【投资要点】

营收利润持续修复，板块间表现分化。1H26 上市银行营收、归母净利润同比增长7.4%、3.0%，增速较1Q26 基本稳定。其中国有大行营收利润双双边际改善，营收增速领跑行业；城商行营收增速边际回落但仍处高位，利润增速保持领先；农商行营收增速较低，利润表现平稳；股份行营收增速回落，利润承压。

净利息收入加速增长，净息差企稳。上市银行净利息收入累计同比增速自26 年由负转正，1H26 达8.4%，较1Q26 提升1.2pct，成为营收修复的核心支撑。1H26 上市银行总资产增速较1Q26 上市银行回落1.4pct 至7.8%，总体增速略有放缓。1H26 上市银行净息差（披露值）为1.40%，较25 年末持平，较1H25 微降2BP，延续了企稳态势，得益于资产收益率降幅收窄与负债成本率持续改善。

非息收入边际放缓。1H26 上市银行中收增速维持正增长，但较1Q26回落，低于去年同期水平，且在营收中占比出现下降。1H26 上市银行其他非息收入累计同比增长8.9%，增速较1Q26 下降，仍对营收形成支撑，在营收中占比稳步提升，主要是国有大行维持约20%以上的较高增长水平支撑了其他非息收入的总体增速。

资产质量总体保持稳健。1H26 上市银行不良率稳中有降，为1.22%；拨备覆盖率和拨贷比较1Q26 基本平稳，仅略微下调，分别为233.0%、2.83%；1H26 上市银行资产减值损失同比增长17.8%，较1Q26 的22.1%回落4.2pct，增速仍在较高水平区间但已出现放缓，对利润的拖累边际减弱。

股份行股息率较高，大行中期分红普遍提升。股份行高股息伴随盈利能力分化，部分城农商行兼具较高股息率与ROE。中期分红方面，1H26 六家大行分红比例均升至31%左右；上海、沪农商行保持较高水平，杭州、宁波、苏农同比提升明显。

【配置建议】

关注景气改善与稳健红利两条主线。景气方面，关注营收、利润增长与资产质量相互支撑的苏州、宁波、齐鲁和青岛银行。红利方面，关注大行分红比例提升，以及兴业、江苏、南京、沪农商行等股息率与盈利能力较为匹配的银行，结合 PB—ROE 衡量估值合理性。

【风险提示】

宏观经济修复及信贷需求不及预期

净息差继续下行超预期

资产质量及信用成本超预期上行

非息收入波动风险