核心观点：

概览：3 月新成立基金137 只，新发基金发行份额上升明显。据Wind统计，以基金成立日口径统计，2024 年3 月新成立基金137 只，环比上升128%；该月新发行份额为1507.63 亿份，环比上升318%。

（1）债基仍然是新发基金主力。3 月新发基金中，债券型基金发行46只，发行份额达1132.15 亿份，环比上升351.51%，占新发基金截止日份额的75.09%，较2 月环比增加8.10pcts、较1 月减少2.36pcts。

股票型基金发行48 只，发行份额达264.77 亿份，环比上升527.15%，占新发基金截止日份额的16.37%。主动权益基金的阶段性跑输，一定程度上导致市场更加偏好被动指数基金，投资者避险需求仍较为旺盛，一段时间内指数化工具避险仍为核心诉求，此外，债券型产品，如利率债的需求依然旺盛。

（2）股混新发基金亦自低位回暖。3 月，沪深300 同比基本持平，股票+混合型基金新发份额低位回升，为340.95 亿份，环比大幅增长270%。股混基金发行环比有所回暖一定程度和1、2 月低基数有关，2月新发基金遇冷一方面和市场波动大、大盘不景气有关，2 月2 日沪深300 指数触达历史低位3108.35 点后逐渐抬升。

强化金融监管，落实投资者权益保障。3 月15 日，证监会集中发布四份政策文件，强化上市公司监管，分别对上市公司一级上市、二级交易、中介机构及监管本身作出规定。1 月28 日证监会公布了两项调整：

一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券由“T+0”调整至“T+1”，对融券效率进行限制。2 月28 日，证监会发布两则答记者问，对DMA业务严格管控，限制规模和降低杠杆，强化场外衍生品监管。

安信证券申请公募资格新进展。2024 年3 月11 日，安信证券的公募资格申请获得了证监会的首次反馈意见。正在等待批复公募牌照的其他券商有3 家，包括广发、光大、国金证券。

跨境理财通2.0 出台。跨境理财通业务开通于2021 年，今年2 月底，新修订的“跨境理财通”2.0 正式实施。同沪深港通、债券通、QDII基金相比，跨境理财通具备更加广泛的投资范围、更加开放的投资主体、更加便利的资金汇划方式。

投资建议：严监管提升资本市场内在稳定性，市场活跃度有所提升、以投资者为中心的资本市场环境正在重塑，建设一流投资银行的背景下当前证券行业估值及基金持仓处于历史底部，建议积极关注中国银河（A/H）、财通证券、东吴证券、华泰证券（A/H）、东方财富、国泰君安（A/H）等。

风险提示：行业政策变动风险，行业竞争加剧风险，市场过度波动等。