前两交易周（2024.03.04-2023.03.15）社会服务板块上涨2.40%，在申万一级31个行业排名中位列第13。社会服务板块跑赢沪深300指数1.49pct。清明将至，当前春游需求持续释放，且出境政策再迎利好，我们维持行业强于大市评级。

市场回顾

前两交易周社会服务板块上涨2.40%，社会服务子板块及旅游零售板块中全部上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（+5.39%）、酒店餐饮（+4.31%）、旅游零售（+3.12%）、专业服务（+1.06%）、教育（-1.06%）。

北上资金方面，前两交易周北上资金减持首旅酒店0.05pct至1.81%，增持中青旅0.10pct至0.58%，增持中国中免0.64pct至6.92%，减持宋城演艺0.53pct至1.62%，增持锦江酒店0.33pct至2.73%的持股比例。

行业动态数据

据Datayes，随节后复工潮淡去，3.04-3.10新增招聘公司数量和帖数环比-5.46%、-2.34%，但新增招聘贴数和公司数量仍处高位。

据航班管家，3.04-3.10境内航司执飞客运航班量9.72万班次，近似19年水平；境内航司执飞国际航班9908班次，环比下降1.93%，恢复到19年的69.33%，恢复空间仍存。

双周要闻

免签国家再度扩容，入境游复苏再迎利好。据新华社信息，3月14日起，中国将对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。截至3月初，已有23个国家同中国实现全面互免签证安排，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签待遇。入境政策持续宽松下，传达出强开放合作信号，有望推动入境商旅需求增长。

清明节将至，出行需求逐步释放。24年清明节为4.4-4.6（周四至周六），相较去年仅有一天假期，更便于消费者获得多日的小长假出行机会，出行半径有望实现同比较好增长。据美团、大众点评数据，截至3月11日，清明假期，国内长线游、出境游相关预订量大幅提升，境外酒店的提前预订量同比去年增加3倍。受益于免签政策，新加坡、泰国、马来西亚等地机票预订量也有较好增长。

投资建议

入境政策再迎利好，有望推动相关旅游需求增长。近期气温回升，春游需求值得关注。我们重点看好后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、岭南控股、中青旅、海昌海洋公园、天目湖等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；境外展龙头米奥会展；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。