证券代码：601601证券简称：中国太保

中国太平洋保险（集团）股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2023-005

□投资者说明会

□路演与推介（含策略会）投资者关系

□资本市场开放日与接待日活动类别

□投资者接待

□其他

外部国泰君安、海通、招商、广发、华泰、高盛、花旗等境

参与活动内外券商分析师及中投公司、南方基金、国投瑞银基金人员等机构投资者

内部集团及主要成员公司管理层、董事会秘书

时间2023年8-9月地点太保集团及部分证券分析师、投资者安排会议室

□现场□线上，具体安排：

形式

□现场+线上，具体安排：现场、视频直播、线上文字互动□书面

1公司于2023年8月底半年度报告发布后，通过投资者说明会、路

演、分析师会议、日常调研等方式与相关市场主体进行沟通交流，具体沟通内容如下（相似提问及密切相关提问适当归类合并）。

问题1、公司对于未来一段时间行业的发展趋势如何看待？现在

行业正处于变革过程中，公司如何应对以取得长期高质量发展的成果？

答复：保险行业内外部环境的变化，归纳为四个方面：（1）境外市场高企的通胀和利率水平，加上尚不明朗的加息尾端的预期，可能给全球资产定价以及资金流向带来较大的不确定性，对于险企长期经营，尤其是投资端可能产生比较强的溢出效应。（2）在国内供给侧，人口红利退减、代际更替下消费者行为习惯发生改变、能源结构和产业结构的调整，对人身险、财产险领域的销售模式、产品设计和服务供给带来新的课题。（3）在需求侧，居民财富保值、增值的需求不断增加，理财产品净值化转型持续推进，投资者关系老龄化、少子化拉动养老保险的消费，给保险机构带来新的市场活动主要内机遇。（4）持续的长端利率下行，以及今年实施的新会计准则，容给险企的资产负债匹配管理带来新的挑战。

应对客观存在的不确定性，保险企业要尊重行业发展规律，回归保险经营本源。坚持价值创造、客户需求导向、长期主义、科技赋能、协同共生、底线思维。具体措施包括五个方面：（1）寿险方面会继续坚定"长航"转型，持续建设以代理人渠道为主的多元化的价值渠道，优化以客户需求为导向的多元产品服务体系，开拓价值增长的新路径。（2）产险方面要继续坚持高质量发展，车险着力提升市场化定价能力和精细化的管理能力，非车险要把握绿色低碳、乡村振兴等国家战略发展机遇，进一步夯实盈利基

础。（3）投资板块要继续坚守“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”理念，加强投研能力建设，做好信用风险管控，持续提升资产端的价值贡献。（4）集团层面进一步发挥综合经营优势，纵深推进大健康、大数据、大区域战略，积蓄发展动能。（5）不断强化公司治理、优化经营机制、完善管理流程，实现公司可持续的价值创造和市场竞争力。

2问题2、寿险新业务价值、人均产能均取得高增长，公司认为核

心原因是什么？未来如何保持这种增长势头？

答复：公司实施"长航"转型一期18个月路线图，已连续实现新业务价值的正增长，转型初见成效。增量的来源主要有五个方面：（1）“芯”基本法提升队伍自主经营的主动性和积极性，产能大幅提升。

核心人力月均首年规模保费提升35%，首年佣金提升61.8%。（2）一对一销售模式开始发力。在产品结构上，第一季明显提升了重疾和健康险保障类的占比，长缴别产品占比提升。（3）优增优育初见成效，13个月留存率大幅度提升，新人产能近倍增，新人业务贡献重回双位数。（4）价值银保策略效果显著，在战略合作网点的产能提升、队伍建设方面取得了可持续发展，期缴占比大幅提升。今年上半年新业务价值贡献达到18.8%，成为多元渠道不可或缺的支柱。（5）3.5%产品切换带来的客户储蓄需求暴增，我们抓住机会满足客户需求，带来了新业务价值的增量。

长航转型的核心是把队伍短期冲刺模式转变为常态化经营模式，下半年我们会持续关注常态化经营、常态化销售、常态化招募，打造每个月稳定出单、稳定销售的模式，专注新业务价值持续创造和成长。

