格隆汇11月13日｜中邮证券研报指出，晶科科技2025Q1-3归母净利润3.6亿元，同比+61.8%；其中2025Q3归母净利润2.3亿，同环比分别+76.5%/+47.8%。储能业务持续放量。甘肃、安徽等地大型独立储能有望年底并网，华北2000MWh、西北800MWh、华东800MWh、东南华中等地合计500MWh独立储能电站项目计划近期开工，储能项目的经济性随着容量电价等政策逐步实施有望持续提升。售电业务持续拓展+虚拟电厂静待时机。积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等业务，构建数智化运维运营平台，从源、网、荷侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务。市场持续推进下，绿电资产的价值有望得到重估（合理PB大于1），但考虑到136号文各地细则陆续发放，市场主体需要一定时间消化，电站的运营和转让可能均受影响，其核心在于电力交易的运营能力的持续升级，维持“增持”评级。