会员资格大连商品交易所2008年12月

48经营证券期货业务许可证（商品期货经纪）中国证监会2008年3月

49经营证券期货业务许可证（金融期货经纪）中国证监会2008年3月

50郑州商品交易所会员资格郑州商品交易所2009年3月

中国金融期货交

51中国金融期货交易所交易结算会员资格2009年6月

易所

52经营证券期货业务许可证（期货投资咨询业务资格）中国证监会2013年1月

上海国际能源交

53上海国际能源交易中心会员资格2017年6月

易中心

54广州期货交易所会员资格广州期货交易所2022年6月

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二、联系人和联系方式董事会秘书证券事务代表姓名王捷陈正章联系地址江苏省无锡市金融一街国联金融大厦江苏省无锡市金融一街国联金融大厦

电话0510-828332090510-82833209

传真0510-828331240510-82833124

电子信箱 ir@glms.com.cn ir@glms.com.cn

三、基本情况简介公司注册地址无锡市金融一街8号

1999年-2002年：无锡市中山路53号

2002年-2003年：无锡市中山路153号

公司注册地址的历史变更情况2003年-2006年：无锡市县前东街8号

2006年-2013年：无锡市县前东街168号

2013年-至今：无锡市金融一街8号

公司办公地址江苏省无锡市金融一街8号公司办公地址的邮政编码214000公司香港营业地址香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼

公司网址 www.glms.com.cn

电子信箱 ir@glms.com.cn全国统一客服热线95570

股东联络热线0510-82833209

统一社会信用代码 91320200135914870B

四、信息披露及备置地点中国证券报(www.cs.com.cn）、上海证券报（公司披露年度报告的媒体名称及网址 www.cnstock.com）、证券时报（www.stcn.com）

、证券日报（www.zqrb.cn）

上交所网站：http://www.sse.com.cn公司披露年度报告的证券交易所网站

香港交易所披露易网站：http://www.hkexnews.hk江苏省无锡市金融一街国联金融大厦公司年度报告备置地点香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼

五、公司股票简况公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A股 上交所 国联民生 601456 国联证券

H股 香港联交所 国联民生 01456 国联证券

六、公司其他情况

（一）公司历史沿革的情况，主要包括以前年度经历的改制重组、增资扩股等情况

√适用□不适用

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公司由国联证券有限责任公司整体变更设立。国联证券有限责任公司前身为无锡证券有限责任公司，无锡证券有限责任公司系由全民所有制企业无锡市证券公司改制而来。2025年2月7日公司更名为国联民生证券股份有限公司。

无锡证券有限责任公司成立于1999年1月8日，系经1998年1月21日中国人民银行无锡分行《关于无锡市证券公司增资扩股有关事项的批复》（锡银管〔1998〕15号）、1998年11月19日中国证监会《关于核准无锡市证券公司增资改制的批复》（证监机字〔1998〕38号）批准，

由无锡市证券公司增资改制设立的证券公司。成立时公司注册资本为5000万元。

2002年1月29日，经中国证监会于2001年12月15日出具的《关于同意无锡证券有限责任公司股权变更及增资扩股的批复》（证监机构字〔2001〕303号）批准，公司注册资本由5000万元增至100000万元，公司名称更名为“国联证券有限责任公司”。

2008年5月26日，经无锡市国资委于2007年12月17日出具的《关于国联证券有限责任公司变更设立为国联证券股份有限公司的批复》（锡国资权〔2007〕53号）、中国证监会于2008年3月3日出具的《关于核准国联证券有限责任公司变更为股份有限公司的批复》（证监许可〔2008〕

322号）核准，国联证券有限责任公司整体变更为股份有限公司，变更后公司名称为“国联证券股份有限公司”，公司注册资本为150000万元。

2015年5月26日，中国证监会出具了《关于核准国联证券股份有限公司发行境外上市外资股的批复》（证监许可〔2015〕1024号），核准公司发行境外上市外资股事项。经香港联交所最终批准，公司在境外共发行 40240 万股 H 股，股票面值为每股人民币 1.00 元，发行价格为每股

8.00港元。2015年7月6日，公司境外发行股份在香港联交所主板上市交易，股票简称：国联证券，股票代码：01456。本次发行后，公司注册资本（总股本）由150000万元增至190240万元。

2020年6月29日，中国证监会出具了《关于核准国联证券股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可〔2020〕1305 号），核准公司首次公开发行 A 股事项。公司首次公开发行

47571.90 万股 A 股股票，股票面值为每股人民币 1.00 元，发行价格为每股人民币 4.25 元，股票

简称：国联证券，股票代码：601456。公司发行的 A 股股票于 2020 年 7 月 31 日起在上交所主板上市交易。本次发行完成后，公司注册资本（总股本）由190240.00万元增至237811.90万元。

2021年7月21日，中国证监会出具了《关于核准国联证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可﹝2021﹞2486 号），核准公司非公开发行 A 股事项。公司非公开发行 45365.4168万股 A 股股票，股票面值为每股人民币 1.00 元，发行价格为每股人民币 11.22 元。公司非公开发行的A股股票于 2021年 10月 15日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、

托管及限售手续。本次非公开发行完成后，公司注册资本（总股本）由237811.90万元增至

283177.3168万元。

2024年12月26日，中国证监会出具了《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可﹝2024﹞1911号），

13/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

核准公司发行股份购买资产并募集配套资金等事项。本次发行股份购买资产部分新增

264026.9065 万股 A 股股票，股票面值为每股人民币 1.00 元，发行价格为每股人民币 11.17 元。

上述股份已于2025年1月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次发行购买资产部分完成后，公司注册资本（总股本）由283177.3168万元增至 547204.2233 万元。本次募集配套资金部分新增 20855.0573 万股 A 股股票，股票面值为每股人民币1.00元，发行价格为每股人民币9.59元。上述股份已于2025年3月10日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次募集配套资金部分完成后，公司注册资本（总股本）由547204.2233万元增至568059.2806万元。

（二）公司组织机构情况

√适用□不适用

1、公司组织架构

2、公司一级子公司情况

公司序持股名称设立日期注册资本注册地址负责人联系电话号比例

（%）

国联民生人民币20000中国（上海）自由贸易

11002011-04-20徐春0510-85200510

承销保荐万元试验区浦明路8号人民币60000无锡市梁溪区广益路

2国联通宝1002010-01-18刘汉华0510-82725172

万元188号510室

14/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

人民币50000无锡市金融一街8号

3国联创新1002019-07-09任凯锋0510-82831138

万元7楼706香港上环德辅道中国联证券港币30000万

41002020-02-27189号李宝椿大厦葛小波852-98059328（香港）元

2103-4室

山东省青岛市胶州市国联证券人民币上合示范区长江路3

51002023-09-20葛小波0532-80996996

资管100000万元号上合国际贸易中心

13楼1306室

深圳市福田区福田街人民币75000道岗厦社区金田路

6国联基金75.52013-05-31王瑶010-56517118

万元3086号大百汇广场

31层02-04单元

人民币中国（上海）自由贸易

7民生证券99.981997-01-091151025.2732顾伟021-80508627

试验区浦明路8号万元

注：除上述全资、控股一级子公司外，公司还参股中海基金管理有限公司33.409%股权、中证机构间报价系统股份有限公司0.66%股权。2026年2月，公司完成所持江苏股权交易中心有限责任公司12%股权的转让，不再持有其股权。

（三）公司（含民生证券）证券经纪营业部的数量和分布情况

√适用□不适用

截至报告期末，公司共有123家证券营业部，分布在全国15个省、直辖市，具体分布情况如下：

省份/自治区/直辖市营业部家数江苏省50河南省25浙江省10北京市8上海市7广东省7山东省5湖南省2湖北省2四川省2山西省1河北省1辽宁省1天津市1重庆市1合计123

（四）其他证券经纪分支机构数量与分布情况

√适用□不适用

15/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

截至报告期末，公司共有47家证券分公司，具体分布情况如下：

序号名称地址成立时间负责人联系电话国联民生宜兴分宜兴市宜城街道人民南路

12013/2/8陈毅敏0510-87911790

公司168号国联民生北京分北京市东城区安定门外大街

22014/3/13陆家为010-84131751

公司 208 号 A 座 4 层 407 单元国联民生上海分上海市虹口区杨树浦路188

32014/3/11周峻021-61649996

公司 号 B 座 6F国联民生江阴分

4江阴市大桥北路18-20号2014/5/9单涛0510-86876313

公司国联民生无锡分

5无锡市中山路1532015/5/27浦慧华0510-80501590

公司国联民生南京分南京市建邺区庐山路268号

62015/6/18沈东晓025-52857983

公司奥美大厦1栋17层1701室中国（江苏）自由贸易试验国联民生苏州分区苏州片区苏州工业园区旺

72015/11/3胡续耀0512-65870074

公司墩路269号星座商务广场1

幢1801、1802室深圳市南山区粤海街道蔚蓝国联民生深圳分

8海岸社区创业路1777号海信2016/3/1唐洋0755-82527719

公司

南方大厦17层05、06户湖南省长沙市岳麓区含光路国联民生湖南分

9125号当代滨江苑第11栋、2016/9/1任钒0731-88570825

公司

12栋801-810

国联民生西南分成都高新区交子大道365号

102016/9/20王晓春028-65774528

公司1栋18层1810、1811号国联民生常州分常州市新北区荣盛锦绣华府

112017/3/29郭海峰0519-86600196

公司29幢5号、6号、7号武昌区水果湖街道中北路9

国联民生湖北分 号长城汇 T2 号写字楼第 23

122017/12/29梁粤雷027-87319678

公司 层（实际楼层 21F）R1、

R2、R3a 单元国联民生海南分海南省海口市美兰区国兴大

132022/5/13李娜0898-66862330

公司道全球贸易之窗406室浙江省杭州市上城区平安金国联民生浙江分

14融中心3幢1801室-06、2022/6/16韦波0571-89776001

公司

07，1601室-01、02、07、08

浙江省宁波市鄞州区三眼桥国联民生宁波分

15街51号（31-1）3101-31032024/3/28魏威0574-87016868

公司室国联民生青岛分山东省青岛市崂山区秦岭路

162025/2/18史琪0532-66006161

公司19号1号楼2901户民生证券河南分

17郑州市二七区民主路10号2009/7/1王发军0371-61519801

公司

16/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

深圳市南山区粤海街道海珠民生证券深圳第

18社区海德三道1066号深创投1995/6/13王炳乾0755-88609131

二分公司

广场 3906、3907A民生证券广州分广州市天河区兴民路222号

192003/11/25陈磊020-87378693

公司之三3504房之08-09民生证券北京第北京市海淀区北蜂窝路5号

202003/1/22冯诣深010-63985287

一分公司院1号写字楼2层成都市武侯区航空路1号国民生证券四川分

21 航世纪中心 A 座电梯楼层 19 1997/5/15 叶攀峰 028-85226600

公司楼湖南省长沙市芙蓉区五一大民生证券长沙分

22道318号佳兆业广场第22层2010/9/21胡治宇0731-89750708

公司

2203号

福建省福州市鼓楼区古田路民生证券福建分

2360号福晟财富中心14层08-2001/11/12李向东0591-88532803

公司

10单元

合肥市蜀山区望江西路203民生证券安徽分

24号金色名郡1号综合楼办2010/10/21周喜0551-62271505

公司

1101、1102、1108

辽宁省大连市中山区人民路民生证券大连分

2526号中国人寿大厦19层62010/11/2孙强0411-88135530

公司号民生证券青岛分青岛市李沧区文昌路155号

262010/10/28王庆丰0532-55578317

公司甲-11室南宁市青秀区金湖路26号城民生证券广西分

27市之光1号楼2层201号商2010/11/9杨海威0771-2869002

公司场民生证券佛山分佛山市禅城区文华北路201

282011/1/25李平0757-63506298

公司号2层3号铺（住所申报）民生证券重庆分重庆市两江新区天宫殿街道

292011/1/27杨瑞鸥023-88755982

公司财富大道2号4-2民生证券辽宁分辽宁省沈阳市和平区南京北

302011/9/26崔文璐024-31390070

公司街65号（0200）二层203号民生证券江苏分南京市建邺区庐山路168号

312011/9/26杨玮琪025-58010276

公司2408、2409室中国（上海）自由贸易试验民生证券上海自

32区向城路288号、世纪大道2015/4/27毛建锋021-80508959

贸试验区分公司

1501号1105室

新疆乌鲁木齐市天山区光明民生证券新疆分

33 路 276 号 E 阳臻品综合楼 1 2017/6/20 吴谆 0991-6550726

公司

栋20层写字间4、写字间5陕西省西安市雁塔区二环南民生证券西安分

34路西段64号凯德广场19层2017/6/23徐冉029-85218373

公司（OB）01/02 号

17/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

民生证券昆明分云南省昆明市西山区西华北

352017/6/14沈寒春0871-65169976

公司路18号贵州省贵阳市观山湖区长岭民生证券贵阳分街道林城路贵阳国际金融中

362017/8/1张茜0851-85918894

公司心一期商务区项目12号楼4

层1、2号民生证券宁波分浙江省宁波市鄞州区福明街

372017/11/29任凭0574-87018191

公司道海晏北路55号9-4中国（江苏）自由贸易试验民生证券苏州分区苏州片区苏州工业园区苏

382017/12/6沈润燕0512-65693398

公司 州中心广场 58 幢 A 座 1802室民生证券无锡分无锡市太湖新城金融一街1

392017/12/5周辉0510-85612176

公司号8楼807-811室扬州市邗江区文昌西路440民生证券扬州分

40号国泰大厦1幢1009、10102017/9/20嵇雪松0514-82826378

公司室湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道797号中民生证券武汉分

41 建·光谷之星 GC 栋办公单 2017/7/24 柳建芳 027-83633550

公司元2层1号（自贸区武汉片区）民生证券厦门分厦门市思明区鹭江道8号国

422017/12/21骆汉锋0592-5080326

公司 际银行大厦 30 层 CD 单元民生证券海口分海南省海口市龙华区金贸西

432017/12/6冯冠0898-36381818

公司路6号金山广场诚心阁四层山东省烟台市经济技术开发民生证券山东第

44区珠江路66号1617、2018/10/24纪永强0535-3386718

二分公司

1618、1619室

浙江省杭州市上城区东恒大民生证券浙江分

45厦301室、302室、304室、2020/4/24徐顺新0571-56310702

公司

305室、307室

民生证券泰州分泰州市海陵区迎宾路99-2、

462022/1/20许润清0523-86285166

公司99-3民生证券丹江口湖北省十堰市丹江口市均州

472024/1/25任海峰0719-5909368

分公司一路1幢101号

（五）报告期内公司证券经纪分支机构变动情况

1、分支机构新设情况

报告期内，公司新设2家分支机构，具体情况如下：

序号分公司/营业部名称地址

1国联民生青岛分公司山东省青岛市崂山区秦岭路19号1号楼2901户

国联民生宁波财神殿南路证券营

2浙江省宁波市奉化区溪口镇财神殿南路120号122号

业部

2、分支机构撤销情况

18/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

报告期内，公司撤销5家分支机构，具体情况如下：

序号分公司/营业部名称地址

国联民生北京中关村东路证券营北京市海淀区北四环西路9号楼2层211、213、215、业部217国联民生无锡锡北镇泉山路证券

2无锡市锡北镇泾和苑15号

营业部国联民生深圳泰然九路证券营业

3 深圳市福田区泰然九路盛唐大厦东座 803B

部

南通市崇川区工农路 155 号南通印象城 A 座 2309 室、

4国联民生苏中分公司

2310室

5民生证券常州广化街证券营业部江苏省常州市钟楼区广化街216号

3、分支机构名称、注册地址变更情况

报告期内，公司共有14家分支机构发生名称或注册地址变更，具体情况如下：

序号分支机构原名称分支机构现名称变更前地址变更后地址浙江省杭州市上城区浙江省杭州市上城区平安金融中心3幢平安金融中心3幢

1国联民生浙江分公司/1801室-06、07，1401

1801室-06、07，1601

室-04，1601室-01、

室-01、02、07、08

02、07、08

国联民生上海虹口上海市虹口区飞虹路国联民生上海飞虹路

2区飞虹路证券营业118号2号楼1606-/

证券营业部

部 1609A 室国联民生上海徐汇上海市徐汇区田林东上海市徐汇区淮海中国联民生上海田林东

3区淮海中路证券营路75号（汇阳广场）路1325号1幢1501、路证券营业部业部1层128单元1508室国联民生上海长宁上海市长宁区虹桥路国联民生上海虹桥路

4 区虹桥路证券营业 1438 号 1 幢 1503A /

证券营业部部（名义楼层18层）国联民生上海浦东上海市浦东新区崮山国联民生上海张杨路

5新区张杨路证券营路538号、张杨路/

证券营业部业部2399号1幢803室国联民生上海虹口国联民生上海杨树浦上海市虹口区杨树浦

6区杨树浦路证券营/

路证券营业部路188号101室业部山东省青岛市崂山区山东省青岛市崂山区国联民生青岛上实中国联民生青岛秦岭香港东路195号上实

7秦岭路19号1号楼29

心证券营业部 路证券营业部 中心 T6 号楼 2 单元

层 2901B 室

203室

盐城市解放南路永基江苏省盐城市亭湖区国联民生盐城解放南

8/广场133、224-226、解放南路80号永基广

路证券营业部

319-321室(3)场133室、321室(3)

北京市朝阳区广顺北北京市东城区建国门民生证券北京东长安民生证券北京望京大街16号院2号楼1

9内大街28号3幢01-

街证券营业部证券营业部层104等[100]套内9

105号

层907单元

19/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

北京市西城区宣武门北京市西城区德胜门民生证券北京宣武门民生证券北京德胜外大街6；8；10；

10外大街5号3幢7层

外大街证券营业部门证券营业部12；16；18号6号楼

5层508-509

贵阳市观山湖区长岭贵州省贵阳市观山湖

北路中天会展城 B 区 区长岭街道林城路贵

11民生证券贵阳分公司/金融商务区北区3栋阳国际金融中心一期

1单元19层1号附商务区项目12号楼4

19-6、7、8、9号层1、2号中国（上海）自由贸中国（上海）自由贸民生证券上海自贸试易试验区向城路288

12/易试验区浦明路132

验区分公司号、世纪大道1501号号1层

1105室

重庆市两江新区湖彩重庆市两江新区天宫13民生证券重庆分公司/路118号4幢（15层殿街道财富大道2号

7、8、9号）4-2

北京市朝阳区农展馆北京市朝阳区农展馆民生证券北京长虹桥南路12号1号楼12

14/南路12号1号楼9层

证券营业部层1202、1214、1217

9001室

室

（六）民生期货分支机构情况

1、报告期期货分支机构情况

截至报告期末，民生期货共有20家分支机构，具体分布情况如下：

序号名称地址成立时间负责人联系电话民生期货深圳分深圳市龙华区民治街道白石龙社

12021/12/15唐世堃0755-23735771

公司区新龙大厦2709-2710室中国（上海）自由贸易试验区浦民生期货上海分2东南路588号21层（实际楼层2013/10/25吴珂021-61659053公司

21层）2102单元

民生期货广东分广东省广州市天河区黄埔大道西

32010/12/29谢祥华020-39007498

公司76号1106房辽宁省大连市沙河口区会展路民生期货大连分

4 129 号大连国际金融中心 A 座-大 2009/11/17 李峻 0411-84807807

公司连期货大厦2909号房间民生期货济南分山东省济南市市中区魏家庄街道

52020/7/15石秀凯0531-55551694

公司经四路15号1503室民生期货山东分山东省青岛市李沧区金水路187

62019/2/28白雪0532-84670377

公司号4号楼718室山西转型综合改革示范区学府产民生期货山西分

7业园佳华街7号帅科大厦7层2011/1/19海振江0351-7041913

公司

710室

民生期货福建分厦门市思明区湖滨东路93号华

82022/11/22罗秋华0592-2200098

公司 润大厦 A 座 27 层 05-1 单元

20/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

民生期货江苏分江苏省南京市建邺区庐山路158

92022/12/1王严成025-82220305

公司号4幢1403室浙江省杭州市上城区笕桥街道环民生期货浙江分

10 站东路 859 号铭腾大厦 A 幢 2015/4/7 李卓异 0571-87560625

公司

1109室

民生期货珠海分珠海市横琴新区荣珠道191号写

112023/7/10周向锋13530895161

公司字楼704房-2民生期货江西分江西省南昌市红谷滩区世贸元亨

122023/7/17袁梓皓0791-82120620

公司大厦1304/1305室

民生期货广西分 南宁市青秀区民族大道 181 号 A

132008/12/8李自博0771-5608835

公司座17层1701号房民生期货安徽分安徽省合肥市政务区东流路999

142024/5/11吴凡0551-65153171

公司 号新际商务中心 D 幢 1010 室河南省郑州市金水区未来路街道民生期货郑州营

15未来大道69号未来大厦903、2003/4/21马振华0371-65614395

业部

905、906、907、508室

民生期货天津营天津市河西区解放南路256号泰

162001/8/2张聪慧022-23127710

业部 达大厦 22 层 G 座云南省昆明市盘龙区北京路与白民生期货昆明营

17云路交叉口心景假日大厦1405-2014/6/24张金凤0871-65710718

业部

1406室

民生期货唐山营河北省唐山市路北区天源里天源

182008/12/11张斌0315-2352030

业部骏景中心俱乐部3-189号山西省大同市平城区武定北路中民生期货大同营

19段东侧美好家园二期洪泰大厦102001/3/27王宇龙0352-2050286

业部

层1001、1010号房民生期货包头营内蒙古自治区包头市青山区钢铁

202009/5/15张伟0472-5134655

业部大街46号金顶商务大厦905

2、分支机构撤销情况

报告期内，民生期货撤销1家分支机构，具体情况如下:序号分支机构名称地址

1民生期货运城营业部山西省运城市盐湖区人民北路147号财富大厦1210室

3、分支机构名称、注册地址变更情况

报告期内，民生期货共有5家分支机构发生注册地址变更，具体情况如下:序号分支机构原名称分支机构现名称变更前地址变更后地址浙江省杭州市上城浙江省杭州市上城区笕民生期货浙江分区笕桥街道环站东

1/桥街道东宁路617号东

公司路859号铭腾大厦恒大厦308室

A 幢 1109 室山西转型综合改革山西转型综合改革示范民生期货山西分示范区学府产业园

2/区学府产业园佳华街7

公司佳华街7号帅科大号帅科大厦3层303室厦7层710室

3民生期货珠海分/珠海市横琴新区琴朗道珠海市横琴新区荣

21/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

公司88号1626办公珠道191号写字楼

704房-2

厦门市思明区鹭江道8厦门市思明区湖滨民生期货福建分

4 / 号国际银行大厦 7 层 B 东路 93 号华润大厦

公司

单元 A 座 27 层 05-1 单元中国（上海）自由中国（上海）自由贸易试贸易试验区浦东南民生期货上海分5/验区东方路69号2001、路588号21层（实公司

2002室际楼层21层）2102

单元

七、其他相关资料

名称信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）

公司聘请的会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A办公地址（境内）座9层

签字会计师姓名晁小燕、李源

名称信永中和（香港）会计师事务所有限公司公司聘请的会计师事务所香港铜锣湾告士打道311号皇室大厦安达人办公地址（境外）寿大楼17楼签字会计师姓名彭卫恒名称华泰联合证券有限责任公司深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路办公地址

报告期内履行持续督导职责 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401的保荐机构签字的保荐代表人

刘雪、肖闻逸、李骏、周济、张延鹏、孔乐骏姓名

持续督导的期间2024年12月30日-2025年12月31日

A 股股份登记处 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司股份登记处

H 股股份登记处 香港中央证券登记有限公司

八、近三年主要会计数据和财务指标

(一)主要会计数据

单位：元币种：人民币本期比上年同主要会计数据2025年2024年2023年期增减(%)

营业收入7673396283.932683134475.63185.992955461374.61

利润总额2470070363.67372805337.36562.56825417062.44归属于母公司股

2008916574.40397419308.25405.49671319142.04

东的净利润归属于母公司股

东的扣除非经常1949714928.73380523994.09412.38593688750.71性损益的净利润经营活动产生的

-5445492821.3414057010089.16-138.74-713982446.86现金流量净额其他综合收益的

848822759.78820335762.023.47336817740.00

税后净额

22/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

本期末比上年2025年末2024年末同期末增减（2023年末%）

资产总额203218275359.9997208143600.76109.0587128874813.89

负债总额150345882609.6978260127254.7792.1169005316900.50归属于母公司股

52490295694.7018584332873.18182.4417768689592.77

东的权益

所有者权益总额52872392750.3018948016345.99179.0418123557913.39

(二)主要财务指标本期比上年同主要财务指标2025年2024年2023年期增减(%)

基本每股收益（元／股）0.360.14157.140.24

稀释每股收益（元／股）0.360.14157.140.24扣除非经常性损益后的基本每

0.350.13169.230.21

股收益（元／股）

增加1.97个百

加权平均净资产收益率（%）4.162.193.89分点

扣除非经常性损益后的加权平增加1.95个百

4.042.093.44

均净资产收益率（%）分点报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明

□适用√不适用

(三)母公司的净资本及风险控制指标

√适用□不适用

单位：元币种：人民币项目本报告期末上年度末

净资本18442885118.5416342765035.57

净资产50773983675.3918090201219.93

各项风险资本准备之和6050511000.905941078116.78

表内外资产总额111147171907.2682311667439.80

风险覆盖率（%）304.82275.08

资本杠杆率（%）14.3016.09

流动性覆盖率（%）177.13185.05

净稳定资金率（%）134.92173.65

净资本/净资产(%)36.3290.34

净资本/负债(%)26.1726.06

净资产/负债(%)72.0528.85

自营权益类证券及其衍生品/净资

47.8344.82

本(%)

自营非权益类证券及其衍生品/

218.37244.41

净资本(%)注：上年度末的净资本等风控指标数据已根据《证券公司风险控制指标计算标准规定》（证监会公告[2024]13号）等相关规定进行重述。报告期内，母公司净资本等主要风险控制指标均符合中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。

23/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

九、境内外会计准则下会计数据差异

(一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况

□适用√不适用

(二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况

□适用√不适用

(三)境内外会计准则差异的说明：

□适用√不适用

十、2025年分季度主要财务数据

单位：元币种：人民币

第一季度第二季度第三季度第四季度

（1-3月份）（4-6月份）（7-9月份）（10-12月份）营业收入1562489599.052448713133.112026903912.141635289639.63归属于上市公司股

376144390.86751088473.63635504516.56246179193.35

东的净利润归属于上市公司股

东的扣除非经常性377499791.44743375247.00602342572.58226497317.71损益后的净利润经营活动产生的现

729755962.41-230488075.37-2429020633.29-3515740075.09

金流量净额季度数据与已披露定期报告数据差异说明

□适用√不适用

十一、非经常性损益项目和金额

√适用□不适用

单位:元币种:人民币附注非经常性损益项目2025年金额（如适2024年金额2023年金额用）

非流动性资产处置损益，包括已计提

18522875.534811552.4581249918.83

资产减值准备的冲销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政

60774403.1420326268.0522454352.65

策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外单独进行减值测试的应收款项减值准

34355170.57--

备转回

除上述各项之外的其他营业外收入和-

-2448221.03134552.73

支出30019432.61

减：所得税影响额23732203.385854311.0225955496.18

24/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

少数股东权益影响额（税后）699167.58-60025.71252936.70

合计59201645.6716895314.1677630391.33

对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

□适用√不适用

25/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

十二、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润

□适用√不适用

十三、采用公允价值计量的项目

√适用□不适用

单位：元币种：人民币对当期利润的影响项目名称期初余额期末余额当期变动金额交易性金融

37920651400.1677998328073.1540077676672.992273645918.62

资产其他权益工

5200853012.9512892606141.307691753128.35836870887.59

具投资其他债权投

5561036036.17609958783.00-4951077253.17122298927.18

资交易性金融

834668630.6211456383028.0810621714397.46120660769.74

负债衍生金融工

556925376.96-44119832.36-601045209.32194856127.19

具

合计50074134456.86102913156193.1752839021736.313548332630.32

十四、按照《证券公司年度报告内容与格式准则》（2013年修订）的要求计算的主要财务数据

及财务报表中同比变动幅度超过30%的项目

（一）主要财务数据单位：元币种：人民币增减百分比

2025年末2024年末

（%）项目母公合并母公司合并母公司合并司

资产总额203218275359.99141159415821.6697208143600.7695138069572.84109.0548.37

负债总额150345882609.6990385432146.2778260127254.7777047868352.9192.1117.31所有者权

52872392750.3050773983675.3918948016345.9918090201219.93179.04180.67

益总额

其中：归属于母公

52490295694.7050773983675.3918584332873.1818090201219.93182.44180.67

司所有者权益合计增减百分比

2025年末2024年末

（%）项目母公合并母公司合并母公司合并司

营业收入7673396283.933574318941.372683134475.631596653382.95185.99123.86

净利润2030723680.041350319041.45406234460.44249996414.73399.89440.14

其中：归属于母公

2008916574.401350319041.45397419308.25249996414.73405.49440.14

司股东的净利润其他综合

收益的税848822759.78243237942.43820335762.02816412040.353.47-70.21后净额

26/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

（二）财务报表中变动幅度超过30%的项目

1.合并数据单位：元币种：人民币

项目2025年末2024年末增减幅度（%）

货币资金39903605517.9115412356391.80158.91

融出资金23810650841.8011551336525.54106.13

衍生金融资产295666914.06923190133.19-67.97

存出保证金3970199509.42369914499.23973.27

应收款项3144834105.60232431812.191253.01

交易性金融资产77998328073.1537920651400.16105.69

其他债权投资609958783.005561036036.17-89.03

其他权益工具投资12892606141.305200853012.95147.89

固定资产479632331.67101125622.72374.29

在建工程48229703.5914075474.04242.65

使用权资产541278428.36241152715.34124.45

商誉14071921593.911142579370.001131.59

递延所得税资产720242868.2140014143.731699.97

其他资产4434831944.892212937371.57100.40

应付短期融资款4160779287.7015104979.5027445.75

拆入资金24055583166.519972282372.28141.22

交易性金融负债11456383028.08834668630.621272.57

卖出回购金融资产款25222252641.3517349423895.9445.38

代理买卖证券款40341625366.5214312492762.08181.86

代理承销证券款-252674500.00-100.00

应付职工薪酬1815562325.25349868289.56418.93

应交税费343448404.91113813268.86201.76

应付款项1114739603.64383117347.28190.97

合同负债61799164.9518122860.68241.00

预计负债50625555.631868504.152609.42

应付债券33980816564.9524787367815.4237.09

租赁负债565746322.63241061272.09134.69

实收资本（或股本）5680592806.002831773168.00100.60

资本公积36696267197.048174228056.61348.93

其他综合收益1948549699.601142249662.6370.59

未分配利润4417662317.063387996377.5630.39

项目2025年末2024年末增减幅度（%）

手续费及佣金净收入3959631591.401783348697.95122.03

利息净收入179455779.36-99951220.29不适用

投资收益3769251321.981955327358.0392.77

其他收益49099403.145294958.29827.29

公允价值变动收益-311449255.45-977526112.76不适用

汇兑收益-3323633.85-1653123.33不适用

资产处置收益21066205.924954051.97325.23

税金及附加58571267.1721311553.29174.83

业务及管理费5135666794.782321914157.37121.18

信用减值损失-13736015.30-20455983.18不适用

其他业务成本1936110.61-不适用

27/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

营业外支出34068667.293017668.071028.97

所得税费用439346683.63-33429123.08不适用

经营活动产生的现金流量净额-5445492821.3414057010089.16-138.74

投资活动产生的现金流量净额25264934596.311373771798.361739.09

筹资活动产生的现金流量净额8932895872.04-2261523192.01不适用

2.母公司数据单位：元币种：人民币

项目2025年末2024年末增减幅度（%）

货币资金18200843806.7213828368941.5331.62

融出资金16063891392.3511551336525.5439.07

衍生金融资产284615550.25922453867.00-69.15

存出保证金729924430.50367867399.8098.42

应收款项2567170691.52142113431.011706.42

交易性金融资产40610654393.2831104109674.5530.56

其他债权投资609958783.005561036036.17-89.03

其他权益工具投资8024405436.035200853012.9554.29

长期股权投资34714025861.957825998903.27343.57

在建工程30095577.5813824530.64117.70

使用权资产97890659.40160980891.82-39.19

无形资产89792921.7465285262.4537.54

其他资产4115081585.232613235600.9757.47

应付短期融资款135741479.4815104979.50798.65

拆入资金12998289667.379972282372.2830.34

交易性金融负债7556357345.12777876606.16871.41

代理买卖证券款19199193300.6414298745091.0734.27

应付职工薪酬463994721.03126944743.33265.51

应交税费172153244.0198183603.5175.34

应付款项951448871.14359683447.05164.52

租赁负债92843425.90156979604.09-40.86

其他负债5849555483.208527397807.35-31.40

实收资本（或股本）5680592806.002831773168.00100.60

资本公积36728560235.438169041204.71349.61

项目2025年末2024年末增减幅度（%）

手续费及佣金净收入1204216769.90882755566.4436.42

利息净收入40786105.37-113801144.05不适用

投资收益2397822826.401809438702.6132.52

其他收益5391988.152871473.8187.78

公允价值变动收益-104540785.15-997676364.61不适用

汇兑收益-571645.60-149470.29不适用

其他业务收入5118639.998574567.62-40.30

资产处置收益26095042.314640051.42462.39

税金及附加31938568.0815842277.52101.60

信用减值损失-684440.34-19670565.54不适用

营业外收入2192417.984767146.91-54.01

营业外支出3787762.641815923.81108.59

所得税费用317303527.40-88717894.00不适用

28/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

其他综合收益的税后净额243237942.43816412040.35-70.21

经营活动产生的现金流量净额-8847809438.7413530358522.07-165.39

投资活动产生的现金流量净额6005713755.671280071463.98369.17

筹资活动产生的现金流量净额6927193560.34-2219612844.43不适用

十五、其他

√适用□不适用

2025年度本集团所获荣誉

本公司

1、金牛成长证券公司；金牛证券支持科创奖；基金投顾机构金牛奖；基金投顾顾问服务金牛奖；基金投顾智能科技金牛奖；金牛成长财富管理团队；金牛营业部奖；2025中国证券业分

析师金牛奖-金牛成长研究机构

颁奖单位：中国证券报

2、最佳成长财富管理华尊奖；最佳财富管理品牌华尊奖；最佳基金投顾华尊奖；2025年度

第二届“财联星引杯”金融教育年度评选创新投教活动奖

颁奖单位：财联社

3、基金投顾金谘机构

颁奖单位：新华财经

4、金理财基金投顾机构奖；新锐财富管理机构奖；基金投顾奖；并购重组奖

颁奖单位：上证报

5、成长券商财富管理示范机构；英华奖-成长券商财富管理示范机构、特色券商金融科技示

范机构

颁奖单位：中国基金报

6、2025年中国证券业投资顾问服务君鼎奖；2025证券时报最佳分析师-最具潜力研究机构

第四名

颁奖单位：证券时报

7、2025年度最具特色基金投顾服务券商金鼎奖

颁奖单位：每日经济新闻

8、投资者服务 E 优秀支持单位；优秀投资者服务 E 站

颁奖单位：北交所

9、2025年江苏省优秀金融教育案例征集活动一等奖

颁奖单位：国家金融监督管理总局江苏监管局、中国人民银行江苏省分行、中国证监会江苏

监管局、江苏省地方金融管理局、新华日报社

10、年度最佳金融科技赋能奖；新浪财经2025第七届金麒麟最佳证券分析师-菁英研究机构

第四名、最具特色研究机构第二名、进步最快研究机构第四名、最具荣誉研究机构第十名

颁奖单位：新浪财经

29/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

11、服务实体卓越机构金骏马奖

颁奖单位：证券日报

12、2025年度江苏经济发展突出贡献机构

颁奖单位：新华报业传媒集团

13、优秀金融企业奖

颁奖单位：证券市场周刊

14、2025“值得托付金融机构·年度证券公司”

颁奖单位：经济观察报

15、“年度证券公司”

颁奖单位：第一财经

16、2025年度“数据挖掘价值”“金融科技创新”

颁奖单位：同花顺

17、2025第五届21世纪金牌分析师评选-年度海外研究最佳机构

颁奖单位：南方财经全媒体集团

18、2025年度进出口银行金融债券“优秀承销商”“优秀做市商”

颁奖单位：进出口银行

19、最受市场欢迎的利率债做市商；最受市场欢迎的信用债做市商

颁奖单位-外汇交易中心

20、2025 年四季度 iData 活跃机构

颁奖单位：外汇交易中心国联民生承销保荐

1、“最佳股权承销投行”第八名；“最佳 IPO 投行”第五名；“最佳再融资投行”第九名；“科技与智能制造产业最佳投行”第六名

颁奖单位：新财富

2、金牛成长投资银行团队

颁奖单位：中国证券报

3、“十四五”金融创新案例“数字创新案例”“2025中国证券业股权融资投行君鼎奖”“2025中国证券业并购重组财务顾问君鼎奖”

颁奖单位：证券时报

4、“年度投行服务机构”

颁奖单位：第一财经

30/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

5、“年度科技金融领航机构”

颁奖单位：北京商报

6、2025年度“金顶”优秀案例

颁奖单位：央广财经

7、“杰出 IPO 项目”“年度卓越保荐代表人”“杰出 IPO 保荐代表人”“杰出并购项目负责人”

颁奖单位：全景网国联通宝

1、2025 年度中国券商私募子公司 TOP15

颁奖单位：融资中国

2、证券公司股权投资机构金牛奖、股权投资精英金牛奖

颁奖单位：中国证券报

3、英华奖-中国私募股权创投综合实力50强；消费行业投资示范案例

颁奖单位：中国基金报

国联证券（香港）

1、跨境金融及金融创新服务大奖-优秀方案奖

颁奖单位：香港中国金融协会国联证券资管

1、英华奖-成长券商资管示范机构、券商资管英华产品示范案例（三年期纯债）、券商资管

优秀投资经理（三年期固收）；五年期-券商集合资产管理计划-FOF 型计划金牛奖

颁奖单位：中国基金报

2、年度券商资管风云奖

颁奖单位：东方财富

3、2025年度创新突破券商资管

颁奖单位：每日经济新闻

4、新锐资管机构君鼎奖；资管 ABS 团队君鼎奖

颁奖单位：证券时报国联基金

1、2025金麒麟基金“最具潜力基金公司”

颁奖单位：新浪财经

2、“IAMAC 推介”业务潜力基金公司奖

颁奖单位：中国保险资产管理业协会

31/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

民生证券及下属子公司

1、资本市场投教“星火计划”最受欢迎投教活动 IP 奖

颁奖单位：证券时报

2、2025年度上海市防范打击非法金融活动图文组三等奖、视频组优秀奖

颁奖单位：上海市金融风险防范处置工作机制（市委金融办）

3、2025年商丘市金融机构反洗钱技能竞赛团体优秀奖

颁奖单位：中国人民银行商丘市分行

4、“金融教育宣传周·与投资者同行”知识竞赛暨线上健步走活动优秀组织奖

颁奖单位：河南省证券期货基金业协会

5、2025年上海金融系统职工立功竞赛三等奖

颁奖单位：上海市证券同业公会

6、2025年证券业协会优秀课题

颁奖单位：中国证券业协会

7、新浪财经2025第七届金麒麟最佳证券分析师-菁英研究机构第八名

颁奖单位：新浪财经

8、Wind 第十三届金牌分析师评选-最受欢迎机构

颁奖单位：万得

9、2025 年一季度 iData 活跃机构；2025 年 8 月意向报价板活跃机构；2025 年 12 月 X-

Lending 活跃机构

颁奖单位：外汇交易中心

32/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

第三节管理层讨论与分析

一、报告期内公司从事的业务情况

（一）经纪及财富管理业务

1、经纪及财富管理业务

市场环境

2025年，国内证券市场整体活跃度较去年同期有明显上升，根据沪深北交易所数据，全年沪

深北市场股票基金成交额505.57万亿元，日均股基成交额20805.19亿元，同比上涨70.19%。

经营举措及业绩

报告期内，公司持续推动买方投顾向广义财富管理转型，业务规模与质量双提升。产品销售与市场行情良性联动，一方面，引入持有期产品，引导长期投资，另一方面，构建多元化产品矩阵，强化组合配置，不断提升客户粘性。报告期内，公司金融产品销售规模（除现金管理产品外）

1237.14 亿元，期末金融产品保有量 328.78 亿元。以服务类信托、资管 FOF 为基础，为不同客户

量身打造包含公募、私募产品在内的整体资产配置方案，形成“产品+投顾+服务”一体化模式，截至报告期末，基金投顾保有规模145.11亿元。探索新的交易模式和工具，加强业务精细化运营，缓解佣金率下滑压力。构建自主与渠道获客协同体系，线上获客实现突破，为业务增长注入新动能，报告期内，客户基础持续稳定增长，新增客户数20.78万户，累计总客户数354.95万户。

2026年展望

2026年，公司将持续深化财富管理转型，聚焦客户全生命周期需求，进一步完善产品与服务体系，持续推进线上获客体系升级。在产品端，持续优化“单品+组合”产品矩阵，提升定制开发产品的能力；在服务端，强化投顾专业能力建设，提升个性化策略配置服务效率，推动服务类信托与基金投顾业务深度协同，打造差异化综合财富管理服务优势；依托“好医生”服务体系深化获客渠道运营，提升线上线下渠道融合效能。同时，通过技术升级与策略优化提升业务竞争力，对冲市场波动与佣金率变化风险。此外，公司将持续优化考核与激励机制，巩固财富管理转型成果，引导业务向高质量发展迈进，全力打造客户信赖、行业认可的财富管理品牌。

2、研究业务

报告期内，公司研究业务积极应对市场变化，完成了全面整合与能力升级。首先，组织架构与能力建设取得突破：公司研究所成功整合形成超过30支专业研究团队与多支销售团队的立体化架构，并设有“人工智能研究院”“人形机器人研究院”等前沿领域特色研究单元，实现了人员、专业与领域经验的互补优势。其次，研究服务体系持续深化：着力完善产品体系，提升服务内外部客户的专业化与个性化能力，强化投资、投研、投行联动。同时，数字化与平台化建设成效显著：通过优化数字化平台，系统积累数据资源，提升智能运营水平，扩大了研究输出的覆盖广度

33/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告与应用深度。此外，机构销售精准施策，针对公募、保险、私募等不同客户类型，提供了差异化的研究服务策略，巩固了客户基础。

2026年，在行业佣金费率改革推动发展模式深刻变革的背景下，公司研究所将坚定推进转型，

紧密围绕公司战略，着力构建“集团协同、本土深耕、科技赋能、全球布局”的研究新生态。一是巩固市场地位，公司研究业务将继续提升研究能力、扩大研究覆盖和机构客户的双向覆盖。二是深化产业赋能，聚焦无锡战略性新兴产业，通过前沿研究与跨团队协作提供高质量智库支持。

三是强化内部协同，与公司各业务条线建立常态化、定制化的响应与服务机制。四是拓展海外业务，深入研究海外市场与政策环境，开发适配国际需求的研究产品，稳步推动研究能力与成果的全球化输出。五是科技赋能研究创新，将人工智能技术全面融入研究全流程，大幅提升研究效率与决策支持能力，塑造面向未来的核心竞争力。

3、期货业务

市场环境

2025年，根据中国期货业协会统计，以单边计算，我国期货市场累计成交量为90.74亿手，累

计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.40%和23.74%，全年交易规模保持稳健增长态势。截至2025年12月末，我国期货市场上市期货及期权品种达164个，产业客户持仓占比升至七成左右，金融期货成交额占比显著提升。期货市场与现货产业链联动深度加强，为实体企业提供全链条风险管理服务，服务实体经济的精准性与效能全面提升。

期货行业政策制度持续完善，监管与自律协同增强使市场运行效率显著提升，为服务新发展格局筑牢制度保障。期货公司层面，行业分化态势进一步加剧，头部机构形成差异化竞争优势，中小机构仍面临同质竞争、盈利承压等问题，头部效应持续凸显。

经营举措和业绩

报告期内，公司期货业务持续优化经纪业务结构，深耕产业客户和机构客户，同时加大互联网投入支持，提升经营管理效能，同比增长速度领先行业，实现了合规稳健发展。全年公司期货经纪业务日均客户权益58亿元，市场成交额占比6.76‰。

2026年展望

2026年，公司期货业务将严守合规底线，在稳中求进的基调下，坚持合规为生命线，以服务

实体经济为宗旨，以客户需求为中心，推动传统经纪业务转型与创新业务发展双轮驱动，增强盈利稳定性，打造核心竞争力，实现公司高质量、可持续发展。

（二）投资银行业务

1、股权融资业务

市场环境

2025年，资本市场改革纵深推进，一级市场延续回暖态势，中概股加速回流，证券市场政策

红利密集释放，特别是新一轮科创板改革“1+6”政策重磅落地，为培育新质生产力、服务实体经

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济高质量发展注入强劲动能。根据 Wind 数据统计，2025 年，A 股市场完成股权融资项目 329 单，同比增加57单，同比增长20.96%；实现募集资金10766.20亿元，同比增加7642.65亿元，同比增长 244.68%。其中，A 股市场 IPO 承销保荐项目落地 112 单同比增加 10 单，同比增长 9.80%；

IPO 实现募集资金 1308.35 亿元，同比增加 645.55 亿元，同比增长 97.40%；A 股再融资发行 217单，同比增加47单，同比增长27.65%；再融资规模9457.85亿元，同比增加6997.10亿元，同比增长284.35%。再融资规模大幅增长主要由于财政部主导的特别国债资本补充计划，直接推升A 股市场的整体融资规模。若剔除前述政策性因素影响，2025 年 A 股市场股权融资项目合计规模调整至5566.20亿元，同比增长78.20%；再融资募资总规模为4257.85亿元，同比增长73.03%。

经营举措及业绩

公司股权融资业务坚持以专业金融服务赋能实体经济，通过精准对接资本市场，切实为实体经济注入发展动能，助力更多新质生产力实现高质量发展。2025年，公司股权融资业务表现优异，完成股权融资项目 10 单，其中 IPO 项目 5 单（含 1 单联合主承销）、再融资项目 3 单及并购重组配套融资2单。

IPO 业务方面，公司成功完成兴福电子、太力科技、优优绿能、宏远股份、超颖电子 5 单项目，合计承销金额 26.98 亿元。根据 Wind 数据统计，公司 IPO 保荐家数和承销保荐收入均位居行业第 7 位，在审 IPO 项目数量和本年申报 IPO 数量均位列行业第 6 位。截至 2025 年末，公司有过会待发行项目3单，在审项目10单。

再融资业务方面，公司完成南山智尚、移远通信、上海雅仕3单项目，以及并购重组配套融资项目 2 单，合计承销金额 36.30 亿元。根据 Wind 数据统计，公司在审再融资项目数量位列行业

第6位。截至2025年末，公司有过会待发行项目1单，在审项目6单。

报告期内，公司凭借专业实力和品牌影响力，斩获新财富“最佳股权承销投行”“最佳 IPO投行”“最佳再融资投行”“科技与智能制造产业最佳投行”等8项市场大奖，进一步提升“产业投行、科技投行、财富投行”市场影响力。

2025年股权承销保荐业务详细情况如下表所示：

2025年2024年

项目承销金额发行数量承销金额发行数量（亿元）（单）（亿元）（单）

首次公开发行26.9850.171

再融资发行36.30526.335

合计63.281026.506

注：上述股权项目包括主承销、联合主承销和分销。

2026年展望

2026年，公司股权融资业务将统筹资源，深化“投行+投资+投研”三投联动机制，坚定践行

产业投行、科技投行、财富投行战略定位，提质增效，推动已过会 IPO 项目完成发行、在审项目审核过会，在严守执业质量与合规风控的前提下有序推进项目申报；深度挖掘无锡等重点区域的市场潜能，积极参与无锡产业集群建设与发展，以无锡为核心战略支点，稳步拓展全国市场，持

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续扩大品牌影响力；创新业务举措，深化股债业务协同，积极探索业务模式转型，加大对高成长潜力行业项目的开发、拓展力度，积极布局未来产业、科技创新和新质生产力，积极服务国家战略，持续提升核心竞争力。

2、债券融资业务

市场环境

2025年中国债券市场在创新、治理与开放中行稳致远。根据中国人民银行发布数据显示，2025年债券市场共发行各类债券88.98万亿元，同比增长11.76%，其中金融债券发行46.89万亿元，信用类债券发行15.63万亿元，其他品种发行26.46万亿元。

经营举措及业绩

报告期内，公司债券融资业务延续良好发展态势，在严守风险底线的基础上，聚焦产品深耕，谋求创新突破，努力运用债券产品融资专业能力支持实体经济发展。公司债券融资业务全年完成债券承销项目579单，承销金额1398.43亿元。

公司在科技创新、绿色金融、普惠金融等领域实现多项首创性突破，彰显“特色化、专业化”服务能力。在科技创新债领域，公司全年完成20单项目发行，多项创新品种扩容升级落地实施，实现全国“首单”突破。其中，“25新YK2”为全国首单专项用于新一代信息技术领域的公司债券，“25象云K2”为全国首单专项助力空天科技的公司债券，“25神YK01”为全国首单交易型增信可续期公司债创新品种，为科技创新注入强劲资本动力。在高成长产业债领域，公司完成7单项目发行，重点赋能区域优质产业主体。其中，“25济康01”高成长产业债，为重要产业投资运营平台提供稳定资金支持；“25复星02”高成长产业债，助力客户实现产业升级与业务拓展。在绿色与乡村振兴金融领域，公司发行乡村振兴债5单。其中，“25濩泽V1”乡村振兴债，为山西省历史首单非公开发行乡村振兴公司债券；同时完成“25阳泰01”“25咸阳02”等6单低碳转型挂钩公司债发行。在普惠金融领域，公司发行中小微企业债2单，民营企业债5单，精准赋能民营及中小微企业发展，充分彰显金融国企的责任担当。债券承销金额位居行业第21位，公司债承销金额排名行业第17位。截至报告期末，公司另有已取得批文待发行债券项目62单，在审债券项目33单。

2025年债券承销业务详细情况如下表所示：

2025年2024年

项目

承销金额（亿元）发行数量（单）承销金额（亿元）发行数量（单）

企业债--0.301

公司债794.40297356.07130

金融债155.90129.936

地方政府债448.1327036.3837

合计1398.43579402.68174

注:上述债券项目包括主承销、联合主承销和分销。

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2026年展望

2026年，公司债券融资业务将从多维度夯实基础，提升业务质效。一是以无锡地区为核心战

略发力点，加大无锡地区资源投入力度，组建专项服务团队，推动无锡地区业务市占率稳步攀升。

二是丰富债券品种，响应监管号召，加强专项品种债券的政策解读和宣导，积极参与承销科技创新债、碳中和债、乡村振兴债、高成长产业债等国家重点支持品种。三是优化客户结构，充分利用协同资源，聚焦江苏区域内优质信用主体客户，积极争取央企债券承销团参团机会，全面提升优质客户占比。

3、财务顾问业务

市场环境

2025年并购市场政策驱动效应显著，市场结构优化升级，整体呈现质效提升的态势。根据Wind

数据统计，我国2025年并购重组市场（不含境外并购）公告的交易数量为8389个，交易金额为

25564.98亿元，完成的交易数量为3919个，交易金额为9421.37亿元。

经营举措及业绩

报告期内，公司财务顾问业务整体成效显著。并购重组业务方面，公司完成宁波精达发行股份购买资产等6单项目，另有在审项目2单，助力优质资产与资本市场“双向奔赴”。新三板业务方面，公司完成新三板挂牌项目26单，服务客户涵盖国家级专精特新企业，覆盖智能制造、生物医药、新材料等高成长赛道，充分契合新三板服务中小微企业的市场定位；持续督导203家，为北交所储备优质项目奠定基础。根据 Wind 数据统计，公司新三板挂牌家数市场排名第一。

2026年展望

2026年，公司财务顾问业务将坚持服务实体经济，进一步提升综合服务能力。并购重组业务方面，公司将积极把握政策红利，紧抓并购重组市场回暖窗口，致力于将并购重组业务培育为新的利润增长点；新三板业务方面，公司将结合现有项目储备，加快客户培育与转化，增强多层次资本市场协同效应。

（三）资产管理及投资业务

1、证券资产管理业务

市场环境

2025年，在金融供给侧改革深化、资本市场体系日益完善、监管制度持续优化的背景下，中

国资产管理行业迎来高质量发展的重要转型窗口。行业整体运行稳健，朝着精细化、规范化方向持续升级。在低利率环境延续、全球配置需求旺盛的格局下，投资者对差异化、多策略配置的需求日益增长，推动行业进一步回归“受人之托、代客理财”的本源，加快产品结构和业务模式创新。金融科技与人工智能等前沿技术深度融合，全面赋能投研、风控及客户服务等核心环节，驱动行业向更高效、智能、数字化方向演进。面对深刻变革的市场环境，资产管理机构应坚持以投资者需求为中心，持续提升主动管理能力与投研核心竞争力，加强风险管理效能，构建多层次、

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特色化的产品体系，优化投资策略与服务体验，系统塑造差异化竞争优势。这既是应对当前复杂挑战的关键举措，也是行业迈向一流、实现可持续发展的必然路径。

经营举措及业绩报告期内，公司证券资产管理业务积极顺应市场与监管变化，秉持“专业创造价值，陪伴铸就成长”的理念，专注客户需求，致力交付投资确定性，深化投研专业化与精细化建设，打造特色产品谱系，优化业务布局，实现固收、权益、多元配置及 ABS 业务的协同发展。依托数智化平台建设，公司全面提升主动管理能力和综合服务效能，推动资产管理规模实现稳健增长，成功跻身中型资管机构行列，为投资者创造持续稳健的价值回报。

截至报告期末，公司证券资产管理业务受托资金1960.45亿元，管理的资产管理计划共计611个，其中公募基金（含大集合）产品1个，资产管理规模84.46亿元；集合资产管理计划327个，资产管理规模984.36亿元；单一资产管理计划186个，资产管理规模387.75亿元；专项资产管理计划97个，资产管理规模503.87亿元。

业务收入

资产管理规模（亿元）类别（万元，中证协口径）

2025年末2024年末2025年2024年

公募基金（含大集合）84.46110.845875.275514.46

集合资产管理计划984.36491.258380.447718.85

单一资产管理计划387.75402.404035.913377.14

专项资产管理计划503.87420.846523.456307.73

合计1960.451425.3324815.0722918.18

2026年展望

2026年，公司证券资产管理业务将秉持专业精神，践行社会责任，深度融入国家经济发展战略。全面推动从“产品供应商”向“以客户为中心的解决方案服务商”的战略转型，在“系统化、工程化、数智化”的发展框架下，以客户需求为导向，持续优化动态资产配置，构建多层次、精细化的产品体系，打造智能化、陪伴式的服务体系，强化投研协同与全面风险管理，塑造差异化竞争优势，提升投研能力与价值创造水平。同时，公司证券资产管理业务将着力提升信息系统智能化水平和内控管理效能，全面提升核心竞争力与价值创造能力，迈向高质量发展新阶段。

2、公募基金管理业务

市场环境

2025年，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》出台和相关政策的落地与推行，公募基

金行业经历从规模扩张向质量提升的深刻转型，总规模持续攀升突破 37 万亿。A 股市场在政策利好、流动性宽松和基本面改善的推动之下，呈现震荡上行趋势，交易活跃度显著提升。产品形态发生深刻的结构性变革，从“固收主导”转向“股债均衡”，股票型基金（尤其是 ETF）占比显著提升，权益类基金强势崛起，指数化工具产品成为主流，行业在激烈竞争中加速向高质量发展转型。

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经营举措及业绩

报告期内，国联基金聚焦主业，持续优化业务结构和产品布局，积极拓展 ETF、指数增强、固收+等产品，为投资者提供丰富的投资工具，并持续提升投研能力、客户服务水平、合规风控水平和人才队伍等建设，全面推进业务高质量发展。截至2025年末，国联基金资产管理总规模稳步增长突破1993亿元，管理公募基金92只，累计服务投资者数量超965万。根据中国银河证券基金研究中心数据显示，国联基金过去三年主动股票管理能力在124家公司中排名第77位，过去三年主动债券管理能力在127家公司中排名第37位。

2026年展望

2026年是“十五五”规划的开局之年，资本市场正处于深化改革、提质增效的关键阶段，立足这一战略机遇期，国联基金将锚定行业发展大势，坚定不移走高质量发展之路，以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，积极把握市场机会，持续践行特色化、精品化发展路径。国联基金将以实现投资者财富长期保值增值为目标，立足更高标准深化投研能力建设，优化产品结构和业务布局，用专业实力锻造核心竞争力，全面推进各项业务高质量发展。

3、私募股权投资业务

市场环境

2025年，中国一级市场延续复苏基调，募投市场呈结构性回暖，活跃度持续提升，迈向高质量发展。募资端实现止跌回升，新设基金数量及规模同比大增，机构募资信心修复。根据投中研究院数据，2025 年中国 VC/PE 市场新成立基金 6127 只，同比增长 27%，募资规模合计 30860 亿元，同比增长 26%，结束阶段性放缓态势，机构参与积极性显著提升。LP 出资结构多元优化，国资平台仍居核心，产业与金融资本协同发力。国家人工智能产业基金、创业投资引导基金等国家级大基金密集落地，撬动社会资本聚焦硬科技领域。投资端聚焦硬科技，头部赛道虹吸效应凸显，电子信息、先进制造、医疗健康为核心赛道，其中电子信息领域领跑市场，半导体、新材料、高端医疗设备等细分赛道也备受青睐。

经营举措及业绩

报告期内，公司私募股权投资业务积极推进新设基金及股权投资业务开展，顺利完成无锡益通医疗基金、无锡数智消费基金、济南产发基金等13只基金的募集与设立，存续备案基金达60只，存续基金认缴规模228.70亿元，在投项目85个。同时，公司私募股权品牌影响力持续攀升，先后荣获中国证券报“股权投资精英金牛奖”、中国基金报“中国私募股权创投英华奖综合实力50强”等荣誉。

2026年展望

2026年，公司私募股权投资业务将以价值创造为核心，不断提升基金运作质量核心竞争力，建

立价值贡献导向考核体系，持续推动业务发展提质增效。同时，聚焦能源材料、装备及军工、汽车装备、高科技、医疗健康、大消费核心领域，打造专业化投资团队，提升行业洞察与前瞻能力。通过深

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化与 LP 战略合作，重点培育产业并购基金与另类资产基金，联动产业方、上市公司，挖掘产业链并购机会，通过布局资产持有与跨境投资等领域，对接多元资金需求，打造新增长极，从而构建多元化产品矩阵，实现产业赋能与收益提升，助力全面夯实业务根基、提升综合竞争力，在一级市场高质量发展浪潮中实现稳健成长。此外，强化全流程风险管理，完善投前尽调与投后跟踪机制，动态开展风险分级评估，保障资金安全退出。

（四）信用交易业务

1、融资融券业务

市场环境

2025年，国内融资融券市场随着经济回稳向好、资本市场改革深化以及投资者信心逐步修复，

全市场两融余额屡创历史新高。截至报告期末，全市场融资融券余额达到25406.82亿元，其中融资余额为25241.56亿元，融券余额为165.26亿元，与2024年末全市场融资融券余额18645.83亿元相比，增长36.26%。

经营举措及业绩

报告期内，公司融资融券业务围绕“客户分层经营、差异化发展、数字服务支持”三大核心模式，持续优化客户分类与价值体系，在稳固存量客户的基础上，加强新客户拓展工作。通过差异化的拓客策略精准对标高净值客群，新开客户大幅增长；同步加强投教赋能、担保品分层、集中度管控与黑名单管理，确保业务稳健运行；深化科技应用，推进融资融券资讯服务支持产品的开发以提升交易体验，推动业务高质量发展。公司融资融券业务紧抓市场机遇，优化业务结构，强化风险管理，业务规模与市占率均实现显著提升。2025年末，公司融资融券余额为233.71亿元，市占率9.199‰，增长幅度高于市场平均水平。

2026年展望

2026年，公司融资融券业务将进一步聚焦客户需求，整合内外部资源，推动业务向高质量发展转型。通过持续深化差异化业务发展策略，完善以客户价值和风险评级为核心的分层体系，增强业务的市场竞争力。同时，将持续深化金融科技应用，优化智能服务工具，推进担保品管理系统的动态升级，提升风险防控的数字化水平。通过创新业务应用场景，推动融资融券服务与客户综合金融需求的深度融合，构建差异化、综合化的业务体系。强化与投行、研究等机构的协同联动，提升服务能力，为客户提供全方位、一体化的金融解决方案，推动业务在行业竞争中形成特色化优势。

