本报告导读：

OpenAI 推出购物功能体现了其对这一应用场景的认可，国内Qwen3 的推出了也代表推理性价比的进一步提升，AI 应用落地发展将持续推进。

投资要点：

事件：2025年4月29日，OpenAI 宣布对其 ChatGPT 搜索功能进行重大升级，新增购物功能；同日，阿里云开源Qwen3 系列模型。

Open AI 继续应用层面尝试，打造“对话购物”新模式。购物功能已集成至 ChatGPT 的默认 AI 模型 GPT-4o，并面向全球所有用户开放， 该功能在网页版 ChatGPT 、 iOS 、Android 应用以及WhatsApp 等平台上都可以使用。相比传统购物模式，此次的AI 购物功能具备显著特点：1）个性化推荐，ChatGPT 除了综合考量价格、售后评价等常规因素以外，还会考虑用户指定的体型、风格偏好等特殊要求；2）一站式购物体验，ChatGPT 通过可视化轮播界面直观展示商品图片、价格和评价摘要，并直接提供购买链接；3）仅通过第三方供应商获取商品数据，不含任何广告，不从购买中收取回扣。

我们认为这一功能体现了头部公司对“AI 电商”这一应用场景的认可，用户决策流程或因此变化，对零售商而言，具备优质商品供应或服务的中小型零售商有望获得更多曝光机会。

阿里Qwen3 性能优秀，而参数量仅为DeepSeek-R1 的1/3，成本显著降低。此次发布的Qwen3 为国内首个“混合推理模型”，采用专家混合（MoE）架构，将“快思考”与“慢思考”集成进同一个模型，对简单需求可低算力迅速作答，对复杂问题可多步骤深度思考，大大节省算力消耗。模型参数量仅为DeepSeek-R1 的1/3，成本大幅降低，235B 旗舰模型仅需4 张H20 显卡的低部署成本，但性能优秀，根据DataLearnerAI 搜集的大模型评测数据，Qwen3 性能全面超越DeepSeek-R1、OpenAI o1 等主流模型。

我们认为AI 落地将在底层模型、应用探索两个方向持续推进，建议关注相关应用场景的落地进展。1）电商、营销领域可受益于AI带来的新购物、营销模式，推荐美登科技，受益标的因赛集团、迈富时；2）教育领域，AI 能力提升将在辅助教育、内容生成方面带来帮助，受益标的南方传媒、中原传媒、皖新传媒、世纪天鸿；3）AI性价比提升可扩大在游戏、出版、影视等内容生产领域的使用范围，推荐恺英网络、完美世界、上海电影、三七互娱、姚记科技，受益标的巨人网络、神州泰岳、果麦文化。

风险提示：AI 需求不及预期；行业竞争加剧。