行业动态

行业近况

统计局公告1-3 月城镇固定资产投资数据。

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投资：3 月固定资产投资（不含农户）同比+4.3%，增速环比+0.2ppt。

基建：3 月同比+12.6%，增速环比+2.6ppt。分项看，3 月电热燃水投资同比+26.4%，增速环比+1.0ppt；交通投资同比+4.7%，增速环比+2.0ppt；市政投资同比+10.7%，增速环比+2.2ppt，其中，公共设施管理同比+6.5%，增速环比+3.9ppt；广义市政投资中教育同比+2.1%，增速环比-0.5ppt。

地产：3 月同比-10.0%，增速环比-0.2ppt。3 月房屋新开工面积同比-18.7%（1-2 月为-29.9%），房屋竣工面积同比-33.3%（1-2 月为-9.1%）。

制造业：3 月同比+9.2%，增速环比+0.2ppt。3 月制造业投资环比进一步提升，有色金属冶炼、金属制品业、电器机械和器材制造业同比增速居前，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：水泥需求回暖，挖机销量延续强劲增长。

重卡与挖掘机：3 月重卡销量10.74 万辆，同比-7.6%；国内挖掘机销量1.95 万台，同比+28.5%。

建材产业链：3 月水泥产量1.58 亿吨，同比+2.5%（1-2 月为-5.7%）；粗钢产量0.93 亿吨，同比+4.6%。我们认为后续随着专项债等资金落地，财政力度扩大，实物工作量有望逐步恢复。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。重申对建筑央企的推荐，看好国企改革背景下的优质建筑央企如中国建筑、中国中冶，以及积极孵化新质生产力的中国建筑国际、中国建筑兴业。建议关注深耕出海的专业工程企业中材国际。

风险

需求复苏不及预期，资金到位情况不及预期。