内容要点：

建筑行业：政策保在建，补短板，贷款数据已经初步改善。我们预计，基建数据将起底回升。推荐低估值，业绩确定性强的行业龙头，即葛洲坝、中国建筑、中国建筑国际（H）。

电力行业：火电供给约束将持续存在，在行业利用小时数趋势回升及煤炭价格正在向绿色区间回归背景下，火电基本面向好趋势明确，火电行业盈利能力将持续修复；电力市场化加速推进后的火电公用化属性加强，火电板块估值有望持续抬升，板块配置价值突出。我们认为港股火电公司价值尤其低估。推荐华电国际（A&H），浙能电力、大唐发电（H）和粤电力A。

环保行业：尽管财政政策转向积极，但在短期（3-6 个月）我们对环保需求释放的力度和节奏保持谨慎，复苏仍有待确认。中期来看，环保行业处于新一轮整合前夜，盈利质量差，杠杆率较高的中小型环保公司将遭到淘汰。建议投资者兼顾成长和盈利质量，看好运营资产丰富，在建项目陆续进入产能释放期，业绩成长有保证的公司，主要推荐东江环保、光大绿色环保（H），关注北控水务（H）、瀚蓝环境。

交运物流行业：7 月主要快递公司经营数据强劲，竞争格局有待观察。公转铁或逐年升级，铁路货运中期升势确立。有业绩和估值优势的稳定型细分行业头部公司仍是获得超额收益的关键，建议关注快递、铁路板块投资机会。推荐顺丰控股、中通快递、上海机场、大秦铁路、铁龙物流、春秋航空。

地产行业：社会流动性走向合理宽裕，我们预计按揭贷款利率短期上行空间不大，龙头房企资产负债表压力有所下降。不过，政策仍将坚决遏制房价上涨，企业销售回款虽然确定，账面盈利能力却可能有所下降。当前板块龙头公司估值已经普遍接近历史最低估值水平，且贴近长线资金介入价格，我们看好地产龙头的反弹，推荐招商蛇口、万科A、华侨城等公司。

建材行业：在需求整体平稳的背景下，供给侧环保限产是各类工业品价格分化的主要原因。目前主流水泥公司股价隐含的长期吨毛利预期可能偏高。