国家政策不断赋能，我国数据中心持续向“智算”演进。我国IDC 主要领导者仍是电信运营商，依靠其垄断地位获得行业先发条件，第三方服务商、部分云厂商也相继快速发展，传统IDC 逐步向AIDC 发展。政策端，国家高度重视数字基础设施建设和发展，出台系列政策推进数字基础设施体系化发展和规模化部署，夯实AI 产业发展基础，为AI 赋能经济社会指引方向。同时，“东数西算”政策明确要求到2025 年，东部枢纽节点数据中心PUE＜1.25，西部枢纽节点数据中心PUE＜1.2，数据中心建设低碳化进程有望加快。在行业驱动端，数字经济及AI 大浪潮的趋势下带动算力需求爆炸式增长，需求向云计算大型、超大型IDC+智能计算本地化中型数据中心+边缘计算小微型IDC 三级转变，规模化智算与行业智算并行的需求特征显现。

全球数据中心向算力中心演变，Equinix 持续巩固龙头地位。全球数据中心形态从计算中心、信息中心、云中心加快向算力中心演变，以融合新技术推动数据中心整合、升级、云化为主要特征。据Synergy 数据，2022 年二季度北美IDC 依然由龙头厂商Equinix 主导，公司2023 年四季度全球平均上架率达到79%，我国厂商上架率与之相比，总体看还有较大提升空间。同时，Equinix 继续在全球扩展，截至2023 年底，公司拥有71 个都市区内260 个数据中心，遍及33 个国家，有49 个重大项目正在建设。此外，2023 年Equinix完成了近17,000 笔交易，涵盖超过5,900 名客户，突显大规模客户对公司基础设施需求的不断增长。

我国算力规模持续扩大，IDC 产业迎来发展新机遇。据IDC 等多方机构测算，2020 年我国算力总规模达到135EFlops，全球占比约为 31%，同比增长55%，进一步缩小与美国等发达国家差距。此外，2024 年3 月工信部宣布全面取消制造业领域外资准入限制，试点开放互联网数据中心等增值电信服务。

我们认为，该政策不仅会加快国内IDC 行业的市场化进程，提高行业整体竞争力，还将推动数字化、网络化、智能化的深度发展，为IDC 行业提供更广阔的成长空间。同时有望促进国内外企业之间的合作与交流，加快中国IDC行业的国际化步伐。

市场回顾：本周（2024 年03 月11 日-2024 年03 月15 日，下同）通信（申万）指数上涨1.30%；沪深300 指数上涨0.71%，行业跑赢大盘0.59pp。

建议关注的标的：运营商：中国电信、中国移动、中国联通；IDC：数据港、奥飞数据、光环新网、宝信软件；温控：英维克、佳力图、依米康、高澜股份、曙光数创、申菱环境、飞荣达；线缆：新亚电子、金信诺；代工：共进股份、菲菱科思、工业富联；服务器：浪潮信息、中科曙光、中兴通讯、紫光股份。

风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险。