2、股票质押式回购业务

市场环境

2025年，整体股票质押式回购业务市场规模依旧呈保守及下降态势，主要为存量融资需求的置换。客户新增融资需求依旧保持谨慎，主要投资于新质生产力产业。国内货币政策保持稳健偏宽松，市场利率在低位运行，存量业务竞争加剧。

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经营举措及业绩

报告期内，公司股票质押式回购业务严格遵循稳健、审慎的经营原则，优化业务结构，持续压降存量风险规模。截至报告期末，公司股票质押式回购业务本金余额11.27亿元，较2024年末规模15.21亿元下降3.94亿元。其中，投资类（表内）股票质押式回购业务余额9.00亿元，较

2024年末规模13.30亿元下降4.30亿元，平均履约保障比例397.17%；管理类（表外）股票质押

式回购业务余额2.27亿元，较2024年末规模1.91亿元增加0.36亿元，平均履约保障比例261.67%。

2026年展望

2026年，公司股票质押式回购业务将坚持严控风险，审慎开展相关业务，依托公司股份管理平台，深化内部业务协同，构建综合金融服务生态，切实服务实体经济，推进业务高质量发展。

（五）证券投资业务

1、交易类业务

市场环境

2025年，我国经济展现出强劲韧性，内外需同步改善，科技创新驱动产业升级，带动股票交

易市场显著上涨，风险偏好整体回暖。2025年股票交易市场整体呈现前低后高、稳步攀升走势。

市场在春节前有所回升，节后受美国贸易政策预期影响，指数出现快速调整。二季度之后，随着美国贸易政策的缓和以及美联储降息的逐步落地，市场风险偏好逐步回升，指数稳步上行，Wind全 A 指数全年上涨 27.65%。行业上来看，总体呈现普涨格局，其中以产品涨价为特点的有色金属和以 AIDC（人工智能数据中心）建设推动的通信、电子等板块涨幅显著，而红利板块如公用事业、煤炭等板块整体表现较弱。债券交易市场面临宏观环境、政策调整及供需格局的多重挑战。

积极的财政政策推动政府债券供给大幅放量，而货币政策宽松幅度不及预期，同时债市需求端因股市分流与存款增速走弱而持续弱化，供需矛盾加剧了市场下跌压力。受此影响，债券交易市场经历了近年来较为显著的调整，10年期和30年期国债收益率大幅上行，市场基准中债系列指数全年收益率为-1.95%，创下近五年最大跌幅。

经营举措及业绩

权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，坚持价值投资理念，以基本面研究为抓手，在兼顾风险和收益的同时稳健开展业务。2025年，证券投资业务继续围绕杠铃策略，以红利价值股配置为盾，稳步扩大成长股投资规模，充分抓住市场二、三季度整体的上涨行情，重

点配置有色金属、国防军工等行业，实现了较高的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。

固定收益业务方面，公司秉持稳健经营的理念，通过前瞻性的策略布局和精细化的组合管理，有效抵御了系统性风险，在市场波动中表现出良好的稳定性，实现了优秀的超额投资回报和风险调整后收益。做市交易业务的核心优势持续巩固，交易活跃度和市场影响力进一步提升；债券承销业务继续保持行业领先水平；业务创新与资质拓展取得关键突破，为未来 FICC 业务布局奠定了坚实基础。

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股权衍生品业务方面，公司围绕金融“五篇大文章”，通过设计并推广挂钩科技创新、绿色低碳主题的衍生工具，引导投资者关注并配置相关优质资产，助力新质生产力发展；聚焦居民养老财富管理需求，持续优化产品供给与服务体系。做市业务成功获批“股票期权做市业务资格”，并积极推进“上市证券做市交易业务资格”申请，为市场提供优质流动性。

2026年展望

权益类证券投资业务方面，公司将继续加强宏观及市场研判，加大基本面研究力度，强化投研和风控体系建设，稳健开展股票投资业务。2026年是“十五五”规划的开局之年，国内宏观基本面在政策推动以及反内卷背景下将会有所企稳，美联储降息步伐进一步推进，偏宽松的内外部流动性格局和政策环境总体仍将有利于国内股票交易市场。2026年，公司权益类证券投资业务将进一步精选成长行业和个股，重点配置具备反转或者长期成长空间的行业标的，辅以定增、可转债、量化中性等多策略投资模式来实现风险与收益的平衡，稳健开展权益类证券投资业务。

固定收益业务方面，公司将继续强化以做市交易为核心的优势，完善多品种做市模型；积极推动策略多元化，布局宏观对冲策略；全力拓展场外衍生品业务，构建 FICC 综合服务能力；依托新获资质拓展承销业务，推动销售团队为客户提供一站式综合服务；推动固收业务系统升级，深化 AI（人工智能）技术应用，加强金融科技对固收业务的赋能，持续提升做市交易和客户服务能力。

股权衍生品业务方面，公司将继续紧扣金融“五篇大文章”战略部署，坚持稳中求进工作总基调：一是强化全面风险管理能力，有效防范和控制持仓风险；二是优化金融产品与服务供给，围绕金融“五篇大文章”，丰富衍生工具体系，提升服务实体经济质效；三是稳步推进做市业务布局，以获批股票期权做市资格为契机，扎实迈出做市能力建设的关键一步，并持续推动细分业务牌照的申请与落地，夯实高质量发展基础。

2、另类投资业务

市场环境

根据投中数据，2025 年，中国 VC/PE 市场投资端回暖，同期共发生 11015 起投资事件，同比增长30.6%；投资规模13396.8亿元，同比上升23.43%。投资均值1.22亿元，较去年小幅回落。本期投资交易数量及金额均接近近十年投资平均线。2025 年，中国 VC/PE 市场热门行业主要聚集于电子信息、先进制造和医疗健康行业等，细分领域下，半导体、人工智能占据市场主要地位。

经营举措及业绩

报告期内，公司另类投资业务紧跟政策导向与市场形势，审慎开展投资工作，以支持实体经济发展为出发点，拓展硬科技领域内的投资布局。在存续项目管理上，优化退出机制，促进投资良性循环，通过二级市场减持、回购、并购等多种方式积极推动项目退出。

2026年展望

2026年，公司另类投资业务将持续稳步推进投资业务的高质量开展，聚焦半导体、航空航天、具

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身智能、量子科技等硬科技核心领域，扎实做好行研工作，着力挖掘技术领先、成长潜力显著的优质项目，践行“长期投资、价值投资、理性投资”理念，积极服务实体经济。同时，持续做好存续项目的管理和退出，提高资金使用效率。

报告期内公司新增重要非主营业务的说明

□适用√不适用

二、报告期内公司所处行业情况

本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。

本集团各业务板块的发展情况具体请参阅本节第一项“报告期内公司从事的业务情况”。

三、经营情况讨论与分析

截至报告期末，本集团总资产2032.18亿元较上年末增长109.05%；归属于本公司股东的权益524.90亿元，较上年末增长182.44%；报告期内，本集团营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；

归属于本公司股东的净利润20.09亿元，同比增长405.49%。

经纪及财富管理业务实现收入27.53亿元，同比增长180.31%；投资银行业务实现收入9.23亿元，同比增长171.33%；资产管理及投资业务实现收入7.42亿元，同比增长5.02%；信用交易业务实现收入6.78亿元，同比增长165.54%；证券投资业务实现收入20.84亿元，同比增长858.34%。

截至报告期末，公司主要经营财务数据详见本节第五项“报告期内主要经营情况”。

四、报告期内核心竞争力分析

√适用□不适用

1、区位优势

长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高的地区之一，上市公司和高净值人群密度居全国前列。区域经济总量与金融需求为券商业务提供了广阔空间。无锡作为近代民族工业的主要发祥地，制造业基础雄厚，是国家先进制造业集群（物联网、集成电路）和生物医药产业高地，在长三角“双循环”格局中具备战略新兴产业先发优势。公司作为深耕长三角的本土券商，将充分发挥地缘优势：依托无锡集成电路、生物医药等产业集群，打造“投行+投资+投研”联动服务模式，助力战略新兴企业全生命周期融资；针对长三角高净值人群集中特点，构建特色财富管理服务体系，满足多元化资产配置需求。

公司在报告期内已完成通过发行 A 股股份的方式收购民生证券控制权，形成“深耕长三角+辐射全国”的区域布局。公司深耕长三角重点区域，民生证券分支机构则集中于豫鲁等地，区域布局互补性强。整合完成后的国联民生证券分支机构近180家，覆盖北上广深、香港、无锡、郑州等全国重点城市，具备更广泛的区域协同效应，服务区域经济升级，实现公司跨越式发展。

2、A+H 股两地上市提高公司市场竞争力和抗风险能力

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公司 H 股于 2015 年 7 月 6 日在香港联交所主板上市，A 股于 2020 年 7 月 31 日在上交所主板上市，是国内证券行业第 13 家 A+H 两地上市公司。公司通过 A+H 两地上市，有效提升了资本实力，为业务规模的扩张和抵御市场风险夯实了基础，品牌影响力、市场竞争力大幅提升，打开了两地资本市场的长期融资渠道，有利于未来进一步引进战略投资者和降低公司综合融资成本。

3、行业经验丰富的管理团队

公司的高级管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的管理经验、卓越的管理能力和前瞻性

的战略思考能力，能够深刻理解行业和市场的发展趋势，做出准确的商业判断，及时捕捉商机，并审慎科学地调整业务策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历将有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域。在团队的带领下，公司将对照市场最佳实践，打造业内领先的发展理念和管理流程，加速成为一家具有现代化管理机制的投资银行。

4、稳健、高效的经营管理和审慎的风险管控

公司多年来坚持稳健发展的经营理念，稳步推动经营模式转型升级，优化公司收入结构和利润来源，实现了连续多年盈利，是目前我国证券公司中成立以来（1999年至今）连续盈利的少数券商之一。报告期内，公司不断健全和完善合规管理和风险管理体系，确保公司规范经营和稳健发展。

公司严守合规底线，认真落实监管部门各项要求。持续修订完善公司合规管理制度，落实各项控制措施，加强合规考核，确保合规管理责任落实到位；借鉴行业最佳实践经验，积极建设高标准、高质量的内部信评体系和风险管理系统，及时防范化解业务风险；同时，强化对合规风控人员的履职保障。公司坚持“风险可测、可控、可承受”的原则，审慎开展创新业务，严格限定高风险类型业务的风险敞口，并加强风险监测。

五、报告期内主要经营情况

详情请参阅本节“三、经营情况讨论与分析”。

(一)主营业务分析

1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位：元币种：人民币

科目本期数上年同期数变动比例（%）

营业收入7673396283.932683134475.63185.99

营业成本5182438157.262322769727.48123.11

经营活动产生的现金流量净额-5445492821.3414057010089.16-138.74

投资活动产生的现金流量净额25264934596.311373771798.361739.09

筹资活动产生的现金流量净额8932895872.04-2261523192.01不适用

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利润表中变动幅度超过30%的主要项目情况

单位：元币种：人民币变动比例项目本期数上年同期数主要原因

（%）主要系新增并表子公司后

利息净收入179455779.36-99951220.29不适用业务规模扩大所致手续费及佣金主要系公司经纪业务及投

3959631591.401783348697.95122.03

净收入行业务收入增加所致主要系金融工具处置收益

投资收益3769251321.981955327358.0392.77及持有期间收益增加所致

其他收益49099403.145294958.29827.29主要系政府补助增加所致公允价值变动主要系衍生金融工具公允

-311449255.45-977526112.76不适用收益价值变动所致主要系固定资产处置利得

资产处置收益21066205.924954051.97325.23增加所致主要系新增并表子公司所

税金及附加58571267.1721311553.29174.83致主要系新增并表子公司所

业务及管理费5135666794.782321914157.37121.18致主要系应收款项及买入返

售金融资产减值增加、其

信用减值损失-13736015.30-20455983.18不适用他应收款减值冲回综合所致主要系新增并表子公司所

其他业务成本1936110.610.00不适用致主要系税收滞纳金及预计

营业外支出34068667.293017668.071028.97诉讼损失计提增加所致

所得税费用439346683.63-33429123.08不适用主要系税前利润增加所致

营业收入变动原因说明：2025年，本集团实现营业收入76.73亿元，同比增加49.90亿元，增幅185.99%，其中：手续费及佣金净收入39.60亿元，同比增加21.77亿元，增幅122.03%，主要系公司经纪业务及投行业务收入增加所致；投资收益及公允价值变动收益34.58亿元，同比增加24.80亿元，增幅253.63%，主要系金融工具处置及持有期间收益增加、衍生金融工具公允价值变动所致；利息净收入1.79亿元，同比增加2.79亿元，主要系新增并表子公司后业务规模扩大所致。

营业成本变动原因说明：2025年，本集团营业成本51.82亿元，同比增加28.59亿元，增幅

123.11%，主要系业务及管理费增加所致。

本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

45/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

□适用√不适用

2、收入和成本分析

√适用□不适用

2025年，本集团实现营业收入76.73亿元，同比增加49.90亿元，增幅185.99%，其中：手续

费及佣金净收入39.60亿元，占营业收入的51.61%；投资收益及公允价值变动收益34.58亿元，占营业收入的45.07%；本集团营业成本51.82亿元，增幅123.11%，其中：业务及管理费51.36亿元，同比增长121.18%。

(1).主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况

单位:元币种:人民币主营业务分行业情况毛利率营业收入比上营业成本比上毛利率比上年分行业营业收入营业成本

（%）年增减（%）年增减（%）增减（%）经纪及财

增加4.57个

富管理业2753406164.451781873015.8935.28180.31161.82百分点务

信用交易减少1.26个

677571958.9522729085.4796.65165.54325.68

业务百分点

投资银行减少10.78个

923428302.481015418350.58-9.96171.33200.84

业务百分点

证券投资增加37.68个

2084354191.18482925877.2576.83858.34264.91

业务百分点资产管理

减少13.48个

及投资业742483329.49697900897.276.005.0222.59百分点务

增加66.28个

其他558764876.301222395506.97-118.77158.9798.75百分点分部间相

-66612538.92-40804576.17不适用不适用不适用不适用互抵减主营业务分地区情况毛利率营业收入比上营业成本比上毛利率比上年分地区营业收入营业成本

（%）年增减（%）年增减（%）增减（%）

增加33.87个

上海地区3113300247.251884628716.7439.47664.87390.50百分点

增加20.25个

江苏地区2899389756.921800435352.2037.9091.1144.11百分点

减少32.66个

广东地区483964265.70555981465.54-14.886.6749.04百分点

河南地区379967686.21182499885.6851.97不适用不适用不适用

增加31.66个

北京地区285570903.55289007184.71-1.20844.38619.35百分点

减少0.23个

山东地区277780606.45217727436.2421.6255.9956.46百分点

增加69.15个

其他地区179661746.07203782149.82-13.43231.17105.74百分点

减少1.39个

香港地区53761071.7848375966.3310.0225.9527.94百分点

主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况的说明

□适用√不适用

46/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(2).重大采购合同、重大销售合同的履行情况

□适用√不适用

(3).报告期主要子公司股权变动导致合并范围变化

√适用□不适用

详见本报告“第八节财务报告”之“六、合并范围的变化”。

(4).公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况

□适用√不适用

3、费用

√适用□不适用

报告期内，本集团的业务及管理费情况请详见本报告“第八节财务报告”之“五、48.业务及管理费”。

4、研发投入

(1).研发投入情况表

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

本期费用化研发投入68889914.65

本期资本化研发投入-

研发投入合计68889914.65

研发投入总额占营业收入比例（%）0.90

研发投入资本化的比重（%）-

(2).研发人员情况表

√适用□不适用公司研发人员的数量172

研发人员数量占公司总人数的比例（%）3.12研发人员学历结构学历结构类别学历结构人数博士研究生0硕士研究生93本科79专科0高中及以下0研发人员年龄结构年龄结构类别年龄结构人数

30岁以下（不含30岁）23

30-40岁（含30岁，不含40岁）113

40-50岁（含40岁，不含50岁）32

50-60岁（含50岁，不含60岁）3

60岁及以上1

(3).情况说明

47/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

□适用√不适用

(4).研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响

□适用√不适用

5、现金流

√适用□不适用

2025年度，本集团经营活动产生的现金流量净额-54.45亿元。其中：现金流入232.69亿元，

主要系代理买卖证券增加的现金净额81.40亿元、收取利息、手续费及佣金的现金72.78亿元、拆

入资金净增加额51.02亿元、回购业务资金净增加额23.23亿元；现金流出287.14亿元，主要系支付其他与经营活动有关的现金96.51亿元、融出资金净增加额67.71亿元、为交易目的而持有的

金融资产净增加额58.45亿元、支付给职工以及为职工支付的现金34.35亿元、支付利息、手续费

及佣金的现金20.13亿元、支付的各项税费9.99亿元。

2025年度，本集团投资活动产生的现金流量净额252.65亿元。其中：现金流入331.92亿元，

主要为收到其他与投资活动有关的现金222.75亿元、收回投资所收到的现金101.97亿元；现金流

出79.27亿元，主要为投资支付的现金76.26亿元。

2025年度，本集团筹资活动产生的现金流量净额89.33亿元。其中：现金流入233.71亿元，

主要为发行债券收到的现金214.00亿元、吸收投资收到的现金19.71亿元；现金流出144.38亿元，主要为偿还债务支付的现金127.78亿元、分配股利、利润或偿付利息支付的现金12.34亿元。

(二)非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用√不适用

(三)资产、负债情况分析

√适用□不适用

1、资产及负债状况

单位：元币种：人民币本期期上期期本期期末末金额末数占数占总资较上期项目名称本期期末数上期期末数总资产情况说明产的比例期末变的比例

（%）动比例

（%）

（%）主要系新增并表子

货币资金39903605517.9119.6415412356391.8015.86158.91公司所致

结算备付金6279329157.563.095220251629.835.3720.29主要系新增并表子

融出资金23810650841.8011.7211551336525.5411.88106.13公司所致主要系衍生金融工

衍生金融资产295666914.060.15923190133.190.95-67.97具价值波动所致主要系新增并表子

存出保证金3970199509.421.95369914499.230.38973.27公司所致

应收款项3144834105.601.55232431812.190.241253.01主要系期末应收清

48/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

算款项增加所致

买入返售金融资产13300838899.786.5510473606761.0610.7726.99主要系新增并表子

交易性金融资产77998328073.1538.3837920651400.1639.01105.69公司所致主要系其他债权投

其他债权投资609958783.000.305561036036.175.72-89.03资规模减少所致主要系新增并表子

其他权益工具投资12892606141.306.345200853012.955.35147.89公司所致

长期股权投资75644923.410.0477370156.480.08-2.23主要系新增并表子

固定资产479632331.670.24101125622.720.10374.29公司所致主要系新增并表子

在建工程48229703.590.0214075474.040.01242.65公司所致主要系新增并表子

使用权资产541278428.360.27241152715.340.25124.45公司所致

无形资产640475622.370.31513260544.760.5324.79主要系新增并表子

商誉14071921593.916.921142579370.001.181131.59公司所致主要系新增并表子

递延所得税资产720242868.210.3540014143.730.041699.97公司所致主要系应收衍生合

其他资产4434831944.892.182212937371.572.28100.40约保证金及应收股利增加所致主要系新增并表子

应付短期融资款4160779287.702.0515104979.500.0227445.75公司所致主要系新增并表子

拆入资金24055583166.5111.849972282372.2810.26141.22公司所致主要系债券借贷卖

交易性金融负债11456383028.085.64834668630.620.861272.57空规模增加所致

衍生金融负债339786746.420.17366264756.230.38-7.23主要系新增并表子

卖出回购金融资产款25222252641.3512.4117349423895.9417.8545.38公司所致主要系新增并表子

代理买卖证券款40341625366.5219.8514312492762.0814.72181.86公司所致主要系代理承销证

代理承销证券款0.000.00252674500.000.26-100.00券款期末余额减少所致主要系新增并表子

应付职工薪酬1815562325.250.89349868289.560.36418.93公司所致主要系新增并表子

应交税费343448404.910.17113813268.860.12201.76公司所致主要系期末应付清

应付款项1114739603.640.55383117347.280.39190.97算款项增加所致主要系新增并表子

合同负债61799164.950.0318122860.680.02241.00公司所致主要系新增并表子

应付债券33980816564.9516.7224787367815.4225.5037.09公司所致主要系新增并表子

租赁负债565746322.630.28241061272.090.25134.69公司所致

递延所得税负债679834026.660.33717208075.860.74-5.21主要系新增并表子

预计负债50625555.630.021868504.150.002609.42公司所致

其他负债6156900404.493.038544787924.228.79-27.95其他说明

截至2025年末，本集团总资产为2032.18亿元，较上年末增加1060.10亿元，增幅为109.05%，主要是交易性金融资产、货币资金、融出资金、商誉、其他权益工具投资、买入返售金融资产、

49/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

存出保证金、应收款项增加所致。其中：本集团交易性金融资产为779.98亿元，占总资产的比例

38.38%；货币资金为399.04亿元，占总资产的比例19.64%；融出资金为238.11亿元，占总资产

的比例11.72%；其他权益工具投资为128.93亿元，占总资产的比例6.34%；商誉为140.72亿元，占总资产的比例6.92%；买入返售金融资产为133.01亿元，占总资产的比例6.55%；存出保证金为39.70亿元，占总资产的比例1.95%；应收款项为31.45亿元，占总资产的比例1.55%。

截至2025年末，本集团总负债1503.46亿元，较上年末增加720.86亿元，增幅为92.11%，主要是本报告期内代理买卖证券款、拆入资金、交易性金融负债、应付债券、卖出回购金融资产

款、应付短期融资款增加所致。

2、境外资产情况

√适用□不适用

(1).资产规模

其中：境外资产56229.42（单位：万元币种：人民币），占总资产的比例为0.28%。

(2).境外资产占比较高的相关说明

□适用√不适用

3、截至报告期末主要资产受限情况

√适用□不适用

所有权或使用权受到限制的资产，详见本报告“第八节财务报告”之“五、57、所有权或使用权受到限制的资产”的相关内容。

4、其他说明

□适用√不适用

(四)行业经营性信息分析

√适用□不适用

详见本报告“第三节管理层讨论与分析”中的相关内容。

50/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(五)投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

√适用□不适用报告期末，本集团长期股权投资7564.49万元，较上年末7737.02万元减少172.53万元，降幅2.23%。本集团对外股权投资总体情况详见“第八节财务报告”之“五、11、长期股权投资”。

(1).重大的股权投资

√适用□不适用

单位：元币种：人民币标的被截至是投资产否投是资负债主要主资持股比否是否涉披露日期披露索引（如公投资金额资金来源表日本期损益影响

业务营方例并诉（如有）有）司的进投式表名展情资称况业务

2024/4/26、详见公司在上

2024/5/15、交所网站披露

证券2024/8/9、

民以发行权益性证券的方的2024-010、

业务、2024/9/5、

生收式收购99.26%的股权，已完015、032、045、证券是29663046028.5299.98%是987931389.01否2024/9/28、

证购以自有资金收购0.72%成047、060、062、

投资2024/12/18、

券的股权064、2025-004、

咨询2024/12/28、

068、080号等相

2024/12/31、关公告

2025/1/7、

51/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

2025/11/13、

2025/12/30

合

///29663046028.52////987931389.01///计

(2).重大的非股权投资

□适用√不适用

(3).以公允价值计量的金融资产

√适用□不适用

具体内容详见本报告“第二节公司简介和主要财务指标”之“十三、采用公允价值计量的项目”披露的相关内容。

证券投资情况

□适用√不适用证券投资情况的说明

√适用□不适用

证券投资业务是公司的主营业务之一，涉及交易品种较多且交易频繁，公司在本报告“第八节财务报告”中披露了投资类别、公允价值变动及投资收益等情况，详见本报告“第八节财务报告”中的相关内容。

私募基金投资情况

□适用√不适用衍生品投资情况

□适用√不适用

(4).报告期内重大资产重组整合的具体进展情况

√适用□不适用

52/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告根据中国证监会出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可〔2024〕1911 号），公司通过发行 A 股股份的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%的股份并募集配套资金。本次发行股份购买资产新增股份264026.9065万股已于2025年1月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次发行购买资产部分完成后，公司注册资本（总股本）由283177.3168万元增至547204.2233万元。本次募集配套资金部分新增股份20855.0573万股，已于2025年3月10日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。本次募集配套资金部分完成后，公司注册资本（总股本）由547204.2233万元增至568059.2806万元。

报告期内，公司妥善有序推进与民生证券整合工作，整体经营质效显著提升，业务创新、协同成效显现。2025年2月，公司完成工商名称变更登记手续，公司名称由“国联证券股份有限公司”变更为“国联民生证券股份有限公司”；2025年4月，公司投行子公司华英证券有限责任公司完成工商名称变更登记手续，其名称由“华英证券有限责任公司”变更为“国联民生证券承销保荐有限公司”；2025年9月，公司将国联民生承销保荐确定为公司投资银行业务整合后的业务开展主体，民生证券的投资银行业务客户与业务迁移并入国联民生承销保荐；2025年10月，公司完成民生证券经纪业务集中交易系统的整体切换；同月，公司子公司国联证券资管完成对民生证券资产管理产品管理人主体的变更，原民生证券资管产品项下管理人的全部权利和义务正式由国联证券资管承接；2025年12月，公司通过司法拍卖竞得泛海控股股份有限公司持有的民生证券81543019股股份（占民生证券总股本的0.72%），持有民生证券的股份比例由99.26%上升至99.98%。作为中央金融工作会议及新“国九条”后首单落地的券商市场化并购案例，公司将继续按照监管要求妥善有序推进各项整合工作。

独立董事意见

就公司重大资产重组整合的具体进展情况，独立董事认为：本次重组已经履行了必要的决策及审批程序，符合《公司法》《证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定。本次重组涉及标的资产的过户手续已经办理完毕，涉及的新增股份已办理完成登记手续，重大资产重组实施情况与此前披露的信息不存在实质性差异；本次重大资产重组交易完成后，公司积极有序推进对标的资产的整合，报告期内整合工作进展良好、措施合理有效，未发现整合风险，效果符合预期。本次重大资产重组有利于完善公司的业务结构，有利于增强公司可持续发展能力和市场竞争力，有利于公司长远发展，符合公司及全体股东的整体利益。

53/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(六)重大资产和股权出售

√适用□不适用

1、2025年12月，公司召开第六届董事会第二次会议，审议通过《关于公开挂牌转让中海基金管理有限公司股权的议案》，同意公司与法国爱德蒙

得洛希尔银行股份有限公司采用公开挂牌、联合转让的方式转让公司所持有的中海基金33.409%股权（双方联合转让的股权比例合计58.409%）。受让方须同时摘牌公司和法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司持有的中海基金股权。公司公开挂牌转让所持中海基金33.409%股权的首次挂牌价格不低于经国资备案的评估结果。具体情况详见公司2025年12月31日于上交所网站披露的相关公告。目前，公司正在推进公开挂牌转让相关工作。

(七)主要控股参股公司分析

√适用□不适用

主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币公司名称公司类型主要业务注册资本总资产净资产营业收入营业利润净利润

许可项目：证券业务；债券市场业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具国联民生承

子公司体经营项目以审批结果为20000.0053384.4425276.6042005.34-12495.84-10645.75销保荐准）。一般项目：证券财务顾问服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

投资管理。（依法须经批国联通宝子公司准的项目，经相关部门批60000.0049454.6025338.822420.01-116.75-0.17准后方可开展经营活动）

54/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

使用自有资金进行对外投

资、创业投资、实业投资、国联创新子公司股权投资。（依法须经批准50000.0014164.2913935.43840.93419.971353.57的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

控股、投资，通过下设的子公司从事境外证券业务国联证券（。目前国联证券（香港）子公司港币30000.0056229.4224108.495376.11538.51519.31

香港）已取得香港证监会第1、4

、6、9类牌照以及合格境外投资者业务资格。

许可项目：证券业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展

经营活动，具体经营项目国联证券资以相关部门批准文件或许

子公司100000.00118632.75111072.1525197.317203.506356.18管可证件为准）一般项目：

证券财务顾问服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

基金募集、基金销售、特

国联基金子公司75000.00139399.43125081.0947236.0111551.268590.89定客户资产管理。

许可项目：证券业务；证券投资咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动

民生证券子公司1151025.27327717204.961808154.81330559.85122597.7798793.14，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为

准）一般项目：证券财务顾问服务。（除依法须经

55/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动

）

注：2026年2月，公司第六届董事会第三次会议审议通过《关于民生证券股份有限公司非公开协议增资的议案》，同意控股子公司民生证券增资事项。2026年3月，民生证券完成注册资本工商变更登记手续，其注册资本由人民币1137287.8460万元变更为人民币1151025.2732万元。

报告期内取得和处置子公司的情况

√适用□不适用公司名称报告期内取得和处置子公司方式对整体生产经营和业绩的影响详见本节“五、报告期内主要经营情况（一）主民生证券股份有限公司收购营业务分析、（三）资产、负债情况分析”其他说明

□适用√不适用

(八)公司控制的结构化主体情况

√适用□不适用

本集团综合考虑自身直接或间接享有权利而拥有的权力，评估所持有结构化主体连同享有的管理人报酬所产生的可变回报的风险敞口是否足够重大以致表明其对结构化主体拥有控制，而需将结构化主体纳入财务报表合并范围。

截至2025年12月31日，本集团纳入合并报表范围的结构化主体合计5只，主要为资管计划及公募基金等。本年度新增纳入合并范围的结构化主体3只；本年度因投资收回、享有的可变回报比例变化等原因不再享有控制权，于丧失控制权时点不再纳入合并范围的结构化主体共2只。

(九)公司融资情况及流动性管理

1、融资渠道和融资能力

公司通过股权融资、各类债务融资等多种融资方式，持续补充营运资金，不断增强资本实力，保障公司流动性的安全。报告期内，公司通过向15名特定对象发行股份募集配套资金，募集资金净额19.71亿元；通过各类债务工具融资（不含银行间拆借交易和发行的浮动收益型收益凭证）累计新增227.21

56/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告亿元，累计偿还到期债务融资本金148.93亿元。2025年末，公司未到期债务融资余额本金总计407.58亿元，新增债务融资平均利率水平较往年有所下降。另有银行间未到期信用拆借209.42亿元。

2、公司流动性水平管理情况

公司一贯重视流动性管理，在遵循全面性、审慎性和预见性原则下，强调资金的安全性、流动性和收益性的有机结合，确保了公司整体流动性的安全可控。公司资产负债委员会负责统筹资产、负债配置和结构，配以健全的管理制度和相应的业务流程进行管理，比照市场和行业发展情况，结合公司战略部署和实际情况对资产负债配置情况多维度分析，不断优化资产负债配置，确保资产负债的规模及期限结构在满足业务发展的同时，保有适度的优质流动性资产。公司建立健全流动性风险管理制度，加强对日常流动性情况和流动性风险的监测和管控，及时掌握资金使用需求和使用情况，定期报送流动性监管报表和变化情况分析。同时通过流动性风险压力测试，评估极端情况下的流动性压力，确保各期流动性监管指标持续达到监管要求，做好流动性应急预案，防范突发性流动性风险。

报告期内，公司整体流动性风险可控状态保持在较为安全的水平。

(十)公司创新业务和风险控制情况

1、报告期内业务创新情况

经纪及财富管理业务方面，报告期内公司正式获批开展账户管理功能优化试点，将实现客户的统一身份识别、统一适当性管理、统一风险管理，对公司赋能业务创新、提升管理效率、优化客户体验以及构筑竞争优势等方面均有重大意义。

投资银行业务方面，报告期内国联民生承销保荐助力发行人成功发行山西省首单非公开发行乡村振兴公司债券和全国首单小额贷款公司中小微企业支持债券。

资产管理业务方面，报告期内国联基金发行中证 A50ETF 及其联接基金、中证 800 指增等新产品，进一步完善多策略布局。

证券投资业务方面，报告期内公司正式获批股票期权做市业务资格和非金融企业债务融资工具承销商资格，进一步丰富了产品和服务体系，增强了投资交易业务综合竞争力。

境外业务方面，报告期内国联证券（香港）正式获批大1号牌，为开拓境外投行、股票销售交易和股票托管业务铺平了道路。

57/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告金融科技创新方面，报告期内公司牵头，联合 15 家证券公司及 5 家 RPA（机器人流程自动化）厂商共同编制的团体标准《证券行业应用 RPA 技术的通用功能和接口规范》（标准编号：T/TSAC 002—2025）获中证协正式批准并发布实施。此次团体标准的成功发布，不仅是公司在参与行业技术标准建设方面的重要里程碑，也为相关产业的高质量发展注入了新动力。

2、创新业务风险控制情况公司持续加强创新业务的风险管理工作，完善了新业务（产品）的风险管理制度流程，修订《国联民生证券股份有限公司新业务（产品）风险管理办法》，理顺公司开展创新业务展业条件和审批要求。

公司坚持在合法合规及风险可测、可控、可承受的基础上，规范开展创新业务。公司将新业务（产品）纳入全面风险管理体系，坚持内部管理制度和业务流程先行的管理理念，通过各层级风险评估、合规审查以及其他相应评估工作，理清创新业务的运作模式及操作流程，对各类风险进行充分论证和评估，制定切实有效的措施，防范和控制新业务过程中可能出现的重大风险。

(十一)公司账户规范专项说明及客户资料管理情况

公司在客户数据保管方面要求分支机构为每位客户建立独立的纸质和电子档案，纸质档案由分支机构存入指定库房进行保管，电子档案上传公司服务器保管，并在灾备服务器中留档备份。个人业务档案留痕全面推广无纸化技术，各非现场渠道电子档案实现统一存储、统一管理，持续做好客户档案实物和电子化管理工作。

根据监管部门规定，公司已对小额休眠账户实行单独管理，同时为加强对此类账户的规范管理，制定了相关账户激活制度与操作流程。通过定期对资金账户与证券账户信息比对工作，核查客户名称、证件号码等关键信息的一致性，杜绝新增不合格账户。

截至报告期末，公司不合格证券账户6202户，司法冻结证券账户2户，风险处置证券账户0户，纯资金账户56125户，上述账户均按照中国证券登记结算有限责任公司要求进行规范管理。

58/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

六、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

√适用□不适用

2025年，全球宏观经济经历多重挑战，主要经济体多数转向更加积极的财政或货币政策。美

国在贸易、关税和外交上的政策对全球贸易和地缘形势产生了深远的影响，尽管美国关税最终落地的幅度小于预期，关税政策前景不确定性依然拖累了主要经济体：美国就业增长较2024年明显放缓，美联储于9月重启三次降息，关税政策亦战术性回撤；而欧洲、日本面临复杂的局面，开始诉诸于更加积极的财政政策。

2025年，面对复杂多变的外部环境，中国经济实现了全年增长5%的目标，“十四五”胜利收官。上半年，面对美国的关税挑战，宏观政策着眼于稳外贸、扩内需、稳预期，为全年经济打下了坚实的基础；下半年，在贸易博弈中逐步取得主动，经济上夯实成果、固本培元，为“十五五”开局做好准备。总体看，经济结构进一步优化，高技术制造业快速增长，现代服务业发展良好，核心通胀温和回升；此外，稳外贸取得成效，面对外部压力全年出口仍增长6.1%。2025年，在全球地缘政治不确定性加大的背景下中国股市表现亮眼，其中上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨18.4%、29.9%和49.6%。与此同时，受股债跷跷板和反内卷预期影响，债市经历了近年来较为显著的调整，10年和30年国债利率分别上行14BP、36BP左右，中债净价总指数下跌1.98%，中债财富总指数仅上涨0.65%。

2025年，资本市场投融资综合改革迈向纵深，制度包容性、适应性不断提升，投资和融资相

协调的资本市场功能进一步完善。具体呈现出以下特征：在融资端，支持科技创新、培育增长新动能的功能显著增强，从发行上市、并购重组等多方面加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务；在投资端，持续拓展中长期资金入市渠道，提高上市公司质量和投资价值。包括建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，落实公募基金高质量发展行动方案与引导上市公司加强市值管理，进一步夯实以投资者为本的市场生态。与此同时，在打造行业一流投资银行的目标下，行业“扶优限劣”与支持头部券商通过并购重组的趋势已然明确，未来行业头部集聚效应将更加显现。服务好新质生产力的发展，为居民财富保值增值，提升居民财产型收入正成为中国证券行业的时代课题。

(二)公司发展战略

√适用□不适用

作为中央金融工作会议及新“国九条”后首单落地的券商市场化并购案例，重组整合后的公司展现出强劲的增长势头。公司以“打造一家客户信赖、科技创新、产业驱动、具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行”为“1”个中心愿景，秉持深耕区域、精耕行业“2”大发展理念，打造产业投行、科技投行、财富投行“3”项战略目标，聚焦产融结合服务实体经济、坚持价值投资实现财富转型、围绕新兴赛道布局投研力量、强化科技基因构建数字平台“4”项行

59/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告动计划，依托大投行+大投资+大投研+大财富+大资管“5”大业务版图，致力于成为服务国家战略、赋能实体经济、守护国民财富的券商标杆。

(三)经营计划

√适用□不适用

2026年，公司将围绕年度经营目标，以资本效率提升与业务模式转型为主线，推进财富管理

转型、交易型投行转型和金融市场业务多元化发展，强化覆盖企业全生命周期、客户全财富周期的服务能力，核心板块构建差异化竞争优势，强化国际业务布局，提升公司核心竞争力，同时持续推进精细化管理、加强数字化赋能，为全体股东创造价值。

(四)资金需求

报告期内，公司各项业务持续稳健开展，付息成本整体呈下行趋势。未来公司将继续提升资金总体配置效率，并不断探索新的融资品种、融资模式，拓宽融资渠道，保证业务发展的资金需求，科学安排负债规模和结构，保持合理稳健的杠杆水平，加强风险意识，防范流动性风险，保障流动性安全。

(五)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）

√适用□不适用

1、公司可能面对的风险

2026年，宏观经济及证券市场的不确定因素仍然较多，对公司经营继续带来一定压力。公

司风险治理总体描述、风险治理组织架构、经营中面临的主要风险详细介绍具体如下：

（1）公司风险治理总体描述

公司以发展战略为指引，建立覆盖各类业务、各类风险、全流程的全面风险管理体系，合理运用量化指标为主的多种风险管理工具，确保公司承受的风险与总体发展战略目标相适应，以实现公司长期价值的最大化。公司全面风险管理遵循全覆盖、前瞻性、全局性、有效性和匹配性原则，同时促进公司形成良好风险管理文化，强化风险管理意识，为公司整体战略目标的实现“保驾护航”。

公司将所有并表主体纳入全面风险管理体系，对其风险管理工作实行垂直管理并逐步加强一体化管控，从风险指标管理、授权管理、风险报告、考核评价等方面强化对子公司的风险管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。同时，公司正在推进并表管理的各项准备工作，以有效识别、计量、监测、评估和控制并表管理体系的总体风险状况。

（2）公司风险治理组织架构

公司全面风险管理架构包括：董事会及风险控制委员会和审计委员会，高级管理层及风险管理委员会、首席风险官，各业务部门、分支机构、子公司，风险管理部及其他风险管理职能部门，稽核审计部。公司风险管理组织架构如下图所示：

60/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

*董事会及风险控制委员会、审计委员会

董事会是公司风险管理的最高决策机构，对公司的风险管理负最终责任。董事会主要履行以下职责：树立与本公司相适应的风险管理理念，全面推进公司风险文化建设；审议批准公司风险管理战略，并推动其在公司经营管理中有效实施；审批公司全面风险管理基本制度；审批公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官，确定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制。董事会可以授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职能。

公司董事会下设审计委员会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和高级管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改，对发生重大风险事件负有主要责任或者领导责任的董事、高级管理人员提出罢免的建议。

*高级管理层（包括首席风险官）及风险管理委员会

公司高级管理层承担在经营管理中组织落实全面风险管理各项工作的责任，主要履行以下职责：率先垂范，积极践行中国特色金融文化、行业文化及公司风险文化，恪守公司价值准则和职业操守；制定践行公司风险文化、风险管理理念的相关制度，引导全体员工遵循良好的行为准则和职业操守；拟定风险管理战略，制定风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确各部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；根据董事会审批的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等，制定具体的风险管理执行方案，确保其有效落实；对执行情况进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；

定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；

建立体现风险管理有效性的绩效考核体系；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制。

公司在高级管理层设立风险管理委员会，在董事会和管理层授权范围内，负责公司整体的风险监控和管理工作，制定并调整公司的风险管理决策，审批新业务和风险额度，审议风险管理考核方案和结果，对涉及风险管理的重要事项进行决策审批。

61/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

公司设立首席风险官负责全面风险管理工作，首席风险官作为公司高级管理人员由董事会任免。首席风险官的主要职责有：组织实施公司的全面风险管理工作；指导建立风险文化培训、宣导计划；组织拟定风险管理制度、风险偏好等重要风险管理政策，参与公司战略规划和年度经营计划、重大业务、重大风险事件的研究或决策；组织识别、评估、监测、报告公司总体风险及各类风险情况；组织开展公司风险管理相关考核评价；风险管理相关的其他职责。

*各业务单位、风险管理职能部门、稽核审计部

公司确立了由各部门、分支机构和子公司承担风险管理的首要责任，风险管理部及其他风险管理职能部门对各类风险进行专业化管理，稽核审计部负责事后监督与评价的风险管理三道防线。

各业务部门、分支机构和子公司是风险管理的第一道防线，对风险管理承担直接责任。各业务部门、分支机构和子公司负责人的主要职责包括：在日常工作中宣导并督促员工积极践行公司

风险文化、风险管理理念、遵循价值准则和职业操守；组织落实公司风险管理制度和流程措施、

风险偏好、风险限额和风控标准；组织制定并实施本单位业务与管理活动相关风险管理制度、关

键业务环节的操作流程；全面了解并在决策中充分考虑与业务、管理活动相关的各类风险，从源头识别、分析、评估和监测本单位的各类风险，并在授权范围内进行风险应对；按照公司风险信息报告机制、流程，组织本单位相关风险管理信息的传递和报送；发生重大风险事项的，应及时向风险管理部、分管领导、首席风险官、公司高级管理层报告。

风险管理部及其他风险管理职能部门构成了公司风险管理的第二道防线。公司全面风险管理工作的具体组织实施由风险管理部及其他风险管理职能部门共同承担。风险管理部及其他风险管理职能部门根据风险分类和职能分工，分别履行对风险的识别、计量、管控、报告等具体工作。

公司其他风险管理职能部门包括：合规法务部、资金运营部、信息技术总部、党委办公室等。

风险管理部作为组织实施公司全面风险管理的专职部门，在首席风险官的领导下推动全面风险管理工作，主要职责有：推动构建并不断完善公司全面风险管理体系；建立公司风险文化培训、宣导及相应的监督考核机制，制定并实施覆盖公司全体员工的风险文化培训、宣导计划；组织拟定风险偏好、风险容忍度和风险限额等，为公司决策提供依据，并监控、监督其执行情况；组织识别公司各项业务与管理环节的风险，参与新业务的风险控制机制设计及方案审核评估；监测公司业务与管理活动中的风险，揭示公司整体及各类风险状况和水平，组织实施风险预警工作；组织开展风险评估，定性描述或定量计量公司风险水平；逐步提升对业务风险调整后收益水平的评估能力，为公司资源配置提供支持；建立通畅的风险信息沟通与传递机制，进行风险报告，为业务决策提供风险管理建议；指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作，对各部门、分支机构及子公司进行风险管理考核；组织开发建设风险计量模型，对金融工具估值模型进行验证评估；推进建设风险管理信息技术系统。

稽核审计部是公司风险管理的第三道防线，全面负责内部稽核审计工作。公司将全面风险管理纳入内部审计范畴，定期对全面风险管理充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，对公

62/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

司风险文化建设和推进成果进行评估，频率不低于每三年一次；对于内部审计发现问题的，督促相关责任单位及责任人及时整改，并跟踪检查整改措施的落实情况。

（3）公司经营中面临的主要风险详细介绍

*市场风险

市场风险是指因市场价格的不利变动导致公司持有金融资产发生损失的风险，类别主要包括股票价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险等。公司市场风险主要来自于权益投资业务、固定收益业务、场外衍生品业务等境内外以自有资金承担市场价格变动损失的各项业务。

公司建立了自上而下的市场风险限额管理体系，将公司整体的风险限额分配至各业务单位。

业务单位作为市场风险的直接承担者和一线管理人员，对业务敞口和限额指标进行动态管理，风险管理部独立对公司整体的市场风险进行全面的评估、监测和管理，并将结果向公司管理层进行汇报。

公司持续对各类业务保持高频跟踪和监控，通过每日计算损益、敞口、基点、久期、衍生品希腊字母等指标对市场风险进行全面监测，不断完善 VAR 和压力测试计量机制，对公司的潜在损失进行监控和分析；持续优化互换业务的损益分析和期权损益归因，提升风险管理的敏感性。

*信用风险

信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下几个方面：股票质押式回购交易、融资融券等融资类业务；互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务；债券投资交易（包括债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等债券相关交易业务），债券包括但不限于金融债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单；非标准化债权资产投资等；以及其他涉及信用风险的自有资金出资业务等。

公司通过内部信用评级体系对交易对手或发行人的信用级别进行评估，辅助压力测试、敏感性分析等方法开展风险计量，通过准入、集中度限额等手段来管理信用风险。公司建立了股票标的分层模型，用于融资（含融券）业务的风险管控。同时借助舆情数据和市场追踪，及时监测各类业务和交易对手的信用风险资质变化情况，加强敏感性管理，并及时开展预警和报告。公司建立了信用风险管理系统，对信用风险进行计量和管理。

*流动性风险

流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司各类业务的快速发展都对流动性提出了更高的要求。

公司建立每日头寸管理和定期流动性分析机制，对各业务资金使用规模进行动态管理，制定相应的融资计划，通过完善流动性应急计划、压力测试等，完善流动性风险日常管控机制。公司实施流动性风险限额管理，根据业务规模、性质、流动性风险偏好、市场情况等因素，设定流动性风险限额并对其执行情况进行监控。同时，公司还建立了流动性储备资产管理制度，通过持有充裕的可随时变现的优质流动性资产应对潜在资金需求。

63/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

*操作风险

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。

公司不断优化内控机制，针对性开展操作风险识别和有效性评估工作，持续开展各类业务评估、业务流程梳理与制度审核，规范业务流程，识别操作风险点，并形成控制方案，防范风险事件发生；持续收集整理内、外部风险事件，补充操作风险事件案例库。同时，公司建立了操作风险管理系统，实现操作风险三大工具的系统性管控。此外，公司通过内部培训、考核等多种方式不断强化各岗位人员的行为适当性与操作规范性，加强风险文化宣导，增强员工风险意识；完善风险应急处置预案并定期开展演练，确保设备、数据、系统的安全，防范信息系统故障造成的操作风险。

*合规风险合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法

追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

公司建立了有效、完善的合规风险管理体系及合规管理组织体系。同时，公司通过合规监测、合规检查、合规审查、合规督导和合规培训等方式对公司运营中遇到的合规风险实施有效和全面的控制。

*声誉风险

声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及其员工违反廉洁规定、职业道德、业务规范、

行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

公司强化声誉风险防控人人有责的理念，形成有效职责分工，建立健全内部约束机制、舆情监测机制、应急处置机制、对外信息发布机制，加强日常舆情研判，提高风险防控前瞻性、针对性，多措并举提升声誉风险防范意识和管理水平。

2、公司风险控制指标管理和净资本补足机制建立情况

根据《证券公司风险控制指标管理办法》的要求，公司已建立风险控制指标的动态监控机制，风险管理部对各项风险控制指标进行动态监控，风险控制指标监控系统运行状态良好。报告期内，公司净资本、风险控制指标、流动性指标均符合监管规定。公司严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》的要求，及时向监管部门书面报告风险控制指标数据及达标情况。针对指标变动达到一定幅度的情况，及时向当地证监局报告。公司合理运用敏感性分析和压力测试等手段，确保各项风险控制指标在任一时点均符合监管规定。

公司已建立净资本补足机制，当各项风险控制指标接近或触及监管预警时，公司将及时采取压缩自营投资规模、募集资本金、增资扩股、引进战略投资者和发行次级债等方式补充净资本。

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3、公司落实全面风险管理情况

公司在合法合规、稳健经营的基础上，不断完善各项风险管理制度，健全风险管理组织架构，并在风险管理实践中不断提升专业团队的风险管控和应对能力。

（1）在风险管理组织架构方面，公司建立了董事会及风险控制委员会和审计委员会，高级管

理层及风险管理委员会、首席风险官，各业务部门、分支机构、子公司，风险管理部及其他风险管理职能部门，稽核审计部在内的风险管理架构，保障风险管理体系有效运行。公司已将子公司国联民生承销保荐、民生证券、国联通宝、国联证券（香港）、国联创新、国联基金、国联证券资管纳入全面风险管理体系。

（2）在风险管理制度方面，公司以《国联民生证券全面风险管理基本制度》为基础，针对不

同风险类型制定相应的风险管理办法，规范了各类风险的识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程，以保证公司实现风险全覆盖及“可测、可控、可承受”管理目标。

（3）在风险管理控制措施方面，公司建立了风险指标体系，通过风险管理系统实现对各类业

务风险指标、监管指标的动态监控与预警。公司不断完善风险信息沟通机制和风险报告机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。公司根据风险类别制定应急预案，明确应急触发条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序，并通过压力测试、应急演练等机制进行持续改进。

4、公司合规风控及信息技术投入情况

公司高度重视合规风控管理能力建设，持续提高全面风险管理和合规管理的专业化和自动化水平，保障各项业务平稳有序发展。公司合规风控投入主要包括合规和风控相关人员、系统和日常运营投入等。2025年，按专项合并口径，公司合规风控方面投入15276.21万元。

公司高度重视对信息技术的持续投入，不断进行基础设施改造、设备更新及其它技术升级。

公司信息技术投入主要包括信息技术相关资本性支出、日常运维费用、线路租费以及信息技术人员薪酬等。2025年，按专项合并口径，公司信息技术方面投入54949.51万元。

(六)其他

□适用√不适用

七、公司因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按准则披露的情况和原因说明

□适用√不适用

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第四节公司治理、环境和社会

一、公司治理相关情况说明

√适用□不适用

作为 A+H 两地上市的公司，公司严格遵守上市地的法律、法规及规范性文件，依法合规运作，始终致力于维护和提升公司良好的社会形象。公司秉承“合规、稳健、诚信、创新”的经营理念和“打造客户信赖、科技创新、产业驱动、具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行”

的企业愿景，更好地服务实体经济，服务社会财富管理，积极履行企业社会责任，将文化建设写入《公司章程》，融入公司治理，保障投资者的合法权益，谋求股东长期利益的最大化。公司根据《公司法》《证券法》等法律法规以及监管规定，建立了股东会、董事会和管理层之间分权制衡、各司其职的公司治理结构，确保了公司的规范运作。报告期内，公司根据《公司法》《上市公司章程指引》及《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》的要求，并结合公司实际情况，取消监事会，由公司董事会审计委员会承接法律法规规定的监事会职权。公司严格按照公司治理制度的各项要求，确保股东会、董事会的召集、召开及表决程序合法合规；确保及时、公平地披露信息，并保证所披露信息的真实、准确、完整；重视维护投资者权益，力图提供全面、有效的投资者关系服务。此外，公司严格遵守香港联交所《企业管治守则》，并达到了《企业管治守则》第二部分中所列明的绝大多数守则条文及建议最佳常规条文的要求。

公司治理与法律、行政法规和中国证监会关于上市公司治理的规定是否存在重大差异；如有重大差异，应当说明原因□适用√不适用

二、公司控股股东、实际控制人在保证公司资产、人员、财务、机构、业务等方面独立性的具体措施，以及影响公司独立性而采取的解决方案、工作进度及后续工作计划□适用√不适用

控股股东、实际控制人及其控制的其他单位从事与公司相同或者相近业务的情况，以及同业竞争或者同业竞争情况发生较大变化对公司的影响、已采取的解决措施、解决进展以及后续解决计划

√适用□不适用根据中国证监会2024年12月27日出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可〔2024〕1911号）。公司通过发行 A 股股份的方式向国联集团、沣泉峪等 45 名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%的股份并募集配套资金。在本次交易完成后的一定时期内，公司控股股东的控股子公司国联期货股份有限公司与民生证券的全资子公司民生期货将存在期货业务各自并行经营格局。

国联集团已出具《关于避免与国联证券股份有限公司同业竞争的承诺函》，承诺将按照《证券公司设立子公司试行规定》要求（若相关证券监管部门有更严格时限要求的，从其要求），本着有

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利于国联民生发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，通过进行资产和业务整合或采取其他合法方式，稳妥解决国联期货股份有限公司和民生期货之间的利益冲突、同业竞争问题。在同业竞争消除前，国联集团将严格遵守相关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》等内部管理制度的规定，通过股权关系依法行使股东权利，妥善处理涉及国联民生利益的事项，不利用控股股东地位谋取不当利益或进行利益输送，不从事任何损害国联民生及其中小股东合法权益的行为。

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三、董事和高级管理人员的情况

(一)现任及报告期内离任董事和高级管理人员持股变动及薪酬情况

√适用□不适用

单位：股报告期内从公司获是否在公任期起始任期终止年初持股年末持股年度内股份增减变动姓名职务性别年龄得的税前司关联方日期日期数数增减变动量原因薪酬总额获取薪酬（万元）

董事长2025.08.08

顾伟男51至届满000--是

非执行董事2025.02.06

董事长（离任）2022.06.012025.08.08

葛小波男55000-203.47否

执行董事、总裁2019.10.23至届满

周卫平非执行董事男572016.06.16至届满000--是

吴卫华非执行董事男482022.10.20至届满000--是

杨振兴非执行董事男462025.02.06至届满000--是

陈兴君职工董事男442025.12.15至届满000-9.39否独立非执行董

高伟男592022.10.20至届满000-18.00是事独立非执行董

郭春明男502024.12.31至届满000-18.00是事独立非执行董

徐慧敏女562025.08.22至届满000-6.00是事

汪锦岭执行副总裁男512025.06.06至届满000-144.77否

熊雷鸣执行副总裁男552025.08.08至届满000-119.38否

江志强首席风险官男552021.05.27至届满000-159.13否

郑亮副总裁男492025.08.08至届满000-107.36否

王卫副总裁男532025.06.06至届满000-127.82否

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副总裁、财务负-

尹磊男552022.06.01至届满000164.34否责人

李钦副总裁男492020.02.05至届满000-164.34否

任凯锋副总裁男482025.06.06至届满000-127.82否

胡又文副总裁男402025.08.08至届满000-107.36否

徐春副总裁男392023.12.27至届满000-242.25否

杨海副总裁男552025.06.06至届满000-127.82否

王捷董事会秘书男562019.06.13至届满000-164.52否

戴洁春合规总监男492020.08.27至届满000-164.34否

吴哲锐首席信息官男442025.06.06至届满000-127.82否非执行董事（离-华伟荣男602008.05.262025.02.06000-是

任）非执行董事（离-李梭女462022.10.202025.02.06000-是

任）非执行董事（离-刘海林男482008.05.262025.12.15000-是

任）

独立非执行董-

朱贺华男612019.06.272025.08.2200012.00是事（离任）

尹红卫副总裁（离任）女592020.02.052025.04.29000-54.20否

马群星副总裁（离任）男492020.03.012025.08.08000-77.79否首席信息官（离-黄葳男472023.10.272025.06.0600030.30否

任）

合计/////000/2478.22/

注1：报告期内，公司董事和高级管理人员未领取非现金薪酬，公司未实施股权激励计划；

注2：公司董事和高级管理人员报告期内从公司获得的税前薪酬总额为其担任职务期间领取的归属于2025年度计提并发放的薪酬。

注3：在本公司领取薪酬的董事和高级管理人员最终薪酬仍在确认过程中，其余部分待确认之后另行披露。

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公司现任董事和高级管理人员工作简历姓名主要工作经历

顾伟先生，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，公共管理硕士。现任无锡市国联发展（集团）有限公司党委副书记、董事、总裁；

本公司党委书记、董事长；民生证券股份有限公司董事长；无锡国联金融投资集团有限公司董事；无锡国联实业投资集团有限公司董事；江

顾伟苏省证券业协会会长等职务。曾任无锡市财贸信息中心科员；无锡市财贸办公室秘书处副处长；无锡市政府办公室综合一处副处长、行政处处长；无锡市南长区政府、梁溪区政府副区长；无锡市行政审批局局长、党组书记；无锡市地方金融监督管理局局长、党组书记；无锡市国发资本运营有限公司董事等职务。

葛小波先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。现任本公司党委副书记、执行董事、总裁，兼任国联证券资产管理有限公司董事长；国联证券（香港）有限公司董事长；国联基金管理有限公司董事等职务。曾任中信证券股份有限公司投资银行部经理、葛小波 高级经理，保荐代表人，A 股上市办公室副主任，风险控制部副总经理和执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务行政负责人，执行委员会委员、财务负责人、首席风险官；中海基金管理有限公司董事；国联通宝资本投资有限责任公司董事长；国联民生证券承销保荐有限公司董事长等职务。

周卫平先生，1968年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。现任国联信托股份有限公司董事长，兼任无锡农村商业银行股份有限公司董事等职务。2016年6月至今任本公司董事。曾任无锡市探矿机械总厂会计；无锡恒达证券公司财务部经理；无锡市信托投资公司周卫平上海邯郸路营业部副经理；无锡市信托投资公司开信证券营业部副经理、经理；本公司经纪业务部总经理；无锡国联期货经纪有限公司总经理；无锡市国联发展（集团）有限公司财务部经理；无锡国联期货经纪有限公司董事长；尚德电力控股有限公司执行董事、总裁、临时 CEO、

临时 CFO 等职务。

吴卫华先生，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士，中级经济师。现任无锡市国联发展（集团）有限公司战略发展部总经理，兼任无锡国联金融投资集团有限公司董事、国联信托股份有限公司董事、无锡华光环保能源集团股份有限公司董事等职务。2022年10月至吴卫华

今任本公司董事。曾任无锡市国联发展（集团）有限公司投资发展部经理助理、副经理、办公室副主任、金融投资管理部副总经理；无锡产权交易所有限公司总经理、执行董事、董事长等职务。

杨振兴先生，1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。现任上海沣泉峪企业管理有限公司董事长，兼任海南新春航空有限公司执行董事、总经理；天津艾琳飞机租赁有限公司执行董事、总经理；柬埔寨天空吴哥航空公司北京代表处首席代表等职务。2025年2月至杨振兴

今任本公司董事。曾任山东博汇纸业股份有限公司总经理、董事长；山东博汇集团有限公司副董事长；江苏海力化工有限公司执行董事等职务。

陈兴君先生，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，管理学学士，高级会计师。现任本公司财务会计部总经理，兼任民生证券股份有限公司执行委员会委员、副总裁、财务总监、首席风险官；民生期货有限公司董事；民生股权投资基金管理有限公司董事；国联通宝资本投陈兴君

资有限责任公司董事等职务。2025年12月至今任本公司职工董事。曾任本公司风险管理部总经理、财务负责人、首席风险官、监事会主席；

国联期货有限责任公司财务部总经理；无锡市国联发展（集团）有限公司财务会计部总经理助理等职务。

高伟先生，1966年出生，中国国籍，无境外永久居留权，法学博士，持有中国律师资格证书。现任香港公司治理公会北京代表处首席代表；

高伟

中关村科技租赁股份有限公司（01601.HK）公司秘书；优品 360 控股有限公司（02360.HK）独立非执行董事；爱康医疗控股有限公司（01789.HK）

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独立非执行董事；中国国际经济贸易仲裁委员会、中国海事仲裁委员会、北京仲裁委员会以及上海等仲裁委员会仲裁员；中国上市公司协会

独立董事专业委员会委员等职务。2022 年 10 月至今任本公司独立非执行董事。曾任中外运空运发展股份有限公司（600270.SH，已退市）董事、总经理、法定代表人；中国外运股份有限公司（00598.HK）董事会秘书、总法律顾问；中关村科技租赁股份有限公司董事会秘书、财务

负责人；中国上市公司协会董事会秘书委员会副主任委员；香港公司治理公会理事会成员、副会长等职务。

郭春明先生，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，会计学副教授，管理学博士。现任博雅干细胞科技有限公司副总裁、天津力牧生物科技有限公司总经理等职务。2024年12月至今任本公司独立非执行董事。曾任太原理工大学会计系讲师；南京财经大学会计学院副教授；

