投资要点

事件：公司发布2016年三季报。

点评：

公司业绩持续增长。1）公司2016年第三季度实现收入9.19亿元，同比增长43%；实现归母净利润3211万元，同比增长38%；1-9月共计收入22.53亿元，同比增长19.6%；归母净利润1.13亿元，同比增长28.6%。2）公司在Q3上映的年度巨制《盗墓笔记》电影取得10亿票房，是Q3业绩增长的主要驱动因素。

销售费用、管理费用和资产减值损失上升。1）1-9月销售费用率从3.08%增至3.30%，管理费用率从4.98%增至6.00%，主要是因为天意影视和鹿港互联影视本期纳入合并报表范围，而影视剧行业相比传统纺织行业，费用率普遍较高；2）资产减值损失从1747万元增至3548万元，同比增长103%，其大幅增长主要源于应收账款的增加，1-9月应收账款从4.19亿元增至5.79亿元，同比增长37.98%。

盈利预测与评级：我们预计公司2016/17/18年EPS为0.2/0.24/0.29元，对应当前股价PE分别为50/41/34倍。16年是公司互联网影视业务元年，公司未来将推出《摸金符》、《墨客行》、《路从今夜白》等多部网剧及电视剧，随着公司影视行业上下游资源的整合与互联网影视战略的推进下，公司将迎来快速发展期，维持“增持”评级。

风险提示：网络剧监管政策趋严；影视剧表现不达预期。