问题3、上半年传统健康险仍然承压，中国太保的"大健康"业务布局领先同业，未来大健康板块是否有新的商业模式赋能公司健康险发展？

答复：受长期重疾险影响，整体健康险增长乏力，但医疗险仍处在快速发展周期，公司的医疗险上半年整体增长两位数以上，医疗险快速增长的趋势在中长期可能不会改变。

公司上半年发布了"352"大健康服务蓝图，具体包括：（1）保险支付。与中等发达国家相比，中国医疗费用中个人支付占比较重，为商业健康险提供发展空间。我们紧扣承保、理赔、数据三个核心要素创新开发健康险产品，提升健康险的承保盈利能力。

（2）服务赋能。建设客户需要的健康医疗场景，提升多元服务的供给能力，这是我们上半年乃至前两年都在做的。线上有“太医管家”提升互联网医疗的可及性；线下高端医疗，如广慈纪念医院、

3和睦家等；还有自建的康复医疗，与一些知名医院深度合作；针

对"一老一少"客群，有养老服务和青少年健康促进服务。（3）建立生态。产业投资基金助力创新医疗、医药、器械等的发展，推动金融向实；“太保蓝”公益基金聚焦老年人和小朋友的认知障碍，公益行动彰显保险向善。

今年上半年，青少年健康促进中心的上海体验旗舰店揭幕、服务品牌"青青成长"正式亮相。与华西医院正在建立联合创新中心，与上海交通大学医学院合作的“源申康复”研究院正式启动运营。数字化医疗平台"太医管家"推出数字健康档案，服务人数快速攀升。截至上半年，“太医管家”服务人数接近500万人；健康险“蓝医保”品牌正在成为“年轻人首选的医疗险”，今年前7个月，带来100万年轻客户，平均年龄26岁。大理、成都、杭州养老社区已经开业，今年下半年将有5个家园正式投入运营。

下一阶段大健康布局方向：（1）把服务与业务发展进行有效连接，实现从产品驱动向服务拉动的升级。（2）用好大保司的流量优势助力服务发展。太保拥有海量的客户群体，保险产品与健康服务的融合，既能帮助客户有更好的获得感，也助力每个服务主体在成本管理及服务效能上持续优化。（3）用好“点”的突破，加快连点成线、成面。一些已经在上海等地“立起来”的项目，如青少年健康促进、源申康复等，后续会在全国进行复制和推广，从“盆景”走向“森林”。

问题4、监管出台新政管控银保渠道费用，对未来银保渠道有何影响？公司有何应对举措？

答复：银行和保险公司开展战略合作，进行以客户为中心的长期价值创造，有助于形成客户、银行、保险公司三方共赢。本次监管的调整主要有：（1）产品的定价利率从3.5%切换到3%，是监管在利率下行环境下防范利差损风险做的调整，对行业及各家保险公司长期可持续发展都有利，我们已经按照监管的指导方向推动产品切换。（2）报行合一。手续费更加规范、合理、透明化，防止形成恶性竞争，保险公司不是通过简单的手续费促销，而是真正专注在产品、服务以及能力建设，这对行业的长期发展也是非

4常积极的。我们坚决按照监管的方向执行落地。

问题5、公司新能源车险经营情况如何？如何看待新能源车险未

来的盈利前景，以及新能源车企带来的跨界竞争？答复：上半年公司的新能源车险发展速度与行业相协调，保费占比同比提升3.6个百分点。新能源车保费增速快，但出险率高于燃油车，叠加今年车辆出行同比大幅度提高，公司新能源车承保盈利承压。相信随着技术的进步，风险管理水平的提高，新能源车险未来的盈利性也会慢慢改善，很多财产险新兴领域的发展历程都已经证明了这个规律。

公司高度重视新能源车险的发展，构建一套与燃油车不同的经营管理体系，作为新能源车的战略性制度安排，解决提升未来能力的问题。新能源车经营性策略为：发展速度相对不差、综合成本相对理想、业务结构必须优异。

