中国外运股份有限公司投资者关系活动记录

日期及时间2025年11月1日-11月28日

公司接待董事会办公室投资者关系团队

华泰证券、中金公司、国信证券、申万宏源、国泰海通证券、招银理财、

机构名称

国盛证券、方正证券等

?公司现场接待?电话接待

投资者关系活动?其他场所接待□公开说明会

类别□定期报告说明会□重要公告说明会

□其他

1.出售路凯国际25%股权完成交割对公司2025年的利润影响是怎样的？

公司于10月23日披露出售路凯国际25%股权交割完成的公告，截至2025年10月21日，本次交易交割的先决条件已全部达成，并完成交割。根据本次交易的代价以及路凯国际2025年9月30日体现在中国外运财务报表的账面价值，本次交易预计带来投资收益（扣除相关交易费用）约人民币16.5亿元（不包括税务影响，最终以经审计数据为准）。

2.公司对四季度空运市场的展望是怎样的？

2025年，公司根据市场情况及业务需求对空运通道可控运力的结构，特别是定班

货运包机线路进行了部分调整。按照惯例来看，四季度有圣诞元旦等假期及“双十一”、“黑五”等大规模促销，是传统旺季，正常来说空运市场四季度需求应会有一定恢复，但恢复程度还取决于市场需求情况。

3.公司海运和空运运力中长协占比有多少？

主要调研内容公司海运代理业务不是提前锁舱锁价的模式；空运业务方面，公司通过包机、包板、包舱提前锁定部分运力，该部分运力约占公司空运通道业务量的25%-30%。

4.怎么看公司海运业务单箱利润趋势？近几年，公司持续提升多环节业务在海运业务中的占比，并且取得了一定成效。

2025年上半年，在市场整体承压的情况下，公司海运代理业务单箱利润水平保持了基本稳定。短期看，单箱利润水平可能由于市场竞争加剧、上游成本控制向物流企业挤压等原因存在一定波动；从长期看，公司仍将通过延长服务链条、持续进行低效业务治理等举措来努力提升海运业务单箱利润水平。

5.合同物流市场方面目前是否有看到需求回暖迹象？

市场方面，今年以来，国内仓库空置率整体同比有所上升，仓储市场平均租金略有下滑。今年公司合同物流新签协议价格仍有下滑，而部分成本刚性，因此上半年公司合同物流业务仍然较大承压。未来行业的复苏很大程度上取决于国内有效需求的恢复速度。

2025年第三季度，公司合同物流业务量同比增长11.8%，环比二季度增长12.7%，公司后续将密切关注市场、客户及公司业务的进展情况。

6.其他收益同比下降的原因，怎么看未来政府补贴的趋势？

2025年前三季度，公司物流业财政补贴的减少主要是由于班列业务量同比下降和

包机航线同比减少导致与此相关的政府补贴减少。公司获得的物流业财政补贴主要是包机补贴、国际班列补贴、网络货运平台补贴等，补贴金额取决于补贴政策、公司业务开展情况等。

7.公司中期派息维持了每股派息金额不变，加上回购后的派息率有大幅提升。公司

对未来的分红考虑是怎样的？

自2003年在香港上市以来，公司一直保持稳定的派息，近几年派息率逐步提升，2024年全年派息率55.2%。今年虽然市场压力较大，但是公司整体现金流状况良好，

上半年现金派息率近54%，如加上股份回购金额，派息率达到76.7%。未来，公司将根据具体情况，包括资本开支计划、兼并收购等综合考虑派息事宜。

8.公司未来在海外发展主要关注哪些区域，兼并收购方面主要关注哪些标的？

近年来公司持续关注海外业务发展，重点关注东南亚、欧洲、中东、拉美等地区。

在海外兼并收购方面，公司将重点关注产业转移较为密集的地区，如东南亚、中东非以及欧洲等地区。目前公司已在东南亚地区实现了网点全覆盖，未来会继续加大在东南亚、欧洲的布局和资源投入，通过自建、购买、战略合作伙伴共同投资等方式，完善海外整体资源布局。公司还将重点关注海外属地运营能力，通过兼并收购等方式补齐网络布局、能力或资源配置方面的不足，加速形成整体国际化能力。

9.公司的资本开支计划和方向是怎样的？

近几年公司的资本开支约每年20-30亿元人民币（不含兼并收购），主要是购买土地使用权、物流园区建造及升级、零星设备购买等。公司资本开支整体规模预计将相对稳定。海外方面将更加关注与公司主营业务产生协同的资产，国内方面公司将秉持更加审慎的态度进行投资。

10.如何看中外运敦豪未来的经营情况？

中外运敦豪的利润水平取决于很多因素，包括进出口贸易、电商市场需求变化、油价、汇率等。2025年，中外运敦豪的净利润同比出现了一定幅度下滑，主要是由于关税政策的频繁变化、成本以及汇率波动等的影响。

2021至2023年，在空运市场旺盛的情况下，中外运敦豪的增速和利润水平是非常态的，随着空运市场逐渐回归常态化，叠加国际贸易形势的变化，其利润水平在这两年出现了一些下滑。中外运敦豪会持续在市场开发、运营采购、国际网络合作等方面采取一系列措施加强成本管控，公司相信中外运敦豪未来的经营会逐步企稳。