郭春明

万华化学集团股份有限公司（600309.SH）审计合规部总经理；万华化学（宁波）有限公司财务总监；梅花生物科技集团股份有限公司

（600873.SH）独立董事等职务。

徐慧敏女士，1970年出生，中国香港居民，香港中文大学工商管理学士，美国注册会计师协会会员，香港会计师公会资深会计师。现任完美医疗健康管理有限公司（01830.HK）独立非执行董事；裕田中国发展有限公司（00313.HK）独立非执行董事；华显光电技术控股有限公司徐慧敏

（00334.HK）独立非执行董事；北京燃气蓝天控股有限公司（06828.HK）独立非执行董事；圆美光电有限公司（08311.HK）独立非执行董事等职务。2025年8月至今任本公司独立非执行董事。曾任香港安永会计师事务所审计师和审计合伙人等职务。

汪锦岭先生，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工学博士。现任本公司执行副总裁，兼任民生证券股份有限公司党委书记、执行汪锦岭委员会主席。曾任中国人民人寿保险股份有限公司部门总经理助理；中国证监会研究员；中信证券股份有限公司部门执行总经理；国联民生证券股份有限公司首席信息官；无锡市国联发展（集团）有限公司总裁助理；民生证券股份有限公司董事、总裁等职务。

熊雷鸣先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济学硕士，高级会计师。现任本公司执行副总裁，兼任民生期货有限公司董事；

熊雷鸣民生证券投资有限公司董事等职务。曾任湖北药检专科学校教师；长江证券股份有限公司财务总部总经理、总裁特别助理、财务总监；民生证券股份有限公司副总裁、代行总裁、代行执行委员会主席、财务总监、首席风险官、总裁、执行委员会委员等职务。

江志强先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。现任本公司首席风险官，兼任中海基金管理有限公司董事等职江志强务。曾任本公司证券投资部经理、证券营业部总经理、财富管理中心总经理、资产管理部总经理、公司总裁助理、公司副总裁、监事会主席；

国联民生证券承销保荐有限公司董事；国联证券资产管理有限公司首席风险官等职务。

郑亮先生，1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济学硕士。现任本公司副总裁。曾任公安部证券犯罪侦查局副主任科员、主任科郑亮员、副处长；华宝证券股份有限公司高级副总裁、合规总监、首席风险官、董事会秘书；民生证券股份有限公司执行委员会委员、副总裁等职务。

王卫先生，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济学硕士。现任本公司副总裁。曾任成都财智软件有限公司总经理；第一创业证王卫券股份有限公司副总裁；深圳市透镜科技有限公司总经理；深圳山溪投资管理有限公司总经理；北京菁融科技有限公司总经理；民生证券股

份有限公司执行委员会委员、副总裁等职务。

尹磊先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，会计学硕士，持有中国注册会计师证书。现任本公司副总裁兼财务负责人，兼任国联民生证券承销保荐有限公司董事；中海基金管理有限公司董事；国联证券资产管理有限公司董事和财务负责人等职务。曾任中信证券股份尹磊

有限公司计划财务部出纳、核算会计、会计主管和执行总经理；中信金通证券有限责任公司计划财务部总经理、财务总监；方正证券股份有

限公司助理总裁、执行委员会委员、副总裁、财务负责人等职务。

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李钦先生，1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济学硕士。现任本公司副总裁，兼任国联证券（香港）有限公司董事。曾就职于李钦

中信证券股份有限公司风险管理部，曾任方正证券股份有限公司风险管理部副总经理、行政负责人；无锡国联创新投资有限公司董事等职务。

任凯锋先生，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工学博士。现任本公司副总裁，兼任民生证券投资有限公司董事长；无锡国联创新投资有限公司董事长等职务。曾任江苏省启东市计划和经济委员会主任助理（挂职）；香港理工大学应用物理系访问学者；浦东新区发展和改革委员会经济体制改革处主任科员（团委书记）；浦东新区金融服务局办公室主任科员（团总支书记）、经济社会发展服务处（上市公任凯锋司服务处）副处长；上海陆家嘴金融贸易区管理委员会金融和航运服务处副处长、处长；上海陆家嘴金融城发展局金融和航运部总监；中国（上海）自由贸易试验区管理委员会陆家嘴管理局副局长、党组成员；上海昊海生物科技股份有限公司首席投资官；陆家嘴金融城发展基金

会副理事长、理事长；民生股权投资基金管理有限公司董事长、总裁；民生证券股份有限公司执行委员会委员、副总裁等职务。

胡又文先生，1985年出生，中国国籍，无境外永久居留权，理学硕士。现任本公司副总裁，兼任国联基金管理有限公司董事等职务。曾任安胡又文

信证券股份有限公司销售交易员、计算机行业分析师、研究中心总经理；民生证券股份有限公司执行委员会委员、副总裁等职务。

徐春先生，1987年出生，中国国籍，无境外永久居留权，理学硕士，持有中国注册会计师协会非执业会员证书、法律职业资格证书。现任本徐春公司副总裁，兼任国联民生证券承销保荐有限公司董事长。曾任长江证券股份有限公司行业研究员、研究所副总经理、总经理；本公司研究所总经理等职务。

杨海先生，1971 年出生，中国国籍，香港居留权，经济学硕士，EMBA。现任本公司副总裁，兼任民生股权投资基金管理有限公司董事长、总裁；国联通宝资本投资有限责任公司董事长等职务。曾任中信证券股份有限公司投资银行业务执行总经理；中信证券国际有限公司投资银杨海

行业务董事总经理；中信里昂证券有限公司直接投资业务董事总经理；国联通宝资本投资有限责任公司总经理；无锡市国联发展（集团）有

限公司总裁助理；民生证券投资有限公司董事长；民生证券股份有限公司执行委员会委员、副总裁、董事会秘书等职务。

王捷先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，经济学硕士。现任本公司董事会秘书，兼任国联民生证券承销保荐有限公司董事。

王捷曾任中信证券股份有限公司人力资源部总监、执行总经理、董事总经理、部门行政负责人；中信控股有限责任公司总裁办公室总经理助理；

中信证券（山东）有限责任公司人力资源总监；上海恺讯企业管理咨询有限公司资深合伙人；本公司人力资源部总经理等职务。

戴洁春先生，1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士，国际注册内部审计师、国际注册风险管理确认师、高级会计师。

现任本公司合规总监。曾任江苏会计师事务所（现天衡会计师事务所）审计职员；中国证监会南京特派办机构监管处五级助手；江苏证监局戴洁春

机构监管处五级助手、科员；江苏证监局稽查处科员、副主任科员、主任科员；江苏证监局上市公司监管一处主任科员、副调研员、副处长；

江苏证监局公司监管处副处长；江苏证监局会计监管处副处长、二级调研员等职务。

吴哲锐先生，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理硕士。现任本公司首席信息官，兼任民生证券股份有限公司执行委员会吴哲锐委员、首席信息官等职务。曾任摩根士丹利管理服务（上海）有限公司亚洲新兴市场开发团队负责人；华泰证券股份有限公司信息技术部上海研发中心负责人等职务。

其它情况说明

□适用√不适用

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(二)现任及报告期内离任董事和高级管理人员的任职情况

1、在股东单位任职情况

√适用□不适用任职人员姓名股东单位名称在股东单位担任的职务任期起始日期任期终止日期

顾伟国联集团党委副书记、董事、总裁2023.11至今

周卫平国联信托董事长2014.01至今

国联集团战略发展部总经理2021.08至今

吴卫华华光环能董事2022.12至今

国联信托董事2023.06至今

杨振兴沣泉峪董事长、总经理2020.12至今在股东单位任职无情况的说明

2、在其他单位任职情况

√适用□不适用在其他单位担任任职人员姓名其他单位名称任期起始日期任期终止日期的职务无锡国联金融投资集团

董事2024.01至今有限公司无锡国联实业投资集团

董事2024.01至今顾伟有限公司无锡市国发资本运营有

董事2023.112026.02限公司

民生证券董事长2024.03至今

国联证券（香港）董事长2020.02至今

国联基金董事2023.05至今

葛小波国联证券资管董事长2023.09至今

董事长2021.122025.08国联民生承销保荐

董事2019.112025.08无锡农村商业银行股份

周卫平董事2020.06至今有限公司无锡国联金融投资集团

董事2021.10至今有限公司无锡拈花湾文化投资发

董事2021.10至今展有限公司国联人寿保险股份有限

董事2023.042025.07公司无锡联泰创业投资有限

董事长2023.03至今吴卫华公司无锡市德联投资有限公

董事长2023.03至今司无锡市宝联投资有限公

董事长2023.06至今司

华虹半导体（无锡）有限

董事2023.10至今公司

华虹半导体制造（无锡）董事2023.11至今

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有限公司无锡锡虹国芯投资有限

董事长、总经理2023.12至今公司无锡锡虹联芯投资有限

董事长、总经理2024.01至今公司

海南新春航空有限公司执行董事、总经理2021.12至今天津艾琳飞机租赁有限

执行董事、总经理2023.06至今公司杨振兴柬埔寨天空吴哥航空公北京代表处首席

2023.06至今

司代表

民生证券董事2021.082025.01

副总裁、执行委员

民生证券会委员、财务总2024.05至今

监、首席风险官陈兴君民生股权投资基金管理

董事2024.06至今有限公司

国联通宝董事2025.07至今

民生期货董事2024.08至今中关村科技租赁股份有

公司秘书2019.06至今限公司云南瑞和锦程实业股份

独立董事2021.02至今有限公司

优品360控股有限公司独立董事2023.09至今高伟香港公司治理公会北京

首席代表2024.01至今代表处

爱康医疗控股有限公司独立董事2024.06至今中再巨灾风险管理股份

独立董事2025.12至今有限公司博雅干细胞科技有限公

副总裁2016.06至今司郭春明天津力牧生物科技有限

总经理2016.12至今公司完美医疗健康管理有限

独立董事2011.12至今公司

裕田中国发展有限公司独立董事2013.11至今华显光电技术控股有限

徐慧敏独立董事2015.06至今公司北京燃气蓝天控股有限

独立董事2020.07至今公司

圆美光电有限公司独立董事2020.09至今

董事2024.032025.05

执行委员会主席2024.05至今汪锦岭民生证券

党委书记2024.06至今

总裁2025.082025.12

执行委员会委员2018.122025.08民生证券

总裁2024.052025.08熊雷鸣

民生期货董事2019.02至今

民生证券投资董事2020.03至今

江志强中海基金董事2011.11至今

74/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

国联民生承销保荐董事2023.052025.08

国联证券资管首席风险官2023.092025.10

副总裁、执行委员

郑亮民生证券2021.092025.08会委员

副总裁、执行委员

王卫民生证券2018.112025.06会委员

国联民生承销保荐董事2023.05至今

尹磊中海基金董事2023.07至今

国联证券资管董事、财务负责人2023.09至今

李钦国联证券（香港）董事2020.02至今

副总裁、执行委员

民生证券2022.012025.06会委员

民生股权投资基金管理董事长2023.012025.02

有限公司总裁2021.082025.08任凯锋

国联创新董事长2025.07至今

民生证券投资董事长2025.02至今中民创兴私募基金管理

董事长2023.062025.04（北京）有限公司

副总裁、执行委员

民生证券2021.092025.08胡又文会委员

国联基金董事2025.08至今

徐春国联民生承销保荐董事长2025.08至今

副总裁、董事会秘

2024.052025.06

民生证券书

执行委员会委员2024.062025.06

民生证券投资董事长2024.072025.02杨海民生股权投资基金管理

董事长、总裁2025.02至今有限公司中民创兴私募基金管理

董事长2025.04至今（北京）有限公司

国联通宝董事长2025.07至今

国联民生承销保荐董事2021.12至今王捷

国联证券资管监事2023.092025.06

戴洁春国联证券资管合规总监2023.092025.08

首席信息官、执行

民生证券2024.12至今委员会委员吴哲锐

国联证券资管首席信息官2025.10至今

国联民生承销保荐首席信息官2025.10至今在其他单位任职无情况的说明

(三)董事、高级管理人员薪酬情况

√适用□不适用

公司非执行董事（不含独立非执行董事、职工董事）不在公司领取薪酬；独立非执行董事薪酬参考同行业的平均水平，经董事会薪酬董事、高级管理人员薪酬的及提名委员会及董事会审议后，提交股东会审议决定；职工董事薪决策程序酬依据其在公司担任的具体职务和工作内容，按照公司相关薪酬管理制度确定和执行；执行董事薪酬，经董事会薪酬及提名委员会及董事会审议后，提交股东会审议决定；高级管理人员的薪酬由公司

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薪酬考核体系决定，经董事会薪酬及提名委员会审议通过后，再提交公司董事会审议决定。

董事在董事会讨论本人薪酬是事项时是否回避2025年1月，董事会薪酬及提名委员会审议通过《关于经营管理团队2024年度绩效考核及奖金预分配的议案》。

2025年3月，董事会薪酬及提名委员会审议通过《2024年度董事薪酬与考核委员会或独立董履职考核及薪酬情况的议案》。

事专门会议关于董事、高级2026年2月，董事会薪酬及提名委员会审议通过《关于经营管理团管理人员薪酬事项发表建议队2025年度绩效考核及奖金预分配的议案》。

的具体情况2026年3月，董事会薪酬及提名委员会审议通过《2025年度董事履职考核及薪酬情况的议案》《2025年度高级管理人员履行职责、绩效考核及薪酬情况的专项说明》。

公司董事薪酬标准参照同行业水平、市场情况及公司实际情况确

董事、高级管理人员薪酬确定，高级管理人员的薪酬由公司薪酬考核体系决定，与岗位和绩效定依据挂钩。

董事和高级管理人员薪酬的实际支付情况详见本节“三、（一）现任及报告期内离任董事和高实际支付情况级管理人员持股变动及薪酬情况”。

报告期末全体董事和高级管公司董事和高级管理人员在报告期内从公司获得的税前薪酬总额

理人员实际获得的薪酬合计合计2478.22万元。

报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的考核根据2025年公司经营目标计划完成情况及考核结果确定。

依据和完成情况报告期末全体董事和高级管

公司职工董事和高级管理人员绩效奖金的40%根据相关规定延期3理人员实际获得薪酬的递延年等分发放。

支付安排报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的止付2025年无止付追索情况。

追索情况

注：公司董事和高级管理人员归属于当前计提并递延至以后年度发放的薪酬为：葛小波40万元、

汪锦岭40万元、熊雷鸣40.12万元、江志强40万元、郑亮40万元、王卫40万元、尹磊40万元、

李钦40万元、任凯锋40万元、胡又文40万元、徐春40万元、杨海40万元、王捷40.12万元、

戴洁春40万元、吴哲锐40万元、陈兴君2.93万元、尹红卫18万元、马群星15.63万元。

(四)公司董事、高级管理人员变动情况

√适用□不适用姓名担任的职务变动情形变动原因董事长选举第五届董事会第二十七次会议选举顾伟非执行董事选举2025年第一次临时股东大会选举葛小波董事长离任工作调整杨振兴非执行董事选举2025年第一次临时股东大会选举徐慧敏独立非执行董事选举2025年第二次临时股东大会选举陈兴君职工董事选举第五届职工代表大会第九次会议选举华伟荣非执行董事离任工作变动李梭非执行董事离任工作变动朱贺华独立非执行董事离任任期届满辞职刘海林非执行董事离任董事会换届汪锦岭执行副总裁聘任第五届董事会第二十五次会议聘任

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熊雷鸣执行副总裁聘任第五届董事会第二十七次会议聘任郑亮副总裁聘任第五届董事会第二十七次会议聘任王卫副总裁聘任第五届董事会第二十五次会议聘任任凯锋副总裁聘任第五届董事会第二十五次会议聘任胡又文副总裁聘任第五届董事会第二十七次会议聘任杨海副总裁聘任第五届董事会第二十五次会议聘任吴哲锐首席信息官聘任第五届董事会第二十五次会议聘任尹红卫副总裁离任到龄退休马群星副总裁离任工作调整黄葳首席信息官离任工作调整

(五)近三年受证券监管机构处罚的情况说明

□适用√不适用

(六)其他

□适用√不适用

四、董事履行职责情况

(一)董事参加董事会和股东会的情况参加股东参加董事会情况是否会情况董事独立本年应参以通讯是否连续两姓名亲自出委托出缺席出席股东董事加董事会方式参次未亲自参席次数席次数次数会的次数次数加次数加会议顾伟否1111300否3葛小波否12121100否4周卫平否1212210否4吴卫华否1212400否4杨振兴否11111100否3

陈兴君否22000否/高伟是12121200否4郭春明是1212800否4徐慧敏是55400否1

华伟荣（离任）否11000否1李梭（离任）否11000否1

刘海林（离任）否1010500否4

朱贺华（离任）是77600否3连续两次未亲自出席董事会会议的说明

□适用√不适用年内召开董事会会议次数12

其中：现场会议次数0通讯方式召开会议次数2现场结合通讯方式召开会议次数10

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(二)董事对公司有关事项提出异议的情况

□适用√不适用

(三)其他

□适用√不适用

五、董事会下设专门委员会情况

√适用□不适用

(一)董事会下设专门委员会成员情况专门委员会类别成员姓名

审计委员会郭春明（主任委员）、高伟、徐慧敏

薪酬及提名委员会高伟（主任委员）、顾伟、徐慧敏

战略与 ESG 委员会 顾伟（主任委员）、葛小波、周卫平、吴卫华、徐慧敏

风险控制委员会顾伟（主任委员）、葛小波、周卫平、郭春明、陈兴君

(二)报告期内审计委员会召开6次会议召开日期会议内容重要意见和建议其他履行职责情况审议通过《国联民生证券股份有限公司2024年年度报告》《董事会审计委员会2024年度履职情况报告》《董事会审计委员会对会计师事务所2024年度履行监督职责情况报告》

《2024年度财务决算报告》《关于续聘2025年度审计机构的议案》《公司对会计师事务所2024年度履职情况评估报告》《关于开展债务融资工作授权的议案》《<公司重大会计听取年报审计情况

2025/3/25同意政策和会计估计>修订方案》《<公司财务管汇报。理制度>修订方案》《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》《关于确认公司关联方名单的议案》《2024年度内部控制评价报告》《关于提请审议公司2024年度重大关联交易专项审计报告的议案》《关于审议公司2024年内部审计工作报告暨2025年内部审计工作计划的议案》。

听取《2025年一季审议通过《国联民生证券股份有限公司2025

2025/4/29同意度内部稽核审计工

年第一季度报告》。

作情况报告》。

审议通过《关于调整物业租赁及相关服务关

2025/7/24同意-联交易金额上限的议案》。

审议通过《国联民生证券股份有限公司2025年半年度报告》《关于公司2025年半年度募听取2025年半年度集资金存放与实际使用情况的专项报告》《关报告审阅情况汇

于审议<公司2025年半年度募集资金存放与2025/8/27同意报、《2025年半年实际使用情况专项检查报告>的议案》《关于度内部稽核审计工确认公司关联方名单的议案》《关于设立国作情况报告》。

联通智科技资产股权投资基金暨关联交易的议案》。

78/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告审议通过《国联民生证券股份有限公司2025听取《2025年三季年第三季度报告》《关于取消公司监事会的

2025/10/29同意度内部稽核审计工议案》《关于审查公司财务负责人候选人任作情况报告》。

职资格的议案》。

审议通过《关于修订<国联民生证券股份有限公司董事会审计委员会议事规则>的议案》

2025/12/29同意-《关于为国联民生证券承销保荐有限公司提供担保的议案》。

(三)报告期内薪酬及提名委员会召开8次会议召开日期会议内容重要意见和建议其他履行职责情况审议通过《关于提名非独立董事候选人的

2025/1/13同意-议案》。

审议通过《关于经营管理团队2024年度

2025/1/23同意-绩效考核及奖金预分配的议案》。

审议通过《2024年度董事履职考核及薪酬

2025/3/26同意-情况的议案》。

审议通过《关于聘任公司高级管理人员等

2025/6/6同意-相关事项的议案》。

审议通过《关于提名公司第五届董事会独2025/7/24立董事候选人的议案》《关于修订<薪酬管同意-理制度>和<绩效考核管理制度>的议案》。

审议通过《关于聘任公司高级管理人员等

2025/8/8同意-相关事项的议案》。

审议通过《关于提名公司第六届董事会非独立董事候选人的议案》《关于提名公司

第六届董事会独立董事候选人的议案》

2025/10/30同意-《关于调整公司独立董事津贴标准的议案》《关于审查公司高级管理人员候选人任职资格的议案》。

审议通过《第六届董事会经营目标计划及经营管理团队考核方案》《关于修订<国联

2025/12/30同意-

民生证券股份有限公司董事会薪酬及提名委员会议事规则>的议案》。

(四) 报告期内战略与 ESG 委员会召开 2 次会议召开日期会议内容重要意见和建议其他履行职责情况

审议通过《2024年度可持续发展报告》

《2025年风险偏好及风险容忍度》《关于公司2025年自营业务规模的议案》《关于

2025/3/26同意-开展债务融资工作授权的议案》《关于建议股东大会授予董事会发行股份一般性授权的议案》。

审议通过《关于修订<国联民生证券股份有限公司董事会战略与 ESG 委员会议事

2025/12/30同意-规则>的议案》《关于公开挂牌转让中海基金管理有限公司股权的议案》。

79/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(五)报告期内风险控制委员会召开4次会议召开日期会议内容重要意见和建议其他履行职责情况

审议通过《2024年度全面风险管理报告》

《2025年风险偏好及风险容忍度》《关于2025/3/26公司2025年自营业务规模的议案》《2024同意-年度合规管理工作报告》《关于开展债务融资工作授权的议案》。

审议通过《关于审议<国联民生证券股份有限公司2025年度中期全面风险管理报

2025/8/28同意-告>的议案》《关于修订<国联民生证券股份有限公司合规管理基本制度>的议案》。

审议通过《关于修订<国联民生证券股份

2025/10/30有限公司全面风险管理基本制度>的议同意-案》。

审议通过《关于修订<国联民生证券股份

2025/12/30有限公司董事会风险控制委员会议事规同意-则>的议案》。

(六)存在异议事项的具体情况

□适用√不适用

六、审计委员会发现公司存在风险的说明

□适用√不适用审计委员会对报告期内的监督事项无异议。

七、报告期末母公司和主要子公司的员工情况

(一)员工情况母公司在职员工的数量2244主要子公司在职员工的数量3261在职员工的数量合计5505母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工

383

人数专业构成专业构成类别专业构成人数经纪业务2457投资银行业务1125资产管理业务183证券投资类业务171信用交易业务20研究业务216机构销售业务62信息技术299计划财务81其他业务及行政人员891合计5505

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教育程度

教育程度类别数量（人）博士43硕士2473本科2800大专及以下189合计5505

(二)薪酬政策

√适用□不适用

公司深植“合规、诚信、专业、稳健”的文化理念于薪酬管理体系之中，通过建立综合考量工作业绩、廉洁从业、合规诚信执业、风险管理以及践行行业和公司文化理念的薪酬绩效管理体系，确保员工的薪酬回报与公司经济效益、合规风控的成效及个人岗位绩效的表现紧密相连。公司员工的薪酬结构由工资、业绩奖励、保险福利以及津补贴构成。公司不断致力于薪酬体系的优化与精进，工资的设定综合考量了员工的岗位重要性、专业技能水平、价值贡献度以及当前市场的薪酬趋势，确保薪酬的竞争力与合理性。激励政策在业绩奖励中的应用将结合业绩、个人绩效表现、合规执业、风险控制、廉洁从业、职业道德，以及企业文化建设成果等多维度因素，力求实现薪酬激励机制的科学性、全面性、公正性与稳健性，实现有效的人员激励与退出，保持人才队伍的活力与稳定。公司坚定不移地遵循相关法律法规，严格落实薪酬递延政策，确保薪酬安排的合规性与长期激励效应的最大化，同时建立完善的薪酬追索扣回机制，对未勤勉尽责或违法违规行为导致公司出现过度风险敞口或损失的高级管理人员及相关责任人员，可视情节轻重进行薪酬止付、追索扣回及停止长效激励，实现激励与约束相结合，调动和提升员工的工作积极性，防范经营风险，促进公司稳健发展。

公司持续关注员工身心健康与福祉，不断完善福利保障体系。公司严格按照国家法律法规要求，及时足额为员工缴纳各项法定社会保险及住房公积金，并提供企业年金计划、补充医疗保险等福利，进一步健全员工保障体系，营造温馨和谐的工作与生活环境。

(三)培训计划

√适用□不适用

基于多年人才培养实践，公司探索并搭建了覆盖公司不同条线、不同岗位、不同层级、不同年龄员工的分层分类的培养体系。由人力资源部整体统筹、用人部门联动配合，整合内外部资源，执行“覆盖员工全职业生涯周期，以通用类项目为基础、按‘人员梯次-业务类别’双维度匹配差异化系列项目，灵活运用多元化形式手段”的立体式人才培养培训体系，从而实现规范员工从业行为、宣贯管理要求、补足技能短板、促进横向协同、牵引潜在业务发展、达成文化共识的培训目的。

2025年度，公司紧密围绕人才发展战略，整合内外部培训资源，运用多元化的培训方式，全

面赋能业务发展与人才成长。一是内训体系构建与内部资源开发，围绕经验萃取、课程研发与激

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励体系三大核心，组织开展经验萃取实战营，沉淀高质量内部课程资源，培育内训师队伍，逐步构建可持续的内部人才培养生态。二是搭建跨部门、跨条线的开放式学习平台，启动每周一课协同赋能计划，推动管理经验交流、业务知识共享与专业能力传承，促进组织知识资产沉淀与人才协同融合。三是内外联动提升全员综合素养，聚焦重点业务领域，通过内外结合模式开展资产配置、公募 REITs 创新等十余项专题培训，助力核心骨干提升专业能力、拓展行业视野；面向全员组织涵盖职场效能、合规风控、业务知识等五十余主题的通用类培训，采用线上线下融合方式，有效提升员工基础职业素养与综合能力。

(四)劳务外包情况

□适用√不适用

(五)证券经纪人情况

截至报告期末，公司（含民生证券）共有95家分支机构开展证券经纪人业务，经中国证券业协会审批并取得证券经纪人执业资格的人员共计333人。

管理模式方面，公司（含民生证券）均采用总部集中管理为主的模式，由总部负责相关工作的统筹协调、组织实施及日常业务管理。公司通过持续加强考核管理，优化证券经纪人队伍，同时加强合规管理，保持证券经纪人队伍的素质及合规展业意识。报告期内，公司各分支机构严格按照公司制度规章开展证券经纪人业务，未发生不合规事项。

八、利润分配或资本公积金转增预案

(一)现金分红政策的制定、执行或调整情况

√适用□不适用

1、公司利润分配政策

根据《公司章程》，公司可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的形式分配股利。公司具备现金分红条件的，应当优先采用现金分红进行利润分配。公司充分考虑对投资者的回报，每年按当年实现的母公司可供分配利润的规定比例向股东分配股利。公司的利润分配政策应保持连续性和稳定性，同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展。

2、公司2024年度利润分配执行情况公司2025年6月10日召开的2024年度股东大会审议通过《国联民生证券股份有限公司2024年度利润分配方案》，批准公司以方案实施前的公司总股本5680592806股为基数，向公司股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金股利人民币0.56元（含税），共计分配现金股利人民币318113197.14元（含税）。公司2024年度利润分配已于2025年8月5日实施完毕。

3、公司2025年度利润分配预案经审计，母公司2025年度实现净利润1350319041.45元。根据《公司法》《证券法》《金融企业财务规则》及《公司章程》等相关规定，分别提取法定盈余公积金、一般风险准备金共计

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405095712.45元、并加上其他综合收益转入未分配利润-8114135.75元后，本年度实现可供分

配的利润为937109193.25元。

以前年度结余未分配利润3132880870.62元，对股东利润分配318113197.14元，本年度累计未分配的利润3751876866.73元。

综合考虑公司长远发展、股东利益等因素，公司2025年度利润分配预案如下：以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派送现金红利人民币0.60元（含税），以公司现有股本5680592806股计算，共派送现金红利人民币340835568.36元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为16.97%。本次分配后，公司剩余未分配利润人民币

3411041298.37元转入下一年度。如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，公司

拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。

为进一步加大投资者回报，优化投资者体验，并简化分红程序，拟提请股东会授权董事会根据《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《公司章程》等相关规定，在符合利润分配的条件下，另行制定公司2026年中期分红方案。

本预案尚需提交公司股东会审议。

(二)现金分红政策的专项说明

√适用□不适用

是否符合公司章程的规定或股东会决议的要求√是□否

分红标准和比例是否明确和清晰√是□否

相关的决策程序和机制是否完备√是□否

独立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用√是□否

中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，其合法权益是否得到了充分保护√是□否

(三)报告期内盈利且母公司可供股东分配利润为正，但未提出现金利润分配方案预案的，公司应当详细披露原因以及未分配利润的用途和使用计划

□适用√不适用

(四)本报告期利润分配及资本公积金转增股本预案

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

每10股送红股数（股）-

每10股派息数（元）（含税）0.60

每10股转增数（股）-

现金分红金额（含税）340835568.36

合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润2008916574.40现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净

16.97

利润的比率（%）

以现金方式回购股份计入现金分红的金额-

合计分红金额（含税）340835568.36

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合计分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净

16.97

利润的比率（%）

(五)最近三个会计年度现金分红情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）(1)1061060555.36

最近三个会计年度累计回购并注销金额(2)-

最近三个会计年度现金分红和回购并注销累计金额(3)=(1)+(2)1061060555.36

最近三个会计年度年均净利润金额(4)1025885008.23

最近三个会计年度现金分红比例（%）(5)=(3)/(4)103.43

最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润2008916574.40

最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润3751876866.73

九、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的情况及其影响

(一)相关激励事项已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的

□适用√不适用

(二)临时公告未披露或有后续进展的激励情况股权激励情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用员工持股计划情况

√适用□不适用

1、公司2022年度员工持股计划概览

为进一步建立和完善员工与公司的利益共享机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，吸引和保留优秀人才，促进公司长期、持续、健康发展，促进公司、股东和员工三方的利益最大化，公司实施了2022年度员工持股计划。

公司于2022年4月29日、6月10日分别召开第四届董事会第二十五次会议、2021年度股东大会，审议通过《关于<国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司2022年度员工持股计划相关事宜的议案》。

2022年6月，公司完成2022年度员工持股计划的认购资金募集工作，实际参与人数为342人，对象包括公司或下属控股子公司的董事、监事、高级管理人员、VP 及以上职级人员以及其他核心骨干员工，认购总金额为6811万元，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的标的股票数量累计不超过公司股本总额的0.1%。员工持股计划的存续期为5年，自公司股东会审议通过之日起算。

84/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告2022年7月12日，公司召开2022年度员工持股计划第一次持有人会议，会议审议通过《关于审议国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划持有人会议规则的议案》《关于选举国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划管理委员会委员的议案》及《关于授权国联证券股份有限公司员工持股计划管理委员会办理本次员工持股计划相关事宜的议案》。

截至2022年12月22日，公司员工持股计划已完成标的股票的购买及登记过户，通过二级市场累计购买公司 H 股股票 18260000 股，买入股票占公司总股本比例约为 0.6448%，成交总金额为港币7375.99万元（不含交易费用），剩余资金用于流动性管理。公司员工持股计划所获标的股票的锁定期为12个月，自公司公告最后一笔标的股票完成登记过户之日起算。2023年12月22日，公司2022年度员工持股计划锁定期届满，员工持股计划资产管理机构将根据员工持股计划持有人的意愿决定是否退出。

2、截至报告期末员工持股计划持有的股票总额及占公司股本总额的比例

公司2022年员工持股计划所获标的股票的锁定期已于2023年12月22日届满，部分持有人根据个人意愿退出员工持股计划，从而员工持股计划持有人数、持股数量及持股比例发生变动。

截至报告期末，本次员工持股计划持有人数合计47人，持股数量合计3100500股，持股数量占公司总股本比例约为0.0546%。

3、报告期内实施计划的资金来源

本次员工持股计划的资金来源为员工个人的合法薪酬，以及法律、行政法规允许的其他方式取得的自筹资金。

4、报告期内资产管理机构的变更情况

报告期内，公司员工持股计划资产管理机构未发生变更。

5、员工持股计划持有人出现离职、退休、死亡或其他不再适合继续参加持股计划等情形的处置情况，或除前述情形外的其他处置情况报告期内，公司严格按照员工持股计划中约定的持有人在本计划存续期内发生不适合参加员工持股计划情况时的处置办法执行。

6、员工持股计划管理委员会成员变化情况

报告期内，公司员工持股计划管理委员会成员未发生变化。

公司将持续关注2022年度员工持股计划实施进展情况，并按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。

其他激励措施

□适用√不适用

(三)董事、高级管理人员报告期内被授予的股权激励情况

□适用√不适用

85/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(四)报告期内对高级管理人员的考评机制，以及激励机制的建立、实施情况

√适用□不适用

根据公司董事会制定的经营目标计划与经营管理团队考核方案，董事会薪酬及提名委员会在综合公司年度经营目标实现情况、高级管理人员分管工作完成情况、年度合规专项考核情况等指

标的基础上对高级管理人员进行绩效考核（涉及合规考核独立性要求的按监管规定执行），依据考核结果制定薪酬分配方案并报董事会批准后实施，公司将高级管理人员个人收入与公司整体经营成果、个人分管工作业绩及合规从业等情况紧密挂钩，同时建立完善的薪酬追索扣回机制，对未勤勉尽责或违法违规行为导致公司出现过度风险敞口或损失的高级管理人员及相关责任人员，可视情节轻重进行薪酬止付、追索扣回及停止长效激励，实现激励与约束相结合，调动和提升高级管理人员工作积极性，防范经营风险，促进公司稳健发展。

十、报告期内的内部控制制度建设及实施情况

√适用□不适用

1、内部控制责任声明

按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。公司董事会及董事、高级管理人员保证内部控制报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。

2、建立内部控制的依据以及内部控制制度建设情况

公司注重内部规章制度和管理体制的建设，按照《公司法》《证券法》《企业内部控制基本规范》及其配套指引以及中国证监会有关内部控制监管要求，建立健全公司内部控制制度，并将内部控制建设始终贯穿于公司的经营发展之中，在业务开展过程中坚持制度流程先行的原则，不断完善内部控制制度，规范制度执行，强化监督检查，促进公司持续健康发展。

公司建立了涵盖环境控制、业务控制、资金管理和会计控制、信息系统控制、人力资源与薪

酬管理、合规管理与风险控制等方面的内控制度。公司建立的内部控制包括事前防范、事中监控和事后检查等机制，形成了部门内部岗位之间、部门之间的互相制衡及合规法务、风险管理、稽核审计部门独立监督的全方位、系统性的内部控制体系。

报告期内部控制存在重大缺陷情况的说明

□适用√不适用

十一、报告期内对子公司的管理控制情况

√适用□不适用

公司注重子公司（包括全资子公司及控股子公司）的组织体系、制度体系、内控体系等建设，通过向子公司提名或推荐董事及高级管理人员，督促子公司建立健全法人治理和内控制度，聘请

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会计师事务所进行审计监督，及时掌握子公司经营管理、财务管理、投资管理、审计监督、考核奖罚等方面的情况，促进子公司的规范运作。报告期内，根据《公司法》《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》及国有企业监事会改革方案等相关规定，国联证券资管、国联民生承销保荐、国联通宝、国联创新、民生证券、国联基金等6家子公司完成了取消监事会的改革工作，由董事会下设审计委员会或内设稽核审计部全面承接原监事会职权。

对子公司的管理控制存在异常的风险提示

□适用√不适用

十二、内部控制审计报告的相关情况说明

√适用□不适用

公司聘请的信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）已就公司财务报告内部控制的有效性发

表审计意见，出具了《国联民生证券股份有限公司内部控制审计报告》，认为公司于2025年12月31日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。公司在披露本报告的同时披露《国联民生证券股份有限公司2025年度内部控制评价报告》及《国联民生证券股份有限公司内部控制审计报告》，其不存在意见不一致的情形。

是否披露内部控制审计报告：是

内部控制审计报告意见类型：标准的无保留意见

十三、上市公司治理专项行动自查问题整改情况不适用

十四、纳入环境信息依法披露企业名单的上市公司及其主要子公司的环境信息情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

十五、社会责任工作情况

(一) 是否单独披露社会责任报告、可持续发展报告或 ESG报告

√适用□不适用

《国联民生证券股份有限公司2025年度可持续发展报告》将与本报告同日刊登在上交所网站。

(二)社会责任工作具体情况

√适用□不适用

对外捐赠、公益项目数量/内容情况说明

总投入（万元）32.89/

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参与“红十字人道万人捐”合计捐款

其中：资金（万元）32.8927.57万元；参与慈善“一日捐”合计

捐款5.32万元。

物资折款（万元）0/

惠及人数（人）逾5000人/具体说明

√适用□不适用

6月，公司积极参加无锡市红十字会、市文明办、市委市级机关工委等六部门联合倡议开展

的“红十字人道万人捐”，总计捐款27.57万元，助力生命关爱、应急救护、救灾救援、扶危济困等方面工作，汇聚人道力量，谱写博爱篇章。

9月，公司组织员工参加无锡市委宣传部、市文明办、市慈善总会等9部门联合倡议开展的

慈善“一日捐”活动，合计捐赠5.32万元，助力保障和改善民生、促进共同富裕和社会文明等方面工作。

十六、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况

√适用□不适用

扶贫及乡村振兴项目数量/内容情况说明

总投入（万元）449.60

向结对帮扶的5个脱贫县投入57.51万元，协同东西部协作项目投入60万元，用于开展包括智力帮扶、公益帮扶、文

化帮扶、生态帮扶、金融帮扶等领域的

公益帮扶行动；支出261.65万元用于

购买青海、陕西、新疆等对口帮扶地区

其中：资金（万元）449.16的农产品，积极开展消费帮扶；出资10万元助力市残联暖居工程项目；向“清华之友－国联民生证券英才奖学金”拨

款10万元，用于支持绿色金融实践、ESG理念等课题研究；向江苏省金科数

字与科技金融研究院捐赠50万元，用于支持数字人民币公益推广。

向新疆阿合奇捐赠165台护眼灯，合物资折款（万元）0.44

计价值逾0.44万元。

惠及人数（人）逾10000人

智力帮扶、消费帮扶、帮扶形式（如产业扶贫、就业文化帮扶、生态帮扶、扶贫、教育扶贫等）

公益帮扶、金融帮扶具体说明

√适用□不适用

2025年，公司积极践行乡村振兴国家战略，响应协会“巩固拓展结对帮扶成果，担当推进乡村振兴新使命”倡议，接续乡村振兴。聚焦“一司一县”主阵地、东西部协作项目和“证券行业促进乡村振兴公益行动”，在结对帮扶的5个县以及新疆阿合奇、陕西延安、青海海东等地区开展智力、公益、文化、生态、消费、金融等系列帮扶行动。

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（一）接续“一司一县”结对帮扶

1.智力帮扶：支持安徽宿松青年创业协会开展“乡村振兴青春建功行动”，通过青联思想汇、家乡观摩交流、“青创说”主题沙龙及长三角考察等活动，为青创注入发展动力；携手江西鄱阳公益协会走进高家岭镇葡萄种植基地开展“送技术进大棚”培训，助力当地村民产业技能提升；

帮扶湖北巴东肢体残疾人协会开展残疾人技能培训，拓宽残友就业路。

2.公益帮扶：协助安徽团宿松县委启动“国联民生·青春助学”项目缓解困难学生就学压力，

开办暑期公益托管班及“七彩假期”公益培训班解决特殊困难家庭及青年职工家庭暑期“看护难”问题；助力四川平昌百花社区实施“爱老护幼”行动，精准服务“一老一小”，传递社会温暖；

支持贵州赫章田坝小学教育梯教室座椅安装提升教学环境，改善乡村学校基础办学条件；助力江西鄱阳东桥小学改造食堂用餐条件，优化学生就餐环境；助力湖北巴东慈善总会与妇联开展“暖童心·伴成长”活动，丰富困境儿童精神生活。

3.文化帮扶：助力安徽宿松开展青少年文南词培训活动，30余名青少年齐聚一堂，沉浸式感

受国家级非遗文化的独特魅力，为传统戏曲传承注入青春活力；支持四川平昌铺垭社区文化空间打造，夯实基层文化阵地；协助贵州赫章水炉村建设乡村文化廊道，丰富群众文化生活；资助江西鄱阳非遗渔鼓文化传承推广。

4.生态帮扶：助力四川平昌凉亭村生态整修，赋能乡村绿色发展；支持贵州赫章中井村完成

太阳能路灯安装，改善乡村夜间人居环境；推进湖北巴东“生态美村”建设，优化农村人居环境。

5.金融帮扶：成功设立国联-中和农信小额贷款1期资产支持专项计划（乡村振兴）；助力

脱贫县企业安徽富印新材料在新三板挂牌上市，为脱贫县企业高质量发展注入动能；助力阳城国投成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）”；助力桓台县金丰产业发展投资集团成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）”；助力重庆万州经济技术开发集团成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行公司债券”

第三期、第四期；助力吉视传媒成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券

（第一期）”；助力莱阳市五龙产业发展有限公司成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）”。上述项目是公司深入贯彻落实乡村振兴战略、金融“五篇大文章”部署的重要金融实践。

（二）协同东西部协作项目

公司积极贯彻落实习近平总书记关于深化东西部协作和定点帮扶工作的重要指示精神，支出261.65万元用于购买新疆阿合奇、陕西延安、青海海东等对口帮扶地区的农产品，以消费帮扶助力巩固脱贫攻坚成果。

此外，公司在新疆阿合奇，携手航亚科技等党建共建单位，参加“大手牵小手，小手手拉手”与新疆阿合奇结对共建活动，以孩子们的心愿卡和祝福视频开启童真心灵对话，向阿合奇县学生们捐赠图书和护眼灯，助力改善校园学习和生活环境，巩固深化无锡市对口援疆共建成果；开展“老年健康设备援助项目”，为低收入老年群体配送血压仪和制氧机并指导使用，筑牢健康防线；

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向县图书馆捐赠5000册图书，助力文化润疆；助力实施阿合塔拉村道路沿线生态修复工程，改善人居环境。

在陕西延安，公司向延安市宝塔区高新学校捐赠笔记本电脑，补齐信息化教学短板；参与支持安塞腰鼓非遗传承培训。

在青海海东，公司联合海东市第二人民医院无锡援青医疗专家团队发起困难家庭泌尿外科手术补助计划；为青海高等职业技术学院职业规划大赛提供专项辅导；支持市级合唱与秦腔团队

精品培训，赋能文化发展。

（三）助力乡村振兴公益行动

1.服务乡村振兴：协助团宿松县委举办青少年成长与自我探索系列讲座，助力青少年树立积极心态，提升自我认知。

2.践行新发展理念：进一步深化推进与清华大学社会实践基地的校企合作项目，通过国联民

生证券公益慈善信托向“英才奖学金”拨款 10 万元，用于支持绿色金融实践、ESG 理念及金融创新业务等领域的探索性研究与人才培养，更好践行新发展理念和服务文化建设实践；向江苏省金科数字与科技金融研究院捐赠50万元，用于支持数字人民币公益推广。

3.开展慈善公益活动：出资10万元支持无锡市汇爱助残服务中心建设“给他一个温馨的家”

暖居工程项目，给残疾人家庭制定环境改善计划，逐步改善居家环境；动员公司全体干部职工赴无锡市中心血站积极参与义务献血，践行初心使命，展现国企担当。

十七、其他

√适用□不适用

（一）合规管理体系建设及合规检查情况

1.合规管理体系建设情况

公司建立了在董事会领导下，由合规总监、合规法务部和部门、分支机构合规管理人员四个层级组成的合规管理架构体系。

公司董事会、高级管理人员重视公司经营的合规性，承担有效管理公司合规风险的责任，积极践行并推广合规文化，促进公司合规经营。

以合规总监为核心的合规管理体系在公司组织体系中具有独立地位，能够独立履行合规管理职能，不受业务部门、经营管理层等外部干扰。

合规总监是公司的合规负责人，直接向董事会负责，对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查。公司设立合规法务部，在董事会领导下，向合规总监负责，协助开展公司合规管理具体工作。合规法务部主要工作职责包括拟定公司合规管理基本制度及其他合规管理制度和合规管理政策等，并督导下属各单位实施；对内部规章制度、重大决策、新产品和新业务方案等提供合规审核意见，并按规定对向外部提交的申请材料或报告进行合规审查；

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开展对各业务经营管理部门的合规检查，对工作人员证券投资行为进行监测；指导和督促公司有关部门处理涉及公司和工作人员违法违规行为的投诉和举报；组织落实信息隔离墙、关联交易及

利益冲突管理、反洗钱、异常交易管理等专项合规管理工作机制，监测内幕交易、市场操控等不当行为；监督落实维护客户权益、公平交易、维护市场秩序、防范违法违规证券活动等相关措施；

协助构建涵盖公司下属各单位的合规管理组织体系，按照规定落实公司下属各单位及相关人员的合规考核，组织实施合规管理人员的设置、管理、考核；为公司高级管理人员、下属各单位提供合规咨询，对重要事项的合规咨询作出书面回复；制定公司合规管理手册，组织合规培训，负责对各部门合规宣导培训工作的落实情况进行督导，推进公司合规文化建设。

公司在总部部门、分支机构配置了相应的合规管理人员。各部门合规管理人员协助部门负责人，在合规法务部的指导监督下具体组织开展合规审查、合规检查、合规培训、投诉处置及监管配合等合规管理工作，承担相应的管理责任。合规管理人员的人数、占比及任职资格均符合监管部门要求。

公司将各层级子公司纳入统一合规管理体系，实施统一的合规管理标准，保证合规文化的一致性。子公司根据中国证监会及中证协的规定成立合规管理部门或配备专职的合规管理人员。公司合规法务部负责开展对子公司合规管理工作的指导，对子公司基本合规管理制度及部分重大事项进行审查，明确子公司向公司报告的合规管理事项，形成以子公司合规管理人员定期报告及重大事项报告为基础的信息沟通机制，保障信息传递的及时性、完整性，确保子公司合规管理工作符合要求。

此外，公司合规法务部和风险管理部、稽核审计部以及其他职能管理部门建立工作协调机制，包括法律法规跟踪、监管政策动态通报、监控预警信息共享、风险处置协同机制、联合检查评价机制等。相关部门共同协作配合、各司其职，开展合规风险的防范工作。

2.合规检查情况

合规法务部根据监管要求及检查计划，组织对业务部门、分支机构、子公司的合规检查。2025年度，合规法务部对研究所、资金运营部、国联通宝等部门/子公司开展了合规检查；对公司适当性管理工作、基金投顾业务等进行了专项检查；对南京分公司、无锡分公司、深圳分公司、浙江

分公司的下辖营业部开展了合规检查；对苏州分公司、上海分公司开展了反洗钱专项检查。合规法务部针对检查中发现的问题，提出整改意见或建议，要求被检查部门积极整改反馈，落实后续跟踪。

截至报告期末，公司合规管理有效运行，各项业务平稳有序发展。

（二）稽核审计部工作情况

2025年，公司稽核审计部紧密围绕公司总体战略要求，深化风险导向，紧跟监管动态，严守

合规底线，聚焦关键领域，统筹推进各项审计工作，全面完成年度审计工作计划，切实履行内部审计“第三道防线”监督保障职能。在此基础上，进一步压实审计整改主体责任，完善审计发现

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问题闭环管理机制，有效助力公司治理体系和治理能力现代化建设。报告期内，公司稽核审计部共进行各类审计报告99个，其中离任审计58个，强制离岗审计23个，专项检查17个，高级管理人员任中审计1个。审计项目涵盖了经纪业务、代销金融产品业务、投资银行业务、信用交易业务、信息技术管理、风险管理、合规管理、内部控制等方面。通过现场审计与非现场审计结合，客观反映被审计对象执行国家法律法规、行业准则及公司制度的情况和经营管理状况。针对检查中发现的问题和不足，及时提出审计改进措施和建议，并着力督促审计整改事项的落实，促进和支持了公司各项业务的规范发展。

（三）投资者关系

公司重视投资者关系工作的开展，通过多渠道、多平台、多方式搭建与投资者的沟通桥梁，促进公司与投资者之间的良性互动。公司在官网设立“投资者关系”栏目，并披露投资者关系服务热线及邮箱，通过上证 e 互动、业绩说明会、投资者热线、股东会等多种渠道，不断强化与投资者的沟通交流，积极传递公司经营战略、管理举措和成效，及时回应投资者关切；为便于广大投资者更全面深入地了解公司业绩和经营情况，公司年内共举行3场业绩说明会，参加2025年无锡上市公司投资者集体接待日活动，就投资者关心的问题进行沟通交流。报告期内，公司严格遵守法律法规和监管规定，真实、准确、完整、及时地进行信息披露，平等对待全体投资者，确保投资者及时了解公司重大事项，最大程度保护投资者的利益。

（四）与股东的沟通

股东会是公司的最高权力机构，股东通过股东会行使权力。公司制定了《股东会议事规则》确保股东会召集、召开的合规性，公司在《公司章程》中明确规定了股东所享有的权利，确保股东尤其是中小股东的知情权，对所有股东均平等对待。

公司有专人负责与股东的沟通联络，对于股东的意见、建议，公司高度重视，对于股东的合理要求，公司尽量及时满足。公司在官网设立“投资者关系”栏目，刊登公司的公告、财务数据等信息。股东也可直接致电公司查询相关信息，公司会及时以适当方式处理上述查询。

公司欢迎所有股东出席股东会，并在允许的范围内为股东出席会议提供便利。公司董事和高级管理人员会列席股东会，根据《企业管治守则》第二部分第 F.1.3 条守则条文，董事长、审计委员会、薪酬及提名委员会及其他董事委员会主席应出席年度股东会并在会上回答提问，公司管理层应确保外聘审计师出席年度股东会，回答股东所提出的相关问题。经实施及检讨上述措施后，公司认为现有股东沟通政策属充足及有效。

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（五）《公司章程》修订情况

报告期内，《公司章程》共修订三次，分别经2025年2月6日、2025年6月10日及2025年

12月15日股东会批准通过。有关修订内容请详见公司于2025年1月18日、2025年5月16日

及2025年11月22日在公司和上交所披露的相关公告。

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第五节重要事项

一、承诺事项履行情况

(一)公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项

√适用□不适用如未能及如未能是否有时履行应及时履承诺承诺承诺时是否及时承诺背景承诺方履行期承诺期限说明未完行应说类型内容间严格履行限成履行的明下一具体原因步计划避免同业竞争承诺，详见公司《招股国联集团作为解决同业竞首发上国联集团说明书》第七节“同业竞争与关联交否公司控股股东是不适用不适用争市阶段易”。期间有效在股票锁定期满后两年内减持公司股票的，减持价格不低于 A 股首发的首发上股票锁定期满与首次公股份限售国联集团发行价格。在股票锁定期满后两年内是是不适用不适用市阶段后2年内

开发行相减持，累计减持数量不超过公司股份关的承诺总数的5%。

国联信托、在股票锁定期满后两年内减持公司

国联电力、 股票的，减持价格不低于 A 股首发的首发上股票锁定期满

股份限售民生投资、发行价格。在股票锁定期满后两年内是是不适用不适用市阶段后2年内

一棉纺织、减持，累计减持数量不超过公司股份华光环能总数的1%。

1、本次重组完成后，国联集团承诺持

续规范与国联民生及其下属公司之

与重大资间的关联交易。2、对于国联集团有合国联集团作为解决关联交

产重组相国联集团理原因而发生的关联交易以及其他2024/8/8否公司控股股东是不适用不适用易关的承诺持续经营与国联民生及其下属公司期间有效

所发生的必要的关联交易，在不与法律、法规相抵触的前提下，在权利所

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及范围内，国联集团承诺将遵循市场公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，履行合法程序，按照国联民生公司章程、有关法律法规和《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定履行信息披露义务和办理有关报批程序，保证不通过关联交易损害国联民生及其他股东的合法权益。3、国联集团不以与市场价格相比显失公允的条件与国联民生及其下属企业

进行交易，亦不利用控制地位从事任何损害国联民生及国联民生其他股

东合法权益的行为。4、国联集团将严格按照《公司法》《上市公司治理准则》等法律法规以及国联民生公司章程的有关规定行使股东权利；在股东大会对有关涉及国联集团事项的关

联交易进行表决时，履行回避表决的义务。国联集团承诺杜绝一切非法占用国联民生的资金、资产的行为，在任何情况下，不要求国联民生违规向国联集团提供任何形式的担保。5、国联集团有关规范关联交易的承诺，同样适用于国联集团控制的其他企业（国联民生及其子公司除外），国联集团将在合法权限范围内促成国联集团控制的其他企业履行规范与国联民生之间已经存在或可能发生的关联交易的义务。

95/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

本次重组完成后，国联集团作为国联民生的控股股东将按照法律、法规及国联民生公司章程依法行使股东权国联集团作为

其他国联集团利，不利用国联集团控股股东身份影2024/8/8否公司控股股东是不适用不适用响国联民生的独立性，保持国联民生期间有效在资产、人员、财务、业务和机构等方面的独立性。

1、国联集团在本次重组中认购的国

联民生股份，自国联集团取得标的资产之日（持股日）起60个月内不得转让；但是，在适用法律许可前提下的转让不受此限。本次重组完成后6个月内如国联民生股票连续20个交

易日的收盘价低于发行价，或者重组完成后6个月期末收盘价低于发行价的，国联集团持有国联民生股份的锁定期自动延长至少6个月。2、本次重组结束后，国联集团因本次重组国联集团取得取得的股份若由于国联民生送红股、标的资产之日

股份限售国联集团2024/8/8是是不适用不适用

转增股本等原因增持的股份，亦应遵（持股日）起守上述锁定期的约定。3、如本次重组60个月因涉嫌所提供或披露的信息存在虚

假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证

监会立案调查的，在案件调查结论明确以前，不转让国联集团在国联民生拥有权益的股份。若国联集团所认购股份的锁定期与证券监管机构的最

新监管意见不相符，国联集团将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。

96/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告国联集团承诺，将根据《证券公司设立子公司试行规定》要求（若相关证券监管部门有更严格时限要求的，从其要求），本着有利于国联民生发展国联集团作为解决同业竞

国联集团和维护股东利益尤其是中小股东利2024/8/8否公司控股股东是不适用不适用争

益的原则，通过进行资产和业务整合期间有效或采取其他合法方式，稳妥解决国联期货与民生期货之间的利益冲突、同业竞争问题。

自本次发行股份购买资产完成之日

起36个月内，如国联民生出现连续

20个交易日股票收盘价均低于本次发行股份购买资产的发行价格（在本次发行股份购买资产定价基准日至

发行日期间，国联民生如因派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权、自本次发行股除息事项或者国联民生依照相关法份购买资产完

其他国联集团2024/8/8是是不适用不适用

律法规召开董事会、股东大会对发行成之日起36个

价格进行调整的，触发增持的价格将月相应调整）的80%，国联集团将在上述情形发生之日起6个月内增持国

联民生的股份，增持国联民生股份的金额不低于国联集团在上一个会计年度自国联民生取得的现金分红金额。

截至2024年11月6日，民生证券存在2起尚未了结的1000万元以上的诉讼/仲裁案件，具体请参见《国联证2024/11/其他国联集团否-是不适用不适用券股份有限公司发行股份购买资产6并募集配套资金暨关联交易报告书》

“第四章交易标的基本情况”之

97/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告“六、诉讼、仲裁、行政处罚及合法合规情况”的序号1和序号2案件。

就上述2起尚未了结的诉讼案件，国联集团承诺如下：如民生证券未来根据届时生效的裁判文书承担赔偿责

任并向案件对方实际支付补偿金、赔

偿金等款项，本公司承诺将支付相应金额的款项至民生证券。

鉴于近期张某以其作为原太原长治路证券营业部员工合同诈骗罪受害人为由对民生证券及太原长治路证

券营业部提起侵权责任诉讼，国联集团就前述员工涉及的诈骗及合同诈

骗刑事案件受害人的潜在纠纷赔偿2024/12/

其他国联集团否-是不适用不适用风险承诺如下：“如民生证券（含民6生证券太原长治路证券营业部）未来根据届时生效的裁判文书承担赔偿

责任并向纠纷对方实际支付补偿金、

赔偿金等款项，本公司承诺将支付相应金额的款项至民生证券。”国联集团、

国联信托、自本次重组复牌之日起至本次重组自本次重组复

国联电力、实施完毕期间，国联集团、国联信托、2024/5/1牌之日起至本其他是是不适用不适用

民生投资、国联电力、民生投资、一棉纺织、华4次重组实施完

一棉纺织、光环能无减持国联民生股份的计划。毕期间华光环能国联民生将根据《证券公司设立子公司试行规定》要求（若相关证券监管国联民生作为其他国联民生部门有更严格时限要求的，从其要2024/8/8否民生证券控股是不适用不适用求），通过进行资产和业务整合或采股东期间有效取其他合法方式，解决国联民生与国

98/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

联民生控股子公司（包括民生证券）

之间可能存在的利益冲突、同业竞争问题，包括国联基金与民生基金管理有限公司之间的利益冲突、同业竞争问题。

国联民生董自本次重组复牌之日起至本次重组自本次重组复

事、监事及实施完毕期间，如本人持有国联民生2024/5/1牌之日起至本其他是是不适用不适用

高级管理人股份的，本人无减持国联民生股份的4次重组实施完员计划。毕期间

1、兖矿资本在本次发行股份购买资1、兖矿资本在产中以标的资产1（兖矿资本于2020本次发行股份年9月起持有的民生证券69801616购买资产中以股股份）认购的国联民生股份，自本标的资产1（兖次发行股份购买资产涉及的新增股矿资本于2020份发行结束之日起12个月内不得转年9月起持有让；但是，在适用法律许可前提下的的民生证券转让不受此限。2、兖矿资本在本次发69801616股行股份购买资产中以标的资产2（兖股份）认购的矿资本于2022年3月起持有的民生国联民生股证券36737693股股份）认购的国联份，自本次发股份限售兖矿资本2024/8/8是是不适用不适用

民生股份，自兖矿资本取得标的资产行股份购买资之日（持股日）起48个月内不得转产涉及的新增让；但是，在适用法律许可前提下的股份发行结束转让不受此限。3、本次发行股份购买之日起12个资产结束后，兖矿资本因本次发行股月；2、兖矿资份购买资产取得的股份若由于国联本在本次发行

民生送红股、转增股本等原因增持的股份购买资产股份，亦应遵守上述锁定期的约定。中以标的资产4、如本次发行股份购买资产因涉嫌2（兖矿资本于所提供或披露的信息存在虚假记载、2022年3月起

误导性陈述或者重大遗漏，被司法机持有的民生证

99/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

关立案侦查或者被中国证监会立案券36737693调查的，在案件调查结论明确以前，股股份）认购不转让兖矿资本在国联民生拥有权的国联民生股益的股份。若兖矿资本所认购股份的份，自兖矿资锁定期与证券监管机构的最新监管本取得标的资意见不相符，兖矿资本将根据证券监产之日（持股管机构的监管意见进行相应调整。日）起48个月。

1、厚润泽汇在本次发行股份购买资

产中以标的资产认购的国联民生股份，自厚润泽汇取得标的资产之日（持股日）起48个月内不得转让；

但是，在适用法律许可前提下的转让不受此限。2、本次发行股份购买资产结束后，厚润泽汇因本次发行股份购买资产取得的股份若由于国联民生

送红股、转增股本等原因增持的股厚润泽汇取得份，亦应遵守上述锁定期的约定。3、标的资产之日股份限售厚润泽汇2024/8/8是是不适用不适用

如本次发行股份购买资产因涉嫌所（持股日）起

提供或披露的信息存在虚假记载、误48个月

导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确以前，不转让厚润泽汇在国联民生拥有权益的股份。若厚润泽汇所认购股份的锁定期与证券监管机构的最新监管意

见不相符，厚润泽汇将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。

共青城民共青城民信、共青城民隆、共青城民1、共青城民

信、共青城新作为本次发行股份购买资产的交信、共青城民

股份限售2024/8/8是是不适用不适用

民隆、共青易对方，就其在本次发行股份购买资隆、共青城民城民新产中以其于2021年8月24日以前取新在本次发行

100/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告得的民生证券股份（即“标的资产股份购买资产

1”）及于2021年8月24日以后取中以标的资产得的民生证券股份（即“标的资产1认购的国联

2”）认购取得的国联民生股份锁定民生股份，自

期承诺如下：1、共青城民信、共青城本次发行股份

民隆、共青城民新在本次发行股份购购买资产涉及买资产中以标的资产1认购的国联的新增股份发

民生股份，自本次发行股份购买资产行结束之日起涉及的新增股份发行结束之日起1212个月；2、共

个月内不得转让；但是，在适用法律青城民信、共许可前提下的转让不受此限。2、共青青城民隆、共城民信、共青城民隆、共青城民新在青城民新在本本次发行股份购买资产中以标的资次发行股份购

