统计时间段内，A 股超大盘、H 股超小盘/ 大盘/ 超大盘上涨，其他板块均下跌。

2023 年上半年，基本医疗保险基金（含生育保险）收支总额同比增长 7.6%/ 18.2%。

对中国医药行业维持“超配”评级。

医疗行业存在结构性机会：根据万得数据，统计时间段内（2023/07/10-2023/08/10）申万医药A 股（461 家）共有208 家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为化学制剂52 家、中药34 家、原料药19 家。统计时间段内申万医药H 股（87 家）共有38家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为其他生物制品7 家、化学制剂6 家、医院/原料药/医疗研发外包各5 家。统计时间段内，A 股超大盘、H 股超小盘/ 大盘/ 超大盘上涨，其他板块均下跌。

本月重点新闻政策：

1）据国家纪检委网站消息，国家纪检委正在全国范围内对医疗健康行业全产业链进行反腐专项行动。我们认为，医疗反腐执法标准较以往更高，造成市场短期恐慌。反腐败的根本目的是减少医疗产业链中的不合理竞争和过度销售、推广成本。 从长远来看，反腐将使行业走上创新、守法的健康轨道，有利于行业的长期发展。

2）国家医保局公布1H23 基本医疗保险和生育保险运行情况。基本医疗保险基金(含生育保险)总收入1.64 万亿元，同比增长7.6%。基本医疗保险基金(含生育保险)总支出1.30万亿元，同比增长18.2%。

3）国家卫健委等发布《深化医药卫生体制改革 2023 年下半年重点工作任务》。具体任务包括：1）促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局。2）深化以公益性为导向的公立医院改革。3）促进多层次医疗保障有序衔接。4）推进医药领域改革和创新发展。5）健全公共卫生体系。6）发展壮大医疗卫生队伍。

对中国医药行业维持“超配”评级：考虑到中国疫情得到控制后医院就诊的恢复和正常化，我们预计中国医疗保健行业（参考申万行业指数定义）将出现复苏，到2023 年收入和利润将增长10%以上。我们预计未来几年医疗保健行业的收入和净利润增长将保持在高个位数(8-9%)。我们维持医药行业 “超配”评级。

风险提示：1）政策风险；2）研发开支放缓；3）创新药研发失败。