行业动态

行业近况

2023 年9 月，SW电网设备板块-1.55%。新型电力系统“源、网、荷、储”四个业务板块涨跌幅分别为-1.17%/-1.19%/-2.48%/-5.67%，变压器/特高压/虚拟电厂主题指数涨跌幅分别+1.13%/-2.06%/-5.04%。

评论

板块观点：8 月电网投资短期扰动不改全年趋势，现货市场规则出台利好虚拟电厂与储能经济性改善。8 月单月投资完成额232 亿元，同比-45.8%。我们认为属于正常的月度波动，主要受到电力保供、台风天气等因素影响，依然看好全年电网工程投资额稳健增长。现货市场基本规则正式出台，意味着全国层面对于电力现货市场建设范本已基本达成共识，下一步有望在省、区域等层面加速落地，随着储能、虚拟电厂等新型主体的准入，我们认为其经济性及商业模式有望显著改善。

CGI深度解读：欧洲电力市场改革的思与辩。2022 年欧洲电力市场出现高电价，暴露出电力市场机制缺乏应对能源危机的对冲风险机制，对灵活性资源发展的激励不足。今年3 月欧盟正式出台新一轮电力市场改革方案，旨在保护消费者免受能源价格波动的影响，提高能源成本的稳定性和预测性，并通过容量机制促进灵活性资源的投资和有效运行，鼓励储能、需求响应的发展。此次能源危机重新塑造了欧盟的能源安全观，亦给中国建设新型电力系统予以启示：1）加快推进现货市场建设，注重现货市场与中长期、辅助服务等市场的有效衔接稳妥有序；2）推动新能源参与电力市场，推动储能、虚拟电厂等新型经营主体参与交易；3）探索建立容量市场，激励灵活性电源建设和改造，

行业动态：1）1-8 月我国火电新增装机34.2GW，火电招标59.7GW；2）蒙西-京津冀特高压启动可研设计一体化招标，哈密-重庆±800kV特高压直流工程、张北-胜利1000kV特高压交流工程正式开工；国网变电设备前五批招标数量维持高增；3）8 月全国最高用电负荷达13.38 亿千瓦，同比+3.79%；4）新型储能招标/建设/规划项目容量为10.2GWh，同比+52.3%；5）电力市场：多省电力现货均价走低，绿电交易景气。

估值与建议

我们建议投资者关注电力市场改革以及电力设备出海相关投资机会，我们的推荐组合为：三星医疗、四方股份。维持覆盖公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

政策落地不及预期，电源与电网投资不及预期。