事件：公司于2025 年1 月21 日发布2024 年年度业绩预增公告，预计2024 年度实现归母净利润11.7 亿元至12.6 亿元，同比增加2.71 亿元（+30.14%）到3.61 亿元（+40.16%），实现归母扣非净利润11.4 亿元至12.3 亿元，同比增加2.63 亿元（+29.99%）到3.53 亿元（+40.25%）。

产品与运营优势持续凸显。单季度来看，公司2024Q4 实现归母净利润3.03 亿元至3.93 亿元， 扣非归母净利润2.82 亿元至3.72 亿元，环比2024Q3 继续保持稳健。

公司作为铝热传输材料市场领先企业，凭借核心竞争优势，不断开拓海内外市场，客户群体及核心客户份额稳定增加、销量稳步提升，产品结构不断向高技术类、高附加值类驱动优化。积极推行生产现场精益化、数智化、绿色低碳化管理，有效降本增效，多举措协同推动业绩增长。

高端产品巩固核心竞争优势，技术创新助推业绩增长。公司始终以三高战略思路（高端市场、高端客户、高附加值/高贡献率产品）为导向，持续加大研发投入，在生产工艺、产品性能等方面屡获突破，研发成果落地转化顺畅，不断提升产品成品率及质量，助推业绩增长。

我们认为公司产品坚持高附加值方向，高端产品核心竞争力和行业壁垒显著。我们预测公司2024-2026 年每股收益分别为1.22、1.47、1.56 元（原预测2023-2025年每股收益分别为0.84、0.95、1.07 元，预测值提升原因主要是公司新项目投产进度超预期）。公司是国内铝热传输材料细分领域的龙头企业，深耕高端热传输铝板带箔材料，根据可比公司2025 年的市盈率估值情况，给予公司2025 年15 倍市盈率，目标价22.05 元，维持买入评级。

风险提示

重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的风险、宏观经济增速放缓、新应用领域拓展不及预期的风险。