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4 月26 日，公司发布2024 年一季报：2024 年一季度公司实现营业收入56.88 亿元，同比增长27.29%；归母净利润6.45 亿元，同比增长43.36%；扣非归母净利润5.96 亿元，同比增长41.79%。

Tier0.5 模式助力业绩向上，一季度业绩同环比高增由公司与战略客户推行的Tier0.5 模式取得示范性成功，该模式单车配套产品多，配套金额高，公司将该模式同时推广到其他国内客户，如赛力斯、理想、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等车企，单车配套价值提升驱动业绩持续向上，公司2024 年一季度实现营业收入56.88 亿元，同比增长27.29%，环比增长2.51%；实现归母净利润6.45 亿元，同比增长43.36%，环比增长16.59%。

成本管控持续推进，归母净利率提升明显

公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本，公司一季度毛利率为22.43%，同环比分别+0.58/-1.67pct。费用方面，2024年一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/2.75%/4.49%/0.71%，同比分别+0.22/+0.07/-0.27/-0.80pct，期间费用率合计9.33%，同环比分别-0.78/-0.04pct。2024 年一季度公司归母利率为11.39%，同环比分别+1.23/+1.54pct,受此影响利润同环比变现优于营收。

汽车及机器人双产业发展，新品进入量产收获期公司2023 年设立电驱事业部进入机器人产业链，研发的机器人电驱执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目进展迅速。同时公司2 条电驱系统生产线于2024 年1 月8 日正式投产，年产能为30 万套电驱执行器，新增产能也已经启动规划设计。汽车+机器人双产业模式有望为公司远期发展奠定坚实基础。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026 年收入分别为266.83/344.29/448.15 亿元，对应增速分别为35.44%/29.03%/30.17% ； 归母净利润分别为28.39/38.44/51.06 亿元，对应增速分别为31.99%/35.41%/32.85%，EPS 分别为2.44/3.31/4.39 元/股，CAGR-3 为33.41%。鉴于公司产品平台化战略及Tier0.5 模式的不断推进，客户持续开拓，订单有望持续保持快速增长趋势，同时机器人新业务持续推进，为公司打造新增长极，建议持续关注。

风险提示：下游需求不及预期，汇率波动风险，原材料涨价风险