产2认购的国联民生股份，自共青城买资产中以标民信、共青城民隆、共青城民新取得的资产2认购

标的资产之日（持股日）起48个月的国联民生股

内不得转让；但是，在适用法律许可份，自共青城前提下的转让不受此限。3、本次发行民信、共青城股份购买资产结束后，共青城民信、民隆、共青城共青城民隆、共青城民新因本次发行民新取得标的股份购买资产取得的股份若由于国资产之日（持联民生送红股、转增股本等原因增持股日）起48个的股份，亦应遵守上述锁定期的约月。

定。4、如本次发行股份购买资产因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记

载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会

立案调查的，在案件调查结论明确以前，不转让共青城民信、共青城民隆、共青城民新在国联民生拥有权益的股份。若共青城民信、共青城民隆、

101/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

共青城民新所认购股份的锁定期与证券监管机构的最新监管意见不相符，共青城民信、共青城民隆、共青城民新将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。

1、39名交易对方在本次发行股份购

买资产中以标的资产认购的国联民生股份，自本次发行股份购买资产涉及的新增股份发行结束之日起12个

月内不得转让；但是，在适用法律许可前提下的转让不受此限。2、本次发除共青城民

行股份购买资产结束后，39名交易对信、共青城方因本次发行股份购买资产取得的

民隆、共青

股份若由于国联民生送红股、转增股自本次发行股

城民新、厚

本等原因增持的股份，亦应遵守上述份购买资产涉润泽汇、兖

股份限售锁定期的约定。3、如本次发行股份购2024/8/8是及的新增股份是不适用不适用矿资本等5买资产因涉嫌所提供或披露的信息发行结束之日名交易对方

存在虚假记载、误导性陈述或者重大起12个月外的其余遗漏，被司法机关立案侦查或者被中

39名交易

国证监会立案调查的，在案件调查结对方

论明确以前，不转让39名交易对方在国联民生拥有权益的股份。若39名交易对方所认购股份的锁定期与证券监管机构的最新监管意见不相符，39名交易对方将根据证券监管机构的监管意见进行相应调整。

1、本次重组完成后，在不对国联民生

及其全体股东的利益构成不利影响解决关联交

沣泉峪的前提下，沣泉峪承诺将尽可能地避2024/8/8否-是不适用不适用易免和减少与国联民生及其下属公司

之间将来可能发生的关联交易。2、对

102/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

于沣泉峪无法避免或者有合理原因而发生的关联交易以及其他持续经营与国联民生及其下属公司所发生

的必要的关联交易，在不与法律、法规相抵触的前提下，在权利所及范围内，沣泉峪承诺将遵循市场公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，履行合法程序，按照国联民生《公司章程》、有关法律法规和《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定履行信息披露义务和办理有关报批程序，保证不通过关联交易损害国联民生及其他股东的合法权益。3、沣泉峪不以与市场价格相比显失公允的条件与国联民生及其下属企业进行交易。4、沣泉峪将严格按照《公司法》《上市公司治理准则》等法律法规以

及国联民生《公司章程》的有关规定行使股东权利；在股东大会对有关涉及沣泉峪事项的关联交易进行表决时，履行回避表决的义务。沣泉峪承诺杜绝一切非法占用国联民生的资

金、资产的行为，在任何情况下，不要求国联民生违规向沣泉峪提供任何形式的担保。5、沣泉峪有关规范关联交易的承诺，同样适用于沣泉峪控制的其他企业，沣泉峪将在合法权限范围内促成沣泉峪控制的其他企业履行规范与国联民生之间已经存在或可能发生的关联交易的义务。

103/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

江苏国有企因国联民生发行股份购买资产并募业混合所有集配套资金暨关联交易之募集配套制改革基金自发行结束之

股份限售资金向特定对象发行股票认购所获2025/2是是不适用不适用

（有限合日起6个月股份自发行结束之日起6个月内不

伙）等15名得转让。

发行对象

104/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)公司资产或项目存在盈利预测，且报告期仍处在盈利预测期间，公司就资产或项目是否达到原盈利预测及其原因作出说明

□已达到□未达到√不适用

(三)业绩承诺情况

□适用√不适用业绩承诺变更情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

105/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

二、报告期内控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况

□适用√不适用

三、违规担保情况

□适用√不适用

106/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

四、公司董事会对会计师事务所“非标准意见审计报告”的说明

□适用√不适用

五、公司对会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因和影响的分析说明

（一）公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明

□适用√不适用

（二）公司对重大会计差错更正原因及影响的分析说明

□适用√不适用

（三）与前任会计师事务所进行的沟通情况

□适用√不适用

（四）审批程序及其他说明

□适用√不适用

六、聘任、解聘会计师事务所情况

单位：万元币种：人民币现聘任

境内会计师事务所名称信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）境内会计师事务所报酬173境内会计师事务所审计年限2年境内会计师事务所注册会计师姓名晁小燕、李源境内会计师事务所注册会计师审计服务的累计年限2年境外会计师事务所名称信永中和（香港）会计师事务所有限公司境外会计师事务所报酬45境外会计师事务所审计年限2年注：以上未包含对并表子公司的审计费用。

名称报酬信永中和会计师事务所（特殊内部控制审计会计师事务所30普通合伙）

聘任、解聘会计师事务所的情况说明

√适用□不适用

经公司2024年度股东大会审议批准，公司聘任信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）及信永中和（香港）会计师事务所有限公司为公司2025年外部审计机构，分别负责根据中国企业会计准则与国际财务报告准则提供相关审计及审阅服务；聘任信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年内部控制审计机构。详情请参阅公司相关公告。

审计期间改聘会计师事务所的情况说明

107/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

□适用√不适用

审计费用较上一年度下降20%以上（含20%）的情况说明

□适用√不适用

七、面临退市风险的情况

(一)导致退市风险警示的原因

□适用√不适用

(二)公司拟采取的应对措施

□适用√不适用

(三)面临终止上市的情况和原因

□适用√不适用

八、破产重整相关事项

□适用√不适用

九、重大诉讼、仲裁事项

□本年度公司有重大诉讼、仲裁事项√本年度公司无重大诉讼、仲裁事项

报告期内，本集团不存在上交所《上市规则》中要求披露的涉案金额超过人民币1000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上的重大诉讼、仲裁事项。

本集团已披露且报告期内有新进展的诉讼、仲裁事项进展如下：

1.公司与广州汇垠华合投资企业（有限合伙）、张桂珍股票质押式回购交易纠纷案

2025年7月8日，江苏省无锡市中级人民法院作出（2024）苏02民初236号民事判决书，

驳回原告张桂珍全部诉讼请求，原告已提起上诉。截至本报告披露日，案件仍在审理中。

2.子公司民生证券与聊城合杉海博科技咨询合伙企业（有限合伙）合同纠纷案

2025年1月14日，四川省广安市广安区法院作出（2024）川1602民初3952号裁定，同意

原告聊城合杉海博科技咨询合伙企业（有限合伙）撤诉。本案已结案。

3.子公司民生证券与张某侵权责任纠纷案

2025年2月6日，山西省太原市小店区人民法院一审判决民生证券、民生证券太原长治路营

业部赔偿34902861.5元，驳回原告其他诉讼请求。民生证券、民生证券太原长治路营业部后提起上诉。2025年8月27日，民生证券收到山西省太原市中级人民法院二审民事判决书，撤销一审判决，驳回原告全部诉讼请求。原判决已生效。2026年3月19日，民生证券收到山西省高级人民法院（2026）晋民申1008号应诉通知书，张某不服原判决，申请再审，山西省高级人民法院已立案审查。截至本报告披露日，案件仍在审查过程中。

108/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

4.子公司民生证券与武汉当代科技产业集团股份有限公司债券交易纠纷执行两案

2025年4月25日，湖北省武汉市中级人民法院作出（2024）鄂01破22号之一公告，裁定

批准武汉当代科技产业集团股份有限公司重整计划并终止重整程序。截至本报告披露日，因被执行人处于重整期间，执行程序中止。

5.子公司民生证券投资与黄启镇股权回购纠纷案

2024年12月5日，中国国际经济贸易仲裁委员会作出〔2024〕中国贸仲京裁字第126157号裁决书，支持民生证券投资的仲裁请求。2025年4月15日，民生证券投资与黄启镇签署《和解协议》。截至本报告披露日，和解协议处于正常履行过程中。

6.子公司国联民生承销保荐涉山东龙力生物科技股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷案

2025年8月25日，子公司收到山东省济南市中级人民法院（2021）鲁01民初1377号民事判决书，判令子公司在276395624.50元的5%范围内承担连带清偿责任，子公司已提起上诉。截至本报告披露日，案件仍在审理中。

7.子公司民生证券与山东胜通集团股份有限公司、王秀生、国海证券股份有限公司、中天运

会计师事务所（特殊普通合伙）、大公国际资信评估有限公司、山东鲁成律师事务所证券虚假陈述案

2025年12月16日，民生证券收到山东省青岛市中级人民法院一审民事判决书，判决：一、实控人王秀生对胜通集团总计210053200.45元的赔偿责任承担连带责任；二、中天运会所在上

述金额的60%范围内承担连带责任；三、国海证券在上述金额的30%范围内承担连带责任；四、

大公国际在上述金额的3%范围内承担连带责任；五、山东鲁成律所在上述金额的1%范围内承担连带责任。部分被告已提起上诉。截至本报告披露日，案件仍在审理中。

8.子公司民生证券与山东胜通集团股份有限公司、王秀生、恒丰银行股份有限公司、中天运

会计师事务所（特殊普通合伙）、大公国际资信评估有限公司、山东鲁成律师事务所证券虚假陈述案

2026年2月11日，民生证券收到济南铁路运输中院一审判决书（2025）鲁71民初44号，

一审判决被告王秀生对山东胜通集团股份有限公司总计73931472.69元的赔偿责任承担连带责

任、中天运会计师事务所(特殊普通合伙)在60%范围内承担连带责任、恒丰银行在10%范围内承

担连带责任、大公国际资信评估有限公司在3%范围内承担连带责任、山东鲁成律师事务所在1%范围内承担连带责任。驳回原告的其他诉讼请求。原告和部分被告已提起上诉。截至本报告披露日，案件仍在审理中。

109/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

上述案件的前序事项，以及本集团已披露但报告期内无进展的诉讼、仲裁事项，详见本集团往期定期报告及《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》等相关公告。

十、上市公司及其董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法违规、受到处罚及整改情况

√适用□不适用

1.2025年1月7日，中国证监会就子公司国联民生承销保荐（原华英证券）保荐的苏州春秋

电子科技股份有限公司可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上，出具《关于对华英证券有限责任公司采取出具警示函措施的决定》。

针对上述函件，国联民生承销保荐已采取整改措施：（1）加强对发行人的持续督导；（2）在公司层面加强股权业务日常持续督导工作，开展持续督导培训，完善持续督导制度体系。

2.2025年1月17日，江苏证监局针对公司在衍生品交易中存在的违规行为，对公司出具《江苏证监局关于对国联证券股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》。

针对上述函件，公司高度重视，认真开展整改工作，并对照公司制度进行了相应的内部问责，要求责任部门不断提高业务能力和工作质量。

3.2025年2月8日，中国证监会因子公司民生证券在公司债券业务中存在以下违规行为：一

是债券类业务内部控制不完善，个别项目质控内核意见跟踪落实不到位；二是承销尽调不规范，部分项目未对可能影响发行人偿债能力的事项进行充分关注和核查；三是受托管理履职尽责不到位，个别项目未对存续期影响发行人偿债能力事项进行及时关注并督促信息披露。对民生证券出具《关于对民生证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已采取以下整改措施：（1）加强债券类业务内部控制审核力度，持续推进内部控制系统建设及制度建设；（2）制订《尽职调查工作底稿审核手册》，推进尽调底稿标准化、规范化管理；（3）细化债券存续期管理标准，推动受托管理履职归位尽责。

4.2025 年 4 月 30 日，深交所因子公司民生证券在担任迪嘉药业 IPO 项目保荐人过程中存在

的违规行为，对民生证券出具《关于对民生证券股份有限公司的监管函》，对其保荐代表人出具《关于对保荐代表人包静静、何润勇给予通报批评处分的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人包静静、保荐代表人何润勇及投行上海十六部部门负责人钟德颂进行警示；（2）责令保荐代表人包静

静、保荐代表人何润勇退还风险责任金；（3）取消保荐代表人包静静、保荐代表人何润勇2025年度评优资格。

110/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

5.2025年5月15日，北交所因子公司民生证券作为保荐机构及其保荐代表人梁军、朱展鹏未

能勤勉尽责，未能保证奥迪威发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，对民生证券及相关责任主体出具《关于对民生证券股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人朱展鹏进行警告；（2）扣发保荐代表人朱展鹏风险责任金；（3）取消保荐代表人朱展鹏2025年度评优资格。（4）保荐代表人梁军已于2024年7月离职，递延奖金已按制度全额扣发。若后续有充分的证据表明存在新增、遗漏或本次未发现的主观过错，公司保留进一步问责的权利。

6.2025年6月25日，北交所因子公司民生证券作为保荐机构及其保荐代表人曹文轩、刘娜未

发现公发上市申请文件存在代签且未提交授权书的情况，在保荐业务中未勤勉尽责，对民生证券及相关责任主体出具《关于对民生证券股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人曹文轩、刘娜进行事业部内部通报批评；（2）责令保荐代表人曹文轩、刘娜退还风险责任金；（3）

取消保荐代表人曹文轩、刘娜2025年度评优资格。

7.2025年6月20日，江苏证监局针对公司重大事项未报告、廉洁从业内部控制制度不完善等问题，对公司出具《江苏证监局关于对国联民生证券股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》。

针对上述函件，公司高度重视，已采取整改措施：（1）完善重大事项报备机制，确保责任到人到岗，从制度层面筑牢工作根基；（2）完善相关管理制度，廉洁从业覆盖管理全流程。

8.2025年9月1日，重庆证监局针对公司重庆五红路证券营业部未按照公司财富管理总部要求，跟踪并及时处理监测发现的2名客户账户登录异常情形的问题，对该营业部出具《关于对国联民生证券股份有限公司重庆五红路证券营业部采取出具警示函措施的决定》。

针对上述函件，公司高度重视，已采取整改措施：（1）完善客户账户使用监控处理相关制度，细化管控要求，确保闭环管理；（2）优化监测指标阈值与模型算法，提升风险识别的精准性与时效性；（3）加强法规学习与案例培训，并将异常处理情况纳入考核，强化考核结果应用。

9.2025年10月13日，浙江证监局因子公司民生证券作为浙江维康药业股份有限公司首次公

开发行股票的持续督导机构，在持续督导履职过程中存在违规行为，任绍忠、钟德颂作为保荐代表人对违规行为负有主要责任，对民生证券、任绍忠、钟德颂出具《关于对民生证券股份有限公司、任绍忠、钟德颂采取出具警示函措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）责令保荐代表人钟德颂退还一个月的月度工资总额；（2）取消保荐代表人钟德颂2025年度评优资格；（3）保荐代

111/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

表人任绍忠已于2024年3月离职，若后续有充分的证据表明存在新增、遗漏或本次未发现的主观过错，公司保留进一步问责的权利。

10.2025年12月25日，山东证监局因子公司民生证券在自营业务中存在违规行为，对民生证

券出具《关于对民生证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已积极完成整改工作，并将加强证券法律法规学习，严格规范展业行为。

十一、报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明

√适用□不适用

报告期内，公司及控股股东、实际控制人诚信状况良好，不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况。

十二、重大关联交易

(一)与日常经营相关的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

√适用□不适用公司第五届董事会第二十三次会议、2024年度股东大会审议通过《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》，公司第五届董事会第二十六次会议审议通过《关于调整物业租赁及相关服务关联交易金额上限的议案》，日常关联交易的预计及调整情况详见公司于2025年3月27日披露的《关于预计公司2025年度日常关联交易的公告》（公告编号：2025-024号）和2025年7月25日披露的《关于调整2025年度物业租赁及相关服务预计日常关联交易年度上限的公告》（公告编号：2025-044号）。2025年度，公司日常关联交易执行情况如下：

（1）与国联集团及其相关企业发生的关联交易

单位：万元币种：人民币实际交交易类别交易内容预计交易上限易金额

证券经纪服务收入778.31

资产管理服务收入303.92

承销保荐收入436.74因业务的发生及规模的不确定

证券和金融产品服务财务顾问收入28.30性，以实际发生数计算。

投资咨询收入175.29

期货交易手续费支出156.93

保险费支出17.37

证券和金融产品交易认购国联信托发行的信托计划73110.00

112/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

信托计划收益分配1661.77因业务的发生及规模的不确定性，以实际发生数计算。

同业存放利息收入21.88

租赁收入房屋出租收入不超过300万元；0.00

租赁支出房屋租赁支出不超过7259万元，物业租赁及相关服务4160.21物业相关服务支出不超过2300

物业及相关支出1610.67万元。

注：2025年度房屋租赁涉及的使用权资产折旧4040.40万元、租赁负债利息支出119.81万元对应租

金支出为4157.27万元。

（2）与其他关联法人发生的关联交易

单位：万元币种：人民币交易类别交易内容关联法人预计交易上限实际交易金额

证券经纪服务中海基金79.65

收入其他0.08无锡农村商业银行股份有

30.81

限公司资产管理服务湖州佳宁股权投资合伙企

收入42.89

证券和金业（有限合伙）因业务的发生及规模

融产品服其他的不确定性，以实际5.38务无锡拈花湾文化投资有限发生数计算。

财务顾问收入28.30公司无锡农村商业银行股份有

投资咨询收入24.53限公司销售服务费支无锡农村商业银行股份有

0.12

出限公司无锡农村商业银行股份有

债券交易169407.96限公司证券和金因业务的发生及规模

融产品交无锡农村商业银行股份有债券利息支出的不确定性，以实际279.00易限公司发生数计算。

购买基金产品中海基金11000.00

（3）与关联自然人发生的关联交易

公司为关联自然人提供证券经纪服务取得收入10.26万元，提供投资咨询服务取得收入8.43万元，提供资产管理服务取得收入3.85万元，支付关联自然人认购公司质押式报价回购产品利息

0.06万元。

本章节所载关联交易的披露系依据上交所上市规则确定，与财务报表附注中的关联交易数额（依据企业会计准则编制）可能存在差异。

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

113/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)资产或股权收购、出售发生的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

4、涉及业绩约定的，应当披露报告期内的业绩实现情况

□适用√不适用

(三)共同对外投资的重大关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

√适用□不适用事项概述查询索引

2025年8月28日，公司召开第五届董事会第二十八次会议审议通过《关于设立国联通智科技资产股权投资基金暨关联交易的议案》，同意公司全资私募投资基金子公司国联通宝出资人民币具体情况详见公司于2025年8月29日披露的4.8亿元与关联人国联人寿保险股份有限公司共《国联民生证券股份有限公司关于设立国联通同设立无锡国联通智科技产业投资合伙企业（有智基金暨关联交易的公告》（公告编号：2025-限合伙）（以下简称“国联通智基金”），基金059号）以及2025年12月16日披露的《国联规模人民币12.2亿元。民生证券股份有限公司关于终止设立国联通智2025年12月15日，国联通智基金召开2025年基金暨关联交易的公告》（公告编号：2025-078

第一次合伙人会议，决定解散国联通智基金并办号）。

理工商注销手续，由国联通智基金执行事务合伙人国联通宝牵头负责国联通智基金清算及工商注销登记等相关事宜。

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(四)关联债权债务往来

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

114/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(五)公司与存在关联关系的财务公司、公司控股财务公司与关联方之间的金融业务

□适用√不适用

(六)其他

√适用□不适用根据江苏证监局下发的《关于进一步加强证券公司关联交易监管有关事项的通知》（苏证监机构字[2018]64号）的有关要求及公司《关联交易管理制度》等规定，公司对重大关联交易进行了专项审计。从本次审计的情况来看，公司已建立了关联方交易管理制度和内部控制体系，各项关联交易的审批、实施、管理等过程得到有效执行和控制。检查区间内，公司未发生金额在3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的重大关联交易。公司第六届董事会审计委员会第三次会议、第六届董事会第四次会议审议通过了《国联民生证券股份有限公司2025年度重大关联交易专项审计报告》。

十三、重大合同及其履行情况

(一)托管、承包、租赁事项

1、托管情况

□适用√不适用

2、承包情况

□适用√不适用

3、租赁情况

□适用√不适用

115/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)担保情况

√适用□不适用

单位:元币种:人民币

公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）担保发生担保方与担保是否

日期(协担保担保担保物担保是否担保逾期反担保情是否为关关联担保方上市公司被担保方担保金额担保类型已经履行

议签署起始日到期日（如有）逾期金额况联方担保关系的关系完毕

日)

-

报告期内担保发生额合计（不包括对子公司的担保）0

报告期末担保余额合计（A）（不包括对子公司的担保） 0公司及其子公司对子公司的担保情况报告期内对子公司担保发生额合计0

报告期末对子公司担保余额合计（B） 0

公司担保总额情况（包括对子公司的担保）

担保总额（A+B） 0

担保总额占公司净资产的比例(%)0

其中：

为股东、实际控制人及其关联方提供担保的金额（C） 0

直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保

0

金额（D）

担保总额超过净资产50%部分的金额（E） 0

上述三项担保金额合计（C+D+E） 0未到期担保可能承担连带清偿责任说明不适用2023年10月27日，公司第五届董事会第十二次会议审议通过《关于为国联证券（香港）担保情况说明有限公司提供担保续期的议案》。公司将为国联证券（香港）及其全资子公司提供总额不超过1亿美元的担保，自本次董事会会议审议通过之日起24个月内有效。截至报告期

116/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告末，公司已实际为其提供的担保余额为0。具体情况详见公司于2023年10月28日披露的《关于为国联证券（香港）有限公司提供担保的公告》（公告编号：2023-049号）。

2025年12月30日，公司第六届董事会第二次会议审议通过《关于为国联民生证券承销保荐有限公司提供担保的议案》。公司将为国联民生承销保荐提供不超过人民币1亿元的动态净资本担保承诺。截至报告期末，本次担保承诺尚未取得中国证监会等相关监管机构认可，公司已实际为其提供的担保余额为0。具体情况详见公司于2025年12月31日披露的《关于为全资子公司国联民生证券承销保荐有限公司提供净资本担保承诺的公告》（公告编号：2025-083号）。

117/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(三)其他重大合同

□适用√不适用

十四、A 募集资金使用进展说明

√适用□不适用

(一)募集资金整体使用情况

√适用□不适用

单位：元截至报截至报

其中：

告期末告期末截至报截至报本年本年度变更募集资超募资招股书或募集说告期末告期末度投投入金用途超募资金总额金累计金累计募集资金募集资金募集资金净额明书中募集资金累计投超募资入金额占比的募

募集资金总额（3）=（1）-投入进投入进

来源到位时间（1）承诺投资总额入募集金累计额（%）集资

（2）度度

（2）资金总投入总（8（9）金总

（%）（%）

额（4）额）=(8)/(1)额

(6)＝(7)＝

（5）

(4)/(1)(5)/(3)向特定对

象发行股2025/2/261999999995.071970895307.901970895307.90/0/0/00/票

合计/1999999995.071970895307.901970895307.90/0/0/00/其他说明

□适用√不适用

(二)募投项目明细

√适用□不适用

1、募集资金明细使用情况

118/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

√适用□不适用

单位：亿元截至报告项目可是否为期末截至报告行性是招股书项目达投入进本项目项是否募集资金累计期末累计投入进度否发生或者募本年到预定是否度是否本年实已实现募集资金项目目涉及计划投资投入投入进度未达计划重大变节余金集说明投入可使用已结符合计现的效的效益

来源名称性变更总额募集（%）的具体原化，如额书中的金额状态日项划的进益或者研

质投向(1)资金(3)＝因是，请承诺投期度发成果

总额(2)/(1)说明具资项目

（2体情况）向特定对财富其不超过

象发行股管理是否--不适用不适用否不适用不适用不适用不适用不适用不适用

他10.00票业务向特定对信息其不超过

象发行股是否--不适用不适用否不适用不适用不适用不适用不适用不适用

技术他10.00票不超过

合计///////////

20.00

注：根据公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案，募集资金总额不超过人民币20亿元，扣除发行费用后将全部用于向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。本次实际发行募集资金净额为人民币19.71亿元。2026年2月7日，公司召开第六届董事会第三次会议审议通过《关于民生证券股份有限公司非公开协议增资的议案》，同意使用募集资金向民生证券增资人民币2亿元。2026年2月9日，公司向民生证券进行增资。资金到账后，用于民生证券财富管理业务发展和信息技术投入。

2、超募资金明细使用情况

□适用√不适用

(三)报告期内募投变更或终止情况

□适用√不适用

119/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(四)报告期内募集资金使用的其他情况

1、募集资金投资项目先期投入及置换情况

□适用√不适用

2、用闲置募集资金暂时补充流动资金情况

□适用√不适用

3、对闲置募集资金进行现金管理，投资相关产品情况

□适用√不适用

4、其他

□适用√不适用

(五)中介机构关于募集资金存储与使用情况的专项核查、鉴证的结论性意见

√适用□不适用

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度募集资金存放与使用情况进行了鉴

证并出具了编号为 XYZH/2026BJAB1B0058 号专项报告，认为：募集资金年度存放、管理与使用情况专项报告已经按照上海证券交易所相关规定编制，在所有重大方面如实反映了国联民生证券

2025年度募集资金的实际存放、管理与使用情况。

华泰联合证券有限责任公司认为：国联民生证券股份有限公司募集资金存放和使用符合中国

证监会发布的《上市公司募集资金监管规则》、上海证券交易所颁布的《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》及公司《募集资金管理制度》等文件的规定，对募集资金进行了专户存储和专项使用，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况，不存在违规使用募集资金的情形。

核查异常的相关情况说明

□适用√不适用

(六)擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的后续整改情况

□适用√不适用

十五、其他对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的重大事项的说明

□适用√不适用

十六、重大资产负债表日后事项

（一）董事和高级管理人员变动情况报告期后至本报告披露日，公司董事和高级管理人员变化详见“第四节公司治理、环境和社会”之“（四）公司董事、高级管理人员变动情况”。

120/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

（二）年度分配预案或决议

公司2025年度利润分配预案详见本报告“第四节公司治理、环境和社会”之“八、利润分配或资本公积金转增预案”。

（三）重大投融资行为无。

（四）重大诉讼、仲裁事项

报告期后至本报告披露日，本集团未发生上交所《上市规则》中要求披露的重大诉讼、仲裁。

（五）企业合并或处置子公司事项无。

（六）其他可能对公司的财务状况、经营成果和现金流量发生重大影响的情况无。

121/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

第六节股份变动及股东情况

一、股本变动情况

(一)股份变动情况表

1、股份变动情况表

单位：股

本次变动前本次变动增减（+-）本次变动后公积比例送比例数量发行新股金其他小计数量

(%)股(%)转股

一、有限售条

--2848819638---197925617786956346186956346115.31件股份

1、国家持股---------

2、国有法人持

--1480701213---66038371082031750382031750314.44股

3、其他内资持

--1335167437---128592147949245958492459580.87股

其中：境内非

--1297628335---124838237749245958492459580.87国有法人持股境内自

--37539102---37539102---然人持股

4、外资持股--32950988---32950988---

其中：境外法

--32950988---32950988---人持股境外自

---------然人持股

二、无限售条件

2831773168100.00---19792561771979256177481102934584.69

流通股份

1、人民币普通

238913316884.37---19792561771979256177436838934576.90

股

2、境内上市的

---------外资股

3、境外上市的

44264000015.63-----4426400007.79

外资股

4、其他---------

三、股份总数2831773168100.002848819638---28488196385680592806100.00

注：其中1770705604股限售股于2025年12月31日完成日终结算，于2026年1月5日可上市流通。具体情况详见本节“一、股本变动情况之(二)限售股份变动情况”。

2、股份变动情况说明

√适用□不适用1、根据中国证监会2024年12月27日出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可〔2024〕1911号）。公司通过发行 A 股股份的方式向国联集团、沣泉峪等 45 名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%的股份并募集配套资金。中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年1

122/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

月3日出具了《证券变更登记证明》，本次发行股份购买资产的新增股份登记手续已办理完毕，新增 A 股股份 2640269065 股，登记完成后公司 A 股股份总数为 5029402233 股，股份总数（含H 股）为 5472042233 股。具体详见公司 2025 年 1 月 7 日于上交所网站披露的《关于发行股份购买资产之发行结果暨股本变动公告》（公告编号：2025-004号）；中国证券登记结算有限责任

公司上海分公司于2025年3月10日出具了《证券变更登记证明》，本次配套募集资金的新增股份登记手续已办理完毕，新增 A 股股份 208550573 股，登记完成后公司 A 股股份总数为

5237952806 股，股份总数（含 H 股）为 5680592806 股。具体详见公司 2025 年 3 月 12 日于上交所网站披露的《关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股票发行结果暨股本变动的公告》（公告编号：2025-019号）。

2、公司向15名特定对象发行股份募集配套资金，新增股份共计208550573股，已于2025年3月10日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记，该部分限售股锁定期6个月，于2025年9月10日上市流通。具体情况详见公司2025年9月5日披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股票限售股上市流通公告》（公告编号：2025-060号）。

3、公司通过发行 A 股股份的方式向国联集团、沣泉峪等 45 名交易对方购买其合计持有的民

生证券99.26%的股份，新增股份共计2640269065股，已于2025年1月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕股份登记。其中1770705604股限售股锁定期12个月，于2026年1月5日上市流通。具体情况详见公司2025年12月27日披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之发行股份购买资产部分限售股上市流通公告》（公告编号：2025-079号）。

3、股份变动对最近一年和最近一期每股收益、每股净资产等财务指标的影响（如有）

√适用□不适用

报告期内，公司通过发行股份购买资产并募集配套资金共新增 A 股股份 2848819638 股，总股本由2831773168股增至5680592806股。本次股份变动影响公司每股收益及每股净资产增加，具体详见本报告“第二节公司简介和主要财务指标”之“八、近三年主要会计数据和财务指标”。

4、公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容

□适用√不适用

(二)限售股份变动情况

√适用□不适用

123/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

单位:股年初限本年解除限售本年增加限年末限售股限售原解除限售日股东名称售股数股数售股数数因期发行股无锡市国联发展

00811725231811725231份购买2029/6/16（集团）有限公司资产发行股上海沣泉峪企业管

03614312133614312130份购买2026/1/5

理有限公司资产发行股西藏腾云投资管理

01306025341306025340份购买2026/1/5

有限公司资产发行股杭州东恒石油有限

01202918071202918070份购买2026/1/5

公司资产发行股山东省高新技术创

01020196701020196700份购买2026/1/5

业投资有限公司资产发行股

上海张江（集团）有

085922719859227190份购买2026/1/5

限公司资产发行股山东省鲁信投资控

079561623795616230份购买2026/1/5

股集团有限公司资产发行股广州索菲亚投资有

068738175687381750份购买2026/1/5

限公司资产发行股台州市国有资本运

051553632515536320份购买2026/1/5

营集团有限公司资产发行股

大众交通（集团）股

051553631515536310份购买2026/1/5

份有限公司资产青岛金源民福股权发行股投资合伙企业（有049147795491477950份购买2026/1/5限合伙）资产嘉兴厚润泽汇创业发行股投资合伙企业（有004296135942961359份购买2027/3/1限合伙）资产发行股新乡白鹭投资集团

039292116392921160份购买2026/1/5

有限公司资产发行股申能（集团）有限公

034369088343690880份购买2026/1/5

司资产发行股上海华谊集团投资

034369088343690880份购买2026/1/5

有限公司资产洛阳利尔耐火材料发行股

0343690873436908702026/1/5

有限公司份购买

124/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

资产上海雄筑投资管理发行股合伙企业（有限合034025397340253970份购买2026/1/5伙）资产发行股山东省国际信托股

031039606310396060份购买2026/1/5

份有限公司资产发行股东方国际创业股份

030932179309321790份购买2026/1/5

有限公司资产发行股山东鲁信实业集团

026056194260561940份购买2026/1/5

有限公司资产发行股

华峰集团有限公司025776816257768160份购买2026/1/5资产上海水遥企业管理发行股

咨询服务有限责任025776815257768150份购买2026/1/5公司资产发行股兖矿资本管理有限

016325316163253160份购买2026/1/5

公司资产发行股兖矿资本管理有限

0085922728592272份购买2026/4/7

公司资产嘉兴德宁生晖股权发行股投资合伙企业（有024573897245738970份购买2026/1/5限合伙）资产绍兴越旺企业管理发行股咨询合伙企业（有024557572245575720份购买2026/1/5限合伙）资产共青城人和智胜股发行股

权投资合伙企业021652525216525250份购买2026/1/5（有限合伙）资产发行股

东方国际（集团）有

020621452206214520份购买2026/1/5

限公司资产嘉兴德宁正鑫股权发行股投资合伙企业（有019418536194185360份购买2026/1/5限合伙）资产上海张江高科技园发行股

区开发股份有限公017184544171845440份购买2026/1/5司资产上海浦东创新投资发行股发展（集团）有限公017184544171845440份购买2026/1/5司资产发行股上海国际港务（集

017184544171845440份购买2026/1/5

团）股份有限公司资产

上海韵筑投资有限017184544171845440发行股2026/1/5

125/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

公司份购买资产发行股上海久事投资管理

017184544171845440份购买2026/1/5

有限公司资产发行股时代出版传媒股份

017184543171845430份购买2026/1/5

有限公司资产发行股地素时尚股份有限

017184543171845430份购买2026/1/5

公司资产发行股青岛海洋发展集团

017184543171845430份购买2026/1/5

有限公司资产杭州崇福众财投资发行股合伙企业（有限合017184543171845430份购买2026/1/5伙）资产湖北华仓宏嘉股权发行股

投资基金合伙企业014606862146068620份购买2026/1/5（有限合伙）资产发行股共青城民信投资合

010802205108022050份购买2026/1/5

伙企业（有限合伙）资产发行股共青城民信投资合

0024612022461202份购买2026/9/28

伙企业（有限合伙）资产发行股共青城民新投资合

0775724477572440份购买2026/1/5

伙企业（有限合伙）资产发行股共青城民新投资合

0019194901919490份购买2026/9/28

伙企业（有限合伙）资产发行股共青城民隆投资合

0796774279677420份购买2026/1/5

伙企业（有限合伙）资产发行股共青城民隆投资合

0019039071903907份购买2026/9/28

伙企业（有限合伙）资产发行股四川鼎祥股权投资

0859227185922710份购买2026/1/5

基金有限公司资产

橙叶志远（东营）股发行股

权投资基金中心0859227185922710份购买2026/1/5（有限合伙）资产杭州普华晖阳投资发行股合伙企业（有限合0859227185922710份购买2026/1/5伙）资产嘉兴德宁宏阳一期发行股

股权投资合伙企业0515536351553630份购买2026/1/5（有限合伙）资产

126/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

江苏国有企业混合向特定

所有制改革基金010427528104275280对象发2025/9/10（有限合伙）行股份向特定诺德基金管理有限

047340986473409860对象发2025/9/10

公司行股份向特定

UBS AG 0 12304483 12304483 0 对 象 发 2025/9/10行股份向特定摩根士丹利国际股

012304483123044830对象发2025/9/10

份有限公司行股份向特定

李怡名032325338323253380对象发2025/9/10行股份向特定华宝基金管理有限

0583941658394160对象发2025/9/10

公司行股份深圳市康曼德资本向特定

管理有限公司-康曼

0729927072992700对象发2025/9/10

德271号私募证券行股份投资基金向特定财通基金管理有限

036079249360792490对象发2025/9/10

公司行股份向特定华安证券资产管理

0813347281334720对象发2025/9/10

有限公司行股份向特定

杨岳智0521376452137640对象发2025/9/10行股份向特定无锡金鸿通信集团

0625651762565170对象发2025/9/10

有限公司行股份向特定国泰君安金融控股

0834202283420220对象发2025/9/10

有限公司行股份向特定华商基金管理有限

0625651762565170对象发2025/9/10

公司行股份向特定华鑫证券有限责任

0521376452137640对象发2025/9/10

公司行股份向特定东方证券股份有限

0521376452137640对象发2025/9/10

公司行股份

合计019792561772848819638869563461//

注：沣泉峪等43名股东所持有的1770705604股限售股，于2025年12月31日完成日终结算，于2026年1月5日可上市流通。具体情况详见公司2025年12月27日披露的《发行股份购买资

127/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告产并募集配套资金暨关联交易之发行股份购买资产部分限售股上市流通公告》（公告编号：2025-

079号）。

二、证券发行与上市情况

(一)截至报告期内证券发行情况

√适用□不适用

单位：股币种：人民币股票及其衍发行价格获准上市交易交易终止日生证券的种发行日期发行数量上市日期（或利率）数量期类普通股股票类

A 股 2024/12/30 11.17 元/股 2640269065 2025/1/3 2640269065 /

A 股 2025/2/26 9.59 元/股 208550573 2025/3/10 208550573 /

可转换公司债券、分离交易可转债

-------债券（包括企业债券、公司债券以及非金融企业债务融资工具）

公司债券2025-03-052.13%15000000.002025-03-1115000000.002028-03-06科技创新公

2025-05-161.89%5000000.002025-05-225000000.002028-05-19

司债券

公司债券2025-07-241.87%15000000.002025-07-3015000000.002028-07-25

公司债券2025-09-161.95%10000000.002025-09-2210000000.002027-09-17

公司债券2025-10-16101.492元25000000.002025-10-2225000000.002028-03-06

次级债券2025-11-192.11%15000000.002025-11-2515000000.002028-11-20

公司债券2025-12-162.01%10000000.002025-12-2210000000.002028-12-17

公司债券2025-01-171.94%10000000.002025-01-2310000000.002026-01-20

公司债券2025-03-202.27%16500000.002025-03-2616500000.002028-03-20

公司债券2025-10-241.80%15000000.002025-10-3015000000.002026-10-27

公司债券2025-12-051.79%15000000.002025-12-1115000000.002026-12-08其他衍生证券

-------

截至报告期内证券发行情况的说明（存续期内利率不同的债券，请分别说明）：

√适用□不适用

1、普通股股票类

报告期内，公司通过发行股份购买资产并募集配套资金共新增 A 股股份 2848819638 股，具体情况详见本节“一、股本变动情况”。

2、公司债券

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）于2025年

3月6日起息，初始发行规模15亿元，3年期，票面利率2.13%。

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）于

2025年5月19日起息，发行规模5亿元，3年期，票面利率1.89%。

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）于2025年

7月25日起息，发行规模15亿元，3年期，票面利率1.87%。

128/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）于2025年

9月17日起息，发行规模10亿元，2年期，票面利率1.95%。

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）于2025年

10月17日完成续发行，续发行规模25亿元，发行价格101.492元。

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）于2025年

12月17日起息，发行规模10亿元，3年期，票面利率2.01%。

民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第一期）于2025年1月20日起息，发行规模10亿元，1年期，票面利率1.94%。

民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）于2025年3月

20日起息，发行规模16.5亿元，3年期，票面利率2.27%。

民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）于2025年10月27日起息，发行规模15亿元，1年期，票面利率1.80%。

民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第三期）于2025年12月8日起息，发行规模15亿元，1年期，票面利率1.79%。

3、次级债券

国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）于2025年

11月20日起息，发行规模15亿元，3年期，票面利率2.11%。

(二)公司股份总数及股东结构变动及公司资产和负债结构的变动情况

√适用□不适用

公司股份总数及股东结构变动情况详见本节“一、股本变动情况”。公司资产和负债结构变

动情况详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“五、（三）资产、负债情况分析”。

(三)现存的内部职工股情况

□适用√不适用

三、股东和实际控制人情况

(一)股东总数

截至报告期末普通股股东总数(户)93335年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数(户)104721

截至报告期末表决权恢复的优先股股东总数（户）-

年度报告披露日前上一月末表决权恢复的优先股股东总数（户）-

注：截至报告期末普通股股东总数中，A 股股东 93246 户，H 股登记股东 89 户，年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数中，A 股股东 104632 户，H 股登记股东 89 户。

129/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

单位:股

前十名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）

质押、标记或冻持有有限售股东名称报告期内增期末持股数比例结情况条件股份数股东性质（全称）减量(%)股份量数量状态

无锡市国联发展（集团）有

811725231135562656023.86811725231无0国有法人

限公司

香港中央结算（代理人）

-30004425025707.790未知0境外法人有限公司

国联信托股份有限公司03901375526.870无0国有法人上海沣泉峪企业管理有限

3614312133614312136.360无0境内非国有法人

公司无锡市国联地方电力有限

02668994454.700无0国有法人

公司西藏腾云投资管理有限公

1306025341306025342.300无0境内非国有法人

司

杭州东恒石油有限公司1202918071202918072.120无0境内非国有法人山东省高新技术创业投资

1020196701020196701.800无0国有法人

有限公司

上海张江（集团）有限公

85922719859227191.510无0国有法人

司山东省鲁信投资控股集团

79561623795616231.400无0国有法人

有限公司

前十名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份）持有无限售条件流通股的股份种类及数量股东名称数量种类数量

无锡市国联发展（集团）有限公司543901329人民币普通股543901329

香港中央结算（代理人）有限公司442502570境外上市外资股442502570国联信托股份有限公司390137552人民币普通股390137552上海沣泉峪企业管理有限公司361431213人民币普通股361431213无锡市国联地方电力有限公司266899445人民币普通股266899445西藏腾云投资管理有限公司130602534人民币普通股130602534杭州东恒石油有限公司120291807人民币普通股120291807山东省高新技术创业投资有限公司102019670人民币普通股102019670

上海张江（集团）有限公司85922719人民币普通股85922719山东省鲁信投资控股集团有限公司79561623人民币普通股79561623前十名股东中回购专户情况说明不适用

上述股东委托表决权、受托表决权、放弃表决权的不适用说明

截至报告期末，上述股东中公司控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司直接持有本公司23.86%股份，并通过其控制的国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司、无锡民生投资有限

公司、无锡一棉纺织集团有限公司、无锡华光环保能源集团股份有上述股东关联关系或一致行动的说明

限公司间接持有本公司14.65%股份，合计持有本公司38.52%股份；

山东省高新技术创业投资有限公司为山东省鲁信投资控股集团有

限公司控股子公司。除上述外，公司未知其他关联关系或者一致行动安排。

表决权恢复的优先股股东及持股数量的说明不适用

注：香港中央结算（代理人）有限公司所持股份为公司 H 股非登记股东所有。

持股5%以上股东、前十名股东及前十名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

□适用√不适用

130/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

前十名股东及前十名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

□适用√不适用前十名有限售条件股东持股数量及限售条件

√适用□不适用

单位：股有限售条件股份可上市交易情况持有的有限新增可序号有限售条件股东名称售条件股份可上市限售条件上市交数量交易时易股份间数量

1、（1）取得民生证券股份之日起

60个月；或（2）本次新增股份发行结束之日起36个月（以孰晚者为准）

1无锡市国联发展（集团）有限公司8117252312029/6/1602、本次重组完成后6个月内如上

市公司股票连续20个交易日的收

盘价低于发行价，或者重组完成后6个月期末收盘价低于发行价的，

限售期自动延长至少6个月

（1）取得民生证券股份之日起48嘉兴厚润泽汇创业投资合伙企业

2429613592027/3/10个月；或（2）本次新增股份发行结（有限合伙）

束之日起12个月（以孰晚者为准）

（1）取得民生证券股份之日起48

3兖矿资本管理有限公司85922722026/4/70个月或（2）本次新增股份发行结束

之日起12个月（以孰晚者为准）

（1）取得民生证券股份之日起48共青城民信投资合伙企业（有限合

424612022026/9/280个月或（2）本次新增股份发行结束

伙）

之日起12个月（以孰晚者为准）

（1）取得民生证券股份之日起48共青城民新投资合伙企业（有限合

519194902026/9/280个月或（2）本次新增股份发行结束

伙）

之日起12个月（以孰晚者为准）

（1）取得民生证券股份之日起48共青城民隆投资合伙企业（有限合

619039072026/9/280个月或（2）本次新增股份发行结束

伙）

之日起12个月（以孰晚者为准）

截至报告期末，上述股东中共青城民信投资合伙企业（有限合伙）、共青城上述股东关联关系或一致行动的说

民隆投资合伙企业（有限合伙）、共青城民新投资合伙企业（有限合伙）为

明受同一控制的主体。除上述外，公司未知其他关联关系或者一致行动安排。

(三)战略投资者或一般法人因配售新股成为前10名股东

□适用√不适用

四、控股股东及实际控制人情况

(一)控股股东情况

1、法人

√适用□不适用

131/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

名称无锡市国联发展（集团）有限公司单位负责人或法定代表人许可总经理顾伟

成立日期1997-12-16

组织机构代码 91320200136008095K

从事资本、资产经营；利用自有资金对外投资；贸易咨询；

主要经营业务企业管理服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

报告期内，除本公司外，国联集团下属实际控制的上市公司报告期内控股和参股的其他境内外

有华光环能（ 600475.SH ）及远程电缆股份有限公司上市公司的股权情况

（002692.SZ）。

其他情况说明无

2、自然人

□适用√不适用

3、公司不存在控股股东情况的特别说明

□适用√不适用

4、报告期内控股股东变更情况的说明

□适用√不适用

5、公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图

√适用□不适用

132/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)实际控制人情况

1、法人

√适用□不适用名称无锡市人民政府国有资产监督管理委员会

2、自然人

□适用√不适用

3、公司不存在实际控制人情况的特别说明

□适用√不适用

4、报告期内公司控制权发生变更情况的说明

□适用√不适用

5、公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

√适用□不适用

6、实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司

□适用√不适用

(三)控股股东及实际控制人其他情况介绍

□适用√不适用

133/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

五、公司控股股东或第一大股东及其一致行动人累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例

达到80%以上

□适用√不适用

六、其他持股在百分之十以上的法人股东

□适用√不适用

七、股份限制减持情况说明

□适用√不适用

八、股份回购在报告期的具体实施情况

□适用√不适用

九、优先股相关情况

□适用√不适用

134/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

第七节债券相关情况

一、公司债券（含企业债券）和非金融企业债务融资工具

√适用□不适用

(一)公司债券

√适用□不适用

1、公司债券基本情况

单位：亿元币种：人民币

2026是否

年4存在月30利率受托投资者终止债券还本付息方交易场主承销债券名称简称代码发行日起息日日后到期日（%管理适当性交易机制上市余额式所商

的最）人安排或挂近回牌的售日风险国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2023年面向国联民证券专业机

23国联115309.2023-2023-2026-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者133.15上交所生承销股份构投资否

02 SH 04-24 04-25 03-18 期利息随本 协商成交的

公开发行公保荐有限者金的兑付一交易方式司债券（第二公司起支付

期）每年付息一国联证券股东吴次，到期一次匹配、点击、份有限公司国联民证券专业机

23国联115183.2023-2023-2026-还本，最后一询价、竞买和

2023年面向-103.65上交所生承销股份构投资否

C1 SH 04-14 04-17 04-17 期利息随本 协商成交的专业投资者保荐有限者金的兑付一交易方式公开发行次公司起支付

135/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告级债券（第一期）国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2023年面向国联民证券专业机

23国联115666.2023-2023-2026-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者-103.28上交所生承销股份构投资否

C2 SH 07-20 07-21 07-21 期利息随本 协商成交的公开发行次保荐有限者金的兑付一交易方式级债券（第二公司起支付

期）国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次点击、询价、

2023年面向国联民证券专业机

23国联252085.2023-2023-2026-还本，最后一竞买和协商

专业投资者-202.89上交所生承销股份构投资否

F1 SH 08-24 08-25 08-25 期利息随本 成交的交易非公开发行保荐有限者金的兑付一方式公司债券（第公司起支付

一期）国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次点击、询价、

2023年面向国联民证券专业机

23国联252781.2023-2023-2026-还本，最后一竞买和协商

专业投资者-303.14上交所生承销股份构投资否

F2 SH 10-19 10-20 10-20 期利息随本 成交的交易非公开发行保荐有限者金的兑付一方式公司债券（第公司起支付

二期）国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2024年面向国联民证券专业机

24国联240499.2024-2024-2027-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者-152.80上交所生承销股份构投资否

01 SH 01-19 01-22 01-22 期利息随本 协商成交的

公开发行公保荐有限者金的兑付一交易方式司债券（第一公司起支付

期）

136/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

国联民生承销

保荐、中信建投证券国联证券股每年付息一股份有中信份有限公司次，到期一次限公建投点击、询价、

2024年面向专业机

24国联253907.2024-2024-2027-还本，最后一司、中证券竞买和协商

专业投资者-152.84上交所构投资否

C1 SH 02-22 02-23 02-23 期利息随本 泰证券 股 份 成交的交易非公开发行者金的兑付一股份有有限方式次级债券（第起支付限公公司

一期）

司、国泰海通证券股份有限公司国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2022年面向国联民证券专业机

22国联185591.2022-2022-2027-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者-103.80上交所生承销股份构投资否

02 SH 03-22 03-23 03-23 期利息随本 协商成交的

公开发行公保荐有限者金的兑付一交易方式司债券（第一公司起支付

期）国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2022年面向国联民证券专业机

22国联185741.2022-2022-2027-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者-103.60上交所生承销股份构投资否

03 SH 04-27 04-28 04-28 期利息随本 协商成交的

公开发行公保荐有限者金的兑付一交易方式司债券（第二公司起支付

期）

137/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

国联民生证每年付息一券股份有限东吴次，到期一次匹配、点击、公司2025年国联民证券专业机

25国民243783.2025-2025-2027-还本，最后一询价、竞买和

面向专业投-101.95上交所生承销股份构投资否

03 SH 09-16 09-17 09-17 期利息随本 协商成交的

资者公开发保荐有限者金的兑付一交易方式行公司债券公司起支付

（第三期）国联民生承销

国联证券股保荐、每年付息一中信份有限公司中信建次，到期一次建投匹配、点击、

2024年面向投证券专业机

24国联242068.2024-2024-2027-还本，最后一证券询价、竞买和

专业投资者-152.14上交所股份有构投资否

C2 SH 12-03 12-04 10-13 期利息随本 股 份 协商成交的公开发行次限公者金的兑付一有限交易方式级债券（第一司、中起支付公司

期）泰证券股份有限公司国联证券股每年付息一份有限公司东吴次，到期一次匹配、点击、

2024年面向国联民证券专业机

24国联241877.2024-2024-2027-还本，最后一询价、竞买和

专业投资者-202.20上交所生承销股份构投资否

03 SH 11-12 11-13 11-13 期利息随本 协商成交的

公开发行公保荐有限者金的兑付一交易方式司债券（第三公司起支付

期）

2025-每年付息一

国联民生证东吴

03-05次，到期一次匹配、点击、券股份有限国联民证券专业机25国民242448.（续发2025-2028-还本，最后一询价、竞买和公司2025年-402.13上交所生承销股份构投资否

01 SH 行： 03-06 03-06 期利息随本 协商成交的

面向专业投保荐有限者

2025-金的兑付一交易方式资者公开发10-16）公司起支付

138/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

行公司债券

（第一期）国联民生证券股份有限每年付息一东吴

公司2025年次，到期一次匹配、点击、国联民证券专业机

面向专业投25国民242901.2025-2025-2028-还本，最后一询价、竞买和-51.89上交所生承销股份构投资否

资者公开发 K1 SH 05-16 05-19 05-19 期利息随本 协商成交的保荐有限者行科技创新金的兑付一交易方式公司公司债券（第起支付一期）国联民生证每年付息一券股份有限东吴次，到期一次匹配、点击、公司2025年国联民证券专业机

25国民243417.2025-2025-2028-还本，最后一询价、竞买和

面向专业投-151.87上交所生承销股份构投资否

02 SH 07-24 07-25 07-25 期利息随本 协商成交的

资者公开发保荐有限者金的兑付一交易方式行公司债券公司起支付

（第二期）国联民生承销

国联民生证保荐、每年付息一中信券股份有限中信建次，到期一次建投匹配、点击、公司2025年投证券专业机

25国民244248.2025-2025-2028-还本，最后一证券询价、竞买和

面向专业投-152.11上交所股份有构投资否

C1 SH 11-19 11-20 11-20 期利息随本 股 份 协商成交的资者公开发限公者金的兑付一有限交易方式

行次级债券司、中起支付公司

（第一期）泰证券股份有限公司国联民生证每年付息一国联民东吴专业机

25国民244119.2025-2025-2028-匹配、点击、券股份有限-102.01次，到期一次上交所生承销证券构投资否

04 SH 12-16 12-17 12-17 询价、竞买和

公司2025年还本，最后一保荐股份者

139/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

面向专业投期利息随本有限协商成交的资者公开发金的兑付一公司交易方式行公司债券起支付

（第四期）国联民生承销

国联民生证保荐、每年付息一中信券股份有限中信建次，到期一次建投匹配、点击、公司2026年投证券专业机

26国民244703.2026-2026-2029-还本，最后一证券询价、竞买和

面向专业投-152.04上交所股份有构投资否

C1 SH 02-11 02-12 02-12 期利息随本 股 份 协商成交的资者公开发限公者金的兑付一有限交易方式

行次级债券司、中起支付公司

（第一期）泰证券股份有限公司国联民生承销

国联民生证保荐、每年付息一中信券股份有限中信建次，到期一次建投匹配、点击、公司2026年投证券专业机

26国民244790.2026-2026-2029-还本，最后一证券询价、竞买和

面向专业投-152.00上交所股份有构投资否

C2 SH 03-20 03-23 03-23 期利息随本 股 份 协商成交的资者公开发限公者金的兑付一有限交易方式

行次级债券司、中起支付公司

（第二期）泰证券股份有限公司国联证券股东吴

每年付息一匹配、点击、份有限公司国联民证券专业机

24国联240712.2024-2024-2029-2031-次，到期一次询价、竞买和

2024年面向202.79上交所生承销股份构投资否

02 SH 03-29 04-01 04-01 04-01 还本，最后一 协商成交的

专业投资者保荐有限者期利息随本交易方式公开发行公公司

140/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告司债券（第二金的兑付一期）起支付本次债券采民生证券股用单利按年国泰份有限公司计息，每年付国泰海海通匹配、点击、

2024年面向专业机

24民240894.2024-2024-2026-息一次，到期通证券证券询价、竞买和

专业投资者-152.45上交所构投资否

生 G1 SH 04-16 04-17 04-17 一次还本，最 股份有 股 份 协商成交的公开发行公者后一期利息限公司有限交易方式

司债券(第一同本金一同公司

期)支付民生证券股国泰份有限公司

海通点击、询价、

2025年面向国联民专业机

25民生280518.2025-2025-2026-到期一次还证券竞买和协商

专业投资者-151.80上交所生承销构投资否

D2 SH 10-24 10-27 10-27 本付息 股 份 成交的交易非公开发行保荐者有限方式短期公司债公司券民生证券股国泰份有限公司

海通点击、询价、

2025年面向国联民专业机

25民生280757.2025-2025-2026-到期一次还证券竞买和协商

专业投资者-151.79上交所生承销构投资否

D3 SH 12-05 12-08 12-08 本付息 股 份 成交的交易非公开发行保荐者有限方式短期公司债公司

券(第三期)民生证券股本次债券采国泰份有限公司

用单利按年国泰海海通匹配、点击、

2023年面向专业机

23民240379.2023-2023-2026-计息，每年付通证券证券询价、竞买和

专业投资者-104.20上交所构投资否

生 C1 SH 12-12 12-13 12-13 息一次，到期 股份有 股 份 协商成交的公开发行次者

一次还本，最限公司有限交易方式级债券(第一后一期利息公司

期)

141/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

同本金一同支付本次债券采民生证券股华福证用单利按年份有限公司券有限华福计息，每年付匹配、点击、

2025年面向责任公证券专业机

25民242549.2025-2025-2028-息一次，到期询价、竞买和

专业投资者-16.52.27上交所司、东有限构投资否

生 G1 SH 03-20 03-20 03-20 一次还本，最 协商成交的公开发行公吴证券责任者后一期利息交易方式

司债券(第一股份有公司同本金一同

期)限公司支付国联民生承销

保荐、国泰海本次债券采通证券民生证券股用单利按年股份有国泰份有限公司计息，每年付限公海通匹配、点击、

2026年面向专业机

26民生244796.2026-2026-2029-息一次，到期司、华证券询价、竞买和

专业投资者-101.94上交所构投资否

G1 SH 03-10 03-11 03-11 一次还本，最 泰联合 股 份 协商成交的公开发行公者后一期利息证券有有限交易方式

司债券(第一同本金一同限责任公司

期)

支付公司、中泰证券股份有限公司

注：25国民01初始发行规模人民币15亿元，续发行规模人民币25亿元，合计债券余额人民币40亿元。

公司对债券终止上市或挂牌风险的应对措施

□适用√不适用

142/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

报告期内债券付息兑付情况

√适用□不适用债券名称付息兑付情况的说明

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)已于2025年1月24日按时足额兑付兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)已于2025年2月24日按时足额兑付兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)已于2025年3月23日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)已于2025年4月28日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)已于2025年6月7日按时足额兑付兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行次级债券(第二期)已于2025年8月11日按时足额兑付兑息

国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)已于2025年11月11日按时足额兑付兑息

国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)已于2025年4月17日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)已于2025年4月25日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券(第二期)已于2025年7月21日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)已于2025年8月25日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)已于2025年10月20日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)已于2025年1月22日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行次级债券(第一期)已于2025年2月23日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)已于2025年4月1日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)已于2025年11月13日按时足额兑息

国联证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)已于2025年12月4日按时足额兑息

民生证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)已于2025年1月27日按时足额兑付兑息

民生证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)已于2025年3月14日按时足额兑付兑息

民生证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)已于2025年4月17日按时足额兑息

民生证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)已于2025年12月15日按时足额兑息

2、公司或投资者选择权条款、投资者保护条款的触发和执行情况

√适用□不适用

公司“24国联02”附设发行人票面利率调整选择权、投资者回售选择权，截至本报告披露日尚未到行权日，均未触发。

公司存续债券均设置了“发行人偿债保障措施承诺、救济措施”的投资者保护条款，报告期内未发生触发投资者保护条款的情形。

143/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

截至本报告披露日，公司按照公司债券募集说明书对投资者保护条款、偿债保障措施的相关约定严格执行相关偿债保障措施，与募集说明书相关约定一致，并均按时、足额兑付各项债券的本金和/或利息。

3、为债券发行及存续期业务提供服务的中介机构签字会计师姓名（如适中介机构名称办公地址联系人联系电话

用）德勤华永会计师事务所（特殊普通合马庆辉、韩健、孙维琦、上海市黄浦区延安东路222号30楼朱玮琦021-61418888

伙）朱玮琦、武翔宇信永中和会计师事务所（特殊普通合北京市东城区朝阳门北大街8号富华大晁小燕、李源、彭卫恒李源010-65542288

伙） 厦 A 座 8 层信永中和会计师事务所（特殊普通合北京市东城区朝阳门北大街8号富华大张玉虎、朱圣烽、刘雅璇刘雅璇010-65542288

伙） 厦 A 座 8 层上海新世纪资信评估投资服务有限公司

（2023 年度及以前发行的各期债券评级 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F - 宫晨 021-63504375机构）中诚信国际信用评级有限责任公司北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同

（2024年度及以后发行的各期债券评级-陶美娟010-66428877

2号院5号楼

机构）东吴证券股份有限公司（除24国联C1、24 国联 C2、25 国民 C1、26 国民

苏州工业园区星阳街5号-尹鸣伟0512-62938587

C1、26 国民 C2 以外各期债券受托管理

人）中信建投证券股份有限公司（24国联北京市朝阳区景辉街16号院1号楼泰

C1、24 国联 C2、25 国民 C1、26 国民 - 白强 010-56051962康集团大厦C1、26 国民 C2 受托管理人）

北京市朝阳区建国门外大街2号院2号-

联合资信评估股份有限公司冯锐010-85679696楼17层

福建省福州市鼓楼区鼓屏路27号1#楼-

华福证券有限责任公司刘华志0591-87856503

3层、4层、5层

144/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

东吴证券股份有限公司苏州工业园区星阳街5号-汤佳伟0512-62938520中国（上海）自由贸易试验区浦明路8-国联民生证券承销保荐有限公司李跃林18800076766号中国（上海）自由贸易试验区商城路-

