行业近况

统计局公告1-3 月城镇固定资产投资数据。

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投资数据：3 月全国固定资产投资（不含农户）同比+4.8%，增速环比+0.6ppt。

基建：3 月同比+8.6%，增速环比-0.3ppt。分项看，3 月电热燃水投资同比+31.5%，增速环比+6.2ppt；交通投资同比+7.9%，增速环比-3.0ppt；市政投资同比+0.2%，增速环比-0.2ppt，其中，公共设施管理同比-2.8%，增速环比-0.9ppt；广义市政投资中教育同比+17.9%，增速环比+5.8ppt。

地产：3 月同比-10.1%，增速环比-1.1ppt。3 月房屋新开工面积同比-25.6%（1-2 月为-29.7%），房屋竣工面积同比-22.1%（1-2 月为-20.2%）。根据中金地产组，我们认为仍须紧密关注住房市场总需求的边际压力，以及政策端可能给予的进一步支持，如“四限”、利率、“三大工程”。

制造业：3 月同比+10.3%，增速环比+0.9ppt。建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：3 月基建招投标同比-18.9%。

基建招投标：2024 年3 月基建招投标同比-18.9%。截至2024 年4月11 日数据，我们统计隐含4 月全月基建招投标额同比-10.4%。

建材产业链：3 月水泥产量1.544 亿吨，同比-22.0%；粗钢产量0.88亿吨，同比-7.8%。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是具备出海属性的高安全边际标的，我们推荐中材国际、中国建筑国际、中国建筑兴业；二是经济预期修复、基建及房建链修复受益个股，建议关注中国建筑、中国中冶、鸿路钢构等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。