导读：卫星物联网迎商用试验，商业航天司成立！
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11月22日，工业和信息化部在 “5G + 工业互联网大会”上宣布启动卫星物联网商用试验，试验期为两年。
受消息影响，A股商业航天概念板块表现强势，招标股份、航天环宇、航天长峰、雷科防务、中天火箭、天箭科技等在内的多家公司涨停。而且，封单资金非常集中，28 股封单资金超过 1 亿元，其中长城军工、航天动力等封单金额居前。
这背后，是政策催化+板块利好密集出现， 拐点已现。
数据显示，我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%。若按25%增速计算，2030年我国商业航天市场规模有望逼近10万亿元，展现出巨大的增长潜力。
政策催化密集，多层次市场需求持续扩张
1、11月24日，空间科学先导专项最新亮点成果发布会上获悉，“十五五”期间，我国将发射四颗卫星，聚焦宇宙起源、空间天气起源、生命起源等重大前沿问题，组织实施包含“鸿蒙计划”、“夸父二号”、系外地球巡天、增强型X射线时变与偏振空间天文台在内的太空探源科学卫星计划，力争在宇宙黑暗时代、太阳磁活动周、系外类地行星探测等领域实现新突破。
点评：系外地球巡天卫星的目的是寻找第二颗地球。既然马斯克要用星舰移民火星，那么中国就一步到位，直接探寻比火星更适合的人类家园。
2、11月22日，在2025中国“5G+”工业互联网大会上，工业和信息化部正式启动我国卫星物联网业务商用试验，此次商用试验期为两年，目标通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。
点评：商业航天目前最主要落地方式是卫星通信，马斯克的“星链”就是最典型的应用，而现在，中国也到了爆发期，三大运营商均已拿到卫星通信牌照，政策开闸不仅为产业划定清晰发展路径，更推动卫星通信从“专业应用领域”向“大众消费市场”跨越。
3、中信证券研报指出，近日，国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司这一关键职能机构已正式成立。
点评：商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。
4、中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，有望成为我国第一款投入运营的可回收运载火箭。随着可回收火箭技术成熟，预计“十五五”期间每年卫星发射数量将实现100%-200%以上的高增长。
点评：我国商业航天正处于发展突破阶段，万星规模的“星网”和“千帆”星座均已启动组网建设，产业发展有望迎来重大加速拐点。
新产业的发展不会一蹴而就，往往会有好几波机会。如果有投资人想关注概念龙头的波段机会，可以使用专业波段工具“波段之星”（点击解锁），出现“多”就是入场做多信号，出现“止”就是止盈止损信号。
二、长期行业透视：战略性新兴产业，产业链全面爆发
投资逻辑
①市场空间大。全球有30%的人类没有稳定的互联联网链接，卫星通信能够解决地面通信覆盖不足等问题，发展潜力巨大；
②资源稀缺。近地轨道、通信频谱是稀缺资源，地球近地轨道仅可容纳6万颗卫星，轨道、频段成为各国抢夺的太空资源，我国急需赶上spaceX的卫星发射步伐；
③技术进步加速渗透率提高
卫星通信高通量趋势明显，带宽成本下降，降低用户门槛，卫星通信相关应用普及加快；
StarLink、华为等公司均在布局、试验手机直连通信，大幅提高卫星应用天花板；
卫星、火箭制造发射，从非标产品逐步向工业化标准产品演进，民营企业积极参与其中，未来有可能诞生中大市值公司。
④战略意义。大国竞争太空主导权，国防新质战斗力
行业空间
①全球市场：
2023年，全球航天产业总收入3990亿美元，其中卫星行业2850亿美元，非卫星航天收入（政府航天预算和商业载人）1140亿美元。卫星行业中，地面设备、卫星服务、卫星制造分别为1504/1174/172亿美元，占比53%/41%/6%
②中国市场：
卫星导航市场：2022年，我国卫星导航与位置服务产业总体产值5007亿元；
卫星通讯：2022年，我国卫星通信市场规模约793亿元；
卫星遥感：2022年，我国遥感市场约130.8亿元；
③SpaceX营收与资本开支
a、营收与利润：2023年营业收入预计为90亿美元，2024年营业收入预计为140亿美元，营业利润预计为10亿美元级别，首次实现转正。
b、业绩预测：预计2040年实现营业收入1420亿美元，营业利润690亿美元。
c、业务拆分：2023年starlink营收占比51%，发射业务占比49%，随着存量终端逐步增长，预计后续占比持续提高。2023-35年，starlink业务CAGR为26.6%，发射业务CAGR为17.6%。
d、资本开支：根据发射数据和摩根士丹利对终端需求的测算，分别测算星链制造部分市场空间。2024-26年，发射和卫星成本分别为57/81/113亿美元，地面终端假设线性增长，则均为16.7亿美元，合计为74/97/130亿美元。该测算未包含手机直连和家用车辆。
竞争格局
2024年全球商业航天主要企业发射次数排名中,SpaceX以148次位居第一，中国航天科技集团、蓝色起源、Rocket Lab等紧随其后。美国在商业航天领域仍占据主导地位,SpaceX“星链”在轨卫星超过5000颗。中国快速追赶,有望在2030年前与美国形成双强格局。
卫星制造：国企为主，航天五院、航天八院、中科院等，长光卫星、银河航天、天仪科技、格斯航天等逐渐崭露头角。
火箭制造：一院（中国运载火箭技术研究院）、八院（上海航天技术研究院）等，蓝箭航天、天兵科技、星际荣耀等逐渐形成发射能力。
核心配套单位以体制内厂所为主，民营企业在部分元器件以及机械加工制造实现了突破，如射频器件、电源管理芯片、壳体管路等
三、投资策略
综合机构观点与市场逻辑，投资者可以关注三大板块：
一是火箭发射与卫星制造龙头企业,拥有核心技术和完整产业链,能够充分受益于大型低轨星座组网带来的规模化订单;
二是卫星应用与地面设备企业,把握卫星互联网、遥感、导航等下游应用市场爆发机遇,具备技术优势的头部企业有望快速成长;
三是军工电子与航天材料平台型企业,通过军民融合和产业链协同,享受商业航天产业链全面繁荣的政策红利。
新产业发展有不确定性，建议中长期分批布局，结合政策兑现情况、发射节奏和财报数据进行跟踪。
新产业的发展往往会有好几波机会。如果有投资人想关注概念龙头的波段机会，可以使用专业波段工具“波段之星”（点击解锁），出现“多”就是入场做多信号，出现“止”就是止盈止损信号。
相关公司梳理
①智明达：低轨。计算机板卡，单星100万，配套29所
②光迅科技：激光通信。预计中国星网将全部配置激光通信，公司激光器可用于卫星通讯。
③臻镭科技：射频收发及ADC芯片33%，电源管理芯片35%。单星目前100万，未来SIP系统有望做到400万-700万。
④航天环宇：低轨。天上+地面。航天及卫星业务占比53%，结构件、通信零部件等，单星300万，地面站配套300-500万
⑤西测测试：配套西安院所，单星价值量的10%。
风险提示
技术研发不及预期风险；卫星组网进度放缓导致需求下降风险；海外贸易摩擦影响出口风险，需警惕短期估值过高波动
资料参考
20251124-方正证券-国防军工行业事件点评报告：工信部正式启动卫星物联网商用试验 商业航天蓄势待发
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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。
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