国泰海通证券股份有限公司周林010-88027267

618号

北京市朝阳区东三环北路8号4号楼-

北京天达共和律师事务所杜国平010-65107089

18-20层

上海市浦东新区东方路18号保利广场-

华泰联合证券有限责任公司肖闻逸021-38966900

E 栋 20 层

中泰证券股份有限公司山东省济南市市中区经七路86号-齐莉莉010-59013767

上海市浦东新区陆家嘴环路1366号富-上海中联律师事务所王小伟17321388912士康大厦21楼上述中介机构发生变更的情况

□适用√不适用

4、信用评级结果调整情况

√适用□不适用评级调整时受评对象评级机构名称评级级别变化评级展望变化评级结果变化的原因间

公司合并民生证券符合国家政策导向，合并后中诚信国际信用评级有限责公司行业地位和资产规模有望快速提升，随着

24 国联 C1 2025/2/7 由 AA+调升至 AAA 稳定

任公司双方区域、业务等优质资源整合协同，公司业务竞争力和综合实力有望显著增强。

公司合并民生证券符合国家政策导向，合并后中诚信国际信用评级有限责公司行业地位和资产规模有望快速提升，随着

24 国联 C2 2025/2/7 由 AA+调升至 AAA 稳定

任公司双方区域、业务等优质资源整合协同，公司业务竞争力和综合实力有望显著增强。

145/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

其他说明

□适用√不适用

146/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

5、担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内的变更、变化和执行情况及其影响

□适用√不适用

担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内未发生变更，公司严格履行募集说明书中有关偿债计划和偿债保障措施的约定，按时、足额支付各项债券利息和/或本金，专项账户运作规范，相关计划和措施与募集说明书的相关承诺保持一致。

147/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(二)公司债券募集资金情况

√公司债券在报告期内涉及募集资金使用或者整改

□本公司所有公司债券在报告期内均不涉及募集资金使用或者整改

1、基本情况

单位：亿元币种：人民币是否为专项专项品种债券募集资报告期末募报告期末募集资债券代码债券简称品种债券的具体类型金总额集资金余额金专项账户余额

242448.SH 25 国民 01 否 - 40 0 0

科技创新公司

242901.SH 25 国民 K1 是 5 1.72 0

债券

243417.SH 25 国民 02 否 - 15 0 0

243783.SH 25 国民 03 否 - 10 0 0

244248.SH 25 国民 C1 否 - 15 5 0

244119.SH 25 国民 04 否 - 10 0 0

257161.SH 25 民生 D1 否 - 10 0 0

242549.SH 25 民生 G1 否 - 16.5 0 0

280518.SH 25 民生 D2 否 - 15 0 0

280757.SH 25 民生 D3 否 - 15 0 0

2、募集资金用途变更调整情况

□适用√不适用

3、募集资金的使用情况

(1).实际使用情况（此处不含临时补流）

单位：亿元币种：人民币偿还有股权投报告期

息债务固定资资、债内募集偿还公补充流

（不含产投资权投资其他用债券代码债券简称资金实司债券动资金公司债项目涉或资产途金额际使用金额金额

券）金及金额收购涉金额额及金额

242448.SH 25 国民 01 40 - 15 25 - - -

242901.SH 25 国民 K1 3.28 - - 1.5 - 1.78 -

243417.SH 25 国民 02 15 - 15 - - - -

243783.SH 25 国民 03 10 - - 10 - - -

244248.SH 25 国民 C1 10 - 10 - - - -

244119.SH 25 国民 04 10 - - 10 - - -

257161.SH 25 民生 D1 10 - - 10 - - -

242549.SH 25 民生 G1 16.5 - 16.5 - - - -

280518.SH 25 民生 D2 15 - - 15 - - -

280757.SH 25 民生 D3 15 - - 15 - - -

148/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(2).募集资金用于偿还公司债券及其他有息债务

√适用□不适用偿还其他有息债务

债券代码债券简称偿还公司债券的具体情况（不含公司债券）的具体情况

242448.SH 25 国民 01 15 亿元用于偿还 23 国联 01 -

11亿元用于偿还22国联04本金；4

243417.SH 25 国民 02 -

亿元用于偿还 22 国联 C2

10亿元用于偿还22国联05；5亿元

244248.SH 25 国民 C1 -

于2026年用于偿还23国联02

10 亿元用于偿还 22 民生 C1；6.5 亿

242549.SH 25 民生 G1 -

元用于偿还 23 民生 G1

(3).募集资金用于补充流动资金（此处不含临时补流）

√适用□不适用债券代码债券简称补充流动资金的具体情况

25亿元用于补充公司日常生产经营所需营运资金，具体投

242448.SH 25 国民 01

向为公司固定收益类交易业务用途等。

1.5亿元用于补充公司日常生产经营所需营运资金，具体投

242901.SH 25 国民 K1

向为公司固定收益类交易业务用途等。

10亿元用于补充公司日常生产经营所需营运资金，具体投

243783.SH 25 国民 03

向为公司固定收益类交易业务用途等。

10亿元用于补充公司日常生产经营所需营运资金，具体投

244119.SH 25 国民 04

向为公司固定收益类交易业务用途等。

10亿元用于补充营运资金，具体包括但不限于公司财富管

257161.SH 25 民生 D1

理业务、证券投资业务及其他与主营业务相关的用途

15亿元用于补充营运资金，具体包括但不限于公司财富管

280518.SH 25 民生 D2

理业务、证券投资业务及其他与主营业务相关的用途

15亿元用于补充营运资金，具体包括但不限于公司财富管

280757.SH 25 民生 D3

理业务、证券投资业务及其他与主营业务相关的用途

(4).募集资金用于特定项目

√适用□不适用项目抵押或质其他项目建债券代码债券简称项目进展情况项目运营效益押事项办理情设需要披露况（如有）等的事项

截至报告期末，国联锡

0.09亿元用于

洲通瑞医疗投资（无锡）置换发行人子

合伙企业（有限合伙）公司国联通宝已专项投资于主营业务对国联锡洲通

242901.SH 25 国民 K1 为手术机器人的公司， 不适用 不涉及

瑞医疗投资

尚未退出，实际投资（无锡）合伙

0.36亿元，总资产0.61

企业（有限合亿元，总体经营情况良伙）的出资。

好。

报告期内项目发生重大变化，可能影响募集资金投入使用计划：□是√否

149/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

报告期末项目净收益较募集说明书等文件披露内容下降50%以上，或者报告期内发生其他可能影响项目实际运营情况的重大不利事项：□是√否

(5).募集资金用于其他用途

√适用□不适用债券代码债券简称其他用途的具体情况

1.69亿元用于置换发行人二级市场科创领域的投

242901.SH 25 国民 K1资。

(6).临时补流

√适用□不适用

单位：亿元币种：人民币

报告期内临临时补流的具体情况，包括但不限于临时补流用债券代码债券简称

时补流金额途、开始和归还时间、履行的程序

1.72亿元履行完募集说明书约定的程序后临时用于

242901.SH 25 国民 K1 1.72 偿还公司拆借，开始时间 2025 年 5 月 20 日。截至报告期末，临时补流剩余资金1.72亿元。

5亿元履行完募集说明书约定的程序后临时用于偿还

244248.SH 25 国民 C1 5 公司拆借，开始时间 2025 年 11 月 21 日。截至报告期末，临时补流剩余资金5亿元。

4、募集资金使用的合规性

实际用途与约定用报告期内

途（含募募集资金募集资金使截至报告期末募集资金集说明书使用和募债券简募集说明书约定用是否符合债券代码实际用途（包括实际使约定用途集资金专称的募集资金用途地方政府债用和临时补流）和合规变项账户管务管理规定更后的用理是否合

途）是否规一致

15亿元全部用于置换偿

还国联证券股份有限公司2023年面向专业投资

15亿元拟全部用

者公开发行公司债券于偿还到期的公

（第一期）兑付资金的

242448.S 25 国民 司债券本金。(初自筹资金。（初始发行）是是不适用H 01 始发行)25 亿元拟

25亿元用于补充公司日

全部用于补充营常生产经营所需营运资运资金。（续发行）金，具体投向为公司固定收益类交易业务用途等。（续发行）本期债券募集资该期债券实际发行5亿

金不超过10亿元。截至报告期末，募集

242901.S 25 国民 元，其中 7 亿元通 资金中 1.78 亿元用于通

是是不适用

H K1 过股权、债券、基 过股权、债券、基金投资金投资等形式专等形式专项支持科技创

项支持科技创新新领域业务，1.72亿元

150/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

领域业务，包括但用于临时补流，1.5亿元不限于置换发行用于补充营运资金。

人子公司对国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）合伙企业（有限合伙）的出资，新增发行人子公司对民富梅开（宁波）创业投资合伙企业（有限合伙）的出资，

3.00亿元用于补充营运资金。

该期债券实际发行15亿元。11亿元用于置换偿还国联证券股份有限公司2022年面向专业投资拟全部用于偿还者公开发行公司债券

243417.S 25 国民

到期的公司债券（第三期）的自筹资金，是是不适用H 02本金。4亿元用于偿还国联证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发

行次级债券（第二期）的本金。

10亿元用于补充公司日

常生产经营所需营运资

243783.S 25 国民 拟全部用于补充金，具体投向为公司固是是不适用H 03 营运资金。

定收益类交易业务用途等。

该期债券实际发行15亿元。10亿元用于置换偿还国联证券股份有限公司2022年面向专业投资拟全部用于偿还者公开发行公司债券

244248.S 25 国民

到期的公司债券（第四期）的自筹资金，是是不适用H C1本金。5亿元用于偿还国联证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发

行公司债券（第二期）的本金。

10亿元用于补充公司日

常生产经营所需营运资

244119.S 25 国民 拟全部用于补充金，具体投向为公司固是是不适用H 04 营运资金。

定收益类交易业务用途等。

拟全部用于补充该期债券实际发行10亿

营运资金，具体包元，用于补充营运资金，

257161.S 25 民生

括但不限于公司具体包括但不限于公司是是不适用

H D1

财富管理业务、证财富管理业务、证券投券投资业务及其资业务及其他与主营业

151/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

他与主营业务相务相关的用途，以满足关的用途，以满足业务短期内所需资金，业务短期内所需扩大业务规模，改善公资金，扩大业务规司负债结构，满足公司模，改善公司负债中长期业务发展需求。

结构，满足公司中长期业务发展需求。根据公司财务状况和资金使用需求，未来可能调整部分营运资金用于偿还到期公司债券本金。

拟全部用于偿还

公司债券本金或16.5亿元全部用于偿还

242549.S 25 民生

置换已用于偿还 22 民生 C1 及 23 民生 是 是 不适用

H G1

到期公司债券本 G1 债券。

金的自有资金。

拟全部用于补充

营运资金，具体包括但不限于公司

财富管理业务、证券投资业务及其15亿元用于补充营运资

他与主营业务相金，具体包括但不限于关的用途，以满足公司财富管理业务、证业务短期内所需券投资业务及其他与主

280518.S 25 民生 资金，扩大业务规 营业务相关的用途，以

是是不适用

H D2 模，改善公司负债 满足业务短期内所需资结构，满足公司中金，扩大业务规模，改善长期业务发展需公司负债结构，满足公求。根据公司财务司中长期业务发展需状况和资金使用求。

需求，未来可能调整部分营运资金用于偿还到期公司债券本金。

拟全部用于补充

营运资金，具体包括但不限于公司该期债券实际发行15亿

财富管理业务、证元，用于补充营运资金，券投资业务及其具体包括但不限于公司

他与主营业务相财富管理业务、证券投

280757.S 25 民生 关的用途，以满足 资业务及其他与主营业

是是不适用

H D3 业务短期内所需 务相关的用途，以满足资金，扩大业务规业务短期内所需资金，模，改善公司负债扩大业务规模，改善公结构，满足公司中司负债结构，满足公司长期业务发展需中长期业务发展需求。

求。根据公司财务状况和资金使用

152/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告需求，未来可能调整部分营运资金用于偿还到期公司债券本金。

募集资金使用和募集资金账户管理存在违规情况

□适用√不适用

(三)专项品种债券应当披露的其他事项

√适用□不适用

1、公司为可交换公司债券发行人

□适用√不适用

2、公司为绿色公司债券发行人

□适用√不适用

3、公司为可续期公司债券发行人

□适用√不适用

4、公司为扶贫公司债券发行人

□适用√不适用

5、公司为乡村振兴公司债券发行人

□适用√不适用

6、公司为一带一路公司债券发行人

□适用√不适用

7、公司科技创新公司债券或者创新创业公司债券发行人

√适用□不适用

单位：亿元币种：人民币

本次债券所适用的发行人主体类□科创企业类□科创升级类□科创投资类□科创孵化类

别√金融机构

债券代码 242901.SH

债券简称 25 国民 K1

债券余额5.00

该期债券已通过股权、债券、基金投资等形式专项支持科技创

科创项目或金融机构募集资金投新领域业务。截至报告期末，国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）向科技创新领域进展情况合伙企业（有限合伙）专项投资于主营业务为手术机器人的公司，目前暂未退出。

该期债券通过股权、债券、基金投资等形式专项支持科技创新

促进科技创新发展效果领域业务，其中国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）合伙企业（有限合伙）聚焦于高端医疗设备与器械领域。

截至报告期末，国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）合伙企业（有基金产品的运作情况（如有）限合伙）已专项投资于主营业务为手术机器人的公司，尚未退

153/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告出，实际投资0.36亿元，总资产0.61亿元，总体经营情况良好。

其他事项无

8、公司为低碳转型（挂钩）公司债券发行人

□适用√不适用

9、公司为纾困公司债券发行人

□适用√不适用

10、公司为中小微企业支持债券发行人

□适用√不适用

11、其他专项品种公司债券事项

□适用√不适用

(四)报告期内公司债券相关重要事项

√适用□不适用

1、非经营性往来占款和资金拆借

(1).非经营性往来占款和资金拆借余额报告期初，公司合并口径应收的非因生产经营直接产生的对其他方的往来占款和资金拆借（以下简称非经营性往来占款和资金拆借）余额：0亿元；

报告期内，非经营性往来占款和资金拆借新增：0亿元，收回：0亿元；

报告期内，非经营性往来占款或资金拆借情形是否存在违反募集说明书相关约定或承诺的情况□是√否

报告期末，未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计：0亿元，其中控股股东、实际控制人及其他关联方占款或资金拆借合计：0亿元。

(2).非经营性往来占款和资金拆借明细

报告期末，公司合并口径未收回的非经营性往来占款和资金拆借占合并口径净资产的比例：0%是否超过合并口径净资产的10%：□是√否

(3).以前报告期内披露的回款安排的执行情况

□完全执行□未完全执行√不适用

154/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

2、负债情况

(1).有息债务及其变动情况

1.1公司债务结构情况

报告期初和报告期末，公司（非公司合并范围口径）有息债务余额分别为518.57亿元和552.71亿元，报告期内有息债务余额同比变动6.58%。

单位：亿元币种：人民币到期时间金额占有息债有息债务类别1年以内（含超过1年（不金额合计务的占比（%已逾期）含））

公司信用类债券-84.06202.73286.7951.89

银行贷款----0

非银行金融机构贷款----0

其他有息债务-265.92-265.9248.11

合计-349.98202.73552.71-

报告期末公司存续的公司信用类债券中，公司债券余额283亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额0亿元。

1.2公司合并口径有息债务结构情况

报告期初和报告期末，公司合并报表范围内公司有息债务余额分别为521.25亿元和874.19亿元，报告期内有息债务余额同比变动67.71%。

单位：亿元币种：人民币到期时间金额占有息债有息债务类别1年以内（含超过1年（金额合计务的占比（%已逾期）不含））公司信用类债

-159.73220.32380.0543.47券

银行贷款----0非银行金融机

----0构贷款

其他有息债务-494.14-494.1456.53

合计-653.87220.32874.19-

报告期末，公司合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额364.5亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额0亿元。

1.3境外债券情况

截止报告期末，公司合并报表范围内发行的境外债券余额0亿元人民币。

(2).报告期末公司及其子公司存在逾期金额超过1000万元的有息债务或者公司信用类债券逾期情况

□适用√不适用

155/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

(3).可对抗第三人的优先偿付负债情况

截至报告期末，公司合并报表范围内存在可对抗第三人的优先偿付负债：

□适用√不适用

3、报告期内信息披露事务管理制度变更情况

□发生变更√未发生变更

(五)银行间债券市场非金融企业债务融资工具

□适用√不适用

(六)公司报告期内合并报表范围亏损超过上年末净资产10%

□适用√不适用

(七)报告期末除债券外的有息债务逾期情况

□适用√不适用

(八)报告期内违反法律法规、公司章程、信息披露事务管理制度规定的情况以及债券募集说明书约定或承诺的情况对债券投资者权益的影响

□适用√不适用

(九)截至报告期末公司近2年的会计数据和财务指标

√适用□不适用

单位:元币种:人民币本期比上年主要指标2025年2024年同期增减变动原因

（%）整合后公司证券

投资、经纪及财富管理等业务条线归属于上市公司股东

实现显著增长，同的扣除非经常性损益1949714928.73380523994.09412.38时由于上年同期的净利润

比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升所致

流动比率1.822.29-20.52

速动比率1.822.29-20.52

减少9.53个

资产负债率（%）67.5477.07百分点

EBITDA 全部债务比 0.05 0.04 25.00主要系利润总额

利息保障倍数2.451.2989.92增加所致

156/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

主要系经营活动

现金利息保障倍数-13.7011.22-222.10产生的现金流量净额减少所致

EBITDA 利息保障倍 主要系利润总额

2.721.5278.95

数增加所致

贷款偿还率（%）100.00100.000.00

利息偿付率（%）100.00100.000.00

二、可转换公司债券情况

□适用√不适用

157/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

第八节财务报告

一、审计报告

√适用□不适用审计意见类型标准无保留意见审计报告签署日期2026年3月27日

审计机构名称信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）

审计报告文号 XYZH/2026BJAB1B0060

注册会计师姓名晁小燕、李源

审计报告正文（附后）。

二、财务报表

公司财务报表及附注（附后）。

董事长：顾伟

董事会批准报送日期：2026年3月27日修订信息

□适用√不适用

158/159国联民生证券股份有限公司2025年年度报告

第九节证券公司信息披露

一、公司重大行政许可事项的相关情况

√适用□不适用

（一）本公司行政许可事项序号批复日期批复标题及文号关于同意国联证券股份有限公司向专业投资者公开发行短期公

12025-03-04

司债券注册的批复（证监许可〔2025〕395号）

（二）子公司行政许可事项序号批复日期批复标题及文号关于准予国联稳健增益债券型证券投资基金注册的批复（证监许

12025-03-14可〔2025〕489号）关于准予国联上证科创板综合指数增强型证券投资基金注册的

22025-03-25批复（证监许可〔2025〕579号）

关于准予国联中证 A50 交易型开放式指数证券投资基金联接基

32025-04-08

金注册的批复（证监许可〔2025〕731号）关于准予国联稳健添益债券型证券投资基金注册的批复（证监许

42025-04-09可〔2025〕745号）关于准予国联中证800指数增强型证券投资基金注册的批复（证

52025-04-27监许可〔2025〕919号）关于准予国联价值均衡混合型证券投资基金注册的批复（证监许

62025-06-12可〔2025〕1226号）关于准予国联稳健鑫益债券型证券投资基金注册的批复（证监许

72025-07-05可〔2025〕1422号）

关于准予国联多元配置 3 个月持有期混合型基金中基金（FOF）

82025-07-11

注册的批复（证监许可〔2025〕1472号）关于准予国联中证港股通综合指数增强型证券投资基金注册的

92025-08-22批复（证监许可〔2025〕1843号）关于准予国联汇富债券型集合资产管理计划变更注册的批复（证

102025-09-24监许可〔2025〕2160号）关于准予国联金如意3个月滚动持有债券型集合资产管理计划

112025-09-24

变更注册的批复（证监许可〔2025〕2161号）关于准予国联金如意双利一年持有期债券型集合资产管理计划

122025-09-24

变更注册的批复（证监许可〔2025〕2162号）关于准予国联昭元债券型证券投资基金注册的批复（证监许可

132025-12-30〔2025〕3012号）

二、监管部门对公司的分类结果

□适用√不适用

159/159国联民生证券股份有限公司

2025年度

审计报告索引页码

审计报告1-6公司财务报表

—合并资产负债表1-2

—母公司资产负债表3-4

—合并利润表5

—母公司利润表6

—合并现金流量表7

—母公司现金流量表8

—合并股东权益变动表9-10

—母公司股东权益变动表11-12

—财务报表附注13-142审计报告

XYZH/2026BJAB1B0060国联民生证券股份有限公司

国联民生证券股份有限公司全体股东：

一、审计意见

我们审计了国联民生证券股份有限公司（以下简称国联民生证券）财务报表，包括

2025年12月31日的合并及母公司资产负债表，2025年度的合并及母公司利润表、合

并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表，以及相关财务报表附注。

我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了国联民生证券2025年12月31日的合并及母公司财务状况以及2025年度的合并及母公司经营成果和现金流量。

二、形成审计意见的基础我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师独立性准则和中国注册会计师职业道德守则中适用于公众利益实体财务报表审

计的独立性要求，我们独立于国联民生证券，并履行了独立性和职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

三、关键审计事项

关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。

1审计报告（续） XYZH/2026BJAB1B0060

国联民生证券股份有限公司

1.商誉减值测试事项

关键审计事项审计中的应对

如财务报表附注五、16所述，截至2025年我们就商誉减值测试事项执行的主要审

12月31日，国联民生证券因于2023年度计程序如下：

收购国联基金管理有限公司(以下简称

（1）了解管理层与商誉减值测试相关的

“国联基金”)75.50%的权益而产生的商流程，结合会计准则相关规定评估管理誉为人民币11.43亿元、国联民生证券因层对相关商誉减值测试方法的合理性；

于2025年度收购民生证券股份有限公司

(以下简称“民生证券”)99.26%的权益而（2）我们评价了管理层专家的胜任能

产生的商誉为人民币129.29亿元。力、专业素质和客观性；

国联民生证券管理层(以下简称“管理（3）我们获取并阅读管理层专家出具的层”)于2025年12月31日对上述商誉进专家报告，对专家报告中所披露的依据、行减值测试，将含有商誉的资产组的账面关键假设和关键参数进行复核；

价值与其可收回金额进行比较以确定是否（4）在内部估值专家的协助下，基于企需要计提减值。业会计准则的要求，评估资产组可收回由于商誉的账面价值对财务报表整体的重金额时管理层所采用的方法和假设的合要性，同时商誉减值测试涉及管理层的重理性；

大判断和估计，因此我们将评价与国联基（5）检查管理层对商誉减值测试计算的金及民生证券有关的商誉减值评估识别为准确性；

关键审计事项。

（6）评价在合并财务报表中有关商誉的减值评估的披露是否符合现行会计准则的要求。

2.结构化主体的合并

关键审计事项审计中的应对

国联民生证券在多项集合资产管理计划、我们就结构化主体的合并事项执行的主

投资基金等结构化主体中担任资产管理人要审计程序如下：

或作为投资者持有权益。纳入合并范围的

（1）了解与评价管理层确定结构化主体结构化主体和未纳入合并范围的结构化主是否纳入合并范围的流程以及采用的关

体的详情参见财务报表附注七、3。

键控制，测试相关控制的运行有效性；

确定合并范围时，国联民生证券将满足控

2审计报告（续） XYZH/2026BJAB1B0060

国联民生证券股份有限公司

制定义的结构化主体纳入其合并报表范（2）选取样本并执行下列审计程序：

围。判断是否存在控制包括三个要素：（1）*检查相关合同和文件记录，了解结构化拥有对被投资方的权力；（2）因参与被投资

主体设立的目的，根据管理层在不同交方的相关活动而享有可变回报；以及（3）

易架构下的权利和义务，以及对结构化有能力运用其对被投资方的权力影响其回

主体的参与程度，评估管理层对于其对报的金额。

结构化主体权力的判断是否合理；

国联民生证券综合考虑其本身直接或间接

*检查管理层对可变回报的分析，可变回享有权利而拥有的权力，评估所持有结构报包括但不限于作为资产管理人获得的化主体连同享有的管理人报酬所产生的可

固定管理费和浮动业绩报酬，以及因持变回报的风险敞口是否足够重大以致表明有结构化主体份额而获取的回报等；

其对结构化主体拥有控制，而需将结构化主体纳入财务报表合并范围。*分析管理层对结构化主体的决策权范围、其他方享有的实质性权利、提供资产由于在确定结构化主体是否应纳入合并财管理服务而获得的报酬水平以及因持有

务报表范围时，管理层需就是否对结构化结构化主体中的其他权益而承担可变回

主体存在控制作出重大判断，且结果与财报的风险等，检查管理层对可变回报的务报表广泛相关，因此我们将该事项确定比重和可变动性的分析，判断管理层在为关键审计事项。

结构化主体交易中是担任主要责任人还是代理人角色；

（3）评价财务报表中针对结构化主体的相关披露是否符合企业会计准则的披露要求。

通过执行以上程序，评价管理层对结构化主体是否合并所作出的判断。

3.融出资金、股票质押式回购金融资产预期信用损失的计量

国联民生证券以预期信用损失为基础确认我们就融出资金、股票质押式回购金融

融出资金、股票质押式回购金融资产的损资产预期信用损失的计量事项执行的主失准备。国联民生证券在评估预期信用损要审计程序如下：

失时，需确定信用风险显著增加及已减值

（1）了解与评价管理层与融出资金、股

的标准、选择计量预期信用损失的适当模票质押式回购金融资产预期信用减值损

型、假设和参数。对于阶段一和阶段二的融失评估相关的流程及关键控制，测试管出资金及股票质押式回购金融资产，关键理层针对预期信用损失评估所建立的相

参数包括违约概率、违约风险敞口、违约损关控制的运行有效性；

失率以及模型中需要使用的前瞻性信息

3审计报告（续） XYZH/2026BJAB1B0060

国联民生证券股份有限公司等，对于阶段三的融出资金及股票质押式（2）在内部专家的协助下，评估管理层回购金融资产，国联民生证券结合融资人在运用预期信用损失模型确定融出资和担保人的财务状况以及担保物的可变现金、股票质押式回购金融资产损失准备情况等因素判断其可收回程度。的过程中运用的判断及假设的适当性及合理性，包括信用风险显著增加及已减如财务报表附注五、3所述，2025年12月值的标准、计量预期信用损失的模型、假

31日，国联民生证券融资融券业务形成的

设和参数，以及模型中使用的前瞻性信融出资金账面余额为人民币238.27亿元，息；

减值准备余额为人民币1621.34万元。如财务报表附注五、7所述，2025年12月31（3）选取样本，检查管理层做出的假设日，国联民生证券股票质押业务形成的股和选择的参数，包括阶段划分、违约概票质押式回购金融资产账面余额为人民币率、违约损失率、预期未来现金流量、融

9.01亿元，减值准备余额为人民币35.30资人和担保人的财务状况以及担保物的万元。可变现情况；

由于国联民生证券融出资金、股票质押式（4）检查管理层对融出资金、股票质押

回购金融资产金额重大，管理层确定融出式回购金融资产预期信用损失计算的准资金、股票质押式回购金融资产预期信用确性。

损失时需作出重大判断和估计，因此我们将该事项确定为关键审计事项。

四、其他信息

国联民生证券管理层(以下简称管理层)对其他信息负责。其他信息包括国联民生证券2025年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。

我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。

结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。

基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要报告。

五、管理层和治理层对财务报表的责任

4审计报告（续） XYZH/2026BJAB1B0060

国联民生证券股份有限公司

管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。

在编制财务报表时，管理层负责评估国联民生证券的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项（如适用），并运用持续经营假设，除非管理层计划清算国联民生证券、终止运营或别无其他现实的选择。

治理层负责监督国联民生证券的财务报告过程。

六、注册会计师对财务报表审计的责任我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。

在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：

（1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计

程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。

（2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。

（3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。

（4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对国联民生证券持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不

确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致国联民生证券不能持续经营。

（5）评价财务报表的总体列报、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。

5审计报告（续） XYZH/2026BJAB1B0060

国联民生证券股份有限公司

（6）就国联民生证券中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对财务报表发表审计意见。我们负责指导、监督和执行集团审计，并对审计意见承担全部责任。

我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。

我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施（如适用）。

从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：晁小燕（项目合伙人）

中国注册会计师：李源

中国北京二○二六年三月二十七日

6合并资产负债表

2025年12月31日

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

资产：

货币资金五、139903605517.9115412356391.80

其中：客户资金存款五、130578762742.5311096743458.94

结算备付金五、26279329157.565220251629.83

其中：客户备付金五、24815312806.043144539664.83

融出资金五、323810650841.8011551336525.54

衍生金融资产五、4295666914.06923190133.19

存出保证金五、53970199509.42369914499.23

应收款项五、63144834105.60232431812.19

买入返售金融资产五、713300838899.7810473606761.06

金融投资：

交易性金融资产五、877998328073.1537920651400.16

其他债权投资五、9609958783.005561036036.17

其他权益工具投资五、1012892606141.305200853012.95

长期股权投资五、1175644923.4177370156.48

固定资产五、12479632331.67101125622.72

在建工程五、1348229703.5914075474.04

使用权资产五、14541278428.36241152715.34

无形资产五、15640475622.37513260544.76

商誉五、1614071921593.911142579370.00

递延所得税资产五、17720242868.2140014143.73

其他资产五、184434831944.892212937371.57

资产总计203218275359.9997208143600.76

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

1合并资产负债表（续）

2025年12月31日

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

负债：

应付短期融资款五、214160779287.7015104979.50

拆入资金五、2224055583166.519972282372.28

交易性金融负债五、2311456383028.08834668630.62

衍生金融负债五、4339786746.42366264756.23

卖出回购金融资产款五、2425222252641.3517349423895.94

代理买卖证券款五、2540341625366.5214312492762.08

代理承销证券款五、26252674500.00

应付职工薪酬五、271815562325.25349868289.56

应交税费五、28343448404.91113813268.86

应付款项五、291114739603.64383117347.28

合同负债五、3061799164.9518122860.68

应付债券五、3133980816564.9524787367815.42

租赁负债五、32565746322.63241061272.09

递延所得税负债五、17679834026.66717208075.86

预计负债五、3350625555.631868504.15

其他负债五、346156900404.498544787924.22

负债合计150345882609.6978260127254.77

股东权益：

股本五、355680592806.002831773168.00

资本公积五、3636696267197.048174228056.61

其他综合收益五、371948549699.601142249662.63

盈余公积五、38982111799.02847079894.87

一般风险准备五、392765111875.982201005713.51

未分配利润五、404417662317.063387996377.56

归属于母公司股东权益合计52490295694.7018584332873.18

少数股东权益382097055.60363683472.81

股东权益合计52872392750.3018948016345.99

负债和股东权益总计203218275359.9997208143600.76

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

2母公司资产负债表

2025年12月31日

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

资产：

货币资金18200843806.7213828368941.53

其中：客户资金存款14211939915.5710830745752.58

结算备付金4418859195.645216127541.57

其中：客户备付金3294110437.293144091895.78

融出资金16063891392.3511551336525.54

衍生金融资产284615550.25922453867.00

存出保证金729924430.50367867399.80

应收款项2567170691.52142113431.01

买入返售金融资产10517752267.7710473606761.06

金融投资：

交易性金融资产40610654393.2831104109674.55

其他债权投资609958783.005561036036.17

其他权益工具投资8024405436.035200853012.95

长期股权投资十四、134714025861.957825998903.27

固定资产84453268.7090871192.51

在建工程30095577.5813824530.64

使用权资产97890659.40160980891.82

无形资产89792921.7465285262.45递延所得税资产

其他资产4115081585.232613235600.97

资产总计141159415821.6695138069572.84

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

3母公司资产负债表（续）

2025年12月31日

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年12月31日2024年12月31日

负债：

应付短期融资款135741479.4815104979.50

拆入资金12998289667.379972282372.28

交易性金融负债7556357345.12777876606.16

衍生金融负债338324022.05361991609.75

卖出回购金融资产款13458101910.3217095402310.03

代理买卖证券款19199193300.6414298745091.07

应付职工薪酬十四、2463994721.03126944743.33

应交税费172153244.0198183603.51

应付款项951448871.14359683447.05合同负债

应付债券28679168427.0224774465635.41

租赁负债92843425.90156979604.09

递延所得税负债488391744.84480942039.23

预计负债1868504.151868504.15

其他负债5849555483.208527397807.35

负债合计90385432146.2777047868352.91

股东权益：

股本5680592806.002831773168.00

资本公积36728560235.438169041204.71

其他综合收益1393007067.151141654988.97

盈余公积982111799.02847079894.87

一般风险准备2237834901.061967771092.76

未分配利润3751876866.733132880870.62

股东权益合计50773983675.3918090201219.93

负债和股东权益总计141159415821.6695138069572.84

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

4合并利润表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年度2024年度

一、营业收入7673396283.932683134475.63

手续费及佣金净收入五、413959631591.401783348697.95

其中：经纪业务手续费净收入五、412102818644.38718103751.54

投资银行业务手续费净收入五、41898158597.73338615416.21

资产管理业务手续费净收入五、41782898046.90660195421.78

利息净收入五、42179455779.36-99951220.29

其中：利息收入五、421920493564.361221517764.29

利息支出五、421741037785.001321468984.58

投资收益(损失以“-”号填列)五、433769251321.981955327358.03

其中：对联营企业的投资收益(损失以“-”号填列)五、43204932.681590394.23

其他收益五、5049099403.145294958.29

公允价值变动收益(损失以“-”号填列)五、44-311449255.45-977526112.76

汇兑收益(损失以“-”号填列)-3323633.85-1653123.33

其他业务收入五、459664871.4313339865.77

资产处置收益(损失以“-”号填列)五、4621066205.924954051.97

二、营业成本5182438157.262322769727.48

税金及附加五、4758571267.1721311553.29

业务及管理费五、485135666794.782321914157.37

信用减值损失(收益以“-”号填列)五、49-13736015.30-20455983.18

其他业务成本五、451936110.61

三、营业利润（亏损以“-”号填列）2490958126.67360364748.15

加：营业外收入五、5113180904.2915458257.28

减：营业外支出五、5234068667.293017668.07

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）2470070363.67372805337.36

减：所得税费用五、53439346683.63-33429123.08

五、净利润（净亏损以“-”号填列）2030723680.04406234460.44

（一）按经营持续性分类2030723680.04406234460.44

1.持续经营净利润（净亏损以“-”号填列）2030723680.04406234460.44

2.终止经营净利润（净亏损以“-”号填列）

（二）按所有权归属分类2030723680.04406234460.44

1.归属于母公司股东的净利润（净亏损以“-”号填列）2008916574.40397419308.25

2.少数股东损益（净亏损以“-”号填列）21807105.648815152.19

六、其他综合收益的税后净额848822759.78820335762.02

（一）归属母公司股东的其他综合收益的税后净额844300665.83820335762.02

1.不能重分类进损益的其他综合收益905964130.66803056922.49

（1）其他权益工具投资公允价值变动905964130.66803056922.49

2.将重分类进损益的其他综合收益-61663464.8317278839.53

（1）其他债权投资公允价值变动-52705663.0718979970.26

（2）其他债权投资信用减值准备-3448842.00-5624852.40

（3）外币财务报表折算差额-5508959.763923721.67

（二）归属于少数股东的其他综合收益的税后净额4522093.95

七、综合收益总额2879546439.821226570222.46

（一）归属于母公司股东的综合收益总额2853217240.231217755070.27

（二）归属于少数股东的综合收益总额26329199.598815152.19

八、每股收益

（一）基本每股收益0.360.14

（二）稀释每股收益0.360.14

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

5母公司利润表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年度2024年度

一、营业收入3574318941.371596653382.95

手续费及佣金净收入十四、31204216769.90882755566.44

其中：经纪业务手续费净收入十四、31074888475.06734336932.34

投资银行业务手续费净收入十四、320312823.80283635.30

资产管理业务手续费净收入十四、379652594.30

利息净收入十四、440786105.37-113801144.05

其中：利息收入十四、41230157278.771204077187.33

利息支出十四、41189371173.401317878331.38

投资收益(损失以“-”号填列)十四、52397822826.401809438702.61

其中：对联营企业的投资收益(损失以“-”号填列)十四、51682705.821590394.23

其他收益5391988.152871473.81

公允价值变动收益(损失以“-”号填列)十四、6-104540785.15-997676364.61

汇兑收益-571645.60-149470.29

其他业务收入5118639.998574567.62

资产处置收益(损失以“-”号填列)26095042.314640051.42

二、营业总成本1905101027.861438326085.32

税金及附加31938568.0815842277.52

业务及管理费十四、71873846900.121442154373.34

信用减值损失(收益以“-”号填列)-684440.34-19670565.54

三、营业利润（亏损以“-”号填列）1669217913.51158327297.63

加：营业外收入2192417.984767146.91

减：营业外支出3787762.641815923.81

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）1667622568.85161278520.73

减：所得税费用317303527.40-88717894.00

五、净利润（净亏损以“-”号填列）1350319041.45249996414.73

1.持续经营净利润（净亏损以“-”号填列）1350319041.45249996414.73

2.终止经营净利润（净亏损以“-”号填列）

六、其他综合收益的税后净额243237942.43816412040.35

1.不能重分类进损益的其他综合收益299392447.50803056922.49

（1）其他权益工具投资公允价值变动299392447.50803056922.49

2.将重分类进损益的其他综合收益-56154505.0713355117.86

（1）其他债权投资公允价值变动-52705663.0718979970.26

（2）其他债权投资信用减值准备-3448842.00-5624852.40

（3）外币财务报表折算差额

七、综合收益总额1593556983.881066408455.08

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

6合并现金流量表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年度2024年度

一、经营活动产生的现金流量：

收取利息、手续费及佣金的现金7278336392.113314864585.44

拆入资金净增加额5102000000.004657000000.00

回购业务资金净增加额2322588380.272945841227.11

代理买卖证券增加的现金净额8139591398.405519068562.22

为交易目的而持有的金融资产净减少额2480524762.22

收到其他与经营活动有关的现金五、54426074786.962167641422.44

经营活动现金流入小计23268590957.7421084940559.43

为交易目的而持有的金融资产净增加额5844951097.38

融出资金净增加额6771408083.651516793549.19

支付利息、手续费及佣金的现金2012433105.05784105294.79

支付给职工以及为职工支付的现金3434985033.591598397373.14

支付的各项税费998965978.03175239099.75

支付其他与经营活动有关的现金五、549651340481.382953395153.40

经营活动现金流出小计28714083779.087027930470.27

经营活动产生的现金流量净额-5445492821.3414057010089.16

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金10197284211.4410082194490.43

取得投资收益收到的现金672105190.01472888017.24

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额47791795.8743893.66

收到其他与投资活动有关的现金五、5422274778919.89

投资活动现金流入小计33191960117.2110555126401.33

投资支付的现金7626048635.219036867398.73

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金300976885.69144487204.24

投资活动现金流出小计7927025520.909181354602.97

投资活动产生的现金流量净额25264934596.311373771798.36

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金1970895307.90

发行债券收到的现金21399696750.0011633033792.00

筹资活动现金流入小计23370592057.9011633033792.00

偿还债务支付的现金12778486192.0012466992398.00

偿还租赁负债支付的现金205976722.07139444940.08

分配股利、利润或偿付利息支付的现金1234225145.431288119645.93

支付其他与筹资活动有关的现金五、54219008126.36

筹资活动现金流出小计14437696185.8613894556984.01

筹资活动产生的现金流量净额8932895872.04-2261523192.01

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-3323633.85-1653123.33

五、现金及现金等价物净增加额五、5528749014013.1613167605572.18

加：期初现金及现金等价物余额五、5528854000645.6415686395073.46

六、期末现金及现金等价物余额五、5557603014658.8028854000645.64

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

7母公司现金流量表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元项目附注2025年度2024年度

一、经营活动产生的现金流量：

收取利息、手续费及佣金的现金2887422337.082361883230.41

拆入资金净增加额3027000000.004657000000.00

回购业务资金净增加额2817273972.71

代理买卖证券增加的现金净额4900448209.575254565096.78

为交易目的而持有的金融资产净减少额2584051411.19

收到其他与经营活动有关的现金十四、8262416648.321879323697.29

经营活动现金流入小计11077287194.9719554097408.38

为交易目的而持有的金融资产净增加额2899491879.36

融出资金净增加额4521853145.391516793549.19

回购业务资金净减少额3206677524.62

支付利息、手续费及佣金的现金877669099.39728179322.00

支付给职工以及为职工支付的现金965101372.31993662013.21

支付的各项税费483365652.6191629900.33

支付其他与经营活动有关的现金十四、86970937960.032693474101.58

经营活动现金流出小计19925096633.716023738886.31

经营活动产生的现金流量净额-8847809438.7413530358522.07

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金12216901156.6710082194277.95

取得投资收益收到的现金369241161.19497888017.24

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额41994080.461000.00

收到其他与投资活动有关的现金245269146.28

投资活动现金流入小计12873405544.6010580083295.19

投资支付的现金6706826087.399036867398.73

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金160865701.54128144432.48

支付其他与投资活动有关的现金135000000.00

投资活动现金流出小计6867691788.939300011831.21

投资活动产生的现金流量净额6005713755.671280071463.98

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金1970895307.90

发行债券收到的现金14803891750.0011633033792.00

筹资活动现金流入小计16774787057.9011633033792.00

偿还债务支付的现金8690340192.0012466992398.00

偿还租赁负债支付的现金91648597.7386648415.06

分配股利、利润或偿付利息支付的现金1017365223.361299005823.37

支付其他与筹资活动有关的现金48239484.47

筹资活动现金流出小计9847593497.5613852646636.43

筹资活动产生的现金流量净额6927193560.34-2219612844.43

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-571645.60-149470.29

五、现金及现金等价物净增加额十四、94084526231.6712590667671.33

加：期初现金及现金等价物余额十四、927897365491.4915306697820.16

六、期末现金及现金等价物余额十四、931981891723.1627897365491.49

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

8合并股东权益变动表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元

2025年度

归属于母公司股东权益项目少数股东权益股东权益合计股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润

一、本年年初余额2831773168.008174228056.611142249662.63847079894.872201005713.513387996377.56363683472.8118948016345.99

二、本年增减变动金额2848819638.0028522039140.43806300036.97135031904.15564106162.471029665939.5018413582.7933924376404.31

（一）综合收益总额844300665.832008916574.4026329199.592879546439.82

（二）股东投入和减少资

2848819638.0028566113572.0631414933210.06

本

（三）利润分配135031904.15564106162.47-1017251263.76-318113197.14

1、提取盈余公积135031904.15-135031904.15

2、提取一般风险准备564106162.47-564106162.47

3、对股东的分配-318113197.14-318113197.14

（四）股东权益内部结转-38000628.8638000628.86

1、其他综合收益结转留存

-38000628.8638000628.86收益

（五）其他-44074431.63-7915616.80-51990048.43

三、本年年末余额5680592806.0036696267197.041948549699.60982111799.022765111875.984417662317.06382097055.6052872392750.30

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

9合并股东权益变动表(续)

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元

2024年度

归属于母公司股东权益项目少数股东权益股东权益合计股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润

一、本年年初余额2831773168.008174228056.61321191984.30822080253.402075702790.063543713340.40354868320.6218123557913.39

二、本年增减变动金额821057678.3324999641.47125302923.45-155716962.848815152.19824458432.60

（一）综合收益总额820335762.02397419308.258815152.191226570222.46

（二）股东投入和减少资本

（三）利润分配24999641.47125302923.45-552414354.78-402111789.86

1、提取盈余公积24999641.47-24999641.47

2、提取一般风险准备125302923.45-125302923.45

3、对股东的分配-402111789.86-402111789.86

（四）股东权益内部结转721916.31-721916.31

1、其他综合收益结转留

721916.31-721916.31

存收益

（五）其他

三、本年年末余额2831773168.008174228056.611142249662.63847079894.872201005713.513387996377.56363683472.8118948016345.99

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

10母公司股东权益变动表

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元

2025年度

项目股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润股东权益合计

一、本年年初余额2831773168.008169041204.71847079894.871967771092.763132880870.6218090201219.93

1141654988.97

二、本年增减变动金额2848819638.0028559519030.72251352078.18135031904.15270063808.30618995996.1132683782455.46

（一）综合收益总额243237942.431350319041.451593556983.88

（二）股东投入和减少资本2848819638.0028565641873.9531414461511.95

（三）利润分配135031904.15270063808.30-723208909.59-318113197.14

1、提取盈余公积135031904.15-135031904.15

2、提取一般风险准备270063808.30-270063808.30

3、对股东的分配-318113197.14-318113197.14

（四）股东权益内部结转8114135.75-8114135.75

1、其他综合收益结转留存收益8114135.75-8114135.75

（五）其他-6122843.23-6122843.23

三、本年年末余额5680592806.0036728560235.431393007067.15982111799.022237834901.063751876866.7350773983675.39

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

11母公司股东权益变动表(续)

2025年度

编制单位：国联民生证券股份有限公司单位：人民币元

2024年度

项目股本资本公积其他综合收益盈余公积一般风险准备未分配利润股东权益合计

一、本年年初余额2831773168.008169041204.71324521032.31822080253.401934457591.063362601562.0717444474811.55

二、本年增减变动金额817133956.6624999641.4733313501.70-229720691.45645726408.38

（一）综合收益总额816412040.35249996414.731066408455.08

（二）股东投入和减少资本

（三）利润分配24999641.4751883758.54-478995189.87-402111789.86

1、提取盈余公积24999641.47-24999641.47

2、提取一般风险准备51883758.54-51883758.54

3、对股东的分配-402111789.86-402111789.86

（四）股东权益内部结转721916.31-721916.31

1、其他综合收益结转留存收益721916.31-721916.31

（五）其他-18570256.84-18570256.84

三、本年年末余额2831773168.008169041204.711141654988.97847079894.871967771092.763132880870.6218090201219.93

法定代表人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

12国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）一、公司的基本情况

国联民生证券股份有限公司（以下简称本公司，原名称国联证券股份有限公司）原为无锡市证券公司，于1992年11月经中国人民银行批准成立的一家全民所有制企业，初始注册资本为人民币32000000元。1999年1月8日，本公司改制为有限责任公司并更名为无锡证券有限责任公司。2008年5月16日，经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准，本公司改制为股份有限公司并更名为国联证券股份有限公司，注册资本为人民币1500000000元。

本公司于2015年7月6日在香港联合交易所有限公司（以下简称联交所）完成了

境外上市外资股票（以下简称 H 股）的首次公开募股。在此次公开募股中，本公司共发行了402400000股，每股股票的面值为人民币1元。公开募股完成后，本公司注册资本（股本）增加至人民币1902400000元。

本公司于2020年7月31日在上海证券交易所有限公司（以下简称上交所）完成

境内股票（以下简称 A 股）的首次公开发行并上市交易。在此次公开募股中，本公司共发行了475719000股，每股股票的面值为人民币1元。公开募股完成后，本公司注册资本（股本）增加至人民币2378119000元。

本公司于2021年7月27日收到中国证监会出具的《关于核准国联证券股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]2486号），向23名特定对象非公开发行 453654168 股人民币普通股（A 股）。上述发行的新增股份已于 2021 年 10 月 15日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称中登公司上海分公司）办理

完毕股份登记手续。非公开发行完成后，本公司注册资本（股本）增加至人民币

2831773168元。

本公司于2024年12月26日收到中国证监会出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股

份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可[2024]1911号）核准，公司已于本年度完成本次重组所涉及的标的资产交割过户及新股发行工作。公司本次重组发行股份购买资产发行新股数量为

2640269065 股人民币普通股（A 股），已于 2025 年 1 月 3 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完成股份登记手续。本次发行完成后，本公司注册资本（股本）增加至人民币5472042233.00元。

本公司于2024年12月26日收到中国证监会出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股

份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人

13国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）等的批复》（证监许可[2024]1911号）核准，向15名特定对象发行208550573股人民币普通股（A 股），已于 2025 年 3 月 10 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完成登记手续。本次发行完成后，本公司注册资本（股本）增加至人民币

5680592806.00元。

本公司于2025年2月7日更名为国联民生证券股份有限公司。

截至2025年12月31日，本公司的注册资本为人民币5680592806.00元。本公司持有统一社会信用代码为 91320200135914870B 经营证券期货业务许可证及营业执照。本公司的注册地址为无锡市金融一街8号。

截至2025年12月31日，本公司控股股东为无锡市国资委下属非全资子公司无锡市国联发展（集团）有限公司，无锡市国资委为本公司的实际控制人。

截至2025年12月31日，本公司共成立170个证券经纪业务分支机构，包括47家分公司和123家营业部，分公司和营业部主要分布江苏省、河南省内。

截至2025年12月31日，本公司及其子公司（以下统称本集团）从事以下主营业务：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；

证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务；为期货公司提供中间介绍业务；代

销金融产品业务；投资管理；使用自有资金进行对外投资、创业投资、实业投资、股权投资；股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销

与保荐；基金销售、特定客户资产管理；资产管理；证券财务顾问服务；证监会批准的

其他业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

二、财务报表的编制基础

1.编制基础

本集团财务报表根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则》及其应用指南、解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)，中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号—财务报告的一般规定》（2023年修订）及相关规定编制。

2.持续经营

本集团对自2025年12月31日起12个月的持续经营能力进行了评价，未发现对持续经营能力产生重大怀疑的事项和情况。本财务报表以持续经营为基础列报。

14国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）三、重要会计政策和会计估计

1．遵循企业会计准则的声明

本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司及本集团于2025年12月31日的财务状况，以及2025年度经营成果和现金流量等有关信息。

2．会计期间

本集团会计期间为公历年度，即每年1月1日至12月31日。

3．记账本位币

本集团以人民币为记账本位币，本集团之子公司根据其经营所处的主要经济环境中的货币确定记账本位币。本集团编制本财务报表时所采用的货币为人民币。

4．记账基础和计价原则

本集团会计核算以权责发生制为记账基础。除某些金融工具以公允价值计量外，本财务报表以历史成本作为计量基础。资产如果发生减值，则按照相关规定计提相应的减值准备。

在历史成本计量下，资产按照购置时支付的现金或者现金等价物的金额或者所付出的对价的公允价值计量。负债按照因承担现时义务而实际收到的款项或者资产的金额，或者承担现时义务的合同金额，或者按照日常活动中为偿还负债预期需要支付的现金或者现金等价物的金额计量。

公允价值是市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。无论公允价值是可观察到的还是采用估值技术估计的，在本财务报表中计量和披露的公允价值均在此基础上予以确定。

公允价值计量基于公允价值的输入值的可观察程度以及该等输入值对公允价值计

量整体的重要性，被划分为三个层次：

第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。

第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值。

15国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值。

5．同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法

企业合并分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。

(1)同一控制下的企业合并

参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制，且该控制并非暂时性的，为同一控制下的企业合并。

在企业合并中取得的资产和负债，按合并日其在被合并方的账面价值计量。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价的账面价值的差额，调整资本公积中的股本溢价，股本溢价不足冲减的则调整留存收益。

为进行企业合并发生的各项直接费用，于发生时计入当期损益。

(2)非同一控制下的企业合并及商誉

参与合并的企业在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制，为非同一控制下的企业合并。

合并成本指购买方为取得被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债和发

行的权益性工具的公允价值。通过多次交易分步实现非同一控制下的企业合并的，合并成本为购买日支付的对价与购买日之前已经持有的被购买方的股权在购买日的公允价值之和。购买方为企业合并发生的审计、法律服务、评估咨询等中介费用以及其他相关管理费用，于发生时计入当期损益。

购买方在合并中所取得的被购买方符合确认条件的可辨认资产、负债及或有负债在购买日以公允价值计量。

合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，作为一项资产确认为商誉并按成本进行初始计量。合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，首先对取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本的计量进行复核，复核后合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，计入当期损益。

因企业合并形成的商誉在合并财务报表中单独列报，并按照成本扣除累计减值准备后的金额计量。

16国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

6．控制的判断标准和合并财务报表的编制方法

(1)控制的判断标准

控制是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。一旦相关事实和情况的变化导致上述控制定义涉及的相关要素发生了变化，本集团将进行重新评估。

(2)合并财务报表的编制方法合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确定。

子公司的合并起始于本集团获得对该子公司的控制权时，终止于本集团丧失对该子公司的控制权时。

对于本集团处置的子公司，处置日（丧失控制权的日期）前的经营成果和现金流量已经适当地包括在合并利润表和合并现金流量表中。

对于通过非同一控制下的企业合并取得的子公司，其自购买日（取得控制权的日期）起的经营成果及现金流量已经适当地包括在合并利润表和合并现金流量表中。

子公司采用的主要会计政策和会计期间按照本公司统一规定的会计政策和会计期间厘定。

本公司与子公司及子公司相互之间发生的内部交易对合并财务报表的影响于合并时抵销。

子公司所有者权益中不属于母公司的份额作为少数股东权益，在合并资产负债表中股东权益项目下以“少数股东权益”项目列示。子公司当期净损益中属于少数股东权益的份额，在合并利润表中净利润项目下以“少数股东损益”项目列示。

少数股东分担的子公司的亏损超过了少数股东在该子公司年初所有者权益中所享

有的份额，其余额仍冲减少数股东权益。

对于购买子公司少数股权或因处置部分股权投资但没有丧失对该子公司控制权的交易，作为权益性交易核算，调整归属于母公司所有者权益和少数股东权益的账面价值以反映其在子公司中相关权益的变化。少数股东权益的调整额与支付/收到对价的公允价值之间的差额调整资本公积，资本公积不足冲减的，调整留存收益。

因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有子公司控制权的，剩余股权按照其在

17国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益，同时冲减商誉。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益，在丧失控制权时转为当期投资收益。

7．现金及现金等价物

现金是指本集团库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物是指本集团持有的期限短（一般指从购买日起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

8．外币业务和外币报表折算

外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算。

于资产负债表日，外币货币性项目采用该日即期汇率折算为人民币，因该日的即期汇率与初始确认时或者前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差额，除：*符合资本化条件的外币专门借款的汇兑差额在资本化期间予以资本化计入相关资产的成本；

*为了规避外汇风险进行套期的套期工具的汇兑差额按套期会计方法处理；*分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的货币性项目除摊余成本之外的其他账面余

额变动产生的汇兑差额计入其他综合收益外，均计入当期损益。

编制合并财务报表涉及境外经营的，如有实质上构成对境外经营净投资的外币货币性项目，因汇率变动而产生的汇兑差额，列入其他综合收益的“外币报表折算差额”项目；

处置境外经营时，计入处置当期损益。

以历史成本计量的外币非货币性项目仍以交易发生日的即期汇率折算的记账本位币金额计量。以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，作为公允价值变动（含汇率变动）处理，计入当期损益或确认为其他综合收益。

为编制合并财务报表，境外经营的外币财务报表按以下方法折算为人民币报表：资产负债表中的所有资产、负债类项目按资产负债表日的即期汇率折算；股东权益项目按发生时的即期汇率折算；利润表中的所有项目及反映利润分配发生额的项目按与交易发生日即期汇率近似的汇率折算；折算后资产类项目与负债类项目和股东权益类项目合计数的差额确认为其他综合收益并计入股东权益。

外币现金流量以及境外子公司的现金流量，采用与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算，汇率变动对现金及现金等价物的影响额，作为调节项目，在现金流量表中以

18国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）“汇率变动对现金及现金等价物的影响”单独列示。

9．金融工具

在本集团成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。

对于以常规方式购买或出售金融资产的，在交易日确认将收到的资产和为此将承担的负债，或者在交易日终止确认已出售的资产。

金融资产和金融负债在初始确认时以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债，相关的交易费用直接计入损益，对于其他类别的金融资产和金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。当本集团按照《企业会计准则

第14号——收入》（“收入准则”）确认的未包含重大融资成分应收账款或不考虑不

超过一年的合同中的融资成分的，初始确认的应收账款则按照收入准则定义的交易价格进行初始计量。

实际利率法是指计算金融资产或金融负债的摊余成本以及将利息收入或利息费用分摊计入各会计期间的方法。

实际利率，是指将金融资产或金融负债在预计存续期的估计未来现金流量，折现为该金融资产账面余额或该金融负债摊余成本所使用的利率。在确定实际利率时，在考虑金融资产或金融负债所有合同条款（如提前还款、展期、看涨期权或其他类似期权等）

的基础上估计预期现金流量，但不考虑预期信用损失。

金融资产或金融负债的摊余成本是以该金融资产或金融负债的初始确认金额扣除

已偿还的本金，加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额，再扣除累计计提的损失准备（仅适用于金融资产）。

(1)金融资产的分类、确认与计量

初始确认后，本集团对不同类别的金融资产，分别以摊余成本、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益或以公允价值计量且其变动计入当期损益进行后续计量。

金融资产的合同条款规定在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金

金额为基础的利息的支付，且本集团管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标，则本集团将该金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产。

金融资产的合同条款规定在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金

金额为基础的利息的支付，且本集团管理该金融资产的业务模式既以收取合同现金流量

19国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）为目标又以出售该金融资产为目标的，则该金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。

初始确认时，本集团可以单项金融资产为基础，不可撤销地将非同一控制下的企业合并中确认的或有对价以外的非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。此类金融资产作为其他权益工具投资列示。

金融资产满足下列条件之一的，表明本集团持有该金融资产的目的是交易性的：

取得相关金融资产的目的，主要是为了近期出售。

相关金融资产在初始确认时属于集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期实际存在短期获利模式。

相关金融资产属于衍生工具。但符合财务担保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的衍生工具除外。

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金

融资产：

不符合分类为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产条件的金融资产均分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

在初始确认时，为消除或显著减少会计错配，本集团可以将金融资产不可撤销地指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

1)以摊余成本计量的金融资产

以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法，按摊余成本进行后续计量，发生减值时或终止确认产生的利得或损失，计入当期损益。

本集团对以摊余成本计量的金融资产按照实际利率法确认利息收入。除下列情况外，本集团根据金融资产账面余额乘以实际利率计算确定利息收入：

对于购入或源生的已发生信用减值的金融资产，本集团自初始确认起，按照该金融资产的摊余成本和经信用调整的实际利率计算确定其利息收入。

对于购入或源生的未发生信用减值、但在后续期间成为已发生信用减值的金融资产，

20国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团在后续期间，按照该金融资产的摊余成本和实际利率计算确定其利息收入。若该金融工具在后续期间因其信用风险有所改善而不再存在信用减值，并且这一改善可与应用上述规定之后发生的某一事件相联系，本集团转按实际利率乘以该金融资产账面余额来计算确定利息收入。

2)以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产

分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产相关的减值损失或

利得、采用实际利率法计算的利息收入及汇兑损益计入当期损益，除此以外该金融资产的公允价值变动均计入其他综合收益。该金融资产计入各期损益的金额与视同其一直按摊余成本计量而计入各期损益的金额相等。该金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入当期损益。

指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资的公

允价值变动在其他综合收益中进行确认，该金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。本集团持有该等非交易性权益工具投资期间，在本集团收取股利的权利已经确立，与股利相关的经济利益很可能流入本集团，且股利的金额能够可靠计量时，确认股利收入并计入当期损益。

3)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失以及与该金融资产相关的股利和利息收入计入当期损益。

(2)金融工具减值

本集团对分类为以摊余成本计量的金融资产、分类为以公允价值计量且其变动计入

其他综合收益的债务工具、应收账款以及其他应收款以预期信用损失为基础进行减值会计处理并确认损失准备。

本集团对由收入准则规范的交易形成的未包含重大融资成分或不考虑不超过一年

的合同中的融资成分的合同资产与应收账款，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。

对于其他金融工具，除购买或源生的已发生信用减值的金融资产外，本集团在每个资产负债表日评估相关金融工具的信用风险自初始确认后的变动情况。若该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，本集团按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备；若该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加，本集团按照相当于该金融工具未来12个月内预期信用损失的金额计量其损失准备。信

21国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）用损失准备的增加或转回金额，除分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产外，作为减值损失或利得计入当期损益。对于分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，本集团在其他综合收益中确认其信用损失准备，并将减值损失或利得计入当期损益，且不减少该金融资产在资产负债表中列示的账面价值。

本集团在前一会计期间已经按照相当于金融工具整个存续期内预期信用损失的金

额计量了损失准备，但在当期资产负债表日，该金融工具已不再属于自初始确认后信用风险显著增加的情形的，本集团在当期资产负债表日按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量该金融工具的损失准备，由此形成的损失准备的转回金额作为减值利得计入当期损益。

1)信用风险显著增加

本集团利用可获得的合理且有依据的前瞻性信息，通过比较金融工具在资产负债表日发生违约的风险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加。对于贷款承诺，本集团在应用金融工具减值规定时，将本集团成为做出不可撤销承诺的一方之日作为初始确认日。

本集团在评估信用风险是否显著增加时会考虑如下因素：

*债务人未能按合同到期日支付本金和利息的情况以及逾期天数；

*金融工具外部信用评级实际或预期是否发生显著变化；

*预期将导致债务人履行其偿债义务的能力是否发生显著变化的业务、财务或经济状况的不利变化；

*债务人经营成果实际或预期是否发生显著变化；

*债务人所处的监管、经济或技术环境是否发生显著不利变化；

*作为债务抵押的担保物价值或第三方提供的担保或信用增级质量是否发生显著变化，这些变化预期将降低债务人按合同规定期限还款的经济动机或者影响违约概率。

2)已发生信用减值的金融资产

于资产负债表日，若本集团判断金融工具只具有较低的信用风险，则本集团假定该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。

