华西证券研报指出，中国人寿核心利润和NBV双位数正增，投资端承压。2026年前三季度实现归母净利润894.30亿元，同比-46.7%（其中Q3单季归母净利润-450.59亿元，同比转负），NBV增长领先同业。公司前三季度新业务价值较上年同期提升13.1%，在上年同期较高基数基础上实现较快增长。截至报告期末，公司个险销售人力61.6万人，较年初+4.9%。银保渠道实现新单保费498.08亿元，同比-8.1%，主要系趸交保费同比-27.4%至209.87亿元，而长险首年期交保费同比+13.9%至288.21亿元。受资本市场短期波动影响，公司归母净利润同比下滑，但剔除公开市场权益等短期波动影响后的净利润为942.20亿元，同比+15.8%，显示公司长期盈利能力稳健。公司NBV保持较快增长，渠道质态持续改善，负债成本持续优化，继续看好公司负债端业务结构转型推动价值增长。对应2026年11月3日收盘价35.9元的PEV分别为0.62/0.56/0.50倍，维持“买入”评级。