本报告导读：

AI 涨乐打造了注重交互体验的智能投顾，预计将巩固提升华泰长尾客户服务的竞争优势，未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利。

投资要点：

事件：10月15日，华泰证券上线AI涨乐APP。

AI 涨乐是华泰证券构建的智能人工助手，核心功能为“盯盘”和“选股”。AI 盯盘功能能实时监测市场信号，反馈关键股价异动信息；AI 选股现内嵌热点选股、涨停选股助手，根据不同策略及参数筛选个股。

AI 涨乐提供极重交互体验的智能投顾服务。1）AI 涨乐的特色一方面在于它在传统券商中最早提供智能投顾服务。相较于此前传统券商推出的AI 对客应用多是不推荐个股的智能问答助手、AI 智能网格等应用，而华泰AI 涨乐提供具有荐股功能的智能投顾服务，这也对其合规展业的能力提出了更高的要求；2）另一方面的特色在于AI 涨乐极重客户交互体验。AI 涨乐开创性地大力推行语言用户界面，实现了语音下单，同时为确保交易安全下单经过了点击式二次确认。同时，AI 涨乐会为用户提供个性化的数字人形象，以互动方式引导和陪伴用户深入体验。通过AI 工具更好地发挥“顾”的功能。

我们认为，AI 涨乐预计将巩固提升华泰长尾客户服务的竞争优势，未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利。1）AI 涨乐凭借极致用户体验有望进一步提升华泰证券线上获客与留客能力，助力提升公司经纪业务市场份额；2）未来，盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利，提升公司盈利水平。

投资建议：维持“增持”评级。根据公司最新经营情况，上调2025-2027 年盈利预测为EPS 1.96/2.11/2.22 元（调整前为1.91/1.93/1.95元）。考虑到公司与可比公司差异，在可比公司平均PB 基础上折价，给予公司1.33xPB，维持目标价28.18 元，维持增持评级。

风险提示：客户体验不及预期；难以形成盈利模式。