事件：2026 年8 月31 日，旗滨集团发布2026 年中报，2026H1 公司实现营收72.13 亿元同降2.44%；归母净利润-1.67 亿同降118.76%，扣非归母净利润-3.33 亿元同降186.30%，经营活动现金流净额1.20 亿元同降62.48%。2026Q2公司实现营收36.45 亿元同降6.77%；归母净利润-1.80 亿元同降142.86%，扣非归母净利润-2.79 亿元同降171.75%。

传统业务触底，公司盈利短期承压：1）浮法玻璃：受地产需求走弱及行业库存高位影响，浮法玻璃价格底部震荡。2026H1 公司产/销量同比-3.80%/-7.22%，实现收入24.56 亿元同降12.44%。2）光伏玻璃：受装机回落、组件采购偏弱及供给过剩影响，光伏玻璃价格持续下跌；受益前期产能释放及海外较好行情，公司产/销量同比+18.23%/+18.29%，实现收入35.10 亿元同增8.90%。

整体来看，浮法玻璃量价齐跌、光伏玻璃量增价跌，光伏收入增量未能覆盖浮法降幅。2026H1 公司毛利率8.68%同降4.55pct；扣非净利率-4.62%，同降9.84pct。费用率方面，2026H1 公司期间费用率13.96%同增6.27pct，销售/管理/研发分别为1.22%/5.97%/3.88%。

电子玻璃关键技术突破，定增加速产业化：公司已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，200×200mm 低损耗低膨胀玻璃基板完成小批量送样。公司拟定增投建UTG 制造平台及玻璃基板项目，总投资6.82 亿元，建成后合计年产能117 万平方米；相关议案已于8 月5 日获股东会通过。随着技术验证及产能建设推进，公司有望加快产品产业化及高端玻璃基材国产替代。

投资建议：我们预测公司2026-2028 年归母净利润为0.62/8.35/13.65 亿元，最新收盘价对应PE 分别为279.9x/20.8x/12.7x。我们认为公司传统玻璃触底，同时高端电子玻璃有望打开第二曲线，维持“买入”评级。

风险提示：行业供给出清不及预期风险、地产企稳不及预期风险、高端电子玻璃产业化进度不及预期风险、汇率波动风险。