对汽车主机厂跨界经营的问题，我们总体持乐观、开放的心态。车企有数据的优势，保险公司有精算、定价、保险长期经营规律的把握等优势，我们与车系的主机厂加强总对总的联动、对接，共享资源、共建生态，实现双赢。

问题6、非车险保费高增、盈利进一步改善，有哪些短期因素和长期措施的作用？

答复：长期来看，架构改革是非车险运营规律和专业性的保证，我们改革非车险组织架构，成立团体客户经营管理中心，相信未来还会有更加明显的效果。

从当期经营看，主要是有效推进健康险、责任险和个人非车险。个人非车险上半年增长40%，贡献非车险增量的1/3以上。

健康险方面，深化业务领域布局，创新产品供给，加强效益相对较好的个人、团体商业类健康险的增量贡献，加快中高端医疗等商业健康险的发展，加强品质管控，优化成本。责任险方面，立足国家新发展格局，围绕服务国家战略、服务社会治理，同时在乡村振兴、绿色保险、科技创新、社会治理等重点领域，从增强公司活力的角度加大工作推进力度。

问题7、如何看待重疾未来的发展？公司的哪些动作会有助于我

5们去更好地破局重疾险业务的发展？

答复：中国保险市场有一个不变，两个改变。（1）不变的是客户的保障需求、保障意识不断提升，需求缺口继续扩大。消费者的重疾需求将会继续旺盛。（2）客户更加要求个性化、多元化、碎片化的产品需求，要求保险公司根据客户不同层级、不同人生阶段的需求提供解决方案。（3）产品之外还要有服务，保险公司提供支付方案之外，还需要有医疗、健康、预防等一揽子解决方案。

去年第四季度开始推出"爱享金生"重疾产品，受到客户广泛认可。

公司升级重疾产品"金生无忧"，除了满足最基本的重疾需求，可以按照客户不同人生阶段、不同的重疾保障需求，定制化满足客户需求。

长期重疾销售乏力的核心原因在供给侧，需要队伍能按照客户的情况一对一销售。我们围绕产品"金三角"，在财富、保障、养老三方面按照客户需求提出一揽子综合解决方案，这是未来我们队伍能力建设的核心。理想产品布局应该是1/3保障、1/3退休养老、1/3财富，形成稳健的产品组合。

问题8、同业普遍会推动开门红，公司的差异化打法是否会导致开门红增长承压？

答复：2022年开始，公司就不做开门红。2023年1月1日、2日时点数据负增长，但是到1月末同比基本打平，一季度末已经强劲增长，这是公司转型推进一年来的成绩。队伍需要稳定的收入，对客户而言开门红也不是合规合理的方法，客户没有理由为了开门红等着交单承担风险，公司需要常态化增员和销售。

问题9、公司对下半年及未来一段时间宏观经济趋势、股市表现、

利率走势如何预判？公司对固定收益类和权益类资产的配置有何

看法？是否考虑调整内含价值的投资收益率假设？

答复：宏观方面，下半年内外部形势有不确定性。海外市场在持续加息和紧缩的背景下，面临经济下行、金融风险加剧的可能，同时全球政治环境的不确定性风险还在持续。国内经济内生增长的动力还需加强，出口数据看，外需存在下行压力，内需受到地产收缩和消费动力偏弱的影响，各级政府对控风险和扩需求正采

6取积极有效的措施。各种因素会在不同时间段，对不同类型资产

的价格波动造成影响。

预计下半年股票市场延续震荡格局，重点要关注海外的流动性及国内政策预期的变化。当前股票市场不管是 A 股还是港股，估值都处于历史低位，各类积极措施的陆续出台和流动性的宽松，对于股票市场带来底部的有力支撑。但是我们也看到企业盈利的增长仍然受到实体需求偏弱的抑制，驱动力还有待加强。预计下半年低利率环境还会持续，呈现低位震荡的格局，重点关注杠杆水平较高可能会加剧利率水平的波动。

