行业近况

近期中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）发布2025年中国风电新增吊装容量数据1。

评论

2025 年中国风电新增吊装容量创历史新高。2025 年中国风电新增装机1.83 万台，容量130.82GW，同比增长49.9%，其中陆风新增125.26GW，贡献了全部的增长，海风新增5.56GW，同比基本持平。2025 年新增装机中陆风机组平均功率达到7.1MW，同比增长20.1%，海风机组平均功率为10.1MW，同比基本持平。

风机出口继续较快增长。2025 年中国风机出口7.73GW，同比增长48.9%，同时中国风机公司在海外生产3.05GW，两者合计达到10.8GW，历史首次中国风机海外供货量超过10GW。

风机行业格局呈现小幅变化。2025 年中国风机新增吊装CR3/CR5 为48.7%/73.4%，集中度同比有小幅下降，主要由于中国中车和东方电气进步较为明显。另外2025 年行业也有如下趋势：1）国内市场中金风科技继续保持新增吊装量第一，而2016-2024 年持续排名第二的远景能源下滑至第四位，略低于第二、第三名的运达股份和明阳智能；2）国内海上风机市场金风科技实现新增吊装2.1GW，近几年来首次位居第一，明阳智能实现1.37GW位列第二，这主要是因为2025 年金风科技供货的江苏、上海、山东等市场项目进展更快；3）远景能源在出口上继续表现领先优势，金风科技、远景能源继续领跑中国风机出口前两位，分别出口3.86、2.14GW，不过远景能源在海外生产2.7GW，大幅领先其他中国风机公司。

估值与建议

我们认为2026 年中国风电陆风、海风需求，以及风机出口均展望乐观，建议关注：1）有望迎来行业性盈利反转的风电整机环节金风科技（A/H）、运达股份、明阳智能和三一重能；2）出海弹性特别是受益于欧洲海风订单催化的方向；3）国内海风潜在弹性环节东方电缆、海力风电等。

风险

行业需求不及预期；风机出口增速不及预期；行业竞争加剧。