当本集团预期对金融资产未来现金流量具有不利影响的一项或多项事件发生时，该

22国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）金融资产成为已发生信用减值的金融资产。金融资产已发生信用减值的证据包括下列可观察信息：

*发行方或债务人发生重大财务困难；

*债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或逾期等；

*债权人出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑，给予债务人在任何其他情况下都不会做出的让步；

*债务人很可能破产或进行其他财务重组；

*发行方或债务人财务困难导致该金融资产的活跃市场消失；

*以大幅折扣购买或源生一项金融资产，该折扣反映了发生信用损失的事实。

无论上述评估结果如何，若金融工具合同付款已发生逾期超过（含）90日，则本集团推定该金融工具已发生违约。

3)预期信用损失的确定

本集团对融出资金、买入返售金融资产以及其他债权投资等项目，在单项资产的基础上确定其信用损失，本集团对应收账款、其他应收款在组合基础上采用减值矩阵确定相关金融工具的信用损失。本集团以共同风险特征为依据，将金融工具分为不同组别。

本集团采用的共同信用风险特征包括：金融工具类型、信用风险评级、担保物类型、初

始确认日期、剩余合同期限、债务人所处行业、担保品相对于金融资产的价值等。

本集团按照下列方法确定相关金融工具的预期信用损失：

对于金融资产，信用损失应为本集团应收取的合同现金流量与预期收取的现金流量之间差额的现值。

对于未提用的贷款承诺，信用损失应为在贷款承诺持有人提用相应贷款的情况下，本集团应收取的合同现金流量与预期收取的现金流量之间差额的现值。本集团对贷款承诺预期信用损失的估计，与其对该贷款承诺提用情况的预期保持一致。

对于资产负债表日已发生信用减值但并非购买或源生已发生信用减值的金融资产，信用损失为该金融资产账面余额与按原实际利率折现的估计未来现金流量的现值之间的差额。

23国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本集团计量金融工具预期信用损失的方法反映的因素包括：通过评价一系列可能的结果而确定的无偏概率加权平均金额；货币时间价值；在资产负债表日无须付出不必要

的额外成本或努力即可获得的有关过去事项、当前状况以及未来经济状况预测的合理且有依据的信息。

4)减记金融资产

当本集团不再合理预期金融资产合同现金流量能够全部或部分收回的，直接减记该金融资产的账面余额。这种减记构成相关金融资产的终止确认。

(3)金融资产的转移

满足下列条件之一的金融资产，予以终止确认：*收取该金融资产现金流量的合同权利终止；*该金融资产已转移，且将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方；*该金融资产已转移，虽然本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但是未保留对该金融资产的控制。

若本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有风险和报酬，且保留了对该金融资产控制的，则按照其继续涉入被转移金融资产的程度继续确认该被转移金融资产，并相应确认相关负债。本集团按照下列方式对相关负债进行计量：

被转移金融资产以摊余成本计量的，相关负债的账面价值等于继续涉入被转移金融资产的账面价值减去本集团保留的权利（如果本集团因金融资产转移保留了相关权利）

的摊余成本并加上本集团承担的义务（如果本集团因金融资产转移承担了相关义务）的

摊余成本，相关负债不指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。

被转移金融资产以公允价值计量的，相关负债的账面价值等于继续涉入被转移金融资产的账面价值减去本集团保留的权利（如果本集团因金融资产转移保留了相关权利）

的公允价值并加上本集团承担的义务（如果本集团因金融资产转移承担了相关义务）的

公允价值，该权利和义务的公允价值应为按独立基础计量时的公允价值。

金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产在终止确认日的账面价值及因转移金融资产而收到的对价与原计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额之和的差额计入当期损益。若本集团转移的金融资产是指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。

金融资产部分转移满足终止确认条件的，将转移前金融资产整体的账面价值在终止确认部分和继续确认部分之间按照转移日各自的相对公允价值进行分摊，并将终止确认

24国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）部分收到的对价和原计入其他综合收益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额之和与终止确认部分在终止确认日的账面价值之差额计入当期损益。若本集团转移的金融资产是指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。

金融资产整体转移未满足终止确认条件的，本集团继续确认所转移的金融资产整体，并将收到的对价确认为金融负债。

(4)金融负债和权益工具的分类

本集团根据所发行金融工具的合同条款及其所反映的经济实质而非仅以法律形式，结合金融负债和权益工具的定义，在初始确认时将该金融工具或其组成部分分类为金融负债或权益工具。

金融负债在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。

1)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具）和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。除衍生金融负债单独列示外，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债列示为交易性金融负债。

金融负债满足下列条件之一，表明本集团承担该金融负债的目的是交易性的：

承担相关金融负债的目的，主要是为了近期回购。

相关金融负债在初始确认时属于集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明近期实际存在短期获利模式。

相关金融负债属于衍生工具。但符合财务担保合同定义的衍生工具以及被指定为有效套期工具的衍生工具除外。

本集团将符合下列条件之一的金融负债，在初始确认时可以指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：*该指定能够消除或显著减少会计错配；*根据本

集团正式书面文件载明的风险管理或投资策略，以公允价值为基础对金融负债组合或金融资产和金融负债组合进行管理和业绩评价，并在本集团内部以此为基础向关键管理人员报告；*符合条件的包含嵌入衍生工具的混合合同。

25国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）交易性金融负债采用公允价值进行后续计量，公允价值变动形成的利得或损失以及与该等金融负债相关的股利或利息支出计入当期损益。

对于被指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，该金融负债由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动应当计入其他综合收益，其他公允价值变动计入当期损益。该金融负债终止确认时，之前计入其他综合收益的自身信用风险变动引起的其公允价值累计变动额转入留存收益。与该等金融负债相关的股利或利息支出计入当期损益。若按上述方式对该等金融负债的自身信用风险变动的影响进行处理会造成或扩大损益中的会计错配的，本集团将该金融负债的全部利得或损失（包括企业自身信用风险变动的影响金额）计入当期损益。

对于非同一控制下企业合并本集团作为购买方确认的或有对价形成金融负债的，本集团以公允价值计量该金融负债，且将其变动计入当期损益。

2)其他金融负债

除金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负

债及贷款承诺外的其他金融负债分类为以摊余成本计量的金融负债，按摊余成本进行后续计量，终止确认或摊销产生的利得或损失计入当期损益。

本集团与交易对手方修改或重新议定合同，未导致按摊余成本进行后续计量的金融负债终止确认，但导致合同现金流量发生变化的，本集团重新计算该金融负债的账面价值，并将相关利得或损失计入当期损益。重新计算的该金融负债的账面价值，本集团根据将重新议定或修改的合同现金流量按金融负债的原实际利率折现的现值确定。对于修改或重新议定合同所产生的所有成本或费用，本集团调整修改后的金融负债的账面价值，并在修改后金融负债的剩余期限内进行摊销。

(5)金融负债的终止确认

金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，终止确认该金融负债或其一部分。本集团（借入方）与借出方之间签订协议，以承担新金融负债方式替换原金融负债，且新金融负债与原金融负债的合同条款实质上不同的，本集团终止确认原金融负债，并同时确认新金融负债。

金融负债全部或部分终止确认的，将终止确认部分的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。

(6)权益工具

26国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）权益工具是指能证明拥有本集团在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。本集团发行（含再融资）、回购、出售或注销权益工具作为权益的变动处理。本集团不确认权益工具的公允价值变动。与权益性交易相关的交易费用从权益中扣减。

本集团对权益工具持有方的分配作为利润分配处理，发放的股票股利不影响股东权益总额。

(7)衍生工具与嵌入衍生工具

衍生金融工具，包括期货合约、权益收益互换合同、利率互换合同及期权合同等。

衍生工具于相关合同签署日以公允价值进行初始计量，并以公允价值进行后续计量。

对于嵌入衍生工具与主合同构成的混合合同，若主合同属于金融资产的，本集团不从该混合合同中分拆嵌入衍生工具，而将该混合合同作为一个整体适用关于金融资产分类的会计准则规定。

若混合合同包含的主合同不属于金融资产，且同时符合下列条件的，本集团将嵌入衍生工具从混合工具中分拆，作为单独的衍生金融工具处理。

*嵌入衍生工具与该主合同在经济特征及风险方面不紧密相关。

*与该嵌入衍生工具具有相同条款的单独工具符合衍生工具的定义。

*该混合合同不是以公允价值计量且其变动计入当期损益进行会计处理。

嵌入衍生工具从混合合同中分拆的，本集团按照适用的会计准则规定对混合合同的主合同进行会计处理。本集团无法根据嵌入衍生工具的条款和条件对嵌入衍生工具的公允价值进行可靠计量的，该嵌入衍生工具的公允价值根据混合合同公允价值和主合同公允价值之间的差额确定。使用了上述方法后，该嵌入衍生工具在取得日或后续资产负债表日的公允价值仍然无法单独计量的，本集团将该混合合同整体指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具。

(8)金融资产和金融负债的抵销

当本集团具有抵销已确认金融资产和金融负债的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的，同时本集团计划以净额结算或同时变现该金融资产和清偿该金融负债时，金融资产和金融负债以相互抵销后的金额在资产负债表内列示。除此以外，金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，不予相互抵销。

27国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

10．应收款项及其他应收款

(1)应收款项

本集团对应收款项以预期信用损失为基础确认损失准备，采用简化方法，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。有关预期信用损失的会计政策，详见附注三、9。

(2)其他应收款本集团其他应收款项按照新金融工具准则的要求采用三阶段模型计量预期信用损失，依据相关项目自初始确认后信用风险是否发生显著增加，信用损失准备按12个月内预期信用损失或者整个存续期的预期信用损失进行计提。有关预期信用损失的会计政策，详见附注三、9。

11．长期股权投资

(1)共同控制、重大影响的判断标准

控制是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。共同控制是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。重大影响是指对被投资方的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。在确定能否对被投资单位实施控制或施加重大影响时，已考虑投资方和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行认股权证等潜在表决权因素。

风险投资机构、共同基金以及类似主体持有的、在初始确认时按照《企业会计准则

第22号—金融工具确认和计量》的规定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，投资性主体对不纳入合并财务报表的子公司的权益性投资适用《企业会计准则第

22号—金融工具确认和计量》。

(2)初始投资成本的确定

对于同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，在合并日按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。

长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值

之间的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。以发行权益性证券作为合并对价的，在合并日按照被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账

28国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本，按照发行股份的面值总额作为股本，长期股权投资初始投资成本与所发行股份面值总额之间的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。

对于非同一控制下的企业合并取得的长期股权投资，在购买日按照合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。合并方或购买方为企业合并发生的审计、法律服务、评估咨询等中介费用以及其他相关管理费用，于发生时计入当期损益。

除企业合并形成的长期股权投资外其他方式取得的长期股权投资，按成本进行初始计量。对于因能够对被投资单位实施重大影响或实施共同控制但不构成控制的，长期股权投资成本为按照《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》确定的原持有股权投资的公允价值加上新增投资成本之和。

(3)后续计量及损益确认方法

1)按成本法核算的长期股权投资

公司财务报表采用成本法核算对子公司的长期股权投资。子公司是指本集团能够对其实施控制的被投资主体。

采用成本法核算时，长期股权投资按初始投资成本计量。追加或收回投资调整长期股权投资的成本。当期投资收益按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认。

2)按权益法核算的长期股权投资

本集团对联营企业的投资采用权益法核算。联营企业是指本集团能够对其施加重大影响的被投资单位。

采用权益法核算时，长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。

采用权益法核算时，按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益和其他综合收益的份额，分别确认投资收益和其他综合收益，同时调整长期股权投资的账面价值；按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权投资的账面价值；对于被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外所有者权益的其他变动，调整长期股权投资的账面价值并计入资本公积。在确认应享有被投资单位净损益

29国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）的份额时，以取得投资时被投资单位各项可辨认资产等的公允价值为基础，对被投资单位的净利润进行调整后确认。被投资单位采用的会计政策及会计期间与本公司不一致的，按照本公司的会计政策及会计期间对被投资单位的财务报表进行调整，并据以确认投资收益和其他综合收益。对于本集团与联营企业之间发生的交易，投出或出售的资产不构成业务的，未实现内部交易损益按照享有的比例计算归属于本集团的部分予以抵销，在此基础上确认投资损益。但本集团与被投资单位发生的未实现内部交易损失，属于所转让资产减值损失的，不予以抵销。

在确认应分担被投资单位发生的净亏损时，以长期股权投资的账面价值和其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限。此外，如本集团对被投资单位负有承担额外损失的义务，则按预计承担的义务确认预计负债，计入当期投资损失。被投资单位以后期间实现净利润的，本集团在收益分享额弥补未确认的亏损分担额后，恢复确认收益分享额。

3)处置长期股权投资

处置长期股权投资时，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期损益。

12．固定资产

(1)确认条件

固定资产是指为提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。固定资产仅在与其有关的经济利益很可能流入本集团，且其成本能够可靠地计量时才予以确认。固定资产按成本进行初始计量。

与固定资产有关的后续支出，如果与该固定资产有关的经济利益很可能流入且其成本能可靠地计量，则计入固定资产成本，并终止确认被替换部分的账面价值。除此以外的其他后续支出，在发生时计入当期损益。

(2)折旧方法

固定资产从达到预定可使用状态的次月起，采用年限平均法在使用寿命内计提折旧。

各类固定资产的使用寿命、预计净残值和年折旧率如下：

类别使用年限（年）预计净残值（%）年折旧率（%）

房屋及建筑物20~400-52.50~5.00

机器设备2~100-510.00~50.00

运输设备4~100-510.00~25.00

30国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）预计净残值是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态，本集团目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用后的金额。

(3)其他说明

本集团至少于年度终了对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如发生改变则作为会计估计变更处理。

当固定资产处置时或预期通过使用或处置不能产生经济利益时，终止确认该固定资产。固定资产出售、转让、报废或毁损的处置收入扣除其账面价值和相关税费后的差额计入当期损益。

13．无形资产

(1)无形资产计价方法、使用寿命、减值测试

无形资产仅在与其有关的经济利益很可能流入本集团，且其成本能够可靠地计量时才予以确认，并以成本进行初始计量。但非同一控制下企业合并中取得的无形资产，其公允价值能够可靠地计量的，单独确认为无形资产并按照公允价值计量。

无形资产是指本集团拥有或控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。本集团的无形资产包括交易席位费、软件和与现有客户的关系等，其中交易席位费的摊销期限为

10年，软件摊销年限为2-5年，与现有客户的关系按照其预期受益年限进行摊销。

无形资产按成本进行初始计量。使用寿命有限的无形资产自可供使用时起，对其原值在其预计使用寿命内采用直线法分期平均摊销。

每个会计年度末，本集团对使用寿命有限的无形资产的使用寿命和摊销方法进行复核，必要时进行调整。

有关无形资产的减值测试，具体参见附注三、16。

(2)研发支出的归集范围及相关会计处理方法

研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。

开发阶段的支出同时满足下列条件的，确认为无形资产，不能满足下述条件的开发阶段的支出计入当期损益：

*完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；

31国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）*具有完成该无形资产并使用或出售的意图；

*无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；

*有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；

*归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

无法区分研究阶段支出和开发阶段支出的，将发生的研发支出全部计入当期损益。

内部开发活动形成的无形资产的成本仅包括满足资本化条件的时点至无形资产达到预

定用途前发生的支出总额，对于同一项无形资产在开发过程中达到资本化条件之前已经费用化计入损益的支出不再进行调整。

14．在建工程

在建工程按实际成本计量﹐实际成本包括在建期间发生的各项工程支出以及其他相关费用等。在建工程不计提折旧。在建工程在达到预定可使用状态后结转为固定资产。

15．借款费用

可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的借款费用，在资产支出已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或可销售状态所必要的购建或生产

活动已经开始时，开始资本化；构建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用状态或者可销售状态时，停止资本化。其余借款费用在发生当期确认为费用。

16．长期资产减值

本集团在每一个资产负债表日检查长期股权投资、固定资产、在建工程、使用权资产及使用寿命确定的无形资产是否存在可能发生减值的迹象。如果该等资产存在减值迹象，则估计其可收回金额。使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年均进行减值测试。

估计资产的可收回金额以单项资产为基础，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，则以该资产所属的资产组为基础确定资产组的可收回金额。可收回金额为资产或者资产组的公允价值减去处置费用后的净额与其预计未来现金流量的现值两者之中的较高者。

32国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）如果资产的可收回金额低于其账面价值，按其差额计提资产减值准备，并计入当期损益。

商誉至少在每年年度终了进行减值测试。对商誉进行减值测试时，结合与其相关的资产组或者资产组组合进行。即，自购买日起将商誉的账面价值按照合理的方法分摊到能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或资产组组合，如包含分摊的商誉的资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。减值损失金额首先抵减分摊到该资产组或资产组组合的商誉的账面价值，再根据资产组或资产组组合中除商誉以外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。

上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。

17．长期待摊费用

长期待摊费用为已经发生但应由本期和以后各期负担的分摊期限在一年以上的各项费用。长期待摊费用在预计受益期间分期平均摊销。

18．附回购条件的资产转让

(1)买入返售金融资产根据协议承诺将于未来某确定日期按确定价格返售的金融资产不在资产负债表内予以确认。买入该等资产所支付的成本，在资产负债表中作为买入返售金融资产列示。

买入价与返售价之间的差额在协议期内按实际利率法确认，计入利息收入。

(2)卖出回购金融资产款根据协议承诺将于未来某确定日期按确定价格回购的已售出的金融资产不在资产

负债表内予以终止确认。出售该等资产所得的款项，在资产负债表中作为卖出回购金融资产款列示。售价与回购价之间的差额在协议期内按实际利率法确认，计入利息支出。

19．融资融券业务

融资融券业务，是指本集团向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。本集团发生的融资融券业务，分为融资业务和融券业务两类。

本集团对融出的资金，确认应收债权，在资产负债表中列示为融出资金，并确认相应利息收入；用于融出的证券，在初始确认时分类为交易性金融资产或其他权益工具投

33国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）资，已融出的证券，不终止确认该证券，仍按原金融资产类别进行会计处理，并确认相应收入。

为融资业务向证券金融公司借入的资金，在资产负债表中作为拆入资金列示，按摊余成本乘以实际利率确认利息支出。本集团对于融入的证券，由于其主要收益或风险不由本集团享有或承担，不确认该证券，确认相应手续费支出。

20．客户交易结算资金核算办法

本集团代理客户买卖证券收到的代理买卖证券款，全额存入本集团指定的银行账户；

本集团在收到代理买卖证券款的同时确认为一项负债，与客户进行相关的结算。

本集团接受客户委托通过证券交易所代理买卖证券，如买入证券成交额大于卖出证券成交额，按买卖证券成交价的差额，加代扣代缴的印花税和应向客户收取的佣金等手续费减少客户交易结算资金；如买入证券成交总额小于卖出证券成交总额，按买卖证券成交价的差额，减代扣代缴的印花税和应向客户收取的佣金等手续费增加客户交易结算资金。

21．职工薪酬

(1)短期薪酬的会计处理方法

本集团在职工为其提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。本集团发生的职工福利费，在实际发生时根据实际发生额计入当期损益或相关资产成本。职工福利费为非货币性福利的，按照公允价值计量。

本集团为职工缴纳的医疗保险费、工伤保险费、生育保险费等社会保险费和住房公积金，以及本集团按规定提取的工会经费和职工教育经费，在职工为本集团提供服务的会计期间，根据规定的计提基础和计提比例计算确定相应的职工薪酬金额，确认相应负债，并计入当期损益或相关资产成本。

(2)离职后福利的会计处理方法

本集团在职工为其提供服务的会计期间，将根据设定提存计划计算的应缴存金额确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。

(3)辞退福利的会计处理方法

本集团向职工提供辞退福利的，在下列两者孰早日确认辞退福利产生的职工薪酬负

34国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）债，并计入当期损益：本集团不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时；本集团确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时。

本集团按规定参加由政府机构设立的养老保险和失业保险计划，分别按员工所在机构属地政策向该等计划缴存费用。此外，本集团参加企业年金计划，根据该等计划，本集团按员工上年工资的8%向该等计划缴存费用。除上述缴存费用外，本集团不再承担进一步支付义务。相应的支出于发生时计入当期损益或相关资产的成本。

22．预计负债

当与或有事项相关的义务是本集团承担的现时义务，且履行该义务很可能导致经济利益流出，以及该义务的金额能够可靠地计量，则确认为预计负债。

在资产负债表日，考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素，按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数对预计负债进行计量。如果货币时间价值影响重大，则以预计未来现金流出折现后的金额确定最佳估计数。

如果清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第三方补偿的，补偿金额在基本确定能够收到时，作为资产单独确认，且确认的补偿金额不超过预计负债的账面价值。

23．收入

本集团在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时，按照分摊至该项履约义务的交易价格确认收入。履约义务，是指合同中本集团向客户转让可明确区分商品或服务的承诺。交易价格，是指本集团因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，但不包含代第三方收取的款项以及本集团预期将退还给客户的款项。

满足下列条件之一的，属于在某一时间段内履行的履约义务，本集团按照履约进度，在一段时间内确认收入：*客户在本集团履约的同时即取得并消耗所带来的经济利益；

*客户能够控制本集团履约过程中在建的商品；*本集团履约过程中所产出的商品具有

不可替代用途，且本集团在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。

否则，本集团在客户取得相关商品或服务控制权的时点确认收入。

对于在某一时点履行的履约义务，集团在客户取得相关商品或服务控制权时点确认收入。

集团按照分摊至各个单项履约义务的交易价格计量收入。合同中包含两项或多项履约义务的，本集团在合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务。

35国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）集团根据履行履约义务与客户付款之间的关系在资产负债表中列示合同资产或合同负债。

合同资产，是指本集团已向客户转让商品或服务而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素。本集团拥有的无条件（即，仅取决于时间流逝）向客户收取对价的权利作为应收款项单独列示。

合同负债，是指本集团已收或应收客户对价而应向客户转让商品或服务的义务。

本集团的收入主要来源于如下业务类型：

(1)手续费及佣金收入代买卖证券业务收入在代买卖证券交易日确认为收入。

投资银行业务收入中，承销与保荐业务在完成合同约定的履约义务时确认。财务顾问业务在本集团履行履约义务的过程中确认收入，或于履约义务完成的时点确认。

资产管理业务收入在符合相关收入确认条件时按合同约定的条件和比例计算并确认。

(2)其他收入其他收入在本集团履行履约义务时确认收入。

24．政府补助

政府补助是指本集团从政府无偿取得货币性资产和非货币性资产。政府补助在能够满足政府补助所附条件且能够收到时予以确认。

政府补助为货币性资产的，按照收到或应收的金额计量。政府补助为非货币性资产的，按照公允价值计量；公允价值不能够可靠取得的，按照名义金额计量。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。

与资产相关的政府补助，应当冲减相关资产的账面价值或确认为递延收益。与资产相关的政府补助确认为递延收益的，应当在相关资产使用寿命内按照合理、系统的方法分期计入损益。按照名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。

与收益相关的政府补助，用于补偿以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本费用或损失的期间，计入当期损益或冲减相关成本；用于补偿

36国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当期损益或冲减相关成本。

与集团日常活动相关的政府补助，应当按照经济业务实质，计入其他收益或冲减相关成本费用。与集团日常活动无关的政府补助，应当计入营业外收支。

已确认的政府补助需要退回的，初始确认时冲减相关资产账面价值的，调整资产账面价值；存在相关递延收益的，冲减相关递延收益账面余额，超出部分计入当期损益；

属于其他情况的，直接计入当期损益。

25．所得税

所得税费用包括当期所得税和递延所得税。

(1)当期所得税

资产负债表日，对于当期和以前期间形成的当期所得税负债（或资产），以按照税法规定计算的预期应交纳（或返还）的所得税金额计量。

(2)递延所得税资产及递延所得税负债

对于某些资产、负债项目的账面价值与其计税基础之间的差额，以及未作为资产和负债确认但按照税法规定可以确定其计税基础的项目的账面价值与计税基础之间的差

额产生的暂时性差异，采用资产负债表债务法确认递延所得税资产及递延所得税负债。

一般情况下所有暂时性差异均确认相关的递延所得税。但对于可抵扣暂时性差异，本集团以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限，确认相关的递延所得税资产。此外，与商誉的初始确认相关的，以及与既不是企业合并、发生时也不影响会计利润和应纳税所得额（或可抵扣亏损）且不导致等额应纳税暂时性差异和可抵扣

暂时性差异的交易中产生的资产或负债的初始确认有关的暂时性差异，不予确认有关的递延所得税资产或负债。

对于能够结转以后年度的可抵扣亏损及税款抵减，以很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限，确认相应的递延所得税资产。

本集团确认与子公司及联营企业投资相关的应纳税暂时性差异产生的递延所得税负债，除非本集团能够控制暂时性差异转回的时间，而且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回。对于与子公司及联营企业投资相关的可抵扣暂时性差异，只有当暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额时，本集团才确认递延所得税资产。

37国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）资产负债表日，对于递延所得税资产和递延所得税负债，根据税法规定，按照预期收回相关资产或清偿相关负债期间的适用税率计量。

除与直接计入其他综合收益或股东权益的交易和事项相关的当期所得税和递延所

得税计入其他综合收益或股东权益，以及企业合并产生的递延所得税调整商誉的账面价值外，其余当期所得税和递延所得税费用或收益计入当期损益。

资产负债表日，对递延所得税资产的账面价值进行复核，如果未来很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，则减记递延所得税资产的账面价值。在很可能获得足够的应纳税所得额时，减记的金额予以转回。

(3)所得税的抵销

当拥有以净额结算的法定权利，且意图以净额结算或取得资产、清偿负债同时进行时，本集团当期所得税资产及当期所得税负债以抵销后的净额列报。

当拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利，且递延所得税资产及递延所得税负债是与同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关或者是

对不同的纳税主体相关，但在未来每一具有重要性的递延所得税资产及负债转回的期间内，涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产和负债或是同时取得资产、清偿负债时，本集团递延所得税资产及递延所得税负债以抵销后的净额列报。

26．客户资产管理业务

客户资产管理业务，指本集团接受委托负责经营管理客户资产的业务，包括定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。

本集团受托经营资产管理业务，比照证券投资基金核算，独立建账，独立核算。

27．租赁租赁，是指在一定期间内，出租人将资产的使用权让与承租人以获取对价的合同。

在合同开始日，本集团评估该合同是否为租赁或者包含租赁。除非合同条款和条件发生变化，本集团不重新评估合同是否为租赁或者包含租赁。

(1)本集团作为承租人

1)租赁的分拆

38国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）合同中同时包含一项或多项租赁和非租赁部分的，本集团将各项单独租赁和非租赁部分进行分拆，按照各租赁部分单独价格及非租赁部分的单独价格之和的相对比例分摊合同对价。

为便于实务操作，如果本集团能够合理预期将具有类似特征的租赁作为一个组合进行会计处理与对该组合中的各单项租赁分别进行会计处理相比不会对财务报表产生显

著的影响，本集团将具有类似特征的租赁作为一个组合进行会计处理。

*使用权资产

除短期租赁和低价值资产租赁外，本集团在租赁期开始日对租赁确认使用权资产。

租赁期开始日，是指出租人提供租赁资产使其可供本集团使用的起始日期。

使用权资产按照成本进行初始计量。该成本包括：

a 租赁负债的初始计量金额；

b 在租赁期开始日或之前支付的租赁付款额，存在租赁激励的，扣除已享受的租赁激励相关金额；

c 本集团发生的初始直接费用；

d 本集团为拆卸及移除租赁资产、复原租赁资产所在场地或将租赁资产恢复至租赁条款约定状态预计将发生的成本。

本集团参照《企业会计准则第4号——固定资产》有关折旧规定，对使用权资产计提折旧。本集团能够合理确定租赁期届满时取得租赁资产所有权的，使用权资产在租赁资产剩余使用寿命内计提折旧。无法合理确定租赁期届满时能够取得租赁资产所有权的，在租赁期与租赁资产剩余使用寿命两者孰短的期间内计提折旧。

本集团按照《企业会计准则第8号——资产减值》的相关规定来确定使用权资产是否已发生减值并进行会计处理。

*可退回的租赁押金本集团支付的可退回的租赁押金按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》进行会计处理，初始确认时按照公允价值计量。初始确认时公允价值与名义金额的差额视为额外的租赁付款额并计入使用权资产的成本。

*租赁负债

除短期租赁和低价值资产租赁外，本集团在租赁期开始日按照该日尚未支付的租赁

39国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）付款额的现值对租赁负债进行初始计量。在计算租赁付款额的现值时，本集团采用租赁内含利率作为折现率，无法确定租赁内含利率的，采用增量借款利率作为折现率。

租赁付款额是指本集团向出租人支付的与在租赁期内使用租赁资产的权利相关的款项，包括：

a 固定付款额及实质固定付款额，存在租赁激励的，扣除租赁激励相关金额；

b 取决于指数或比率的可变租赁付款额；

c 本集团合理确定将行使的购买选择权的行权价格；

d 租赁期反映出本集团将行使终止租赁选择权的，行使终止租赁选择权需支付的款项；

e 根据本集团提供的担保余值预计应支付的款项。

租赁期开始日后，本集团按照固定的周期性利率计算租赁负债在租赁期内各期间的利息费用，并计入当期损益。

在租赁期开始日后，发生下列情形的，本集团重新计量租赁负债，并调整相应的使用权资产，若使用权资产的账面价值已调减至零，但租赁负债仍需进一步调减的，本集团将差额计入当期损益：

a 因租赁期变化或购买选择权的评估结果发生变化的，本集团按变动后租赁付款额和修订后的折现率计算的现值重新计量租赁负债；

b根据担保余值预计的应付金额或者用于确定租赁付款额的指数或者比例发生变动，本集团按照变动后的租赁付款额和原折现率计算的现值重新计量租赁负债。租赁付款额的变动源自浮动利率变动的，使用修订后的折现率计算现值。

*短期租赁和低价值资产租赁

本集团对房屋及建筑物、机器设备及运输设备的短期租赁以及低价值资产租赁，选择不确认使用权资产和租赁负债。短期租赁，是指在租赁期开始日，租赁期不超过12个月且不包含购买选择权的租赁。低价值资产租赁，是指单项租赁资产为全新资产时价值较低的租赁。本集团将短期租赁和低价值资产租赁的租赁付款额，在租赁期内各个期间按照直线法计入当期损益。

2)租赁变更

租赁发生变更且同时符合下列条件的，本集团将该租赁变更作为一项单独租赁进行会计处理：

40国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）a 该租赁变更通过增加一项或多项租赁资产的使用权而扩大了租赁范围；

b 增加的对价与租赁范围扩大部分的单独价格按该合同情况调整后的金额相当。

租赁变更未作为一项单独租赁进行会计处理的，在租赁变更生效日，本集团重新分摊变更后合同的对价，重新确定租赁期，并按照变更后租赁付款额和修订后的折现率计算的现值重新计量租赁负债。

(2)本集团作为出租人

1)租赁的分拆合同中同时包含租赁和非租赁部分的，本集团根据《企业会计准则第14号——收入》关于交易价格分摊的规定分摊合同对价，分摊的基础为租赁部分和非租赁部分各自的单独价格。

2)可退回的租赁押金本集团收到的可退回的租赁押金按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》进行会计处理，初始确认时按照公允价值计量。初始确认时公允价值与名义金额的差额视为承租人支付的额外的租赁收款额。

3)租赁的分类

实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的租赁为融资租赁。融资租赁以外的其他租赁为经营租赁。

4)本集团作为出租人记录经营租赁业务

在租赁期内各个期间，本集团采用直线法，将经营租赁的租赁收款额确认为租金收入。本集团发生的与经营租赁有关的初始直接费用于发生时予以资本化，在租赁期内按照与租金收入确认相同的基础进行分摊，分期计入当期损益。

本集团取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款额的可变租赁收款额，在实际发生时计入当期损益。

5)租赁变更

经营租赁发生变更的，本集团自变更生效日起将其作为一项新租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的预收或应收租赁收款额视为新租赁的收款额。

41国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

28．利润分配

本公司当年实现的税后利润，在弥补以前年度亏损后，按10%提取法定公积金、按

10%提取一般风险准备金、并按财政部及证监会等监管机构规定的比例按年度净利润之

10%提取交易风险准备金后，余额按股东大会批准方案进行分配。本公司法定盈余公积

金累计额达到公司注册资本的50%时，可以不再提取。

本公司根据《金融企业财务规则》要求，税后净利润在弥补以前年度未弥补亏损及提取法定盈余公积金后，按10%提取一般风险准备金。本公司根据《证券法》要求，税后净利润在弥补以前年度未弥补亏损及提取法定盈余公积金后，按10%提取交易风险准备金。本公司及子公司根据《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》、《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》以及《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，每月分别按照基金管理费收入的10%、大集合资产管理计划管理费收入的10%以及私募资产管理计划管理

费收入的10%计提风险准备金。

29．运用会计政策过程中所作的重要判断和会计估计所采用的关键假设和不确定

因素

本集团在运用会计政策过程中，由于经营活动内在的不确定性，本集团需要对无法准确计量的报表项目的账面价值进行判断、估计和假设。这些判断、估计和假设是基于本集团管理层过去的历史经验，并在考虑其他相关因素的基础上作出的。实际的结果可能与本集团的估计存在差异。

本集团对前述判断、估计和假设在持续经营的基础上进行定期复核，会计估计的变更仅影响变更当期的，其影响数在变更当期予以确认；既影响变更当期又影响未来期间的，其影响数在变更当期和未来期间予以确认。

编制财务报表要求管理层作出判断和估计，这些判断和估计会影响收入、费用、资产和负债的报告金额以及资产负债表日或有负债的披露。然而，这些估计的不确定性所导致的结果可能造成对未来受影响的资产或负债的账面金额进行重大调整。

(1)商誉减值

本集团至少每年测试商誉是否发生减值，并且当商誉存在可能发生减值的迹象时，亦需进行减值测试。对于收购国联基金管理有限公司（“国联基金”）产生的商誉及收购民生证券股份有限公司（“民生证券”）产生的商誉，本集团对商誉对应的资产组在本年末进行了减值测试。在进行减值测试时，需要将商誉分配到相应的资产组，并根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两者之间较高者确

42国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）定含商誉资产组的可收回金额。

(2)合并范围的确定评估本集团是否作为投资者控制被投资单位时须考虑所有事实及情况。控制的定义包含以下三项要素：（a）拥有对被投资者的权力；（b）通过参与被投资者的相关活动

而享有可变回报；及（c）有能力运用对被投资者的权力影响其回报的金额。倘若有事实及情况显示上述一项或多项要素发生了变化，则本集团需要重新评估其是否对被投资单位构成控制。

结构化主体，是指在确定其控制方时没有将表决权或类似权利作为决定因素而设计的主体。对于本集团管理并投资的结构化主体（如资产管理计划等），本集团会评估所持有结构化主体连同享有的管理人报酬所产生的可变回报的最大风险敞口是否足够重

大以致表明本集团对结构化主体拥有控制权。在评估时，本集团需要估计结构化主体收益率、管理费、业绩报酬以及持有份额等可变因素，进而评估本公司享有的可变回报及其可变性，以分析判断本集团是否达到控制标准。若本集团对管理的结构化主体拥有控制权，则将结构化主体纳入合并财务报表的合并范围。

(3)金融工具的公允价值

本集团对没有活跃交易市场的金融工具，通过各种估值方法确定其公允价值。本集团使用的估值方法包括相同或相似资产的最近交易价格和现金流贴现模型分析等，估值方法中会运用如利率收益率曲线等可观测输入值以确定公允价值。当可观察的市场数据无法获得时，将对估值方法中的重大不可观察信息做出估计并在估值中最大程度上利用可观察市场数据。本集团需对诸如自身和交易对手的信用风险、市场波动率和相关性等方面进行估计。这些相关因素假设的变化会对金融工具的公允价值产生影响。

(4)预期信用损失的计量

本集团对融出资金、股票质押式回购等分类为以摊余成本计量的金融资产以及分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的其他债权投资以预期信用损失为基础

确认损失准备，根据资产账面价值与考虑了预期信用损失后的未来现金流量现值之差额，计量减值准备金额。融出资金、股票质押式回购以及其他债权投资的信用风险评估涉及较高程度的估计和不确定性。当实际未来现金流小于预期现金流，可能导致产生重大减值损失。

计量预期信用损失，需要作出以下重大判断及估计：

信用风险的显著增加：预期信用损失模型中减值准备的确认为第一阶段资产按照相

43国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）当于该金融工具未来12个月内预期信用损失的金额计量其信用损失准备，第二阶段或

第三阶段资产按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其信用损失准备。当初始确认后风险显著增加时，资产进入第二阶段。在评估资产的信用风险是否显著增加时，本集团会考虑定性和定量的合理且有依据的前瞻性信息。

根据信用风险特征划分资产组合：当以组合为基础计量预期信用损失时，金融工具根据共同风险特征分类。本集团持续评估信用风险是否相似的适当性，以确保如果信用风险特征发生变化，可以对资产进行合理的重新划分。这或会导致设立新的组合或将资产重分类至某个现存资产组合，以更好地反映该资产组合相似的风险特征。当信用风险显著增加时，资产从第一阶段转入第二阶段。但是在资产组合中，即使资产组合的信用风险计量基础未发生变化，仍旧以12个月的预期信用损失或整个存续期内预期信用损失为基础，由于资产组合的信用风险发生变化也会导致预期信用损失的变动。

使用的模型及假设：本集团使用多种模型及假设来估计预期信用损失。本集团通过判断来确定每一类型金融资产最合适的模型，以及模型中使用的假设，包括信用风险的关键驱动因素相关的假设。

前瞻性信息：本集团使用合理且有依据的前瞻性信息计量预期信用损失，这些信息基于对不同经济驱动因素未来走势的假设，以及这些经济驱动因素如何相互影响的假设。

违约概率：违约概率是计量预期信用损失的关键指标。违约概率指于给定时间范围内，采用历史数据、假设及预期未来状况计算出的违约可能性的估计。

违约损失率：违约损失率是对违约造成的损失程度的估计。它是到期合同现金流量与本集团预期收到的考虑了抵押物及整体信用增级后的现金流量之间的差异。

(5)所得税

本集团在正常的经营活动中，有部分交易其最终的税务处理和计算存在一定的不确定性。如果这些税务事项的最终认定结果同最初入账的金额存在差异，则该差异将对其最终认定期间的当期所得税和递延所得税产生影响。递延所得税资产的实现主要取决于未来的实际盈利及暂时性差异在未来使用年度的实际税率，并有赖于主管税务机关的认定。如未来实际产生的盈利少于预期，或实际税率低于预期，亦或主管税务机关的认定与预期不符，确认的递延所得税资产将被转回，并确认在转回发生期间的合并利润表中。

30．重要性标准确定方法和选择依据重要性，是指在合理预期下，财务报表某项目的省略或错报会影响使用者据此作出经济决策的，该项目具有重要性。本公司根据本集团所处的具体环境，从项目的性质和

44国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）金额两方面判断财务信息的重要性。判断项目性质的重要性时，本公司主要考虑该项目在性质上是否属于企业日常活动、是否显著影响本集团的财务状况、经营成果和现金流

量等因素；判断项目金额大小的重要性，本公司考虑该项目金额占资产总额、负债总额、股东权益、营业收入、营业成本、净利润、综合收益总额等直接相关项目金额的比重或所属报表单列项目金额的比重。

31．重要会计政策和会计估计变更

本年度未发生重要会计政策和会计估计变更。

四、税项主要税种及税率税种计税依据税率

按应税收入为基础计算销项税额，在增值税扣除当期允许抵扣的进项税额后，差6%/3%额部分为应交增值税

城市维护建设税实际缴纳的流转税额7%/5%

教育费附加实际缴纳的流转税额5%

企业所得税按应纳税所得额计缴8.25%/15%/16.50%/25%不同企业所得税税率纳税主体说明纳税主体名称所得税税率

本公司及设立于中国大陆的子公司25%设立于中国香港特别行政区的子公司注1设立于广东省珠海市横琴新区的分支机构注2

注1：根据香港特别行政区税务条例的两阶段利得税制度，利润低于两百万港币的集团实体，按照8.25%税率征收利得税，利润高于两百万港币以上的集团实体，按照

16.50%税率征收利得税。本报告期，本公司设立于中国香港的子公司利得税的执行税

率为16.50%。

注2：根据《财政部税务总局关于横琴粤澳深度合作区企业所得税优惠政策的通知》财税[2022]19号，对总机构设在合作区以外的企业，仅就其设在合作区内符合本条规定条件的分支机构所得适用15%税率。本报告期，本公司下属子公司民生证券设立于横琴合作区的分支机构企业所得税的执行税率为15%。

五、合并财务报表项目附注

下列所披露的财务报表数据，除特别注明之外，“年初”系指2025年1月1日，

45国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）“年末”系指2025年12月31日，“本年”系指2025年1月1日至12月31日，“上年”系指2024年1月1日至12月31日。

本报告期合并范围增加民生证券，使得报表数据较上年/年初变动较大，具体影响参见六及七、1（3）所述。

1.货币资金

（1）按类别列示项目年末余额年初余额

库存现金18.98

银行存款39886436190.9715412356372.82

其中：客户资金30578762742.5311096743458.94

自有资金9307673448.444315612913.88

其他货币资金17169326.94

合计39903605517.9115412356391.80

注：于2025年12月31日，本集团受限制的货币资金为人民币850409149.69元（于2024年12月31日，人民币782022714.26元）。使用受限制的银行存款主要包括本集团为资产管理业务持有的风险准备金存款和托管资金等。

（2）按币种列示年末余额项目原币金额折算率折人民币金额银行存款客户资金存款

人民币30475816487.521.000030475816487.52

港币23220039.450.903220972339.63

美元11662576.177.028881973915.38

小计30578762742.53自有资金存款

人民币9245896846.241.00009245896846.24

港币9429970.590.90328517149.44

美元7577318.007.028853259452.76

小计9307673448.44其他货币资金

人民币17169326.941.000017169326.94

小计17169326.94

合计39903605517.91

46国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）（续）年初余额项目原币金额折算率折人民币金额库存现金

港币20.500.926018.98

小计18.98银行存款客户资金存款

人民币11017587335.551.000011017587335.55

港币16649023.300.926015416995.58

美元8866942.277.188463739127.81

小计11096743458.94自有资金存款

人民币4280157421.241.00004280157421.24

港币8647884.250.92608007940.82

美元3818311.707.188427447551.82

小计4315612913.88

合计15412356391.80其中，融资融券业务：

年末余额项目原币金额折算率折人民币金额

人民币2951338636.651.00002951338636.65

（续）年初余额项目原币金额折算率折人民币金额

人民币1420910155.311.00001420910155.31

2.结算备付金

（1）按类别列示项目年末余额年初余额

公司自有备付金701279238.311399979233.90

公司信用备付金762737113.21675732731.10

客户普通备付金4815312806.043144539664.83

合计6279329157.565220251629.83

（2）按币种列示

47国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额项目原币金额折算率折人民币金额公司自有备付金

人民币699289413.331.0000699289413.33

港币30771.880.903227793.16

美元274096.017.02881926566.04日元791700.000.044835465.78

小计701279238.31公司信用备付金

人民币762737113.211.0000762737113.21

小计762737113.21客户普通备付金

人民币4739618150.271.00004739618150.27

港币17206564.480.903215540969.04

美元8558173.057.028860153686.73

小计4815312806.04

合计6279329157.56

（续）年初余额项目原币金额折算率折人民币金额公司自有备付金

人民币1396623035.151.00001396623035.15

港币48753.250.926045145.51

美元457654.177.18843289801.24日元460000.000.046221252.00

小计1399979233.90公司信用备付金

人民币675732731.101.0000675732731.10

小计675732731.10客户普通备付金

人民币3116847251.851.00003116847251.85

港币3199713.450.92602962934.65

美元3440192.307.188424729478.33

小计3144539664.83

合计5220251629.83

注：信用备付金反映为融资融券业务资金清算与交收而存入证券登记结算公司的款项。

48国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

3.融出资金

（1）按交易对手列示项目年末余额年初余额境内

其中：个人22272504886.2910760395427.04

机构1554359313.46801181165.50

小计23826864199.7511561576592.54

减：减值准备16213357.9510240067.00

账面价值合计23810650841.8011551336525.54

（2）减值准备计提情况

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预整个存续期预项目未来12个月期信用损失期信用损失合计预期信用损失（未发生信用（已发生信用减值）减值）

年初余额7118018.573122048.4310240067.00非同一控制下企

10986556.7510986556.75

业合并增加年初余额在本年

--转入第一阶段696874.00-696874.00

--转入第二阶段-161091.11161091.11

--转入第三阶段

本年计提-5455182.66441916.86--5013265.80本年转回本年转销本年核销其他变动

年末余额13185175.553028182.4016213357.95

（3）信用风险敞口阶段3阶段1阶段2整个存续期项目12个月的预期整个存续期合计预期信用损信用损失预期信用损失失

2025年12月31日19803374091.194023490108.5623826864199.75

2024年12月31日11143528605.08418047987.4611561576592.54

（4）客户因融资融券业务向公司提供的担保物公允价值情况担保物类别年末公允价值年初公允价值

资金3562190185.251986070842.60

股票70561290985.9432116950310.23

49国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）担保物类别年末公允价值年初公允价值

合计74123481171.1934103021152.83

4.衍生金融工具

年末类别公允价值名义金额资产负债利率衍生工具

其中：国债期货合约（注1）7202606300.00

利率互换合约72855000000.00190433.4931758796.86权益衍生工具

其中：股指期货合约（注1）3076160640.00

股票期权合约3283552332.6222382980.2429933412.92

场外期权合约10130016496.9288873890.1991497971.56

权益类收益互换14035446997.13158415695.99184639784.51信用衍生工具

其中：信用违约互换50000000.0024202809.59其他衍生工具

其中：商品期权合约54100000.00997332.501418933.00

商品期货（注1）1000662660.00

外汇掉期35846880.00433051.36406627.41

外汇远期24530512.00170720.70131220.16

合计111747922818.67295666914.06339786746.42

（续）年初类别公允价值名义金额资产负债利率衍生工具

其中：国债期货合约（注1）1450985800.00

利率互换合约57660000000.0030225721.53权益衍生工具

其中：股指期货合约（注1）9568456920.00

股票期权合约1935044365.2614109913.5413736296.11

场外期权合约9435536454.00684197980.6156165728.13

权益类收益互换12110759223.92194379965.35259476128.61信用衍生工具

其中：信用违约互换50000000.0026257000.00其他衍生工具

其中：商品期权合约714065600.003509007.502570285.00

商品期货（注1）1398111490.00

外汇远期35949172.00736266.194090596.85

外汇期货（注1）82650731.55

合计94441559756.73923190133.19366264756.23

50国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注1：本集团进行的国债期货、股指期货、商品期货和外汇期货为每日无负债结算，本集团所持有的期货合约产生的持仓损益每日通过期货交易所结算备付金账户转入或转出。因此，衍生金融资产项下的期货与相关的期货暂收暂付款（（结算所得的持仓损益）抵销后无余额。在当日无负债结算制度下，本集团的期货合约每日结算，其产生的持仓损益金额已在本集团其他货币资金以及利润表中体现，而并未反映在上述衍生金融工具中。于2025年12月31日，本集团未到期的期货合约的公允价值收益为人民币

30183875.00元(2024年12月31日：公允价值损失为人民币187191044.03元)。

除上述可强制执行的净额结算安排和金融资产的抵销权之类似协议外，本集团无其他需披露的净额结算或抵销权之相关协议或安排。

5.存出保证金

（1）按类别列示项目年末余额年初余额

交易保证金3554793219.77350450643.27

信用保证金415406289.6519463855.96

合计3970199509.42369914499.23

（2）按币种列示年末余额项目原币金额折算率折人民币金额交易保证金

人民币3549049779.741.00003549049779.74

港币1200000.000.90321083840.00

美元662929.677.02884659600.03

小计3554793219.77信用保证金

人民币415406289.651.0000415406289.65

小计415406289.65

合计3970199509.42

（续）年初余额项目原币金额折算率折人民币金额交易保证金

人民币347713233.551.0000347713233.55

港币500000.000.9260463000.00

美元316399.997.18842274409.72

小计350450643.27信用保证金

人民币19463855.961.000019463855.96

小计19463855.96

51国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额项目原币金额折算率折人民币金额交易保证金

合计369914499.23

6.应收款项

（1）按明细列示项目年末余额年初余额

应收清算款2873976551.9172490565.43

应收资产管理费及申购款111745531.5584207789.08

应收手续费及佣金188556117.7876916778.63

合计3174278201.24233615133.14

减：坏账准备29444095.641183320.95

账面价值合计3144834105.60232431812.19

（2）按账龄披露应收账款年末余额年初余额账龄比例比例账面余额坏账准备账面余额坏账准备

（%）（%）

1年以

3146378490.9399.125741043.79227825346.8397.52537727.11

内

1-2年14830617.730.4711384815.974624196.681.988001.27

2年以

13069092.580.4112318235.881165589.630.50637592.57

上

合计3174278201.24100.0029444095.64233615133.14100.001183320.95

（3）按坏账准备计提方法分类披露年末余额年初余额项目比例比例账面余额坏账准备账面余额坏账准备

（%）（%）单项

22611244.970.7122611244.97637592.570.27637592.57

计提组合

3151666956.2799.296832850.67232977540.5799.73545728.38

计提

合计3174278201.24100.0029444095.64233615133.14100.001183320.95

（4）按欠款方归集的年末余额前五名的应收账款应收账款年末占应收账款年末余额应收账款坏账单位名称

余额合计数的比例（%）准备年末余额

富国基金管理有限公司25754471.640.81222559.80

易方达基金管理有限公司9863151.480.31232049.45

深圳国人通信有限公司7800000.000.257800000.00

52国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）应收账款年末占应收账款年末余额应收账款坏账单位名称

余额合计数的比例（%）准备年末余额

中国人寿养老保险股份有限公司7114263.520.22355713.18

景顺长城基金管理有限公司7083884.630.22

合计57615771.271.818610322.43

7.买入返售金融资产

（1）按业务类别列示项目年末余额年初余额

股票质押式回购901024682.651332230389.86

债券质押式回购9958329040.389142607427.20

债券买断式回购2441838201.75

小计13301191924.7810474837817.06

减：减值准备353025.001231056.00

账面价值合计13300838899.7810473606761.06

（2）按金融资产种类列示项目年末余额年初余额

股票901024682.651332230389.86

债券12400167242.139142607427.20

小计13301191924.7810474837817.06

减：减值准备353025.001231056.00

账面价值合计13300838899.7810473606761.06

（3）减值准备计提情况

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预项目未来12个月整个存续期预期期信用损失合计预期信用损信用损失（已发（未发生信用失生信用减值）

减值）

年初余额637091.63593964.371231056.00年初余额在本年

--转入第一阶段

--转入第二阶段

--转入第三阶段

本年计提-284066.63-593964.37-878031.00

本年转回122842.80122842.80本年转销本年核销

53国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预项目未来12个月整个存续期预期期信用损失合计预期信用损信用损失（已发（未发生信用失生信用减值）

减值）

其他变动122842.80122842.80年末余额353025.00353025.00

（4）信用风险敞口阶段1阶段2阶段3项目12个月的预期整个存续期整个存续期合计信用损失预期信用损失预期信用损失

资产原值：

2025年12月31日13301191924.7813301191924.78

2024年12月31日10434575971.1540261845.9110474837817.06

（5）担保物金额担保物类别年末公允价值年初公允价值

担保物18167244107.5216247350417.01

其中：可出售或可再次向外抵押的担保物

其中：已出售或已再次向外抵押的担保物

（6）股票质押式回购业务

1）股票质押式回购剩余期限

剩余期限年末余额年初余额

1个月以内48516327.90

1个月以上到3个月内182617087.75118662157.24

3个月以上到1年以内688361760.371165051904.72

1年以上30045834.53

合计901024682.651332230389.86

2）股票质押式回购信用风险敞口

2025年12月31日阶段一阶段二阶段三合计

账面余额901024682.65901024682.65

减值准备353025.00353025.00

担保物价值3577736843.203577736843.20

8.交易性金融资产

（1）按项目列示

54国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额年初余额类别公允价值初始成本公允价值初始成本

债券56941703861.2256842593042.8323247686013.2723161508173.85

票据556472837.22556422124.30

股票2625707420.722417898764.811976096298.411989581063.32

公募基金5551278013.755461868053.854493734931.224483862302.23

私募基金2474784404.582887073166.76883023505.92884614566.48

资管计划1125834502.291054053388.741090216136.421068697882.57银行理财

6157556038.776152140976.541990106763.401986201674.84

产品

信托计划1405690989.271348989258.38873989886.21797638703.00非上市股

1355065531.321955618835.33862291132.24779781074.65

权投资资产支持

360707311.23589075784.181947033895.852038126522.56

证券

合计77998328073.1578709311271.4237920651400.1637746434087.80

（2）交易性金融资产中已融出证券情况项目年末余额年初余额

股票268147.004887804.00

基金146199498.4558909027.85

合计146467645.4563796831.85

于2025年12月31日，交易性金融资产中含拟融出证券的账面价值为人民币

5575334.75元（于2024年12月31日，25993983.19元），无融券违约情况。

（3）有承诺条件的交易性金融资产

1）存在限售期限的交易性金融资产

截至2025年12月31日，存在限售期限的交易性金融资产其公允价值为人民币57065014.32元，限售解禁日范围为2026年3月13日至2026年8月20日（2024年12月31日：人民币15862620.81元，限售解禁日范围为2025年1月6日至2025年8月9日）。

2）有承诺条件的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

限售条件或变现方面项目年末余额年初余额的其他重大限制

债券卖出回购交易23825924712.0313962946856.37

票据卖出回购交易556472837.22

债券债券借贷业务质押8823161252.87451211158.00

股票证券已融出268147.004887804.00

55国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）限售条件或变现方面项目年末余额年初余额的其他重大限制

基金证券已融出146199498.4558909027.85

债券充抵期货保证金194903057.551207580700.00

合计32990456667.9016242008383.44

于2025年12月31日，因投资私募基金、信托计划尚处于封闭期或参与投资本集团受托管理的产品及合同安排而流动性受限的交易性金融资产账面价值为人民币230179217.08元（2024年12月31日：人民币115115384.64元)。9.其他债权投资

（1）按项目列示年末余额项目初始成本利息公允价值变动账面价值累计减值准备

国债30041494.06562050.00825355.9431428900.00

地方政府债214274100.073416180.00246429.93217936710.00

企业债3004720.35179430.0026014.653210165.002729.11

金融债164830206.724710720.0039073.28169580000.00

公司债20126982.12-18739124.121387858.0018739124.11

定向工具132087774.244783020.00-1215144.24135655650.00123716.54

其他50000000.00365400.00394100.0050759500.00179617.23

合计614365277.5614016800.00-18423294.56609958783.0019045186.99

（续）年初余额项目初始成本利息公允价值变动账面价值累计减值准备

国债1665732134.9519850040.0042801055.051728383230.00

地方政府债509915645.076289230.0019245094.93535449970.00

企业债97840042.341483955.002739817.66102063815.0098806.97

公司债460988437.234095700.00-15516696.06449567441.1719218279.14

中期票据562040661.262950120.00-2000271.26562990510.001708240.10

定向工具475786233.6912114980.001528176.31489429390.001453008.11

同业存单1616754993.7622977540.001983896.241641716430.00898893.85

其他50000000.00365400.001069850.0051435250.00266414.82

合计5439058148.3070126965.0051850922.875561036036.1723643642.99

（2）减值准备计提情况

56国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预整个存续期预项目未来12个月预期信用损失期信用损失合计期信用损失（未发生信用（已发生信用减值）减值）

年初余额5850192.0417793450.9523643642.99年初余额在本年

--转入第一阶段

--转入第二阶段

--转入第三阶段

本年计提-5544129.05945673.05-4598456.00本年转回本年转销本年核销其他变动

年末余额306062.9918739124.0019045186.99

（3）信用风险敞口

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期整个存续期预项目未来12个月预期预期信用损期信用损失合计信用损失失（未发生（已发生信用信用减值）减值）

资产账面价值：

2025年12月31日608570925.001387858.00609958783.00

2024年12月31日5557702505.003333531.175561036036.17

（4）有承诺条件的其他债权投资限售条件或变现方面项目年末余额年初余额的其他重大限制

债券卖出回购交易4479578192.10

债券债券借贷业务质押418945610.00742462840.00

合计418945610.005222041032.10

10.其他权益工具投资

（1）按项目列示年末余额项目初始成本公允价值本年确认的股利收入

非交易性权益工具9537161188.2912892606141.30836870887.59

合计9537161188.2912892606141.30836870887.59

（续）

57国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额项目初始成本公允价值本年确认的股利收入

非交易性权益工具3754140926.855200853012.95363653970.66

合计3754140926.855200853012.95363653970.66

2025年度，本集团对部分其他权益工具进行处置，相应的税后盈余38000628.86

元从其他综合收益转出计入留存收益（2024年度，相应的税后亏损为721916.31元），处置的原因主要系部分股票不再符合本集团持有其目的和策略。

于2025年12月31日，本集团持有的变现受限的其他权益工具投资的账面价值为3990081262.16元（于2024年12月31日，本集团持有的变现受限的其他权益工具投资的账面价值为164962960.00元）。

58国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

11.长期股权投资

本年增减变动年初余额宣告发放年末余额减值准被投资单位（账面价值）非同一控制下追加减少权益法下确认其他综合计提减值其他权益变动现金股利其他（账面价值）备余额企业合并增加投资投资的投资损益收益调整准备或利润联营企业中海基金管

77370156.481682705.82-6122843.2372930019.07

理有限公司合营企业中民创兴私募基金管理

4192677.48-1477773.142714904.34（北京）有限公司

合计77370156.484192677.48204932.68-6122843.2375644923.41

59国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

12.固定资产

（1）固定资产情况项目房屋及建筑物机器设备运输工具合计账面原值

年初余额107263433.66302592269.724710439.54414566142.92

本年增加金额338943840.60141823120.348367677.83489134638.77

其中：本年购置995412.8489666503.431919409.3792581325.64

企业合并增加337948427.7652156616.916448268.46396553313.13

本年减少金额18443375.0027950905.193685807.2150080087.40

其中：本年处置或

18443375.0027950905.193685807.2150080087.40

报废

外币报表折算差额-9102.18-9102.18年末余额427763899.26416455382.699392310.16853611592.11累计折旧

年初余额81365559.80227818585.874256374.53313440520.20

本年增加金额19440419.6371310077.631333358.0192083855.27

其中：本年计提19440419.6371310077.631333358.0192083855.27

本年减少金额13176299.8817835217.38525551.0931537068.35

其中：本年处置或

13176299.8817835217.38525551.0931537068.35

报废

外币报表折算差额-8046.68-8046.68年末余额87629679.55281285399.445064181.45373979260.44账面价值

年末账面价值340134219.71135169983.254328128.71479632331.67年初账面价值25897873.8674773683.85454065.01101125622.72

（2）未办妥产权证书的固定资产项目账面价值未办妥产权证书原因

河南省郑州市中原区桐柏路186附1号后院285716.39因手续不完善尚未办理房屋权属证书

系军产仅签订《商品房买卖合同》并取

周口市八一路与七一路交叉口（鑫源大厦）1846962.26得房屋使用证

60国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

13.在建工程

项目年末余额年初余额

设备及软件39540344.7210575670.95

装修费用8689358.873499803.09

合计48229703.5914075474.04

14.使用权资产

项目房屋及建筑物交通运输设备其他合计账面原值

年初余额446551986.321331939.53447883925.85

本年增加金额535574729.82366040.431888707.69537829477.94

其中：本年新增390989741.26366040.43469707.09391825488.78

企业合并增加144584988.561419000.60146003989.16

本年减少金额214548175.41994147.77215542323.18

外币报表折算差额-314303.26-314303.26年末余额767264237.47703832.191888707.69769856777.35累计折旧

年初余额206129182.84602027.67206731210.51

本年增加金额189773369.40580186.71394268.16190747824.27

其中：本年计提189773369.40580186.71394268.16190747824.27

本年减少金额167798636.71795078.30168593715.01

外币报表折算差额-306970.78-306970.78年末余额227796944.75387136.08394268.16228578348.99账面价值

年末账面价值539467292.72316696.111494439.53541278428.36年初账面价值240422803.48729911.86241152715.34

