事项:
4 月16 日,国家统计局公布2024 年1-3 月固定资产投资数据。2024 年1-3 月,全国固定资产投资(不含农户)完成额10.0 万亿元,同比增长4.5%(同比-0.6pct,环比+0.3pct)。从投资主体看,国有及国有控股投资累计同比增长7.8%(同比-2.2pct,环比+0.5pct),民间投资累计同比增长0.5%(同比-0.1pct,环比+0.1pct)。基建投资方面,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.5%(同比-2.3pct,环比+0.2pct),其中,水利管理业投资同比增长13.9%(同比+3.6pct,环比+0.2pct),公共设施管理业投资同比减少2.4%(同比-10.1pct,环比-0.5pct),道路运输业投资同比增长3.6%(同比-4.9pct,环比-4.7pct),铁路运输业投资同比增长17.6%(同比持平,环比-9.4pct)。
国信建筑观点:
2024 年1-3 月全国固定资产投资增速4.5%,广义基建投资增速8.75%,其中能源/水利/交通投资增速分别为29.1%/7.9%/0.3%,开工项目投资额累计同比减少34.7%。整体来看趋势变化平稳,我们维持此前观点:
一方面,今年开年基建投资在去年高基数的基础上保持稳健增长,对经济支撑作用仍然显著,考虑到超长期特别国债支撑基建资金增长,预计全年基建稳增长仍然是主基调;另一方面,开工项目投资额不及预期,新增专项债规模下降,全年实现3.9 万亿元专项债的目标面临较大挑战,基建投资增长可持续性还有待验证。预计全年基建投资保持低速增长,重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。
风险提示:宏观经济下行;政策落地不及预期;重大项目审批进度不及预期;地方财政压力持续增大。