行业动态

行业近况

1 月24 日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。1同日，中国人民银行行长潘功胜1 月24 日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将于2 月5 日下调存款准备金率0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约1 万亿元。2

评论

市值管理或纳入业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。2023 年，国资委对央企的考核管理体系进一步优化，确立了“一利五率”目标管理体系，引导企业更加关注净资产收益率和营业现金比率，加强对应收款项、长期资产和经营现金流的管理。根据国新办新闻发布会3，2023 年央企“量”“质”均稳步提升，新的目标管理体系卓有成效。此次国资委研究将市值管理纳入业绩考核，我们认为有望将央国企在“一利五率“框架下的经营质量改善落实到资本市场的表现上，并引导企业通过市场化增持、回购、激励、提高分红等手段传递信心、稳定预期，打通基本面的改善到企业估值提升的实现路径，有望催化板块的估值修复。

建筑央企订单稳健，有望受益“三大工程”。根据我们对于已披露2023 年新签合同的建筑央企的跟踪，建筑央企当前订单依然较为稳健（中国建筑+10.8%），其余企业1-11 月订单亦大多稳健增长。去年12 月，中央经济工作会议提出“加快推进保障性住房建设、‘平急两用’公共基础设施建设、城中村改造等‘三大工程’”，4我们认为相关基建、房建需求有望稳步释放，建筑央企有望受益。此外，我们认为此次降准亦有望释放增量流动性，协同其他政策工具共同支撑经济回暖。

板块估值回归底部，关注反弹机会。建筑装饰指数自23 年中起整体呈现下跌趋势，截至24 年1 月24 日，指数P/B回落至0.78，再度接近10 年来最低分位，行业龙头股息收益率吸引力显现。考虑到建筑央企经营状况的稳步改善、较低的估值和机构持仓情况，我们认为此次市值管理目标的明确有望推动建筑央企估值回升，建议关注板块反弹机会。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、估值和目标价不变。我们看好估值低位的优质龙头建筑央企中国建筑、中国中冶、中材国际、中国建筑兴业-H等。

风险

基建项目落地不及预期，资金到位情况不及预期。