最新观点1）影视：电影市场平稳发展，剧集、综艺指数同涨环跌。据灯塔专业版，全国11月票房16.83亿元（含服务费），同比上涨196.0%，环比减少53.87%。《拯救嫌疑人》《涉过愤怒的海》《无价之宝》分别以4.95亿元、2.88亿元及1.37亿元的单月票房位列三甲，共计贡献54.7%票房。需求端，电影场次869.9万场、上座率3.9%、观影人次0.42亿，分别同比上涨47.39%，77.27%和180.00%。供应端，11月上映49部影片，同比下降12.50%，环比下降24.81%，较疫前水平稍少。截至12月4日，12月待映50部新片，供给保持充足。放映端，据灯塔专业版，万达电影、中影数字、上海联合位居院线分账票房前三，合计贡献35.88%票房。

万达、横店、CGV位居影投票房前三，合计贡献21.62%票房。Pika1.0上线，双重优势助力AI视频应用随着AI视频应用的不断完善和更新，我们认为AI视频有望凭借人工智能的技术优势和视频这一品类的内容优势打开市场。在C端，通过构建自有用户流量池，完成流量变现；在B端，通过大幅度降低视频的制作成本来对广告营销、影视、游戏等行业产生可观的降本增效作用。2）游戏：小程序游戏增长空间广阔小程序游戏背靠微信、抖音等大流量平台，通过平台自带的流量进行引流，整体成本相比于APP游戏的长周期开发，成本会有较大幅度的节约，且市场处在发展期，具有很大的发展空间。3）营销：今年1-9月广告市场同比上涨5.5%。9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%。4）数据要素：政策逐步落地，发展即将进入加速期。当前各地数据要素政策试点频出，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将于2024年1月1日开始实施。2023年数据要素流通市场规模将达到1198.5亿元，未来十年中国数据交易市场规模年复合增长率远高于全球市场。

投资建议近期AI视频生成应用Pika1.0版本发布获得较高关注，该产品主要功能包括高质量文生视频、图生视频、视频生视频、局部修改、尺寸修改等，产品功能惊艳。随着AI创意工具相关技术迭代不断升级，生产力迎来更新迭代，AI技术与内容创作的结合将进入实质阶段，内容市场因此进入长线繁荣趋势，产业链或全面受益。建议关注：1）视频平台：腾讯控股、哔哩哔哩、芒果超媒；2）影视内容及版权公司：华策影视、光线传媒、万达电影、博纳影业、浙文影业、捷成股份等；3）游戏公司：腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱等；4）广告营销公司：三人行、分众传媒等。此外，近期数据要素相关催化较多，政策发力预期加强，我们认为该领域发展即将进入加速期，建议关注浙数文化、人民网等。

风险提示AIGC技术发展及内容供给质量不及预期的风险，作品内容审查或审核的风险，新兴业态需求不及预期的风险。