下半年股票市场具有长期配置吸引力，市场短期涨跌对长期投资者并不重要，我们会在较低位置逐步增加优质股票的配置。

当前主要看好：（1）低估值、高分红的股息类品种；（2）部分稀

缺性、垄断性的资产，主要是资源性资产；（3）受益于中国经济转型的一些优质成长公司，包括科技、消费等。

固收方面要采取更加丰富多元化的策略。（1）加强长期利率趋势研判能力，提升配置的有效性。公司在银行次级债、协议存款等利率高点做了配置，提升收益率水平。在收益率较低时对存量持仓品种进行主动优化和调整。（2）利用灵活的交易策略把握机会，增厚固收特别是利率债的收益。（3）开拓新品种投资，加大公募 REITs、国债期货、资产证券化的投资。（4）关注高质量、长久期品种，下半年关注国债、地方债的配置机会。

投资收益率和风险贴现率是内含价值评估和新业务价值评估的关键假设。公司参考历史实际投资收益率，依据大类战略资产配置审慎评估相应的投资回报假设。对长端利率下行及权益市场波动，我们会评估形成大类资产配置相关因素的变化，如有必要，我们会适时调整收益率假设和风险贴现率假设。

问题10、上半年负债端卖出高预定利率产品，同时资产端投资承压，公司如何看待利差损风险？答复：公司坚持稳健经营，对产品负债成本采取审慎策略，强化资产负债联动管理。分红、万能险给客户的分红和结算利率水平也有审慎调整机制。公司现在的投资收益率不存在利差损风险，

7监管机构及时下调预定利率有利于险企稳健经营。保险公司最大

的挑战是资产负债匹配风险，新金融工具准则实施后，公允价值变动影响当期财务结果，投资端将更加关注长期净值增长和股东权益增长，压缩资产负债久期缺口。战术上，（1）充分利用权益资产带来的收益提升机会。（2）合理进行投资策略组合，通过制度、流程和系统管控风险，争取更好投资回报。（3）充分利用另类投资的流动性溢价及其与险资长周期匹配的优势，提高组合收益水平。

问题11、定价利率下调后，产品切换进度如何？未来产品策略有何变化？

答复：公司按照行业自律要求基本完成产品切换。在长期利率下行的环境下，居民的储蓄需求是刚性的，不会出现像重疾切换后的断崖式下滑，财富管理需求仍然旺盛。长航一期18个月路线图专注渠道转型，已按计划完成，下一步继续提升队伍能力，多元化销售产品。下半年我们将专注产品优化升级，降低产品集中度。

养老产品，尤其是长期分红储蓄的养老产品是下一步重点。

问题12、核心人力产能收入明显提升，数量如何变化？核心人力标准是否提升？

答复：核心人力是代理人队伍转型重点，首先要提高核心人力的产能和收入。公司分两步走，去年上半年停止招募，专注存量队伍留存和产能提升，同时建立主管的筛选能力、培育能力以及留存能力，去年下半年开始新人招募慢慢回到正常水平。13个月留存率达到30%，希望未来几年逐渐达到50%。2022年年中是业务拐点，希望今年年中是核心人力的拐点。核心人力的标准每年会提升，通过基本法设计每年提升核心人力产能。

问题13、如何看待未来价值率走势？何时看到代理人渠道价值率

明显提升？

答复：银保渠道价值率提升明显。代理人渠道一季度提升明显，二季度受大量短缴别产品有所影响。我们更关注新业务价值额的增长，以客户为中心，满足客户不同人生阶段的保险需求。我们希望通过提升代理人队伍专业性和银保渠道期缴业务占比，稳步

8提升两个渠道的价值率。

问题14、新准则下行业净利润波动加大，公司是否会更强调营运利润的重要性？

答复：新准则下，上半年净利润下降8.7%，营运利润上升2.5%，是公司坚持长期稳健经营策略的结果。新准则下以公允价值计量且其变动进入损益的资产占比增加，净利润波动加大，公司会继续关注营运利润。

是否涉及应沟通内容基于公司已公开信息披露文件当披露重大信息的说明附件清单详见公司于2023年8月28日在上海证券交易所网站披露的《中（如有）国太保2023年半年度报告》和《中国太保中期业绩推介材料》

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