2025年度，本集团与租赁相关的现金流出230864087.33元。

2025年度，本集团计入当期损益的简化处理的短期租赁费用为23581353.06元

(2024年度1752134.00元)、低价值资产租赁费用为1306012.20元(2024年度

596721.03元)。截至2025年12月31日，本集团的短期租赁组合与附注五、48中披露的租赁费所对应的短期租赁组合相类似（2024年12月31日：相类似)。此外，截至2025年12月31日，本集团就使用权资产541278428.36元(2024年

12月31日241152715.34元)，确认了租赁负债565746322.63元(2024年12月31日241061272.09元)，详情参见附注五、32。截至2025年12月31日，除本集团向出

租人支付的押金作为租入资产的担保权益外，租赁协议不附加任何其他担保条款。

61国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

15.无形资产

与现有客户的项目交易席位费软件其他合计关系账面原值

年初余额600000.00478481547.36466294400.00945375947.36

本年增加金额6516427.54238742479.7329196975.11274455882.38

其中：本年购置496760.00114845915.51974528.76116317204.27企业合

6019667.54123896564.2228222446.35158138678.11

并增加

本年减少金额6138368.926138368.92

其中：本年处置6138368.926138368.92年末余额7116427.54711085658.17466294400.0029196975.111213693460.82累计摊销

年初余额600000.00379704913.7151810488.89432115402.60

本年增加金额8279.63111680254.3531086293.331224461.51143999288.82

其中：本年计提8279.63111680254.3531086293.331224461.51143999288.82

本年减少金额2896852.972896852.97

其中：本年处置2896852.972896852.97年末余额608279.63488488315.0982896782.221224461.51573217838.45账面价值

年末账面价值6508147.91222597343.08383397617.7827972513.60640475622.37年初账面价值98776633.65414483911.11513260544.76

16.商誉

（1）商誉原值本年减本年增加被投资单位名称年初余额少年末余额企业合并形成的处置国联基金管理有限公

1142579370.001142579370.00司（简称国联基金）

收购营业部10315675.7910315675.79民生证券股份有限公

12929342223.9112929342223.91司（简称民生证券）

合计1152895045.7912929342223.9114082237269.70

（2）商誉减值准备本年增加本年减少被投资单位名称年初余额年末余额企业合并形成的处置国联基金

收购营业部10315675.7910315675.79民生证券

62国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年增加本年减少被投资单位名称年初余额年末余额企业合并形成的处置

合计10315675.7910315675.79

（3）商誉所在资产组或资产组组合的相关信息

本集团于2023年通过购买的方式取得了国联基金75.5%的股权，收购时产生的商誉源于国联基金整体的业务价值，故本集团将该商誉分摊至国联基金整体进行减值测试。国联基金经营业务主要为基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理，均属于基金业务，本集团将国联基金作为一个独立的资产组。

本集团于2025年1月通过购买的方式取得了民生证券99.26%的股权，收购时产生的商誉（详见附注六、1）源于民生证券整体的业务价值，在合并日将民生证券整体确认

为与商誉有关的资产组，2025年末本集团按此对商誉进行减值测试。

（4）可收回金额的具体确定方法

对于企业合并所形成的商誉，本集团至少在每年年度终了进行减值测试。本集团根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定可收回金额。年末，本集团对商誉进行减值测试时，国联基金可收回金额采用市场法并参照可比交易案例的 P/AUM 指标考虑相关影响因素后确定；民生证券可收回金额采用市

场法并参照可比交易案例的 P/B 指标，考虑相关影响因素后确定。经减值测试，截至 2025年12月31日，商誉不存在减值。国联基金可收回金额业经中联资产评估咨询（上海）有限公司中联沪评字[2026]第19号评估报告评估，民生证券可收回金额业经中联资产评估咨询（上海）有限公司中联沪评字[2026]第34号评估报告评估。

17.递延所得税资产和递延所得税负债

（1）未经抵销的递延所得税资产年末余额年初余额项目可抵扣暂时性差异递延所得税资产可抵扣暂时性差异递延所得税资产

融出资金减值准备16213357.954053339.4910240067.002560016.75买入返售金融资产

353025.0088256.251231056.00307764.00

减值准备交易性金融资产公

1061231742.89265307935.7219368916.204842229.05

允价值变动其他债权投资公允

18423294.564605823.64

价值变动

衍生金融工具14258611.513564652.88交易性金融负债公

18729216.654682304.16

允价值变动

租赁负债579076082.23144769020.56238954420.2159738605.05其他应收款坏账准

434112530.68108528132.673540702.58885175.65

备

63国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额年初余额项目可抵扣暂时性差异递延所得税资产可抵扣暂时性差异递延所得税资产

应付职工薪酬842232395.22210558098.8190919662.0022729915.50

可弥补亏损185302343.8346325585.9677238986.5719309746.64

已核销待抵扣资产1968959724.36492239931.09纳入合并范围的资

管产品中本公司应8430536.142107634.04享有的损益

其他165814928.0341453732.0229591001.707397750.43

合计5313137789.051328284447.29471084812.26117771203.07

（2）未经抵销的递延所得税负债年末余额年初余额项目应纳税暂时性差异递延所得税负债应纳税暂时性差异递延所得税负债非同一控制企业合

626224392.76156556098.19425355020.04106338755.01

并资产评估增值交易性金融资产公

360118978.6590029744.66121023048.6830255762.17

允价值变动

衍生金融工具629017.37157254.34374441021.3193610255.33交易性金融负债公

26136251.126534062.786826085.841706521.46

允价值变动其他债权投资公允

51850922.8712962730.72

价值变动其他权益工具投资

3355444953.01838861238.251446712086.10361678021.53

公允价值变动纳入合并范围的资

管产品中本公司应193276712.5648319178.14514360107.52128590026.88享有的损益

使用权资产537464368.48134366092.12239292248.4159823062.10

其他52207749.0513051937.26

合计5151502423.001287875605.743179860540.77794965135.20

（3）以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债项目年末余额年初余额

递延所得税资产720242868.2140014143.73

递延所得税负债679834026.66717208075.86

（4）未确认递延所得税资产明细

截至2025年12月31日，未确认递延所得税资产的可抵扣亏损246106560.22元，其中，2026年到期1132308.02元，2027年到期27025803.66元，2028年到期

25326881.55元，2029年到期84591633.39元，2030年到期69102571.20元，无

到期期限38927362.40元。未确认递延所得税资产的暂时性差异3828.32元。

64国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

18.其他资产

（1）按类别列示项目年末余额年初余额

衍生合约保证金3807595894.002046249675.67

其他应收款87629605.6837040474.58

应收股利327717869.7631391500.00

长期待摊费用146028911.2860736650.42

预付款项25355372.5322341074.90

留抵增值税额978793.279179553.70

预缴所得税22987762.175652108.86

其他16537736.20346333.44

合计4434831944.892212937371.57

（2）其他应收款

1）按明细列示

项目年末余额年初余额

账面余额521745964.6840581177.16

减：坏账准备434116359.003540702.58

账面价值87629605.6837040474.58

2）按账龄分析

年末余额年初余额账龄比例比例账面余额坏账准备账面余额坏账准备

（%）（%）

1年以内44813022.438.591040180.4319567104.6848.2213013.46

1-2年18698170.073.58294929.484494556.3011.08282068.93

2-3年4666659.110.89580546.467307556.7618.00350050.87

3年以上453568113.0786.94432200702.639211959.4222.702895569.32

合计521745964.68100.00434116359.0040581177.16100.003540702.58

3）减值准备计提情况

第一阶段第二阶段第三阶段项目整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失（未发信用损失（已发预期信用损失生信用减值）生信用减值）

年初余额295082.392225949.601019670.593540702.58非同一控制下企业

623645.635900085.58437946354.43444470085.64

合并增加年初余额在本年

--转入第一阶段

65国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

第一阶段第二阶段第三阶段项目整个存续期预期整个存续期预期未来12个月合计信用损失（未发信用损失（已发预期信用损失生信用减值）生信用减值）

--转入第二阶段-292866.69292866.69

--转入第三阶段-275774.06275774.06

本年计提175729.53-3379247.6124768633.4321565115.35

本年转回35100994.5735100994.57本年转销

本年核销358550.00358550.00其他变动

年末余额801590.864405330.20428909437.94434116359.00

4）信用风险敞口

第一阶段第二阶段第三阶段整个存续期预整个存续期预项目未来12个月期信用损失期信用损失合计预期信用损失（未发生信用（已发生信用减值）减值）

资产账面价值：

2025年12月31日85976335.737503206.29428266422.66521745964.68

2024年12月31日24061660.9815499845.591019670.5940581177.16

5）按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款情况

占其他应收款年坏账准备单位名称款项性质年末余额账龄末余额合计数的年末余额比例（%）

宏源恒利（上海）

实业有限公司应收期权费316165349.723年以上60.60316165349.72航景星和泓杰2应收融资融

号私募证券投资60918626.053年以上11.6860918626.05基金券款

华润置地（郑州）

有限公司拆迁补偿款47643628.023年以上9.1347643628.02北京荟宏城市更

新物业管理有限押金保证金14675523.981-2年2.8173377.62公司绍兴美团科技有

限公司押金保证金6600000.001年以内1.2666000.00

合计446003127.7785.48424866981.41

（3）长期待摊费用非同一控制项目年初余额下企业合并本年增加本年摊销年末余额增加租入固定

资产改良60736650.4223178924.17105535202.7944865196.50144585580.88支出

66国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）非同一控制项目年初余额下企业合并本年增加本年摊销年末余额增加

其他2487841.46592312.721636823.781443330.40

合计60736650.4225666765.63106127515.5146502020.28146028911.28

19.融券业务情况

项目年末余额年初余额

交易性金融资产146467645.4563796831.85

-转融通融入证券转融通融入证券总额

67国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

20.资产减值准备

（1）资产减值准备明细本年增加本年减少项目年初余额非同一控制下企业年末余额

计提其他增加转回转销/核销合并增加

融出资金减值准备10240067.0010986556.75-5013265.8016213357.95

应收款项坏账准备1183320.9519658731.8410412459.521810416.6729444095.64

买入返售金融资产减值准备1231056.00-878031.00122842.80122842.80353025.00

其他债权投资减值准备23643642.99-4598456.0019045186.99

其他应收款坏账准备3540702.58444470085.6421565115.3535100994.57358550.00434116359.00

合计39838789.52475115374.2321487822.07122842.8035223837.372168966.67499172024.58

（2）金融工具及其他项目预期信用损失准备表年末余额金融工具类别第一阶段第二阶段第三阶段未来12个月预期信用损整个存续期预期信用损失整个存续期预期信用损失合计失（未发生信用减值）（已发生信用减值）

融出资金减值准备13185175.553028182.4016213357.95

应收款项坏账准备6832850.6722611244.9729444095.64

买入返售金融资产减值准备353025.00353025.00

其他债权投资减值准备306062.9918739124.0019045186.99

其他应收款坏账准备801590.864405330.20428909437.94434116359.00

合计14645854.4014266363.27470259806.91499172024.58

68国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

21.应付短期融资款

非同一控制下企类型年初余额本年增加本年减少年末余额业合并增加

收益凭证15104979.501969910593.90240479254.852089753348.77135741479.48

短期公司债4025037808.224025037808.22

合计15104979.501969910593.904265517063.072089753348.774160779287.70注：于2025年12月31日，未到期收益凭证的票面利率为1.40%至1.60%（于2024年12月31日，未到期收益凭证的票面利率为1.95%）。

22.拆入资金

（1）按类别列示项目年末余额年初余额

银行拆入资金20944110610.969972282372.28

转融通融入资金3111472555.55

合计24055583166.519972282372.28

（2）公司转融通融入资金的剩余期限及利率区间如下表所示：

年末余额剩余期限

人民币元利率期间（%）

1至3个月906865750.001.63-2.18

3至12个月2204606805.551.83-2.41

合计3111472555.55

23.交易性金融负债

类别年末余额年初余额指定为以公允价值计量且其变动计

2934059178.97834668630.62

入当期损益的金融负债

其中：合并结构化主体其他份额持

29166124.9556792024.46

有人份额（注1）

浮动收益型收益凭证（注2）2904893054.02777876606.16分类为以公允价值计量且其变动计

8522323849.11

入当期损益的金融负债

其中：借入债券7399491163.38

回购业务1122832685.73

合计11456383028.08834668630.62

注1：系因本集团能实施控制而纳入合并财务报表范围的结构化主体的其他份额持有人份额。

注2：系本集团发行的国联诚鑫系列本金保障浮动收益型收益凭证，该系列收益凭证

69国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）挂钩标的为中证500、沪深300合约等。

24.卖出回购金融资产款

（1）按业务类别列示项目年末余额年初余额

质押式卖出回购23372135571.5814779151310.03

质押式报价回购601278356.892316251000.00

买断式卖出回购1248838712.88254021585.91

合计25222252641.3517349423895.94

（2）按金融资产种类列示项目年末余额年初余额

债券24777299641.3514472598413.95

基金444953000.002316251000.00

票据560574481.99

合计25222252641.3517349423895.94

（3）担保物金额项目年末公允价值年初公允价值

债券27241171843.2020482785033.87

票据556472837.22

基金917356593.09

合计28158528436.2921039257871.09

（4）债券质押式报价回购的剩余期限和利率区间剩余期限年末余额利率区间年初余额利率区间

1个月以内498119811.301601055000.00

1个月至3个月内102688532.241.01-6.88%715196000.001.20-5.78%

3个月至1年470013.35

合计601278356.892316251000.00

25.代理买卖证券款

项目年末余额年初余额经纪业务

其中：机构7147914650.512361544129.11

个人29631505869.269966003425.45

小计36779420519.7712327547554.56信用业务

70国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额

其中：机构631096732.85288021237.04

个人2931108113.901696923970.48

小计3562204846.751984945207.52

合计40341625366.5214312492762.08

26.代理承销证券款

项目年末余额年初余额

债券252674500.00

合计252674500.00

27.应付职工薪酬

（1）应付职工薪酬非同一控制下企项目年初余额业合并增加本年计提本年减少年末余额

短期薪酬349748289.561263382069.613330416837.363130515117.881813032078.65离职后福

利-设定提120000.00213143.61315632496.64315358563.59607076.66存计划

辞退福利16104519.8014181349.861923169.94

合计349868289.561263595213.223662153853.803460055031.331815562325.25

（2）短期薪酬非同一控制下企项目年初余额本年计提本年减少年末余额业合并增加

工资、奖金、

349562602.741230543133.162965832570.742756636737.891789301568.75

津贴和补贴

职工福利费277.3259239511.7257379789.041860000.00

社会保险费124328.5295315883.1795162932.83277278.86

其中：医疗保

121889.7986549355.6586406470.93264774.51

险费

其他2438.738766527.528756461.9012504.35

住房公积金2400.00178595306.79178462851.79134855.00工会经费和

职工教育经185686.8232711930.6131433564.9442872806.3321458376.04费

合计349748289.561263382069.613330416837.363130515117.881813032078.65

（3）设定提存计划非同一控制下企项目年初余额本年计提本年减少年末余额业合并增加

基本养老保险120000.00206606.32261612978.41261347076.84592507.89

71国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）非同一控制下企项目年初余额本年计提本年减少年末余额业合并增加

失业保险费6537.295750922.955742891.4714568.77

企业年金缴费48268595.2848268595.28

合计120000.00213143.61315632496.64315358563.59607076.66

注：本集团按规定参加由政府机构设立的养老保险和失业保险计划，分别按员工所在机构属地政策向该等计划缴存费用。此外，本集团参加企业年金计划，根据该等计划，本集团按员工上年工资的8%向该等计划缴存费用。除上述缴存费用外，本集团不再承担进一步支付义务。相应的支出于发生时计入当期损益或相关资产的成本。

28.应交税费

项目年末余额年初余额

增值税34724115.6647518941.26

企业所得税210116209.4346867803.99

个人所得税86704460.9913331513.14

城市维护建设税2064386.553356895.65

教育费附加及地方教育费附加1684640.962397762.53

其他8154591.32340352.29

合计343448404.91113813268.86

29.应付款项

项目年末余额年初余额

应付清算款988075576.13382536864.23

应付手续费及佣金18277164.32241942.77

应付期货保证金99172132.80

其他9214730.39338540.28

合计1114739603.64383117347.28

30.合同负债

项目年末余额年初余额

预收管理费8955986.7913740358.45

预收投行业务手续费52843178.164382502.23

合计61799164.9518122860.68

72国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

31.应付债券

期限票面利率非同一控制下类型名称面值起息日期期初余额本期增加本期减少期末余额

（天）（%）企业合并增加

公司债22国联01（注1）1000000000.002022年1月24日10963.141029421369.861978630.141031400000.00

公司债 23国联F1（注2） 2000000000.00 2023年8月25日 1096 2.89 2020427945.20 57800000.00 57800000.00 2020427945.20

公司债 23国联F2（注2） 3000000000.00 2023年10月20日 1096 3.14 3018840000.00 94199999.92 94200000.00 3018839999.92

公司债 23民生G1（ 注3） 650000000.00 2023年3月14日 731 5.00 676089041.10 6410958.90 682500000.00

公司债 24民生G1（ 注4） 1500000000.00 2024年4月17日 730 2.45 1526077397.26 36750000.00 36750000.00 1526077397.26

公司债 25民生G1（ 注5） 1650000000.00 2025年3月20日 1096 2.27 1679450917.81 1679450917.81

小计9800000000.006068689315.062202166438.361876590506.771902650000.008244796260.19

长期次级债 22国联C1 1000000000.00 2022年2月24日 1096 3.45 1029395890.47 5104109.53 1034500000.00

长期次级债 22国联C2 1500000000.00 2022年8月11日 1096 3.10 1518217808.25 28282191.75 1546500000.00

长期次级债 23国联C1 1000000000.00 2023年4月17日 1096 3.65 1025900000.00 36500000.00 36500000.00 1025900000.00

长期次级债 23国联C2 1000000000.00 2023年7月21日 1095 3.28 1014737534.23 32800000.00 32800000.00 1014737534.23

长期次级债 24国联C1 1500000000.00 2024年2月23日 1096 2.84 1536134065.44 42730906.07 42600000.00 1536264971.51

长期次级债 24国联C2 1500000000.00 2024年12月4日 1043 2.14 1502058763.95 32250236.91 32100000.00 1502209000.86

长期次级债 25国民C1 1500000000.00 2025年11月20日 1096 2.11 1504176923.61 990566.03 1503186357.58

长期次级债 22民生C1 1000000000.00 2022年1月26日 1095 6.00 1055890410.96 4109589.04 1060000000.00

长期次级债 23民生C1 1000000000.00 2023年12月13日 1096 4.20 1002186301.37 42000000.00 42000000.00 1002186301.37

小计11000000000.007626444062.342058076712.331727953956.913827990566.037584484165.55

小公募22国联02（注6）1000000000.002022年3月23日18263.801029567123.2738000000.0038000000.001029567123.27

小公募22国联03（注6）1000000000.002022年4月28日18263.601024460274.0236000000.0036000000.001024460274.02

小公募22国联04（注6）1100000000.002022年6月7日10962.991118742794.5114147205.491132890000.00

73国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）期限票面利率非同一控制下类型名称面值起息日期期初余额本期增加本期减少期末余额

（天）（%）企业合并增加

小公募22国联05（注6）1000000000.002022年11月11日10962.701003772602.6923227397.311027000000.00

小公募23国联02（注6）1300000000.002023年4月25日10583.151328160137.0040950000.0040950000.001328160137.00

小公募24国联01（注6）1500000000.002024年1月22日10962.801539583561.6442000000.0042000000.001539583561.64

小公募24国联02（注6）2000000000.002024年4月1日25562.792042041095.8855800000.0055800000.002042041095.88

小公募24国联03（注6）2000000000.002024年11月13日10952.202005906849.0144000000.0044000000.002005906849.01

小公募25国民01（注7）1500000000.002025年3月6日10962.131527409128.961061320.751526347808.21

小公募 25国民K1（注7） 500000000.00 2025年5月19日 1096 1.89 506207311.97 330188.68 505877123.29

小公募25国民02（注7）1500000000.002025年7月25日10961.871513286456.46990566.041512295890.42

小公募25国民03（注7）1000000000.002025年9月17日7301.951006417730.68754716.981005663013.70

25国民01（续发）

小公募2500000000.002025年10月17日8712.132550011835.321914943.402548096891.92（注7）

小公募25国民04（注7）1000000000.002025年12月17日10962.011001486404.76660377.361000826027.40

小计18900000000.0011092234438.028398943470.952422352113.2117068825795.76

收益凭证（注）收益凭证1073456000.00624880958.49963468553.09505639168.131082710343.45

合计40773456000.0024787367815.424885124109.1812966956487.728658631847.3733980816564.95

注：于2025年12月31日，本集团发行尚未到期的原始期限大于一年的收益凭证余额为人民币1082710343.45元，票面年利率区间为1.70%至3.25%(2024年12月31日余额为0元)。

74国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

31.应付债券（续）注1：根据上海证券交易所《（关于对国联证券股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》(上证函[2021]1136号)，本公司分别发行如下公司债券：于2022年1月24日面向专业投资者非公开发行2022年第一期公司债券，简称“（22国联01”，代码为“196281”。

注2：根据上海证券交易所《（关于对国联证券股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》(上证函[2022]1951号)，本公司分别发行如下公司债券：

(1)于2023年8月25日面向专业投资者非公开发行2023年第一期公司债券，简称

“23 国联 F1”，代码为“252085”。

(2)于2023年10月20日面向专业投资者非公开发行2023年第二期公司债券，简称

“23 国联 F2”，代码为“252781”。

注3：民生证券于2023年3月14日面向专业投资者非公开发行2023年第一期公司债券，简称“23 民生 G1”，代码为“138991”。

注4：民生证券于2024年4月17日面向专业投资者非公开发行2024年第一期公司债券，简称“24 民生 G1”，代码为“240894”。

注5：民生证券于2025年3月20日面向专业投资者非公开发行2025年第一期公司债券，简称“25 民生 G1”，代码为“242549”。

注6：根据中国证券监督管理委员会于2022年3月4日出具的《关于同意国联证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证监许可[2022]404号)，本公司分别发行如下公司债券：

(1)于2022年3月23日面向专业投资者公开发行2022年第一期公司债券，简称“（22国联02”，代码为“185591”。

(2)于2022年4月28日面向专业投资者公开发行2022年第二期公司债券，简称“（22国联03”，代码为“185741”。

(3)于2022年6月7日面向专业投资者公开发行2022年第三期公司债券，简称“（22国联04”，代码为“185847”。

(4)于2022年11月11日面向专业投资者公开发行2022年第四期公司债券，简称

“22国联05”，代码为“138567”。

(5)于2023年4月25日面向专业投资者公开发行2023年第二期公司债券，简称“（23国联02”，代码为“115309”。

(6)于2024年1月22日面向专业投资者公开发行2024年第一期公司债券，简称为

“24国联01”，代码为“240499”。

(7)于2024年4月1日面向专业投资者公开发行2024年第二期公司债券，简称为

75国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）“24国联02”，代码为“240712”。

(8)于2024年11月13日面向专业投资者公开发行2024年第三期公司债券，简称

“24国联03”，代码为“241877”。

注7：根据中国证券监督管理委员会于2023年12月26日出具的《关于同意国联证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》(证监许可[2023]2899号)，本公司分别发行如下公司债券：

(1)于2025年3月6日面向专业投资者公开发行2025年第一期公司债券，简称“（25国民01”，代码为“242448”。

(2)于2025年5月19日面向专业投资者公开发行2025年第一期科技创新公司债券，简称“25 国民 K1”，代码为“242901”。

(3)于2025年7月25日面向专业投资者公开发行2025年第二期公司债券，简称“（25国民02”，代码为“243417”。

(4)于2025年9月17日面向专业投资者公开发行2025年第三期公司债券，简称“（25国民03”，代码为“243783”。

(5)于2025年10月17日面向专业投资者公开发行2025年第一期公司债券（续发行），简称“25国民01（续发）”，代码为“242448”。

(6)于2025年12月17日面向专业投资者公开发行2025年第四期公司债券，简称

“25国民04”，代码为“244119”。

76国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

32.租赁负债

项目年末余额年初余额

租赁负债-应付租赁款本金616778790.59251114376.61

租赁负债-未确认融资费用-51032467.96-10053104.52

合计565746322.63241061272.09

（1）租赁负债的到期期限分析如下：

项目年末余额年初余额

1年以内142908948.66107171441.18

1-2年94221044.9994134082.11

2-5年119767184.5137562600.18

5年以上208849144.472193148.62

合计565746322.63241061272.09

33.预计负债

形成原因及经济利益流出项目年末余额年初余额不确定性的说明未决诉讼50625555.631868504.15详见“（十、承诺及或有事项”合计50625555.631868504.15

34.其他负债

项目年末余额年初余额

衍生合约保证金5488495848.398468980555.85

其他应付款559256908.7469355769.85

预收款项24747151.482193483.59

递延收益56323858.654258114.93

应付股利28076637.23

合计6156900404.498544787924.22

（1）其他应付款项目年末余额年初余额

收益互换代收客户分红26270982.12

应付第三方存管费5985136.334475635.10

证券投资者保护基金（注1）22213282.747036269.45

预提费用171676956.267782588.05

应付外聘经纪人风险金7405762.212942670.77

期货风险准备金54674106.53

暂收款207550465.00

其他89751199.6720847624.36

77国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末余额年初余额

合计559256908.7469355769.85

注1：证券投资者保护基金系本公司及子公司国联民生证券承销保荐有限公司、国

联证券资产管理有限公司、民生证券股份有限公司根据中国证监会证监发[2007]50号

文《关于印发〈证券公司缴纳证券投资者保护基金实施办法（试行）〉的通知》、中国证监会机构部部函[2007]268号文《关于发布实施〈证券公司分类监管工作指引（试行）〉的通知》按营业收入的一定比例计提。

35.股本

本年变动增减（+、-）项目年初余额年末余额发行新股小计

股份总额2831773168.002848819638.002848819638.005680592806.00

36.资本公积

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

股本溢价（注1）8189045492.9228566113572.0636755159064.98因对子公司持股比例变

-14817436.31-39834732.36-54652168.67

更的影响（注2）

其他资本公积1883143.966122843.23-4239699.27

合计8174228056.6128528161983.666122843.2336696267197.04

注1：本期资本公积增加主要系本期发行新股所致。

注2：系本公司2017年度购买子公司华英证券有限责任公司（现名称国联民生证券承销保荐有限公司）少数股权及2025年度购买民生证券少数股权。

78国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

37.其他综合收益

本年金额

减：前期计减：前期计

项目年初余额本年所得税前减：所得税入其他综合入其他综合税后归属于税后归属于年末余额合计发生额费用收益当期转收益当期转母公司少数股东入损益入留存收益

一、不能重分类进损

1085034064.581213807908.16303321683.5538344422.19872141802.42867963501.804178300.621952997566.38

益的其他综合收益

其中：其他权益工具

投资公允价1085034064.581213807908.16303321683.5538344422.19872141802.42867963501.804178300.621952997566.38值变动

二、将重分类进损益

57215598.05-80381633.19-18718168.36-61663464.83-61663464.83-4447866.78

的其他综合收益

其中：其他债权投资

公允价值变38888192.13-70274217.43-17568554.36-52705663.07-52705663.07-13817470.94动其他债权投资

17732732.26-4598456.00-1149614.00-3448842.00-3448842.0014283890.26

信用减值准备外币财务报表

594673.66-5508959.76-5508959.76-5508959.76-4914286.10

折算差额

其他综合收益合计1142249662.631133426274.97284603515.1938344422.19810478337.59806300036.974178300.621948549699.60

79国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

38.盈余公积

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

法定盈余公积847079894.87135031904.15982111799.02

合计847079894.87135031904.15982111799.02

注：法定盈余公积金根据公司年度净利润的10%提取，可用于弥补本公司的亏损及扩大本公司生产经营或转增本公司资本。

39.一般风险准备

项目年初余额本年增加本年减少年末余额

一般风险准备1174924284.15317886408.891492810693.04

交易风险准备1026081429.36246219753.581272301182.94

合计2201005713.51564106162.472765111875.98

注：一般风险准备包括本公司及本公司下属子公司根据相关规定计提的一般风险准备

和交易风险准备(参见附注三、28)。

40.未分配利润

项目本年上年

年初未分配利润3387996377.563543713340.40

加：本年归属于母公司股东的净利润2008916574.40397419308.25

减：提取法定盈余公积135031904.1524999641.47

提取一般风险准备317886408.8996049071.27

提取交易风险准备246219753.5829253852.18

普通股现金股利（注）318113197.14402111789.86

加：其他综合收益结转留存收益38000628.86-721916.31年末未分配利润4417662317.063387996377.56

注：2025年6月10日，本公司召开2024年度股东大会，经股东大会审议通过以公司总股本5680592806股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.56元（含税），分红总额318113197.14元。(2024年6月19日，本公司召开2023年度股东大会，经股东大会审议通过以公司总股本2831773168.00股为基数，向公司股权登记日登记在册的全体股东每股派发现金股利0.142元(含税)，共计分配现金股利人民币

402111789.86元)。

41.手续费及佣金净收入

项目本年发生额上年发生额

证券经纪业务净收入1874187424.32718103751.54

80国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

证券经纪业务收入2390296842.39916762128.15

其中：代理买卖证券业务1801637516.16709355369.30

交易单元席位租赁486913543.81167203306.95

代销金融产品业务101745782.4240203451.90

证券经纪业务支出516109418.07198658376.61

其中：代理买卖证券业务516109418.07198658376.61

期货经纪业务净收入228631220.06

期货经纪业务收入613862536.82

期货经纪业务支出385231316.76

投资银行业务净收入898158597.73338615416.21

投资银行业务收入966851533.95350271976.53

其中：证券承销业务795457521.04282947354.41

证券保荐业务50123497.314939622.65

财务顾问业务121270515.6062384999.47

投资银行业务支出68692936.2211656560.32

其中：证券承销业务68692936.2211656560.32

资产管理业务净收入312083837.82252853905.61

资产管理业务收入312083837.82252853905.61

基金管理业务净收入470814209.08407341516.17

基金管理业务收入470814209.08407341516.17

投资咨询业务净收入145374062.8476634833.09

投资咨询业务收入145374062.8476634833.09

其他手续费及佣金净收入30382239.55-10200724.67

其他手续费及佣金收入38562644.60

其他手续费及佣金支出8180405.0510200724.67

合计3959631591.401783348697.95

其中：手续费及佣金收入合计4937845667.502003864359.55

手续费及佣金支出合计978214076.10220515661.60

（1）财务顾问业务净收入项目本年发生额上年发生额并购重组财务顾问业务净收入

18709698.125416981.13

-境内上市公司

其他财务顾问业务净收入102560817.4856968018.34

合计121270515.6062384999.47

（2）代理销售金融产品业务

81国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）代销金融本年发生额上年发生额产品业务销售总金额销售总收入销售总金额销售总收入基金及基

345699924684.5149108225.69156556949621.6626866222.91

金专户

信托4194179995.8219201537.513289387614.1210426132.31

其他3867466832.4533436019.22859926560.002911096.68

合计353761571512.78101745782.42160706263795.7840203451.90

（3）资产管理业务本年发生额项目集合资产管理业务定向资产管理业务专项资产管理业务年末产品数量35119097年末客户数量124826192789

其中：个人客户12279759机构客户2029133789年初受托资金63458911335.3243223457982.9542084294247.41

其中：自有资金投入674891189.13

个人客户16167947396.72468232250.75

机构客户46616072749.4742755225732.2042084294247.41年末受托资金109405753969.4842853899710.5150387402445.99

其中：自有资金投入496596701.54

个人客户19349193714.541510157742.96

机构客户89559963553.4041343741967.5550387402445.99年末主要受托资产初

108572989744.2845830837546.4756643879000.00

始成本

其中：股票1470029605.675689686583.23

基金6975263824.67513839911.04

债券89787380600.4631129172599.35

其他10340315713.488498138452.8556643879000.00本年资产管理业务净

187655190.7059193136.3265235510.80

收入

42.利息净收入

项目本年发生额上年发生额

利息收入1920493564.361221517764.29

其中：货币资金及结算备付金利息收入635745384.47364442845.96

其中：自有资金利息收入164000080.72168081493.77

客户资金利息收入471745303.75196361352.19

融资融券利息收入978896846.28527528474.43

买入返售金融资产利息收入219609943.13188920897.32

其中：股票质押回购利息收入65131020.5969061286.29

82国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

债券质押回购利息收入154478922.54119859611.03

其他债权投资利息收入86137040.47140625546.58

其他104350.01

利息支出1741037785.001321468984.58

其中：应付短期融资款利息支出33142807.945293691.57

拆入资金利息支出275705192.0881962802.89

其中：转融通利息支出51747277.772029771.08

卖出回购金融资产款利息支出502761023.06379341810.24

其中：报价回购利息支出33847944.8741994915.35

代理买卖证券款利息支出37752489.8620840992.32

应付债券利息支出839398495.00825109955.77

其中：次级债券利息支出227435088.96193808462.40

租赁负债利息支出11947151.488919731.79

其他40330625.58

利息净收入179455779.36-99951220.29

43.投资收益

（1）投资收益明细情况项目本年发生额上年发生额

权益法核算的长期股权投资收益204932.681590394.23

金融工具投资收益3769046389.301953736963.80

其中：持有期间取得的收益2146492743.021306098557.01

—交易性金融工具1309621855.43942444586.35

—其他权益工具投资836870887.59363653970.66

处置金融工具取得的收益1622553646.28647638406.79

—交易性金融工具1102028962.65317676251.97

—衍生金融工具488961252.92302789043.51

—其他债权投资31563430.7127173111.31

合计3769251321.981955327358.03

（2）交易性金融工具投资收益明细表交易性金融工具本年发生额上年发生额

分类为以公允价值计量持有期间收益1407058588.92942444586.35且其变动记入当期损益

的金融资产处置取得收益946285652.70317173484.82

指定为以公允价值计量持有期间收益/损失且其变动记入当期损益

的金融负债处置取得收益-34025166.42502767.15

83国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）交易性金融工具本年发生额上年发生额

分类为以公允价值计量持有期间收益/损失-97436733.49且其变动记入当期损益

的金融负债处置取得收益189768476.37

44.公允价值变动收益

项目本年发生额上年发生额

交易性金融资产-79698323.00-80923477.96

交易性金融负债62354193.28-64293301.79指定为以公允价值计量且其

-33464889.86-64293301.79变动计入当期损益的金融负债分类为以公允价值计量且其

95819083.14

变动计入当期损益的金融负债

衍生金融工具-294105125.73-832309333.01

合计-311449255.45-977526112.76

45.其他业务收入及成本

本年发生额上年发生额项目收入成本收入成本

租赁业务8631062.881936110.617999931.32

其他1033808.555339934.45

合计9664871.431936110.6113339865.77

46.资产处置收益

项目本年发生额上年发生额

使用权资产处置利得或损失-7498496.855210888.75

固定资产处置利得或损失28564702.77-256836.78

合计21066205.924954051.97

47.税金及附加

项目本年发生额上年发生额

城市维护建设税23053492.3410595179.24

教育费附加16440568.017558985.25

其他19077206.823157388.80

合计58571267.1721311553.29

注：本集团适用的城市维护建设税和教育费附加的计税基础参见附注四。

84国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

48.业务及管理费

项目本年发生额上年发生额

职工薪酬3606675698.501422068353.40

折旧费262724071.38174983890.88

无形资产摊销143936158.31105862961.47

邮电通讯费139781199.2466955119.84

电子设备运转费116625172.9183501202.67

咨询费104935470.2136562391.71

销售服务费93765363.4677161427.74

业务招待费83347732.2058472140.02

差旅费80275102.4755787737.33

研发支出68889914.6531695691.85

投资者保护基金53938519.8210077819.00

业务宣传费52729050.2110378161.61

长期待摊费用摊销46481291.2125160724.70

广告费44018540.9125691152.84

物业管理费43607051.4924886505.48

会议费36874380.1227279240.10

办公费用26205190.0419484366.89

租赁费24887365.262348855.03

聘用中介机构费22030665.3226741537.99

其他83938857.0736814876.82

合计5135666794.782321914157.37

49.信用减值损失

项目本年发生额上年发生额

融出资金-5013265.80-1889913.00

应收款项10412459.52370272.09

买入返售金融资产-1000873.80-10497404.49

其他债权投资-4598456.00-7499803.21

其他应收款-13535879.22-939134.57

合计-13736015.30-20455983.18

50.其他收益

计入当期非经常性项目本年发生额上年发生额损益的金额

政府补助49099403.145294958.2949099403.14

合计49099403.145294958.2949099403.14

85国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

51.营业外收入

计入当期非经常性项目本年发生额上年发生额损益的金额

政府补助11675000.0015031309.7611675000.00

其他1505904.29426947.521505904.29

合计13180904.2915458257.2813180904.29

52.营业外支出

计入当期非经常项目本年发生额上年发生额性损益的金额

非流动资产报废损失2549395.22142499.522549395.22

其中：固定资产报废损失2549395.22142499.522549395.22

对外捐赠2461578.021150000.002461578.02

其他29057694.051725168.5529057694.05

合计34068667.293017668.0734068667.29

53.所得税费用

（1）所得税费用表项目本年发生额上年发生额

当期所得税费用597408753.3879552174.82

递延所得税费用-215482599.86-112362863.80

以前年度所得税调整57420530.11-618434.10

合计439346683.63-33429123.08

（2）会计利润与所得税费用调整过程项目本年发生额

利润总额2470070363.67

按法定/适用税率计算的所得税费用617517590.92

子公司适用不同税率的影响-912377.01

调整以前期间所得税的影响57420530.11

非应税收入的影响-250358380.36

不可抵扣的成本、费用和损失的影响20176072.27

使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损的影响-12595481.38

本年未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异的影响8403333.44安置残疾人员及国家鼓励安置的其他就业人员所支付的

-304604.36工资加计扣除

所得税费用439346683.63

86国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

54.现金流量表项目

（1）收到其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

收到的定期存款40000000.001225040566.84

政府补助60774403.1426723558.29

其他业务收入9664871.4313339865.77

收到的清算款项净额686484392.55

收到的暂收款207550465.00

收到的存出保证金净额96039332.47

预缴所得税退回112300322.59

其他108085047.397713383.93

合计426074786.962167641422.44

（2）支付其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

支付的衍生品业务保证金净额4741830925.792305184774.88

支付的清算款项净额1964837168.45

支付的其他业务及管理费877227860.92562142535.07

支付的存出保证金净额1431184976.48

支付的限售股个税净额538703.72

支付的收益互换代收客户分红26270982.1220244868.50

支付的代理承销证券款252674500.00

营业外支出支付的现金17699490.842875168.55

支付的期货保证金112483654.57

支付专户风险保证金69476911.3461186433.59

其他157654010.871222669.09

合计9651340481.382953395153.40

（3）收到其他与投资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

购买子公司收到的现金22274778919.89

合计22274778919.89

（4）支付其他与筹资活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

发行股份支付的费用47767786.36

87国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

购买子公司少数股权支付的现金171240340.00

合计219008126.36

55.现金流量表补充资料

（1）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额

1、将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润2030723680.04406234460.44

加：信用减值损失-13736015.30-20455983.18

固定资产折旧92083855.2742072435.34

使用权资产折旧172663951.22133024321.92

无形资产摊销143999288.82105978461.47

长期待摊费用摊销46502020.2825160724.70

处置/报废固定资产、无形资产和其他长期

-18516810.70-4811552.45

资产的损失(收益以“-”号填列)

公允价值变动损失(收益以“-”号填列)311449255.45977526112.76

利息收入-86137040.47-140625546.58

利息支出884488454.42839323379.13

汇兑损失(收益以“-”号填列)3323633.851653123.33

投资损失(收益以“-”号填列)-868639250.98-392417476.20

递延所得税资产减少(增加以“-”号填列)394548003.42100912340.90

递延所得税负债增加(减少以“-”号填列)-610030603.28-213275204.72交易性金融工具的减少(增加以“（-”号填列)-8745563168.38917614880.39经营性应收项目的减少(增加以“（-”号填列)-11509986274.501169299119.92经营性应付项目的增加(减少以“（-”号填列)12327334199.5010109796491.99经营活动产生的现金流量净额-5445492821.3414057010089.16

2、现金及现金等价物净变动情况：

现金的年末余额45206570907.7919716443355.04

减：现金的年初余额19716443355.0411715093688.46

加：现金等价物的年末余额12396443751.019137557290.60

减：现金等价物的年初余额9137557290.603971301385.00

现金及现金等价物净增加额28749014013.1613167605572.18

（2）本年支付的取得子公司的现金净额项目金额本年发生的企业合并于本期支付的现金或现金等价物

88国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目金额

减：购买日子公司持有的现金及现金等价物22274778919.89

加：以前期间发生的企业合并于本期支付的现金或现金等价物

取得子公司支付的现金净额-22274778919.89

（3）现金和现金等价物项目年末余额年初余额

一、现金45206570907.7919716443355.04

其中：可随时用于支付的银行存款38910072423.2914496191725.21

可随时用于支付的结算备付金6279329157.565220251629.83

可随时用于支付的其他货币资金17169326.94

二、现金等价物12396443751.019137557290.60

其中：到期日在三个月内的债券逆回购12396443751.019137557290.60

三、年末现金及现金等价物余额57603014658.8028854000645.64

89国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（4）筹资活动产生的负债情况变动表

下表详述了本集团筹资活动产生的负债的变动情况，包括现金及非现金变动。筹资活动产生的负债为目前现金流量或未来现金流量将在本集团合并现金流量表中分类为筹资活动产生的现金流量的负债。

已发行债务证券租赁负债交易性金融负债项目应付股利合计

(附注五、21，31)(附注五、32)(附注五、23)

年初余额24802472481.74241061272.09777876606.1625821410359.99

筹资活动的现金流量5611547051.71-205976722.07-318113197.142093551558.007181008690.50

非现金变动7727576319.20530661772.61318113197.1433464889.868609816178.81

利息支出872541302.9411947151.48884488454.42

新增租赁352368044.98352368044.98

收购子公司6855035016.26166346576.157021381592.41

公允价值变动损益33464889.8633464889.86

已支付股利318113197.14318113197.14年末余额38141595852.65565746322.632904893054.0241612235229.30

（续）已发行债务证券租赁负债交易性金融负债项目应付股利合计

(附注五、21，31)(附注五、32)(附注五、23)

上年年初余额25318077003.65230083875.471087549021.9626635709901.08

筹资活动的现金流量-1346007856.07-139444940.08-402111789.86-373958606.00-2261523192.01

非现金变动830403334.16150422336.70402111789.8664286190.201447223650.92

利息支出830403334.168919731.79839323065.95

新增租赁141502604.91141502604.91

90国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）已发行债务证券租赁负债交易性金融负债项目应付股利合计

(附注五、21，31)(附注五、32)(附注五、23)

公允价值变动损益64286190.2064286190.20

已支付股利402111789.86402111789.86

上年年末余额24802472481.74241061272.09777876606.1625821410359.99

91国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

56.政府补助

计入当期损益项目本年发生额列报项目的金额

与日常活动无关的政府补助11675000.00营业外收入11675000.00

三代手续费14961733.28其他收益14961733.28

稳岗补贴1235333.51其他收益1235333.51

其他与日常活动相关的政府补助32902336.35其他收益32902336.35

合计60774403.1460774403.14

注：以上政府补助项目均与收益相关。

57.所有权或使用权受到限制的资产

项目年末账面价值年初账面价值受限原因风险准备金存款和托

货币资金850409149.69782022714.26管资金

证券、期货等交易担保

存出保证金3970199509.42369914499.23物

交易性金融资产23825924712.0314519419693.59卖出回购担保物

交易性金融资产8823161252.87451211158.00债券借贷业务质押

交易性金融资产146467645.4563796831.85融券业务融出证券

交易性金融资产194903057.551207580700.00充抵期货保证金

其他债权投资4479578192.10卖出回购担保物

其他债权投资418945610.00742462840.00债券借贷业务质押

其他权益工具投资164962960.00卖出回购担保物为互换便利业务设立

其他权益工具投资3990081262.16质押

合计42220092199.1722780949589.03

58.外币货币性项目

项目年末外币余额折算汇率年末折算人民币余额货币资金

其中：美元19239894.177.0288135233368.14

港币32650010.040.903229489489.07结算备付金

其中：美元8832269.067.028862080252.77

港币17237336.360.903215568762.20日元791700.000.044835465.78存出保证金

其中：美元662929.677.02884659600.03

92国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目年末外币余额折算汇率年末折算人民币余额

港币1200000.000.90321083840.00其他应收款

其中：美元325508.157.02882287931.68

港币11041630.400.90329972800.58其他应付款

其中：美元6213.787.028843675.42

港币763900.380.9032689954.82代理买卖证券款

其中：美元8034040.077.028856469660.84

港币27434940.430.903224779238.20应付款项

其中：美元2343747.607.028816473733.13港币

93国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）六、合并范围的变化

1.非同一控制下企业合并

（1）本年发生的非同一控制下企业合并

被购买方名称股权取得时点股权取得成本股权取得比例（%）股权取得方式

民生证券股份有限公司2024年12月30日29491805688.5299.26发行权益性证券购买

（续）购买日至本年末被购买方的财务信息被购买方名称购买日购买日的确定依据收入净利润

民生证券股份有限公司2025年1月6日发行股份登记及民生证券董事会改组完成3302329629.50951848461.89

注：民生证券自收购日起至报告期末，实现营业收入330559.85万元，净利润98793.14万元，考虑购买日可辨认资产、负债的影响，本集团业绩中新增民生证券业务产生的营业收入为330232.96万元，净利润为95184.85万元。

形成合并时持有的被购买购买日被购买方购买日的确定购买日前持有被购被购买方名称购买日方的权益比例（不含合并可辨认净资产公允价值总额依据买方的权益比例账面净资产总额后的股权增减）金额确定方法民生证券股份2025年1发行股份登记及民生

无99.26%16480625709.8516685939416.29评估有限公司月6日证券董事会改组完成

（续）购买日至年末被购买方的购买日至年末被购买方的购买日至年末被购买方的被购买方名称交易对价形成商誉收入净利润现金流量

民生证券股份有限公司29491805688.5212929342223.913302329629.50951848461.89797617307.14

94国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）合并成本及商誉项目民生证券股份有限公司

发行的权益性证券的公允价值29491805688.52

合并成本合计29491805688.52

减：取得的可辨认净资产公允价值份额16562463464.61

商誉12929342223.91

（3）被购买方于购买日可辨认资产、负债民生证券股份有限公司项目购买日公允价值购买日账面价值

资产：63491940894.9163215832213.49

货币资金17088336828.2617088336828.26

结算备付金1697295547.451697295547.45

融出资金5480861945.495480861945.49

存出保证金2169100033.712169100033.71

应收款项368883532.99368883532.99

买入返售金融资产4073679159.314073679159.31

交易性金融资产26704794110.3926704794110.39

其他权益工具投资4149422079.384149422079.38

长期股权投资4192677.484192677.48

固定资产396553313.13232378360.91

在建工程30110414.0529692616.75

使用权资产146003989.16146003989.16

无形资产158138678.1139826314.76

商誉7071218.50

递延所得税资产845365812.41845365812.41

其他资产179202773.59178927986.54

负债：46806001478.6246735206503.64

应付短期融资款1969910593.901969910593.90

拆入资金8978502758.688978502758.68

交易性金融负债4175796073.214175796073.21

衍生金融负债13035052.8013035052.80

卖出回购金融资产款6546719579.776546719579.77

95国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）民生证券股份有限公司项目购买日公允价值购买日账面价值

代理买卖证券款17889541206.0417889541206.04

应付职工薪酬1263595213.221263595213.22

应交税费142598080.20142598080.20

应付款项248379075.51248379075.51

合同负债54093729.5154093729.51

预计负债35007883.2535007883.25

应付债券4885124109.184885124109.18

租赁负债166346576.15166346576.15

递延所得税负债71249872.81454897.83

其他负债366101674.39366101674.39

净资产16685939416.2916480625709.85

减：少数股东权益123475951.68

取得的净资产16562463464.6116480625709.85

2.纳入合并范围子公司的变化情况

本年纳入合并范围子公司新增民生证券股份有限公司。

3.纳入合并范围结构化主体的变化情况

本集团综合考虑自身直接或间接享有权利而拥有的权力，评估所持有结构化主体连同享有的管理人报酬所产生的可变回报的风险敞口是否足够重大以致表明其对结构化主体

拥有控制，而需将结构化主体纳入财务报表合并范围。

截至2025年12月31日，本集团纳入合并报表范围的结构化主体合计5只，主要为资管计划及公募基金等。本年度新增纳入合并范围的结构化主体3只；本年度因投资收回、享有的可变回报比例变化等原因不再享有控制权，于丧失控制权时点不再纳入合并范围的结构化主体共2只。

96国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）七、在其他主体中的权益

1.在子公司中的权益

（1）企业集团的构成

持股比例（%）表决权是否子公司名称公司层级主要经营地业务性质注册资本比例取得方式合并

直接间接（%）报表

基金募集、基金销售、特定客户

国联基金管理有限公司二级北京人民币75000万元75.5075.50购买是

资产管理、资产管理国联（北京）资产管理有限公司三级北京资产管理人民币20000万元75.5075.50购买是

国联通宝资本投资有限责任公司二级无锡投资管理人民币60000万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联民生证券承销保荐有限公司二级上海证券承销与保荐人民币20000万元100.00100.00设立或投资等方式是

无锡国联创新投资有限公司二级无锡股权投资人民币50000万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券（香港）有限公司二级香港证券投资、咨询、资产管理等港币30000万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券国际金融有限公司三级香港证券经纪、证券投资咨询港币5000万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券国际资本市场有限公司三级香港投资银行、企业融资港币1000万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券国际资产管理有限公司三级香港资产管理港币500万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券国际有限公司三级香港自营投资港币800万元100.00100.00设立或投资等方式是

国联全球资本有限公司四级英属维尔京群岛公司离岸投资管理平台美元1元100.00100.00设立或投资等方式是

国联证券全球投资SPC 五级 开曼群岛 开放式离岸私募基金产品主体 美元 1 元 100.00 100.00 设立或投资等方式 是

国联全球投资管理有限公司四级英属维尔京群岛公司离岸投资管理平台美元1元100.00100.00设立或投资等方式是国联证券全球股权投资精选

五级开曼群岛开放式离岸私募基金产品主体美元1元100.00100.00设立或投资等方式是

SPC

国联证券资产管理有限公司二级山东青岛资产管理人民币100000万元100.00100.00设立或投资等方式是

人民币1137287.846

民生证券股份有限公司二级上海证券业务、证券投资咨询99.9899.98购买是万元

97国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）持股比例（%）表决权是否子公司名称公司层级主要经营地业务性质注册资本比例取得方式合并

直接间接（%）报表

民生股权投资基金管理有限公司三级北京非证券业务的投资管理咨询人民币60000万元99.9899.98购买是

民生证券投资有限公司三级深圳投资人民币265000万元99.9899.98购买是

民生期货有限公司三级北京期货经纪业务人民币61100万元99.9899.98购买是

民生博海资本管理有限公司四级上海资产管理、投资管理人民币12200万元99.9899.98购买是

民生基金管理有限公司三级北京资本市场服务人民币20000万元99.9899.98购买是

98国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）重要的非全资子公司少数股东持本年度归属于少本年度向少数股年末少数股东权子公司名称

股比例（%）数股东的损益东支付的股利益余额

国联基金24.5014763427.02378446899.83

民生证券0.027043678.623650155.77

合计21807105.64382097055.60

（3）重要非全资子公司的主要财务信息

1）国联基金

项目年末余额/本年发生额年初余额/上年发生额

资产合计1785149370.211711141250.70

负债合计240972138.90227222905.20

营业收入472360120.70431855585.77

净利润60258885.8135476220.49

综合收益总额60258885.8135476220.49

经营活动现金净流量17226683.2355141580.71

2）民生证券

项目年末余额/本年发生额

资产合计77407118911.02

负债合计59149268854.11

营业收入3302329629.50

净利润951848461.89

综合收益总额1562942239.00

经营活动现金净流量797617307.14

2.在合营企业或联营企业中的权益

（1）在合营企业和联营企业中的权益项目年末余额年初余额联营企业

-重要的联营企业72930019.0777370156.48合营企业

-不重要的合营企业2714904.34

小计75644923.4177370156.48

减：减值准备

合计75644923.4177370156.48

（2）重要的联营企业

主要经持股比例（%）对联营企业投资的联营企业名称注册地业务性质营地直接间接会计处理方法中海基金管理

上海上海基金管理33.409权益法有限公司

99国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

1）重要联营企业的主要财务信息

中海基金年末余额/本年发生额年初余额/上年发生额

资产合计275023614.19309999787.96

负债合计56729085.5568533692.77

少数股东权益9881323.18

归属于母公司股东权益218294528.64231584772.01

按持股比例计算的净资产份额72930019.0777370156.48

对联营企业权益投资的账面价值72930019.0777370156.48

营业收入111182131.02124685621.54

净利润（净亏损以“－”号填列）4438973.953651409.77

综合收益总额4438973.953651409.77

3.在结构化主体中的权益

（1）在纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益本集团发行及管理的纳入合并范围的结构化主体主要包括本集团发行的资产管理计

划、公募基金及参与投资的投资基金。本集团作为管理人考虑对该等结构化主体是否存在控制，并基于本集团作为资产管理人的决策范围、资产管理计划或投资基金持有人的权力、提供管理服务而获得的报酬和面临的可变动收益风险敞口等因素来判断本集团作为管理

人是主要责任人还是代理人。经评估后，本集团承担主要责任人的资产管理计划及投资基金纳入合并范围。

截至2025年12月31日，本集团纳入合并范围的结构化主体信息如下：

本公司和/或其子公司注册业务性质及名称类型2025年12月31日实际地经营范围

出资额（人民币千元）汇安基金汇联1号集合资产管理无锡证券投资790421资产管理计划计划

国联基金-金匮1号单一资产管理深圳证券投资360000资产管理计划计划国联添安稳健养老目标一年持有期混合型基金公募基金北京证券投资25118

中基金（FOF）宝盈金元宝7号集合资资产管理上海证券投资336162产管理计划计划北京富众康鼎管理咨询私募股权北京投资管理8752

合伙企业（有限合伙）投资基金

（2）在未纳入合并财务报表范围的结构化主体中的权益

1）本集团管理的未纳入合并财务报表范围的结构化主体

本集团管理的未纳入合并范围的结构化主体主要包括本集团发起设立的投资基金和

资产管理计划，这些结构化主体的性质和目的主要是管理投资者的资产并赚取管理费，其

100国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）融资方式是向投资者发行投资产品。本集团未对此等产品的本金和收益提供任何承诺。本集团在这些未纳入合并财务报表范围的结构化主体中享有的权益主要包括直接持有投资或通过管理这些结构化主体赚取管理费收入。本集团所承担的与产品收益相关的可变回报并不重大，因此，本集团未合并此类产品。

本集团发起设立并管理的未纳入合并范围的结构化主体的情况如下：

项目年末余额/最大损失风险敞口产品规模（亿元）交易性金融资产

其中：资管计划10642040.881388.17

资产支持证券24947050.00572.28

公募基金628158218.831570.87

有限合伙企业787063512.5581.03

合计1450810822.263612.35

（续）

项目年初余额/最大损失风险敞口产品规模（亿元）交易性金融资产

其中：资管计划10011351.821456.10

公募基金600091810.581958.09

有限合伙企业693238846.0131.57

合计1303342008.413445.76

2）本集团持有投资的其他未纳入合并范围的结构化主体

本集团投资于部分其他方发起或管理而未纳入合并的结构化主体，并确认其产生的投资损益。本集团由于持有以上未纳入合并的结构化主体的权益份额而产生的最大风险敞口涉及金额见下表。

项目年末余额年初余额

公募基金4923119794.923893643120.64

私募基金2474784404.58883023505.92

银行理财产品6157556038.771990106763.40

资管计划1115192461.411080204784.60

信托计划1405690989.27873989886.21

资产支持证券335760261.231947033895.85

合计16412103950.1810668001956.62

3）本集团从持有的和管理的未合并结构化主体中获得的收入如下：

101国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

投资收益341698118.89506959929.25

手续费及佣金净收入782898046.90660195421.78

八、公允价值的披露

1.以公允价值计量的资产和负债的年末公允价值

年末公允价值

项目第一层次公允第二层次公允第三层次公允合计价值计量价值计量价值计量持续的公允价值计量

（一）交易性金融资产5663905397.7867909889883.034424532792.3477998328073.15以公允价值计量且变动

计入当期损益的金融资5663905397.7867909889883.034424532792.3477998328073.15产

1.债券1287142105.8854616481113.531038080641.8156941703861.22

2.票据

3.股票2484829540.89140877879.832625707420.72

4.其他1891933751.0113293408769.503245574270.7018430916791.21

（二）其他债权投资608570925.001387858.00609958783.00

（三）其他权益工具投资12891206141.301400000.0012892606141.30

（四）衍生金融资产23380312.74183412711.1388873890.19295666914.06持续以公允价值计量的

18578491851.8268701873519.164516194540.5391796559911.51

资产总额

（五）交易性金融负债8522323849.112934059178.9711456383028.08指定为以公允价值计量

且变动计入当期损益的2934059178.972934059178.97金融负债分类为以公允价值计量

且变动计入当期损益的8522323849.118522323849.11金融负债

（六）衍生金融负债31352345.92216936428.9491497971.56339786746.42持续以公允价值计量的

31352345.928739260278.053025557150.5311796169774.50

负债总额

（续）年初公允价值

项目第一层次公允第二层次公允第三层次公允合计价值计量价值计量价值计量持续的公允价值计量

（一）交易性金融资产3103903186.2532174900774.482641847439.4337920651400.16以公允价值计量且变动

计入当期损益的金融资3103903186.2532174900774.482641847439.4337920651400.16产

1.债券134950784.6522936332134.61176403094.0123247686013.27

102国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初公允价值

项目第一层次公允第二层次公允第三层次公允合计价值计量价值计量价值计量

2.票据556472837.22556472837.22

3.股票1954182467.796116855.3615796975.261976096298.41

4.其他1014769933.818675978947.292449647370.1612140396251.26

（二）其他债权投资5559208053.171827983.005561036036.17

（三）其他权益工具投资5035890052.95164962960.005200853012.95

（四）衍生金融资产17618921.04221373231.54684197980.61923190133.19持续以公允价值计量的

8157412160.2438120445019.193327873403.0449605730582.47

资产总额

（五）交易性金融负债834668630.62834668630.62指定为以公允价值计量

且变动计入当期损益的834668630.62834668630.62金融负债

（六）衍生金融负债16306581.11293792446.9956165728.13366264756.23持续以公允价值计量的

16306581.11293792446.99890834358.751200933386.85

负债总额

2.持续第一层次公允价值计量项目市价的确定依据

本集团持续第一层次公允价值计量项目的市价为交易所等活跃市场年末时点收盘价。

3.持续第二层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息本集团持续第二层次公允价值计量项目估值通常基于底层投资（投资组合中的债务证券或公开交易的权益工具）的公允价值计算得出，或由第三方基于现金流贴现模型提供估值。所有重大输入值均为市场中直接或间接可观察的输入值。

金融资产/年末公允价值年初公允价值估值技术及主要输入参数金融负债

交易性金融资产67909889883.0332174900774.48

现金流量折现法，基于合约金额和票面利率估算未来现金流，并按反－债券54616481113.5322936332134.61映债券信用风险的可观察利率折现。

现金流量折现法，基于预期可收回－资产支持证券53703752.22380120034.42金额估算未来现金流，并按反映证券信用风险的折现率折现。

－全国中小企业

股份转让系统买6116855.36最近市场成交价。

卖的股票

－公募基金3659344262.743478964997.41基金管理人披露的净值。

按各组合中各证券的公允价值计

－资管计划1020346606.591090216136.42算。

现金流量折现法，基于预期可收回－银行理财产品6157556038.771990106763.40金额估算未来现金流，并按反映产品信用风险的折现率折现。

－信托计划1385301730.89873989886.21按各组合中各证券的公允价值计

103国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）金融资产/年末公允价值年初公允价值估值技术及主要输入参数金融负债算。

