投资要点：

电力设备业绩继续分化：（1）受招标价格影响，一次设备中报业绩较差：

由于一次设备招标价格低，成本压力加大，上半年特高压交流建设低于预期，导致变压器、开关毛利率同比下滑；预计中国西电中报业绩同比下滑超过50%（去年同期有特高压直流项目交货，今年上半年内没有，特高压项目盈利能力较强）； 平高电气预计继续亏损，亏损4000 万左右；特变电工同比增长约3%；天威保变下滑约5%；（2）二次设备继续稳定增长：国电南瑞增长较快，受益与配电自动化增长较快，预计同比增长达60%；国电南自同比增长超300%（主要来源于土地收益，主业增长约26%）、许继电气增长约15%，四方股份30%；二次设备维持稳定增长，毛利率稳定。

电力电子增长较快，工业节能行业持续增长：受益于工控自动化和变频节能，电力电子业绩增长较快，预计汇川技术同比增长72%，英威腾35%；荣信股份增长放缓，预计约在28%，广电电气增长30%；工业节能稳定增长，预计海陆重工增长约25%，易世达同比增长28%；下半年节能减排压力较大，未来行业景气有望提升。

新能源：（1）核电：核电新项目暂停审批对核电企业短期业绩影响不大，东方电气目前订单饱满，预计东方电气中报同比增长24%，公司今年燃气电站订单快速增长，未来业绩也有望保持稳定增长；上海电气受核电影响的弹性较小，同比增长约15%；（2）风电：风电发展放缓，毛利率下滑，同时风电整机问题逐渐暴露，对风电整机企业长远影响较大，预计金风科技同比下降25%、华锐风电下滑约12%；（3）光伏：上半年欧洲光伏市场不景气，导致光伏组件价格持续下滑，预计三季度将好转，但全年安装量有待继续观察；预计上半年超日太阳业绩同比增长170%（同比基数较低）、东方日升35%、向日葵增长65%（去年上半年汇兑损失较大）。

投资建议：继续维持中期策略观点，智能和节能将成下半年的两条投资主线。继续推荐广电电气、海陆重工、国电南瑞、许继电气、汇川技术、荣信股份。三季度全球光伏安装市场将转好，短期光伏市场还有望继续反弹，推荐：海通集团、超日太阳、东方日升、乐山电力、精工科技、天龙光电。