10 月份投资观点：

随着近日国家发改委发布的《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》发布，涉及到的各个省份已经陆续开始整改，严格执行相关能耗双控政策，部分省份的化工细分行业开工率大幅下行，相应化工产品价格出现了大幅度上涨。相关省份的能耗双控政策的从严执行大幅度压制了黄磷、工业硅、烧碱、电石等高能耗产品的开工率，上述上游产品价格的暴涨也快速传导到了中下游产品，黄磷-磷酸、黄磷-三氯化磷-草甘膦、工业硅-有机硅-硅胶、兰炭-电石-PVC、氯化物-制冷剂等产业链价格9 月份以来快速上涨，而近期国内部分地区的电力供应趋紧，更是加剧了化工产品大幅上涨的局面。据卓创资讯统计，以江苏省为例，该省化工产品国内产能占比较高的产品主要有：EVA-43%、纯碱-16%、环氧氯丙烷（ECH）-31%、烧碱-9%、环氧丙烷-19%、丁辛醇-22%、醋酸-30%、二氯甲烷/三氯甲烷 19%和草甘膦-19%，而云南省因为水电资源和硅、磷矿石资源优势，工业硅、黄磷等产能国内占比份额极高。我们认为四季度高能耗产品的开工率很难有明显的上行趋势，因此多数收到能耗双控影响的化工产品价格较难出现大幅度回落，因此本轮化工产品上涨的持续性与高度可能会超出市场预期。10 月份我们仍然看好EVA、天然气、纯碱、黄磷-草甘膦的高景气度。

本月投资组合

【联泓新科】布局烯烃新材料，EVA 迎来光伏产业需求爆发；【广汇能源】项目进入收获期，迈入成长快车道；【万华化学】万华化学的自主创新发展之路；【华鲁恒升】开拓荆州基地，煤化工龙头再出发；【滨化股份】滨化股份的再度扬帆起航；【三友化工】看好黏胶短纤、纯碱景气回暖，推荐龙头三友化工；【东方盛虹】光伏EVA 龙头标的，大炼化打开成长空间。

风险提示

原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；装置检修导致供给收缩。