事项：

4 月30 日，克尔瑞发布18 年4 月房地产公司销售排行，碧桂园继续蝉联第一，实现单月销售696 亿元，恒大、万科实现单月销售位511 亿元、467亿元，继续位列二三，前三门槛从去年同期343 亿提升至467 亿。4 月单月销售过百亿房企达20 家，较去年同期多增8 家。

点评：

1、4 月蓝筹销售同比大幅回升，主要源于基数回落+政策筑底+预证宽松从总体来看，4 月Top50 家房企单月销售金额5,840 亿元，环比-5.8%，同比+29.7%、较前值提升22.1pct，1-4 月累计销售金额21,928 亿元，同比+28.7%、较前值下降0.2pct。4 月Top50 房企销售面积为4,269 万方，同比+25.2%，较前值提升10.5pct，远好于同期49 城同比-21.2%的表现，4 月主流房企销售同比大幅回升，主要源于：1）4 月一二线城市预售证发放宽松推动房企推盘大增，4 月16 城推盘环比+41%、同比+19%；2）去年3 月调控再次收紧致抢签约现象普遍，因此透支4 月需求致基数明显走低。考虑到目前预售证监管略有向松趋势、需求端政策性底部逐渐构建以及2-3 季度同比基数逐渐回落，预计主流房企2-3 季度销售将逐步走强。

此外，集中度提升趋势不改，Top10 房企1-3 月销售额集中度从去年同期31.5%跳增至34.9%，提升3.4pct，维持土地集中度推升销售集中度逻辑。

2、单月销售来看，碧桂园继续领跑，二线增速更强，料蓝筹5 月再走强从单月销售来看，碧桂园再次蝉联第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园696 亿元（YOY+30%）、恒大511 亿元（YOY+35%）、万科467亿元（YOY+11%，限签致数据偏低）、融创353 亿元（YOY+84%）、保利295 亿元（YOY+13%）、绿地218 亿元（YOY+11%）、新城128亿元（YOY+40%）、中南111 亿元（YOY+28%） 、金地109 亿元（YOY+24%）、富力106 亿元（YOY+46%）、旭辉106 亿元（YOY+44%）、融信104 亿元（YOY+90%）、招蛇104 亿元（YOY+33%）、金茂100亿元（YOY+450%）、阳光城95 亿元（YOY+9%）、蓝光94 亿元（YOY+103%）、金科80 亿元（YOY+18%）等。蓝筹4 月销售普遍强劲，尤其二线蓝筹表现更强，并预计5 月蓝筹房企将维持走强趋势。

3、累计销售来看，碧恒万达2000 亿，融创保持高增长，新城首次进前十从累计销售来看，碧桂园再次蝉联第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园2,575 亿元（YOY+26%）、恒大2,129 亿元（YOY+47%）、万科1,987 亿元（YOY+3%，限签致数据偏低）、保利1,173 亿元（YOY+40%）、融创1,071 亿元（YOY+68%）、绿地721 亿元（YOY-10%）、新城505亿元（YOY+57%）、金茂487 亿元（YOY+341%）、招蛇416 亿元（YOY+21%）、旭辉378 亿元（YOY+23%）、阳光城374 亿元（YOY+55%）、富力373 亿元（YOY+60%）、金地369 亿元（YOY-12%）、中南359亿元（YOY+49%）、融信325 亿元（YOY+71%） 、金科333 亿元（YOY+62%）、蓝光243 亿元（YOY+51%）等。蓝筹1-4 月销售依然普遍高增长，其中碧恒万累计均在2,000 亿及以上，融创保持高增长，新城则首次进前十，其余金茂、阳光城、富力、融信、金科、蓝光等表现亮眼。

4、投资建议：4 月蓝筹销售优异，二线表现更靓丽，料5 月将继续走强，重申看多龙头&蓝筹

近期房地产板块受到非基本面因素影响表现较弱，包括宝能大宗交易万科股权和保利1 季报低于预期等，但一方面，目前预售证监管略有向松趋势、需求端政策性底部逐渐构建以及2-3 季度同比基数逐渐回落，预计后续蓝筹房企销售继续走强，另一方面，目前蓝筹高预收款锁定以及目前依然高销售增长表现也望决定全年业绩高增长无忧，因而蓝筹房企基本面依然强劲。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升料将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：新城控股、保利地产、万科A、招商蛇口、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

5、风险提示：房地产市场下行风险