本周（2022.11.21–2022.11.25，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅5.03%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.68%、-1.35%，超额收益分别为5.71%、6.38%。

行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：

（1）央行及银保监会正式发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》：“金融16条”正式发布，包含稳定地产开发贷投放，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期等多项举措。11月24日起至今，已有国有六大行等多家银行与房企签订战略合作协议。我们认为金融支持政策的落地有利于房企流动性风险的化解和保交楼任务的完成，此外也将有利于地产行业信心的修复。

（2）央行决定于12月5日下调存款准备金率0.25pct：此次降准共计释放长期资金约5000亿元，符合货币政策执行报告中提出的“为做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”，有利于稳增长宽信用政策效果的进一步落地。

（3）李克强主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效等：国常会提出“必须紧抓不放保持经济持续恢复态势”，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地，推动重大项目加快建设仍列为重要举措之首。目前两批金融工具共支持重大项目2700多个，开工率超过90%，后续实物需求有望加速落地。

周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：

（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。

（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等，受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等。

（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

（来源：东吴证券）