按各组合中各证券的公允价值计

－私募基金1017156378.29862581129.43算。

现金流量折现法，基于预期可收回－票据556472837.22金额估算未来现金流，并按反映产品信用风险的折现率折现。

现金流量折现法，基于合约金额和其他债权投资608570925.005559208053.17票面利率估算未来现金流，并按反映债券信用风险的利率折现。

现金流量折现法，基于合约金额和其他权益工具投

164962960.00票面利率估算未来现金流，并按反

资映债券信用风险的利率折现。

衍生金融资产183412711.13221373231.54根据标的证券于交易所的报价与

－收益互换158415695.99194379965.35协议中约定的收益的差额计算确定。

根据标的债券于交易所的报价与

－信用违约互换24202809.5926257000.00协议中约定的固定收益的差额计算确定。

现金流量折现法，基于合约条款和—利率互换190433.49市场利率估算未来现金流。

—外汇远期170720.70736266.19根据交易对手的报价计算确定。

—外汇掉期433051.36根据交易对手的报价计算确定。

交易性金融负债8522323849.11

现金流量折现法，基于合约金额和－债券8522323849.11票面利率估算未来现金流，并按反映债券信用风险的利率折现。

衍生金融负债216936428.94293792446.99

现金流量折现法，基于合约条款和－利率互换31758796.8630225721.53市场利率估算未来现金流。

根据标的证券于交易所的报价与

－收益互换184639784.51259476128.61协议中约定的收益的差额计算确定。

—外汇远期131220.164090596.85根据交易对手的报价计算确定。

—外汇掉期406627.41根据交易对手的报价计算确定。

4.持续第三层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的信息

本集团持续第三层次公允价值计量项目估值采用管理层自对手方处获取估值报价，或使用估值技术确定其公允价值，包括现金流贴现分析、净资产价值、市场可比法和期权定价模型等。这些金融工具的公允价值可能基于对估值有重大影响的不可观测输入值，因此公司将其分为第三层。不可观测输入值包括波动率、流动性折扣、折现率、市净率等。

104国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）重要不可观察输不可观察输入数参数与

金融资产/金融负债年末公允价值年初公允价值估值技术及主要输入参数入参数公允价值公允价值的关系层级

交易性金融资产4424532792.342641847439.43

现金流越高，公允价值现金流量折现法，基于预期可收回金额估算未来越高。

－债券1038080641.81176403094.01现金流，并按反映债券信用风险的不可观察的利现金流折现率折现率越低，公允价值率折现。

越高。

投资组合包含投资于附禁售期的上市公司股票，折扣率越低，公允价值－资管计划105487895.70此等投资的公允价值参考市场报价并考虑流动性流动性折扣率越高。

折扣予以调整。

按投资组合中各证券的公允价值计算，对于其中折扣率越低，公允价值－私募基金1457628026.2920442376.49包含的附禁售期的上市公司股票，公允价值参考流动性折扣率越高。

市场报价并考虑流动性折扣予以调整。

资产基础法或可比公司法，并考虑流动性折扣予市场乘数越高，公允价以调整。主要输入参数：目标公司资产及负债价市场乘数值越高。

－非上市股权投资1355065531.32862291132.24

值或主要财务指标、可比上市公司的市盈率或市流动性折扣率折扣率越低，公允价值净率等指标及市场乘数、流动性折扣率。越高。

公允价值参照市场报价厘定，并就缺乏市场流通折扣率越低，公允价值－限售股57065014.3215796975.26流动性折扣率性作调整越高。

现金流越高，公允价值现金流量折现法，基于预期可收回金额估算未来现金流越高。

－资产支持证券307003559.011566913861.43现金流，并按反映债券信用风险的不可观察的利折现率折现率越低，公允价值率折现。

越高。

资产基础法或可比公司法，并考虑流动性折扣予市场乘数市场乘数越高，公允价－全国中小企业股以调整。主要输入参数：目标公司资产及负债价值越高。折扣率越低，份转让系统买卖的83812865.51流动性折扣率

值或主要财务指标、可比上市公司的市盈率或市公允价值越高。

股票

净率等指标及市场乘数、流动性折扣率。

折现率越低，公允价值－信托计划20389258.38现金流以到期收益率折算为现值。折现率越高。

其他债权投资1387858.001827983.00

105国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）重要不可观察输不可观察输入数参数与

金融资产/金融负债年末公允价值年初公允价值估值技术及主要输入参数入参数公允价值公允价值的关系层级

现金流越高，公允价值现金流量折现法，基于预期可收回金额估算未来越高。

－债券1387858.001827983.00现金流，并按反映债券信用风险的不可观察的利现金流折现率折现率越低，公允价值率折现。

越高。

其他权益工具投资1400000.00基于底层资产公

调整估值越高，公允价－期货会员资格1400000.00基于管理层认为适当的其他输入值予以调整。允价值的其他调值越低。

整

衍生金融资产88873890.19684197980.61

根据期权行权价格、标的权益工具的价格及波动

期权标的证券波波动率越高，公允价值－场外期权88873890.19684197980.61率、期权行权时间及无风险利率等，采用期权定动率越高。

价模型评估公允价值

交易性金融负债2934059178.97834668630.62

－合并结构化主体基于底层资产公

按照结构化主体的公允价值并基于管理层认为适调整值越高，公允价值其他份额持有人份29166124.9556792024.46允价值的其他调当的其他输入值予以调整。越低。

额整收益凭证的公允价值等于嵌入期权的公允价值与债务工具主合同预期未来现金流折现之和。

根据期权行权价格、标的权益工具的价格及波动

－浮动收益型收益期权标的证券波波动率越高，公允价值

2904893054.02777876606.16率、期权行权时间及无风险利率等，采用期权定凭证动率越高。

价模型评估期权部分的公允价值，与债务工具主合同预期未来需付出的现金流以反映本公司自身信用风险的折现率折现后相加。

衍生金融负债91497971.5656165728.13

根据期权行权价格、标的权益工具的价格及波动

期权标的证券波波动率越高，公允价值－场外期权91497971.5656165728.13率、期权行权时间及无风险利率等，采用期权定动率越高。

价模型评估公允价值。

106国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

5.持续的第三层次公允价值计量项目，年初与年末账面价值之间的调节信息

交易性金融资产-交易性金融资产交易性金融资产-交易性金融资产-交易性金融资产交易性金融资产-交易性金融资项目

债券-资产支持证券资管计划私募基金-非上市股权限售股产-信托计划

年初余额176403094.011566913861.4320442376.49862291132.2415796975.26非同一控制下

284001047.281477295738.32881127554.05226533278.1319875912.44

企业合并增加

计入当期损益-29590915.5623008967.745537264.94-38984059.89-244678340.8559126413.94-0.01计入其他综合收益

增加731204652.6410026030.0099950630.76441237665.15263791719.1827800406.93719980.79

减少123937236.561292945300.16442363693.78407466533.30272192059.94206634.84年末余额1038080641.81307003559.01105487895.701457628026.291355065531.3257065014.3220389258.38

（续）交易性金融资产

其他债权投资其他权益工具投资-期衍生金融资产

项目-全国中小企业股份合计

-债券货会员资格-场外期权转让系统买卖的股票

年初余额1827983.00684197980.613327873403.04

非同一控制下企业合并增加55518030.771400000.002945751560.99

计入当期损益24759596.87-595324090.42-796145163.24

计入其他综合收益-4666958.76-4666958.76

增加52422682.595226833.761632380601.80

减少48887444.721000000.002588998903.30年末余额83812865.511387858.001400000.0088873890.194516194540.53

（续）

107国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）交易性金融负债交易性金融负债衍生金融负债项目合计

-合并结构化主体其他份额持有人利益-浮动收益型收益凭证-场外期权

年初余额56792024.46777876606.1656165728.13890834358.75

非同一控制下企业合并增加150000.00150000.00

计入当期损益-52918164.5833464889.8635332243.4315878968.71

增加25707309.322873304250.002899011559.32

减少565044.25779752692.00780317736.25年末余额29166124.952904893054.0291497971.563025557150.532025年度，本集团的金融工具中203127696.00元的限售股因解禁后估值方法变更，由第三层次转移到第一层次（2024年度，本集团的金融工具中66469044.64元的限售股由于解禁后估值方式变更由第三层级转入第一层级）。

2025年度，本集团的金融工具中0元的资管计划由于投资组合中附禁售期的上市公司股票解禁，将其自第三层次转移到第二层次（2024年度，本集团的金融工具中83081057.84元的资管计划由于投资组合中附禁售期的上市公司股票解禁，将其自第三层次转移到第二层次）。

2025年度，本集团的金融工具中0元的私募基金由于投资组合中附禁售期的上市公司股票解禁，将其自第三层次转移到第二层次（2024年度，本集团的金融工具中3109688566.81元的私募基金由于投资组合中附禁售期的上市公司股票解禁，将其自第三层次转移到第二层次）。

108国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

6.不以公允价值计量的金融资产和金融负债的公允价值情况

于2025年12月31日应付债券（不含收益凭证）的公允价值为33177270550.00元

（2024年12月31日：25209530300.00元），账面价值为32898106221.50元（2024年12月31日：24787367815.42元），本集团根据中债估值进行公允价值的评估；其他不以公允价值计量的金融资产及金融负债的账面价值接近该等资产及负债的公允价值。

九、关联方关系及其交易

1.关联方关系

（1）控股股东持股比表决权比控股股东名称注册地业务性质注册资本例（%）例（%）

从事资本、资产经营；

无锡市国联发

利用自有资金对外投868913.02展（集团）有限无锡23.8623.86资；贸易咨询；企业管万元公司理服务

本公司控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称“国联集团”）还通

过其控制的子公司间接持有本公司股份，相关子公司及持股比例列示如下：

直接持股比例股东名称注册地点与本公司关系

（%）

国联信托股份有限公司无锡受本公司控股股东控制6.87

无锡市国联地方电力有限公司无锡受本公司控股股东控制4.70

无锡民生投资有限公司无锡受本公司控股股东控制1.29

无锡一棉纺织集团有限公司无锡受本公司控股股东控制1.28无锡华光环保能源集团股份有

无锡受本公司控股股东控制0.51限公司

合计14.65

注1：国联信托股份有限公司和无锡华光环保能源集团股份有限公司为国联集团的

控股子公司；无锡市国联地方电力有限公司、无锡一棉纺织集团有限公司及无锡民生投

资有限公司均为国联集团的全资子公司。于2025年12月31日，国联集团直接及间接持有本公司股份比例合计38.52%。

本公司实际控制人是无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。

（2）子公司

子公司情况详见本附注“七、在其他主体中的权益”相关内容。

109国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（3）联营企业和合营企业

联营企业及合营企业情况，详见“七、在其他主体中的权益”。

（4）其他关联方其他关联方名称其他关联方与本公司关系

无锡市国联发展（集团）有限公司控股股东国联期货股份有限公司受本公司控股股东控制无锡国联新城投资有限公司受本公司控股股东控制无锡国联物业管理有限责任公司受本公司控股股东控制江苏资产管理有限公司受本公司控股股东控制无锡市太工疗养院有限公司受本公司控股股东控制江苏联嘉资产管理有限公司受本公司控股股东控制无锡联合融资担保股份公司受本公司控股股东控制

无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）受本公司控股股东控制无锡人才市场有限公司受本公司控股股东控制无锡一棉投资有限公司受本公司控股股东控制国联信托股份有限公司受本公司控股股东控制无锡一棉纺织集团有限公司受本公司控股股东控制无锡华光环保能源集团股份有限公司受本公司控股股东控制上海锡信企业管理咨询有限公司受本公司控股股东控制上海虹茂置业有限公司受本公司控股股东控制

SURRICH INTERNATIONAL COMPANY

LIMITED 受本公司控股股东控制（锡洲国际有限公司）华昕设计集团有限公司受本公司控股股东控制无锡市国联金属材料市场有限公司受本公司控股股东控制

受本公司控股股东重大影响，本公司董事曾担任国联人寿保险股份有限公司该公司董事无锡农村商业银行股份有限公司本公司董事担任该公司董事无锡拈花湾文化投资发展有限公司本公司董事担任该公司董事无锡市市政公用产业集团有限公司本公司控股股东原董事担任该公司董事无锡产业发展集团有限公司本公司控股股东董事担任该公司董事无锡市新发集团有限公司本公司原监事担任该公司董事无锡数据集团有限公司本公司控股股东高管担任该公司董事长无锡市人才集团有限公司受本公司控股股东控制无锡市创新投资集团有限公司本公司控股股东高管担任该公司董事长

国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）合伙企业（有受本公司控股股东控制限合伙）无锡市国发资本运营有限公司本公司控股股东董事担任该公司董事

湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙）公司董事施加重大影响的企业

110国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.关联方交易

本集团与关联方发生的关联交易系参考市场原则进行定价。

（1）采购商品/接受劳务关联方名称关联交易内容本年发生额上年发生额华昕设计集团有限公司装修费用（363818.381055436.04上海锡信企业管理咨询有限公司7471827.003585484.08

无锡国联物业管理有限责任公司7109690.796069507.56

无锡市人才集团有限公司2549756.609716.98服务管理费用

无锡国联新城投资有限公司589714.29594285.71

无锡联合融资担保股份公司214150.94

上海虹茂置业有限公司64403.70

会务招待、体检支出

无锡市太工疗养院有限公司1252949.00264839.63及年会餐费（无锡数据集团有限公司采购费用（824056.201405330.52国联期货股份有限公司期货交易手续费支出（1569295.582431097.81上海虹茂置业有限公司1087169.72819075.41

无锡国联新城投资有限公司85313.34135549.96租赁负债利息支出（国联人寿保险股份有限公司16019.2647354.87

无锡市国联发展（集团）有限公司9638.759550.75国联人寿保险股份有限公司保险费支出（173659.89221850.00无锡农村商业银行股份有限公司销售服务费（1224.70无锡农村商业银行股份有限公司债券利息支出（2790000.00国联期货股份有限公司期货投资咨询费支出（311320.75质押式报价回购利息

无锡数据集团有限公司40091.75

支出（服务管理费用、业务

宣传费、会务费、培

其他小额关联方3884466.492114996.29

训费、设备采购费、手续费支出等

中海基金管理有限公司投资损失264925.00

（2）销售商品/提供劳务关联方名称关联交易内容本年发生额上年发生额

国联信托股份有限公司7277960.861157926.49证券经纪服务

中海基金管理有限公司796455.37897909.42收入

国联期货股份有限公司339531.64823394.50

111国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）关联方名称关联交易内容本年发生额上年发生额

无锡市创新投资集团有限公司47144.534805.95

无锡华光环保能源集团股份有限公司26018.62

无锡产业发展集团有限公司21738.9239688.76

无锡农村商业银行股份有限公司483.41299.61

江苏资产管理有限公司59699.20

无锡联合融资担保股份公司1988.22

无锡市新发集团有限公司9424.38

国联人寿保险股份有限公司12293.23

其他小额关联方173611.49793200.45

无锡市市政公用产业集团有限公司771904.49Surrich（International（Company（Limited

767205.891747240.62（锡洲国际有限公司）

国联信托股份有限公司438793.16114273.86

湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙）428949.75

无锡华光环保能源集团股份有限公司340631.45168119.15

无锡农村商业银行股份有限公司308106.90110820.43

国联锡洲通瑞医疗投资（无锡）合伙企业

301886.79（有限合伙）

江苏资产管理有限公司资产管理服务204185.61200073.50收入

国联人寿保险股份有限公司46673.28131599.99

国联期货股份有限公司31456.907243.30

江苏联嘉资产管理有限公司437384.03

无锡国联物业管理有限责任公司4273.98

无锡市市政公用产业集团有限公司753029.01

无锡市太工疗养院有限公司8155.33

无锡数据集团有限公司546.84

其他小额关联方228705.07244355.01

无锡市国联发展（集团）有限公司1448113.201801886.79

无锡市市政公用产业集团有限公司994716.98919245.28

无锡市创新投资集团有限公司990566.04825471.70承销保荐收入

无锡产业发展集团有限公司660377.34377358.48

无锡市国发资本运营有限公司273584.90

无锡市新发集团有限公司495283.02

无锡拈花湾文化投资发展有限公司财务顾问费收283018.87

112国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）关联方名称关联交易内容本年发生额上年发生额

无锡产业发展集团有限公司入47169.81

无锡华光环保能源集团股份有限公司235849.06169811.32

国联信托股份有限公司248396.23

无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）1402711.321457535.85

无锡农村商业银行股份有限公司245283.02172229.76

国联信托股份有限公司投资咨询费收350157.51284753.58

江苏资产管理有限公司入5660.38

国联期货股份有限公司0.28

其他小额关联方84302.1190506.74

无锡农村商业银行股份有限公司253438.79利息收入

其他小额关联方218750.00

湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙）投资收益23077.90

（3）关联租赁

本公司作为出租方：

简化处理的短期租赁和低价值资产承租方名称租赁资产种类租赁的租金费用

2025年度2024年度

国联人寿保险股份有限公司房屋及建筑物484403.67

国联期货股份有限公司房屋及建筑物55045.87

（4）关键管理人员报酬

关键管理人员指有权利并负责进行计划、指挥和控制活动的人员，包括董事、总裁、主管各项事务的副总裁、财务总监、董事会秘书，以及行使类似政策职能的人员。本公司2025年度关键管理人员归属于2025年度并发放的税前短期薪酬总额为2540.83万元，离职后福利总额为197.70万元，归属于当期计提并递延至以后年度发放的薪酬总额为636.80万元。

3.关联应收应付项目

（1）应收项目项目关联方年末余额年初余额

结算备付金、

国联期货股份有限公司199311936.32656848334.45存出保证金等

SURRICHINTERNATIONALCOMP

其他应收款760563.611813055.88

ANYLIMITED（锡洲国际有限公司）

113国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）应付项目项目关联方年末余额年初余额

其他应付款-

应付押金及国联人寿保险股份有限公司50000.00保证金无锡市太湖国际人才公寓运营有限

其他应付款2614.90公司

无锡联合融资担保股份公司2210857.26

无锡一棉纺织集团有限公司243039.16239288.14

江苏联嘉资产管理有限公司11697.7311690.38

中海基金管理有限公司6504.686500.60代理买卖证无锡华光环保能源集团股份有限公

券款-客户存2594.562337.68司款

国联信托股份有限公司797.162319477.13

无锡市新发集团有限公司300.64300.45

江苏资产管理有限公司32180049.73

其他小额关联方5526501.46119932955.73代理买卖证

无锡市国联金属材料市场有限公司11783769.54

券款-保证金

上海虹茂置业有限公司29992183.3359226979.78

租赁负债国联人寿保险股份有限公司638424.221848572.76

无锡市国联发展（集团）有限公司431420.27108504.26本年末国联信托股份有限公司管理的产品，存放于本公司的金额为（1336096590.11（元。4.其他

（1）本集团持有关联方发行证券及产品截至2025年信托计划收关联交易关联方认购的产品名称12月31日持益分配2025内容仓金额年度发生额

国联信托·超越25015号财富管

250000000.004383561.60

理信托计划

国联信托·超越24001号财富管

200000000.004230137.33

理信托计划

国联信托·超越25012号财富管

100000000.002268054.74

理信托计划

国联信托股认购信托国联信托·超越25005号财富管

100000000.003438356.13

份有限公司计划理信托计划

国联信托·超越24005号财富管

50000000.001993152.12

理信托计划

国联信托·淳越25011号集合资

19100000.00108215.90

金信托计划

国联信托·超越25010号财富管

12000000.00196175.05

理信托计划中海基金管中海港股通睿选混合型证券投资

认购基金60000000.00理有限公司基金（

114国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）本集团向关联方买卖证券关联方关联交易内容2025年度发生额2024年度发生额

无锡农村商业银行股份有限公司债券买入404904580.87

无锡农村商业银行股份有限公司债券卖出1289175023.33

民生证券股份有限公司债券卖出20698980.11

（3）关联方持有本集团发行证券

于2025年12月31日，国联信托股份有限公司管理的产品持有本集团公开发行的次级债券和公司债券150000000.00元（于2024年度，无锡农村商业银行股份有限公司管理的产品持有本集团发行的次级债券90000000.00元）。

十、承诺及或有事项

1.重大承诺事项

截至2025年12月31日，本集团无需要披露的重大承诺事项。

2.或有事项

（1）2024年7月，公司收到江苏省无锡市中级人民法院(2024)苏02民初236号案

件传票及诉讼材料，某客户以质押式债券回购为由，要求公司赔偿其损失4.25亿元及利息。2025年7月，公司收到江苏省无锡市中级人民法院于2025年7月8日作出的（（2024）苏02民初236号民事判决书，驳回某客户全部的诉讼请求。某客户于2025年8月7日提起上诉，江苏省高院于2025年8月29日受理该上诉。截至本财务报告报出日，江苏省高院尚未开庭审理。

（2）2021年6月，共计15名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由，向山东省济南

市中级人民法院（以下简称济南市中院）提起诉讼，要求山东龙力生物科技股份有限公司（以下简称“龙力生物”）赔偿因其证券虚假行为造成的投资者损失共人民币276.21万元。2022年8月，1628名投资者诉讼龙力生物赔偿各原告因其虚假陈述行为造成的投资差额损失、佣金、印花税损失以及诉讼费用等，国联民生承销保荐作为龙力生物股票上市的保荐人及证券承销商，与其他12名自然人以及立信会计师事务所（特殊普通合伙）共同承担连带赔偿责任。2025年8月25日，山东省济南市中级人民法院对该案件做出一审判决，原告及原告代表人对龙力生物等15名被告享有投资差额损失、通知费及律师费债权数额合计274983353.50元，其中国联民生承销保荐在5%范围内承担连带清偿责任；案件受理费1412271.00元，其中国联民生承销保荐在5%范围内负担。国联民生承销保荐向济南市中院提起上诉，2026年1月27日济南市中院受理上诉请求。截至本财务报告报出日，该案件仍在审理中。

（3）2011年9月，郑州银行股份有限公司以债券保管合同纠纷为由，向郑州市中级

人民法院提起诉讼，请求民生证券、民生证券河南分公司返还其于1991年-1995年为郑

115国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）州银行所保管债券，若逾期未返还前述债券，则赔偿债券本金1767.00万元、利息4245.29万元（暂计至2011年9月16日）等。本案由河南省郑州市中级人民法院审理，

截至本财务报告报出日，民生证券尚未取得审结的裁判文书。

（4）2024年9月，张某以侵权责任纠纷为由，向法院提起诉讼，请求民生证券及下属分支机构民生证券太原长治路营业部赔偿其投资本金损失并承担全部诉讼费用。2025年2月6日，山西省太原市小店区人民法院一审判决民生证券、民生证券太原长治路营业部赔偿34902861.5元，驳回原告其他诉讼请求。民生证券、民生证券太原长治路营业部后提起上诉。2025年8月27日，民生证券收到山西省太原市中级人民法院二审民事判决书，撤销一审判决，驳回原告全部诉讼请求。2026年3月19日，民生证券收到山西省高级人民法院（2026）晋民申1008号应诉通知书，张某不服二审判决、申请再审，山西省高级人民法院已立案审查。截至本财务报告报出日，案件仍在审查过程中。

3.为子公司担保事宜公司于2025年12月30日召开的第六届董事会第二次会议通过《（关于为国联民生证券承销保荐有限公司提供担保的议案》，公司将为国联民生证券承销保荐有限公司提供总额不超过人民币1亿元的动态净资本担保承诺，实际执行以中国证监会等相关监管机构审批备案为准。截至2025年12月31日，已实际为其提供的担保余额为0元。

十一、资产负债表日后事项

1.利润分配根据公司2026年3月27日公司第六届董事会第四次会议审议通过的《2025年度利润分配预案》，以公司现有股本5680592806股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.60元（含税），分红总额340835568.36元。本利润分配方案经公司2025年度股东会决议通过后执行。

2.发债事项

于2026年2月12日，本公司完成国联民生证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行次级债券（第一期）的发行，发行规模为人民币15亿元，票面利率为2.04%，期限为三年。

于2026年3月23日，本公司完成国联民生证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）的发行，发行规模为人民币15亿元，票面利率为2.00%，期限为三年。

3.对子公司增资2026年2月7日，公司召开第六届董事会第三次会议审议通过《关于民生证券股份有限公司非公开协议增资的议案》，同意用募集资金向民生证券增资人民币2亿元。

民生证券于2026年3月2日完成注册资本工商变更。

116国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）截至本财务报告报出日，除上述事项外，本集团无需披露的其他重大资产负债表日后事项。

十二、风险管理

1.风险管理政策和风险管理组织架构

（1）风险管理政策

本集团的风险管理目标是建立完善的风险管理体系和长效管理机制，确保将风险控制在与总体战略目标相适应并可承受的范围内，实现公司持续发展和创新发展；降低实现经营目标的不确定性，避免遭受重大损失。

基于风险管理目标，本集团的风险管理策略是确定和分析本集团面临的各种风险，建立适当的风险承受底线进行风险管理并及时可靠地对各种风险进行计量、监测、报告和应对，将风险控制在限定的范围内。

本集团在日常经营活动中涉及的风险主要包括信用风险、市场风险和流动性风险。

本集团制定了相应的政策和程序来识别和分析这些风险，并设定适当的风险指标、风险限额、风险政策及内部控制流程，通过信息系统持续监控来管理上述各类风险。

（2）风险管理组织架构

本公司制定了《国联民生证券股份有限公司全面风险管理基本制度》，明确公司风险管理的目标、原则、组织架构、授权体系、相关职责及基本程序等；并针对不同风险

类型制定了《国联证券股份有限公司流动性风险管理办法》、《国联证券股份有限公司流动性风险应急预案》、《国联民生证券股份有限公司市场风险管理办法》、《国联民生证券股份有限公司信用风险管理办法》、《国联民生证券股份有限公司操作风险管理办法》，规范了各类风险的识别、应对、报告的方法和流程，以保证公司实现风险“可测、可控、可承受”管理目标。

本公司建立了包括董事会及风险控制委员会、高级管理层及风险管理委员会、风险

管理部及其他风险管理职能部门、部门内设的风险管理组织等在内的全方位、多层次的风险管理体系。本公司董事会对公司的风险管理负最终责任，授权下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职能；本公司高级管理层承担在经营管理中组织落实全面

风险管理各项工作的责任，授权首席风险官负责领导和组织开展全面风险管理工作；公司风险管理部门包括风险管理部及其他风险管理职能部门。风险管理部门负责本公司风险管理制度的建设，识别和评估公司经营活动面临的风险，开展日常风险监测、检查和评估，提出并完善公司风险管理的建议。风险管理部作为组织实施公司全面风险管理的专职部门，对风险管理职能部门的相关工作进行监督与评估、报告。公司风险管理部门开展风险管理工作应向首席风险官负责；本公司业务部门、分支机构内设的风险管理组

117国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）织负责风险管理具体落实。

2.信用风险

信用风险是指因融资方、交易对手方或债务发行人无法履行其约定的财务义务或信用资质发生不利变化而可能对公司经营造成损失的风险。

公司面临的信用风险主要来自固定收益投资业务，融资融券业务、股票质押回购交易、约定式购回交易等融资类业务，以及场外衍生品交易等涉及的交易对手违约风险等方面。上述业务若发生融资人、交易对手方或债务发行人无法履约的情形，则可能使公司面临损失。

针对固定收益投资业务信用风险，公司建立了交易标的债券产品库，对现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等相关交易业务的债券进行必要的尽职调

查和内部评级，并建立了分层审批机制。对于交易标的债券产品库，公司建立了定期和不定期的跟踪机制，持续跟踪信用状况变化情况。同时，公司建立了单一主体集中度、行业集中度等信用风险指标体系。

针对融资类业务信用风险，公司建立了严格的分层审查评估机制，形成了多级审批和授权机制。通过分析融资方的股东背景、经营情况、财务状况等判断融资方的信用风险水平，对于质押标的的评估，通过定性和定量相结合的形式，分析质押标的的质量，并根据标的流动性指标、市场表现等指标进行量化测算。同时，公司建立了多方位的融资类业务指标体系，包括集中度指标、维保比例、预警平仓线、质押率上限以及单客户授信额度等，并通过及时的盯市管理来管理信用风险敞口。

针对交易对手信用风险，公司制定了交易对手评级标准，并建立了交易对手白名单，按照风险等级对交易对手进行授信和限额管理。公司对交易对手白名单进行定期更新，频率不少于每年一次，并结合重大舆情情况对交易对手进行评级调整。同时，公司通过盯市、追保、强平等手段来管理信用风险敞口。

本集团的信用风险亦来自证券业务。若客户未能存入充足的交易资金，本集团可能需要使用自有资金完成交易结算。本集团要求客户在结算前存入交易所需的全部现金，以减轻相关信用风险。

（1）预期信用损失

本集团以预期信用损失为基础确认金融资产减值损失，本年本集团预期信用减值损失的变动情况请参见附注五中各对应科目的披露。

本集团采用自初始确认之后信用质量发生“三阶段”变化的减值模型：

自初始确认后信用风险未发生显著增加的金融工具进入“第1阶段”，且本集团对

118国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）其信用风险进行持续监控。

如果识别出自初始确认后信用风险发生显著增加，则本集团将其转移至“第2阶段”，但并未将其视为已发生信用减值的工具。

如果金融工具发生信用减值，则将其转移至“第3阶段”。

第1阶段金融工具的损失准备为未来12个月的预期信用损失，该金额对应为整个存续期预期信用损失由未来12个月内可能发生的违约事件导致的部分。第2阶段或第

3阶段金融工具的预期信用损失计量整个存续期预期信用损失。

购入或源生已发生信用减值的金融资产是指在初始确认时即存在信用减值的金融资产。这些资产的损失准备为整个存续期的预期信用损失。

本集团在判断是否信用风险发生显著增加时考虑的因素参见附注三、9。特别的，对

于融出资金业务、股票质押式回购业务及约定购回业务，本集团一般认为当维保比例达到预警线则表明信用风险显著增加，需要转移至“第2阶段”，当维保比例达到平仓线、出现逾期或预计通过强制平仓仍然无法收回本金时则转移至“第3阶段”。

本集团采用违约概率（PD）、违约风险敞口（EAD）及违约损失率（LGD）计量信用风险。

违约概率是指借款人在未来12个月或在整个剩余存续期，无法履行其偿付义务的可能性。

违约风险敞口是指，在未来12个月或在整个剩余存续期中，在违约发生时，本集团应被偿付的金额。

违约损失率是指本集团对违约敞口发生损失程度作出的预期。

预期信用损失的计量是基于违约概率（PD）、违约风险敞口（EAD）及违约损失率（LGD）的概率加权结果。

本年度，估计技术或关键假设未发生重大变化。

信用风险显著增加的评估及预期信用损失的计量均涉及前瞻性信息。本集团通过进行历史数据分析，识别出影响各资产组合的信用风险及预期信用损失的关键经济指标。

关键经济指标包括宏观经济指标及能反映市场波动性的指标等。对预计值和发生可能性的估计具有高度的固有不确定性，因此实际结果可能同预测存在重大差异。本集团认为这些预测体现了本集团对可能结果的最佳估计。

（2）最大信用风险敞口

119国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）在考虑担保物或其他增信措施之前，最大信用风险敞口是金融资产账面值（扣除减值准备）。本集团的最大信用风险敞口如下表所示：

项目年末余额年初余额

货币资金39903605517.9115412356391.80

结算备付金6279329157.565220251629.83

融出资金23810650841.8011551336525.54

衍生金融资产295666914.06923190133.19

存出保证金3970199509.42369914499.23

应收款项3144834105.60232431812.19

买入返售金融资产13300838899.7810473606761.06

交易性金融资产66579770148.9731173115559.15

其他债权投资609958783.005561036036.17

其他金融资产4222943369.442114681650.25

合计162117797247.5483031920998.41

本集团根据信贷评级监控所持有的债券投资组合的信贷风险状况，信贷评级如下所示：

评级（注1）交易性金融资产年末余额其他债权投资年末余额境内债券

国债、中央银行票据、国开债15480190653.54201008900.00

政策性金融债、政府支持机构债券3102374111.23-

地方政府债券10740924994.20217936710.00

AAA 23609704566.03 1387858.00

AA+ 3268182200.49 135655650.00

AA 139075673.80 3210165.00

AA- 14045894.05

AA-以下 52292020.42

未评级49430229.0050759500.00

小计56456220342.76609958783.00境外债券

AAA 379627563.05

AA+ 197399488.03

AA 39434743.03

无境内评级（注2）229729035.58

小计846190829.69

合计57302411172.45609958783.00

注 1：AAA~AA-、AA-以下指债项评级，若无债项评级或为 A-1 评级，则取主体评级和担保评级孰高，其中 AAA 为最高评级；未评级指信用评级机构未对该主体或债项进行评级。

120国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注2：境外债评级优先取主体境内评级，若无境内主体评级，则在“无境内评级”栏目中汇总。

3.流动性风险

流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他

支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司自营、资产管理、融资融券、信用交易业务的快速发展都对流动性提出了更高的要求。

本集团对资金实施集中管理及控制。本集团的流动性风险管理原则具有全面、审慎及可预见的特点，其整体目标是建立一套完善的流动性风险管理体系，以便有效识别、衡量、监控及控制流动性风险及确保能够及时以合理成本满足流动性资金需求。

本集团每年组织及编制现金预算，并根据现金预算制订融资计划，以确保资金需求及资本控制成本的统一性。同时通过审慎地分析本集团的业务规模、负债总额、融资能力及资产负债结构，确定高质量流动资产准备的规模及结算，以便能够相应地提高流动性及风险抵御能力。

121国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）于各资产负债表日，本集团金融负债按未折现剩余合同义务的到期期限分析如下：

年末余额项目

即时偿还1个月内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上已逾期/无期限合计

金融负债：

应付短期融资款1019453150.6970840767.123119587232.904209881150.71

拆入资金20950198476.36908326500.002222320277.7724080845254.13

交易性金融负债9410190616.211636047417.92411310919.9711457548954.10

衍生金融负债17324475.6226477553.87152351624.85112280746.1631352345.92339786746.42

卖出回购金融资产款293517315.5724832228052.88103409278.57471599.2925229626246.31

代理买卖证券款40341435526.36189840.1640341625366.52

应付款项57497714.58735171021.5170589729.202983686.85224332381.5124165069.991114739603.64

应付债券62648219.181514565220.0310975924511.0020558317077.942097841095.8735209296124.02

租赁负债17966777.0414519217.25117946982.49222363939.65243981874.16616778790.59

其他金融负债200355583.89219124234.13491746289.881254544572.303884401013.772291908.3723365792.026075829394.36

金融负债合计40892806140.4057264305023.624836711814.0018257441407.4225001695159.032344114878.4078883207.93148675957630.80

（续）年初余额项目

即时偿还1个月内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上已逾期/无期限合计

金融负债：

应付短期融资款15290095.8915290095.89

拆入资金9973707833.339973707833.33

交易性金融负债604687328.0343711503.95115948983.8370320814.81834668630.62

122国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额项目

即时偿还1个月内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上已逾期/无期限合计

衍生金融负债52973949.2573431533.62156899123.9666283414.29370154.0016306581.11366264756.23

卖出回购金融资产款254021585.9116382059199.87718909477.3217354990263.10

代理买卖证券款14312492762.0814312492762.08

代理承销证券款252674500.00252674500.00

应付款项156222120.53428843.751919568.05223538427.611008387.34383117347.28

应付债券1102821369.861185445890.474136323205.4518000626253.762153641095.8826578857815.42

租赁负债19221582.7916055328.4982450304.07131109324.642277836.62251114376.61

其他金融负债9421271.351354920215.511818617735.745336437808.31163168.5418776126.258538336325.70

金融负债合计14566514347.9928553789155.013392902793.116327449016.9823828316043.422156452255.0436091094.7078861514706.26

123国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

4.市场风险

本集团面临的市场风险是指因市场变量的不利变动而使本集团发生损失的风险。市场风险主要是权益类及其他价格风险、利率风险与汇率风险等。

（1）权益及其他价格风险

于各资产负债表日，本集团以公允价值计量的权益及权益类衍生工具金额及占比情况如下：

年末余额年初余额项目占总资产占总资产公允价值公允价值比例（%）比例（%）交易性金融资产

股票2625707420.721.291976096298.412.03

公募基金4433038901.762.181170887734.111.20

私募基金2474784404.581.22883023505.920.91

资管计划1115493947.940.551089185387.471.12

信托计划1405690989.270.69766051782.860.79

银行理财产品3138691303.001.54

非上市股权投资1355065531.320.67862291132.240.89

合计16548472498.598.146747535841.016.94其他权益工具投资

非交易性权益工具12892606141.306.345200853012.955.35

合计12892606141.306.345200853012.955.35交易性金融负债合并结构化主体其

29166124.950.0156792024.460.06

他份额持有人份额浮动收益型收益凭

2904893054.021.43777876606.160.80

证债券借贷及回购业

8522323849.114.20

务

合计11456383028.085.64834668630.620.86

衍生金融工具（（注）名义本金/合约市值名义本金/合约市值

股指期货合约3076160640.009568456920.00

股票期权合约3283552332.621935044365.26

商品期权合约54100000.00714065600.00

场外期权合约10130016496.929435536454.00

权益类收益互换14035446997.1312110759223.92

商品期货合约1000662660.001398111490.00

合计31579939126.6735161974053.18

124国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）注：衍生金融工具根据其名义本金折算的风险敞口抵消后的净额计算敏感性。

敏感性分析

假设上述投资的市价上升或下降10%，其他变量不变的情况下，基于资产负债表日的上述资产对本集团净利润及其他综合收益的影响如下：

本年上年项目净利润其他综合收益净利润其他综合收益

市价上升10%544941788.36966840460.60154047097.24390063975.97

市价下降10%-544941788.36-966840460.60-154047097.24-390063975.97

由于投资存在非系统性风险，上述敏感性分析可能与实际情况存在差异。

（2）利率风险利率风险指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而波动的风险。本集团主要采用敏感度分析监控利率风险，在假设所有其他变量维持不变的情况下评估利率变动可能对净利润和权益的影响。

125国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）于各资产负债表日，本集团金融资产和金融负债的利率重新定价日或到期日（较早者）的情况如下：

年末余额项目

3个月内3个月-1年1-5年5年以上非生息合计

金融资产：

货币资金20822490385.7519081115132.1639903605517.91

结算备付金6279329157.566279329157.56

融出资金9716042822.5514094608019.2523810650841.80

交易性金融资产1166816948.1113708457990.9322216700685.8219969723604.7520936628843.5477998328073.15

衍生金融资产295666914.06295666914.06

买入返售金融资产12582782038.25688017152.0330039709.5013300838899.78

应收款项3144834105.603144834105.60

存出保证金3392379043.32577820466.103970199509.42

其他债权投资83320115.0070506680.00440727330.0015404658.00609958783.00

其他权益工具投资12892606141.3012892606141.30

其他金融资产4222943369.444222943369.44

金融资产合计54043160510.5447642704974.3722687467725.3219969723604.7542085904498.04186428961313.02

金融负债：

应付短期融资款1018390136.993077270575.3765118575.344160779287.70

拆入资金21850976360.962204606805.5524055583166.51

交易性金融负债8522323849.112934059178.9711456383028.08

衍生金融负债339786746.42339786746.42

卖出回购金融资产款25221782627.96470013.3925222252641.35

代理买卖证券款40341625366.5240341625366.52

126国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年末余额项目

3个月内3个月-1年1-5年5年以上非生息合计

应付款项1114739603.641114739603.64

应付债券1413255948.2010535209879.3119990309641.572042041095.8733980816564.95

租赁负债30573169.92110898277.89215425730.36208849144.46565746322.63

其他金融负债6075829394.366075829394.36

金融负债合计98398927459.6615928455551.5120270853947.272250890240.3310464414923.39147313542122.16

金融资产负债净头寸-44355766949.1231714249422.862416613778.0517718833364.4231621489574.6539115419190.86

（续）年初余额项目

3个月内3个月-1年1-5年5年以上非生息合计

金融资产：

货币资金14496191725.21916164666.5915412356391.80

结算备付金5220251629.835220251629.83

融出资金4396588473.117154748052.4311551336525.54

交易性金融资产749214362.0010862718634.7112026306317.981778313439.4512504098646.0237920651400.16

衍生金融资产923190133.19923190133.19

买入返售金融资产9309173490.571164433270.4910473606761.06

应收款项232431812.19232431812.19

存出保证金369914499.23369914499.23

其他债权投资356154480.001956366090.002541852080.00633202890.0073460496.175561036036.17

其他权益工具投资5200853012.955200853012.95

其他金融资产2114681650.252114681650.25

127国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额项目

3个月内3个月-1年1-5年5年以上非生息合计

金融资产合计34527574160.7222054430714.2214568158397.982411516329.4521418630250.0094980309852.37

金融负债：

应付短期融资款15104979.5015104979.50

拆入资金9972282372.289972282372.28

交易性金融负债834668630.62834668630.62

衍生金融负债366264756.23366264756.23

卖出回购金融资产款17349423895.9417349423895.94

代理买卖证券款14312492762.0814312492762.08

代理承销证券款252674500.00252674500.00

应付款项383117347.28383117347.28

应付债券2058817260.333640733205.4517045776253.762042041095.8824787367815.42

租赁负债31315742.3275855698.86131696682.292193148.62241061272.09

其他金融负债8538336325.708538336325.70

金融负债合计43977006532.953731693883.8117177472936.052044234244.5010122387059.8377052794657.14

金融资产负债净头寸-9449432372.2318322736830.41-2609314538.07367282084.9511296243190.1717927515195.23

128国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）下表显示了所有货币的利率同时平行上升或下降25个基点的情况下，基于资产负债表日的金融资产与金融负债的结构，对净利润及其他综合收益的影响：

本年上年项目净利润其他综合收益净利润其他综合收益市场利率平行上

-1340026728.55-1559448.82-82654713.31-20264948.61升25个基点市场利率平行下

1396367280.891571086.9783896116.5820576535.27

降25个基点对净利润的影响是指基于一定利率变动对净生息头寸一年内的利息及年末持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及金融负债所产生的重估影响。

对其他综合收益的影响是指基于在一定利率变动时对年末持有的固定利率其他债权投资进行重估后公允价值变动的影响。

上述预测假设各期限资产和负债的收益率平行上移或下移，因此，不反映仅某些利率变动而剩余利率不变所可能带来的影响。这种预测还基于其他简化的假设，包括所有头寸将持有到期。

本集团认为该假设并不代表本集团的资金使用及利率风险管理的政策，因此上述影响可能与实际情况存在差异。

另外，上述利率变动影响分析仅是作为例证，显示在各个预计收益情形及本集团现时利率风险状况下，净利润和其他综合收益的估计变动。但该影响并未考虑管理层为减低利率风险而可能采取的风险管理活动。

（3）汇率风险汇率风险是指由于汇率波动使得相关资产价值变化从而对本集团的经营造成损失的风险。本集团主要在中国内地运营，除香港子公司资金外，大部分已确认的资产及负债均以人民币计价及大部分交易以人民币结算。本集团面临的汇率风险主要源自持有的外币货币性资产及负债，未持有或发行任何衍生金融工具以管理外汇风险。

于各资产负债表日，本集团持有的外币货币性资产及负债情况详见附注五、58。

假设其他变量保持不变的前提下，如果其他外汇币种对人民币升值或贬值1%，本集团于2025年度的净利润将减少或增加161.96万元(2024年度：53.29万元)。

5.资本管理

本集团的资本管理目标为：保障本集团的持续经营能力，以便为股东及其他利益相关者带来持续的回报及利益；支持本集团的稳定与增长；为业务的发展提供强大的资本

129国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）基础；以及遵守法律法规对于资本的要求。

根据中国证监会颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》（2024年修订版），本公司需持续符合下列风险控制指标标准：净资本除以各项风险资本准备之和的比率不得

低于100%；核心净资本除以表内外资产总额的比率不低于8%；优质流动性资产除以未

来30天现金净流出量的比率不低于100%；可用稳定资金除以所需稳定资金的比率不低于100%。

十三、其他重要事项

1.分部报告

（1）分部的确定依据

本集团以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部。本集团的主要分部为经纪和财富管理业务、信用交易业务、投资银行业务、证券投资业务、资产管理与投资业务及其他业务。分部会计政策与合并财务报表会计政策一致。分部收入与支出按各分部的实际收入和费用确定。

130国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）分部报告财务信息

年末余额/本年发生额经纪和财富管理业务信用交易业务投资银行业务证券投资业务资产管理与投资业务其他分部间相互抵减合计

一、营业收入

手续费及佣金净收入2313632904.86901724408.7226790540.56764809347.63-60907.61-47264702.763959631591.40

利息净收入431198277.70677571958.956324389.66-819653241.6613768571.20-137664159.597909983.10179455779.36

投资收益144349.0112876664.153062946764.7081342947.51638436596.73-26496000.123769251321.98

公允价值变动损益270026.01-183780113.69-122463169.24-5372250.73-103747.80-311449255.45

其他8160606.872502839.95-1949758.735025632.3963425597.50-658071.3476506846.64

营业收入合计2753406164.45677571958.95923428302.482084354191.18742483329.49558764876.30-66612538.927673396283.93

二、营业支出1781873015.8922729085.471015418350.58482925877.25697900897.271222395506.97-40804576.175182438157.26

三、营业利润/（亏损）971533148.56654842873.48-91990048.101601428313.9344582432.22-663630630.67-25807962.752490958126.67

四、营业外收入1833601.26460335.15648.9010170749.69715569.2913180904.29

五、营业外支出1488528.5514012939.4311859711.351294567.615412920.3534068667.29

六、税前利润971878221.27654842873.48-105542652.381589569251.4853458614.30-668327981.73-25807962.752470070363.67

七、资产总额36969505978.6529055627139.61533844382.0378037240015.095290376572.2788760432904.87-35428751632.53203218275359.99

八、负债总额41608342882.4615954098119.72712173034.1365843776503.19385616608.8926007376819.22-165501357.92150345882609.69

九、补充信息：

1.长期股权投资75644923.4175644923.41

2.折旧和摊销费用132483090.632182393.0823608748.0913798447.6074879480.89208276226.23455228386.52

3.资本性支出75189893.12172219.6913412440.6518438235.3015485477.08584153268.36706851534.20

4.信用减值损失/（转回）-2287380.16-6014139.602715835.83-34005076.088544335.1217310409.59-13736015.30

（续）

131国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）年初余额/上年发生额经纪和财富管理业务信用交易业务投资银行业务证券投资业务资产管理与投资业务其他分部间相互抵减合计

一、营业收入

手续费及佣金净收入810230278.21326850232.2615765712.58653455273.04-22952798.141783348697.95

利息净收入169960707.70255168350.496599800.72-536962052.896570902.59-14331269.6913042340.79-99951220.29

投资收益12788397.211721930336.276311025.76239297598.79-25000000.001955327358.03

公允价值变动损益-7589574.32-986501267.8139830741.80-23266012.43-977526112.76

其他2074118.021689154.813263904.11847129.2114061446.5521935752.70

营业收入合计982265103.93255168350.49340338010.68217496632.26707015072.40215761763.22-34910457.352683134475.63

二、营业支出680571107.595339428.85337531492.53132340930.83569292118.66615027164.14-17332515.122322769727.48

三、营业利润/（亏损）301693996.34249828921.642806518.1585155701.43137722953.74-399265400.92-17577942.23360364748.15

四、营业外收入4430563.11600250.347536.8710090866.10329040.8615458257.28

五、营业外支出602562.922433.3671.241209853.841202746.713017668.07

六、税前利润305521996.53249828921.643404335.1385163167.06146603966.00-400139106.77-17577942.23372805337.36

七、资产总额12581044407.2415088900293.39769785733.3248162320930.134733461748.7420433089285.47-4560458797.5397208143600.76

八、负债总额14426637805.9010009062978.57410562241.1537043170375.67321861494.1516036377147.3912455211.9478260127254.77

九、补充信息：

1.长期股权投资77370156.4877370156.48

2.折旧和摊销费用124101520.161103751.7823697387.554817211.2887028188.2665487884.40306235943.43

3.资本性支出89209314.4226279249.322143206.2831512389.48141654702.27290798861.77

4.信用减值损失/（转回）-12387317.49-929640.16-7499803.20144222.52216555.15-20455983.18

132国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.金融工具项目的计量基础

（1）金融资产计量基础分类表金融资产计量基础分类表年末余额年初余额指定为以公允价值计指定为以公允价值计金融资产项目分类为以公允价值计分类为以公允价值计量分类为以公允价值计分类为以公允价值计量以摊余成本计量的金量且其变动计入其他以摊余成本计量的金量且其变动计入其他量且其变动计入其他且其变动计入当期损益量且其变动计入其他且其变动计入当期损益融资产综合收益的非交易性融资产综合收益的非交易性综合收益的金融资产的金融资产综合收益的金融资产的金融资产权益工具投资权益工具投资

货币资金39903605517.9115412356391.80

结算备付金6279329157.565220251629.83

融出资金23810650841.8011551336525.54

交易性金融资产77998328073.1537920651400.16

其他债权投资609958783.005561036036.17

其他权益工具投资12892606141.305200853012.95

衍生金融资产295666914.06923190133.19

买入返售金融资产13300838899.7810473606761.06

应收款项3144834105.60232431812.19

存出保证金3970199509.42369914499.23

其他金融资产4222943369.442114656650.25

金融资产合计94632401401.51609958783.0078293994987.2112892606141.3045374554269.905561036036.1738843841533.355200853012.95

133国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

（2）金融负债计量基础分类表金融负债计量基础分类表年末余额年初余额按照《金融工具确认和计按照《金融工具确认和计金融负债项目分类为以公允价值计量且分类为以公允价值计量且以摊余成本计量的量》准则指定为以公允价以摊余成本计量的量》准则指定为以公允价其变动计入当期损益的金其变动计入当期损益的金金融负债值计量且其变动计入当期金融负债值计量且其变动计入当期融负债融负债损益的金融负债损益的金融负债

应付短期融资款4160779287.7015104979.50

拆入资金24055583166.519972282372.28

交易性金融负债8522323849.112934059178.97834668630.62

衍生金融负债339786746.42366264756.23

卖出回购金融资产款25222252641.3517349423895.94

代理买卖证券款40341625366.5214312492762.08

代理承销证券款252674500.00

应付款项1114739603.64383017608.25

应付债券33980816564.9524787367815.42

租赁负债565746322.63241061272.09

其他金融负债6075829394.368538436064.73

金融负债合计135517372347.668862110595.532934059178.9775851861270.29366264756.23834668630.62

134国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）十四、母公司主要财务报表项目注释

1.长期股权投资

本年增减变动宣告发年末被投资单位名称年初余额其他综计提权益法下确认放现金其年末余额增加投资减少投资其他权益变动合收益减值减值准备的投资收益股利或他调整准备利润

一、子公司国联通宝资本投资

200000000.00200000000.00

有限责任公司国联民生证券承销

287600000.00287600000.00

保荐有限公司无锡国联创新投资

200000000.00200000000.00

有限公司

国联证券（香港）有

273831000.00273831000.00

限公司国联基金管理有限

2226197757.002226197757.00

公司国联证券资产管理

1000000000.001000000000.00

有限公司民生证券股份有限

29663046028.5229663046028.52

公司

二、联营企业中海基金管理有限

77370156.481682705.82-6122843.2372930019.07

公司

三、纳入合并范围

3560999989.792770578932.43790421057.36

的结构化主体

合计7825998903.2729663046028.522770578932.431682705.82-6122843.2334714025861.95

减：减值准备

长期股权投资净额7825998903.2729663046028.522770578932.431682705.82-6122843.2334714025861.95

135国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）

2.应付职工薪酬

（1）应付职工薪酬列示项目年初余额本年增加本年减少年末余额

短期薪酬126824743.331146092039.53809042061.83463874721.03

离职后福利-设定

120000.00154378405.36154378405.36120000.00

提存计划

辞退福利4542224.654542224.65

合计126944743.331305012669.54967962691.84463994721.03

（2）短期薪酬列示项目年初余额本年增加本年减少年末余额

工资、奖金、津贴

126820944.281044675575.17709485917.32462010602.13

和补贴

职工福利费27252567.9125392567.911860000.00

社会保险费5611377.995611377.99

其中：医疗保险费5207489.835207489.83

其他403888.16403888.16

住房公积金58485920.3458485920.34工会经费和职工教

3799.0510066598.1210066278.274118.90

育经费

合计126824743.331146092039.53809042061.83463874721.03

（3）设定提存计划列示项目年初余额本年增加本年减少年末余额

基本养老保险120000.00110585073.15110585073.15120000.00

失业保险费397767.97397767.97

企业年金缴费43395564.2443395564.24

合计120000.00154378405.36154378405.36120000.00

3.手续费及佣金净收入

项目本年发生额上年发生额

证券经纪业务净收入1074888475.06734336932.34

证券经纪业务收入1408338176.80932995308.95

其中：代理买卖证券业务1112852134.74709156463.66

交易单元席位租赁182571539.00167203306.95

代销金融产品业务112914503.0656635538.34

证券经纪业务支出333449701.74198658376.61

136国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

其中：代理买卖证券业务333449701.74198658376.61

投资银行业务净收入20312823.80283635.30

投资银行业务收入20312823.80283635.30

其中：证券承销业务16137662.40

财务顾问业务4175161.40283635.30

资产管理业务净收入79652594.30

资产管理业务收入79652594.30

投资咨询业务净收入109015471.0475893345.87

投资咨询业务收入109015471.0475893345.87

其他手续费及佣金净收入-7410941.37其他手续费及佣金收入

其他手续费及佣金支出7410941.37

合计1204216769.90882755566.44

其中：手续费及佣金收入合计1537666471.641088824884.42

手续费及佣金支出合计333449701.74206069317.98

4.利息净收入

项目本年发生额上年发生额

利息收入1230157278.771204077187.33

其中：货币资金及结算备付金利息收入310476004.35347041008.15

其中：自有资金利息收入82450455.71150973100.50

客户资金利息收入228025548.64196067907.65

融资融券利息收入635971274.56527489735.28

买入返售金融资产利息收入197571020.91188920897.32

其中：股票质押回购利息收入64051767.1769061286.29

债券质押回购利息收入133519253.74119859611.03

其他债权投资利息收入86137040.47140625546.58

其他1938.48

利息支出1189371173.401317878331.38

其中：应付短期融资款利息支出1042113.685293378.39

拆入资金利息支出147699597.4181948561.33

其中：转融通利息支出2029771.08

卖出回购金融资产款利息支出288626444.66366376895.15

其中：报价回购利息支出30730607.6641994915.35

代理买卖证券款利息支出28051129.1020840992.32

应付债券利息支出703549204.13838152296.56

其中：次级债券利息支出184643113.46193808462.40

137国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

租赁负债利息支出3847836.045266207.63

其他16554848.38

利息净收入40786105.37-113801144.05

5.投资收益

（1）投资收益明细情况项目本年发生额上年发生额

成本法核算的长期股权投资收益（注）26600000.0025000000.00

权益法核算的长期股权投资收益1682705.821590394.23

金融工具投资收益2369540120.581782848308.38

其中：持有期间取得的收益1096534772.921117807832.57

—交易性金融工具592687862.23754153861.91

—其他权益工具投资503846910.69363653970.66

处置金融工具取得的收益1273005347.66665040475.81

—交易性金融工具908357823.44333626506.92

—衍生金融工具333084093.51304240857.58

—其他债权投资31563430.7127173111.31

合计2397822826.401809438702.61

注：2025年度，本公司收到子公司国联资管2024年度现金分红2660.00万元。

（2）交易性金融工具投资收益明细表交易性金融工具本年发生额上年发生额

分类为以公允价值计量且其变持有期间损益592687862.23754153861.91

动记入当期损益的金融资产处置取得损益875756314.03333123739.77分类为以公允价值计量且其变

处置取得损益66626675.83动记入当期损益的金融负债指定为以公允价值计量且其变

处置取得损益-34025166.42502767.15动记入当期损益的金融负债

6.公允价值变动收益

项目本年发生额上年发生额

交易性金融资产308511540.16-106215766.28

交易性金融负债-25555302.49-64286190.20

其中：指定为以公允价值计量且其变动

-33464889.86-64286190.20计入当期损益的金融负债分类为以公允价值计量且其变动

7909587.37

计入当期损益的金融负债

138国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

衍生金融工具-387497022.82-827174408.13

合计-104540785.15-997676364.61

7.业务及管理费

项目本年发生额上年发生额

职工薪酬1276781517.54871662264.59

折旧费128135428.95123939582.40

邮电通讯费86489978.3363892665.58

电子设备运转费84940497.6168006989.78

广告费39192816.6819189002.90

无形资产摊销30556786.2257292001.82

研发支出28381907.0131695691.85

长期待摊费用摊销27813119.6118361702.29

差旅费25657716.8124445439.10

业务招待费25117277.4127866679.44

物业管理费20928344.9518388663.99

咨询费18617528.6032044288.74

投资者保护基金16675807.997623625.26

办公费用16527448.7912981157.82

聘用中介机构费13523350.1621431212.26

会议费9712022.7712603200.31

业务宣传费6466295.896299726.57

租赁费1246917.071842326.42

其他17082137.7322588152.22

合计1873846900.121442154373.34

8.现金流量表项目注释

（1）收到其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

收到的定期存款和约期存款的净额33096816.26968596515.28

政府补助6616988.153691073.81

其他业务收入5118639.998574567.62

收到的清算款项净额688962733.52

收到的暂收款207550465.00

收到的存出保证金净额93436365.07

139国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年发生额上年发生额

预缴所得税退回112300322.59

其他10033738.923762119.40

合计262416648.321879323697.29

（2）支付其他与经营活动有关的现金项目本年发生额上年发生额

支付的衍生品业务保证金净额4462898485.642299866892.54

支付的清算款项净额1838403609.91

支付的其他业务及管理费274164866.10339203130.39

支付的存出保证金362057030.70

支付的个税手续费返还538703.72

支付的收益互换代收客户分红26270982.1220244868.50

营业外支出支付的现金3787762.641815923.81

其他3355222.9231804582.62

合计6970937960.032693474101.58

9.现金流量表补充资料

（1）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额

1、将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润1350319041.45249996414.73

加：信用减值损失-684440.34-19670565.54

固定资产折旧41388070.9637393079.50

使用权资产折旧86834982.4986659369.28

无形资产摊销30619916.7357407501.82

长期待摊费用摊销27813119.6118361702.29

处置/报废固定资产、无形资产和其他长期

-31396453.45-4640051.42

资产的损失(收益以“-”号填列)

公允价值变动损失(收益以“-”号填列)104540785.15997676364.61

利息收入-86137040.47-140625546.58

利息支出708439153.85848711882.58

汇兑损失(收益以“-”号填列)571645.60149470.29

投资损失(收益以“-”号填列)-983720838.79-417417476.20

递延所得税负债增加(减少以“-”号填列)-76334320.44-132838533.30交易性金融工具的减少(增加以“（-”号填列)-4313593866.971192030184.78经营性应收项目的减少(增加以“（-”号填列)-8322175290.31965460743.74

140国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）项目本年金额上年金额经营性应付项目的增加(减少以“（-”号填列)2615706096.199791703981.49经营活动产生的现金流量净额-8847809438.7413530358522.07

2、现金及现金等价物净变动情况：

现金的年末余额22368111536.4118759808200.89

减：现金的年初余额18759808200.8911335396435.16

加：现金等价物的年末余额9613780186.759137557290.60

减：现金等价物的年初余额9137557290.603971301385.00

现金及现金等价物净增加额4084526231.6712590667671.33

（2）现金和现金等价物项目年末余额年初余额

一、现金22368111536.4118759808200.89

其中：可随时用于支付的银行存款17949252340.7713543680659.32

可随时用于支付的结算备付金4418859195.645216127541.57

二、现金等价物9613780186.759137557290.60

其中：到期日在三个月内的债券逆回购9613780186.759137557290.60

三、年末现金及现金等价物余额31981891723.1627897365491.49

十五、补充资料

1.本年非经常性损益明细表

项目本年发生额上年发生额

非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准

18522875.534811552.45

备的冲销部分

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定

60774403.1420326268.05

的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外

单独进行减值测试的应收款项减值准备转回34355170.57

除上述各项之外的其他营业外收入和支出-30019432.61-2448221.03

减：所得税影响额23732203.385854311.02

少数股东权益影响额699167.58-60025.71

合计59201645.6716895314.16注：上述非经常性损益明细表系按照中国证券监督管理委员会《（公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号—非经常性损益（2023年修订）》的要求确定和披露。

2.净资产收益率及每股收益

141国联民生证券股份有限公司财务报表附注

2025年1月1日至2025年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）本年加权平均净资产收益率（%）基本每股收益

归属于公司普通股股东的净利润4.160.36扣除非经常性损益后归属于公司

4.040.35

普通股股东的净利润

上年加权平均净资产收益率（%）基本每股收益

归属于公司普通股股东的净利润2.190.14扣除非经常性损益后归属于公司

2.090.13

普通股股东的净利润

3.境内外会计准则下会计数据差异

公司按照中国会计准则编制的合并财务报表及按照国际财务报告准则编制的合并财务报表中列示的2025年度及2024年度的净利润以及于2025年12月31日及2024年12月31日的净资产无差异。

十六、财务报告的批准本财务报告于2026年3月27日由公司董事会批准报出。

国联民生证券股份有限公司

二○二六年三月二十七日

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