最近每天都有蓝筹股异动!

从中国中冶开始，到中兴通讯，再到今天的华虹半导体，每天都有一只蓝筹股出现较大抛压。今天，港股华虹半导体一度大跌5.9%，其认购证一度大跌超46%。在A股上市的华虹公司亦明显受压，跌幅一度超8%，随后有所反弹。

那么，究竟是何缘故?分析人士认为，可能与恒生港股通软件及半导体指数将更名并剔除中芯国际、华虹半导体、英诺赛科等4股有关。值得注意的是，据此前不久，多位分析师给出的目标价平均值，华虹公司平均一年目标股价已上调至每股113.93元。这较2025年11月14日发布的先前预测值95.72元/股上调了19.03%。

华虹大跌

12月12日早间，港股华虹半导体和A股华虹公司股价双双大幅杀跌，引发市场关注。而华虹麦银六一购A更是一度大跌超46%，中芯信证五乙购A亦一度大跌超44%。

消息面上，据恒生指数官网，恒生港股通软件及半导体(可投资)指数将改名为恒生港股通软件主题指数，成份股数目固定为40只，加入阅文集团(00772.HK)、趣致集团(00917.HK)、美图(01357.HK)、汇量科技(01860.HK)4股份，同时剔除ASMPT(00522.HK)、中芯国际(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)、英诺赛科(02577.HK)4只股票，于2025年12月16日(星期二)生效。

另外，有外资研究机构亦认为，H200的消息可能会影响华虹半导体的做多逻辑，海外投资者可能会重新评估芯片制造商的竞争力和优势。华虹半导体昨天跌幅就达4.8%，中芯国际昨日收盘亦跌2.26%。

国产替代的趋势并未变

值得注意的是，国产替代的方向可能并未发生变化。

国投证券在其年度报告中指出，在AI驱动与国产替代的双重主线下，半导体产业链正迎来以“产能扩张”和“供应链安全”为特征的结构性机遇。在需求端，AI等高算力需求推动先进制程产能高速扩张，直接拉动了全球硅晶圆出货量与晶圆厂资本开支。下游晶圆厂的产能建设，为上游设备、零部件、材料领域均带来了确定性的增长机遇。

此外，在地缘政治与供应链安全诉求下，国产替代进程全面加速。设备方面，投资应聚焦于高价值量、低国产化率的环节，如大束流离子注入、高深宽比/高选择比刻蚀等;零部件方面，静电卡盘、真空泵、真空阀等高通用性、低国产化率的核心部件，将直接受益于设备增量与自主可控需求;半导体材料方面，兼具“扩产拉动”与“耗材属性”，成长确定性高，光刻胶、空白掩模版等高壁垒材料市场规模有望快速扩张。

来自国海证券的研报显示，据华虹2025年四季度指引，其ASP和毛利率维持积极态势，预期2025年第四季度实现收入6.5亿美元—6.6亿美元(中点QoQ+3.1%，YoY+21.5%)，而彭博一致预期为6.62亿美元;毛利率12%—14%，彭博一致预期为11.3%。

收入方面，公司与“China-for-China”战略客户ST的合作项目将开始贡献收入;Fab 9A产能逐步释放，亦有望扩大该公司收入规模;该公司BCD收入或将继续增长。毛利率方面，该公司自今年二季度起进行提价，该提价效应将在第四季度继续发酵;此外，该公司将积极投资较高毛利的技术平台，改善产品结构。得益于提价以及产品结构优化，即便新厂产能爬坡带来折旧成本提升，该公司四季度毛利率指引仍超市场预期。