投资建议

我们看好智能电表国内外需求景气向上，电表产业链相关公司有望持续受益。

理由

国内市场：电表标准切换与新兴需求驱动电表招标量高企。

量增价稳，预计未来4-5 年电表招标金额持续提升。招标量方面：国网提出构建数智化坚强电网，随着配网智能化与电网数字化发展，叠加电表标准切换，我们看好未来4~5 年国网电表招标数量维持在8000~9000 万只左右的高位。单价方面：我们认为随着原材料价格回升，普通电能表价格有望回暖；而随着表企获得物联表业绩，竞争导致的降价趋势有望遏制，物联表价格也有望企稳回升。同时考虑未来三相、高精度计量需求提升，我们预计电表平均单价或呈上升趋势。

展望2024 年：国网电能表招标计划相比去年增加1 个采购批次，我们看好全年招标金额同比+30%以上。建议关注国内电表龙头、受益于IR46 标准带来单表芯片价值量提升的电表芯片环节。同时，分布式光伏、充电桩等新型主体接入电网末端，我们看好具备计量、边缘计算、智能管理的台区智能融合终端渗透率提升。建议关注受益于电网智能化改造和双模渗透率提升的通信模组环节投资机会。

海外市场：海外电表需求景气，看好中国企业加速布局、前景可期。在发达国家升级替换和新兴市场渗透率加速提升的驱动下，海外智能电表需求增长加快。中国企业出口具备技术和制造能力、性价比、售后服务优势，有望凭借优质产能承接海外订单、提升市场份额。建议关注具备出海能力的优质电表厂商以及跟随电表企业出海的电表芯片环节投资机会。

盈利预测与估值

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

国南网招标不及预期，境外业务经营风险，原材料涨价超预期。