深耕行业四十余年 ，全球铜加工龙头。金田股份成立于1986年，深耕铜产品与先进材料制造领域，是全球铜加工规模龙头企业。2001 年设立子公司宁波科田磁业，正式形成“铜加工 + 稀土磁材”双轮业务格局。在生产端，已完成海内外八大基地布局，泰国、越南海外基地陆续投产，有力拉动海外业务高速增长。2026 年上半年，公司实现营业收入793 亿元，同比增长33.74%；归母净利润4.42 亿元，同比增长18.44%，整体业绩稳健向好；其中境外主营业务收入达123.05 亿元，同比大幅增长65.97%。2026 年9 月，公司拟推动子公司科田磁业分拆独立上市，以此抢抓新能源汽车、人形机器人赛道带来的钕铁硼磁材增量机遇，进一步释放磁性材料板块发展活力。

AI 算力迭代升级，算力架构变革打开铜需求新增量。英伟达新一代平台芯片功耗持续抬升，机柜向全液冷、兆瓦级功率演进，带动液冷冷板/机架母线需求高增。公司围绕算力散热铜基材、机架母线铜基材打造两大核心产品，绑定英伟达、META、谷歌、AWS 等海外算力巨头。2026 上半年算力散热、机架母线铜基材销量分别同比+68%/94%，公司计划在越南投建“年产3 万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”，以满足算力散热领域持续增长的海外订单需求。同时，公司具备再生铜 “回收 提纯 深加工”完整闭环，提纯精度可达99.997%，PCR 高端再生铜兼具高性能与低碳优势，覆盖AI 算力、消费电子、新能源车多场景。在低碳转型加速的背景下，高端再生铜需求将为公司业绩带来弹性。

从“高配”到“标配”，高压扁线需求旺盛。在国内新能源汽车渗透率快速提升的背景下，行业从政策驱动转向产品驱动，800V 及以上的高压平台迭代成为行业必然趋势。公司高压扁线等产品已切入比亚迪、小米等头部车企及零部件厂商的供应链，2026 年上半年公司电磁扁线出货1.67万吨，同比增长61%，其中800V 及以上高压扁线出货8635 吨，同比大增98%。在PEEK 特种绝缘材料领域，公司突破海外专利壁垒，实现高端领域供货。

盈利预测& 评级： 预计公司2026/2027/2028 年营业收入分别为1477.07/1611.55/1729.21 亿元，归母净利润分别为9.66/13.4/17.03 亿元，对应PE 23.76/17.14/13.48 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：研发进度不及预期、产品价格大幅下跌、汇率波动风险