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长城汽车2026 年6 月1 日发布2026 年5 月产销快报：公司5 月总销量为10.0 万辆，同比-1.8%，环比-5.6%；2026 年1-5 月累计销量47.6 万辆，同比+3.6%。

投资要点:

5 月销量同比小幅下滑，品牌表现分化明显。2026 年5 月公司总销量为10.0 万辆，同比-1.8%，环比-5.6%；2026 年1-5 月累计销量47.6 万辆，同比+3.6%。5 月哈弗品牌销量5.5 万辆，同比-3.8%；魏牌销量0.8 万辆，同比+31.8%；欧拉品牌销量0.6 万辆，同比+206.9%；坦克品牌销量1.7 万辆，同比-18.3%；长城皮卡销量1.4万辆，同比-12.1%。

高端化车型加速上市，哈弗大单品完善产品矩阵。魏牌V9X 作为归元S 平台首款车型，定位AI 豪华六座旗舰SUV，已于5 月18 日正式上市，定价34.98-38.98 万元，提供标轴版（轴距3050mm）与长轴版（轴距3150mm），搭载长城超级Hi4 插混系统，支持6C超充，CLTC 综合续航最高达1700km，零百加速4.6 秒；坦克700于4 月20 日正式上市，售价区间42.8-50.8 万元，推出Hi4-Z 极致版（42.8 万元）、Hi4-Z 极境版（46.8 万元）、Hi4-T 巅峰版（50.8万元）三款车型，车身尺寸5105/2061/1985mm，轴距3000mm，搭载3.0T V6 插混系统+9HAT 变速箱，配置激光雷达与VLA 大模型。

猛龙PLUS 于5 月15 日正式上市，共推出五座（16.98-20.58 万元）和七座（18.38-20.98 万元）两个版本，限时换新价16.18 万元起，车身尺寸4912/1950/1905mm，轴距2850mm，搭载Hi4 智能电混四驱系统，系统综合功率330kW，CLTC 纯电续航最高255km，上市24 小时内即获订单超2 万辆，并于5 月底启动全国集中交付。

5 月海外销售同比增长46.8%，单月出口销量超越国内。公司2026年5 月海外销量为5.07 万辆，同比+46.8%；1-5 月累计海外销售23.13 万辆。出口占总销量比重首次突破50%。坦克及皮卡车型在中东市场认可度较高，哈弗品牌仍是出口主力。公司在泰国、巴西等地建有3 个全工艺整车生产基地及多家KD 工厂，其中泰国罗勇府工厂于5 月正式下线首批欧拉5 车型，该车型为长城首次在海外生产的紧凑型SUV，将供应泰国及周边市场。

盈利预测和投资评级公司海外竞争优势稳固，盈利确定性较高，随未来产品推出，公司销量整体趋势向上，预计公司2026-2028 年实现营业收入2691、3143、3585 亿元，同比增速为21%、17%、14%；实现归母净利润122.7、157.0、181.9 亿元，同比增速为24%、28%、16%；EPS 为1.43、1.84、2.13 元，对应当前股价的PE 估值分别为11.7、9.1、7.9 倍。我们预计公司未来收入等业绩指标持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。

风险提示 汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期。