公司发布2026 年半年度报告，26H1 实现营业收入237.87 亿元（YoY+2.00%），实现归母净利润20.09 亿元（YoY+2.28%），实现扣非归母净利润18.33 亿元（YoY-5.50%），业绩符合预期。其中26Q2 单季度实现营业收入124.91 亿元（YoY-0.25%，QoQ+10.58%），实现归母净利润11.53 亿元（YoY+7.09%，QoQ+34.73%），实现扣非归母净利润9.97 亿元（YoY+1.82%，QoQ+19.23%），业绩符合预期。扣非归母净利润同比下滑主要系汇兑损失同比增加，影响利润总额减少5.56 亿元。26Q2 单季度毛利率为18.64%（YoY+1.17pct，QoQ+0.22pct）

钻井板块景气维持高位，半潜式平台量价齐升。2026 年上半年公司钻井板块实现营业收入74.77 亿元，同比+3.3%；钻井平台作业天数9,741 天，同比-1.7%，其中自升式平台作业7,369 天，同比-5.2%；半潜式平台作业2,372 天，同比+11.4%。单季度来看，26Q2 钻井平台作业天数4,975 天，同比-0.8%，其中自升式平台作业3,728 天，同比-5.5%；半潜式平台作业1,247 天，同比+16.1%。使用率方面，26H1 公司钻井平台可用天使用率达到93.7%，同比+0.3pct，其中自升式平台使用率为92.3%，同比-2.3pct；半潜式平台使用率达到98.5%，同比+9.3pct，接近满负荷运转。日费方面，26H1 公司钻井平台平均日收入9.9 万美元/日，同比+8.8%，其中自升式平台7.4 万美元/日，同比+5.7%；半潜式平台17.6 万美元/日，同比+2.9%。截至2026 年6 月30 日，公司共运营、管理61 座钻井平台（47 座自升式、14座半潜式），其中47 座在中国、14 座在国际地区；挪威区域市场运营表现亮眼，高日费平台饱满运营，COSL Norwegian AS 上半年实现净利润1.01 亿元，同比增加1.86 亿元。在海上钻井业务维持高景气下，公司钻井平台使用率和日费有望继续提升，钻井业务为重资产业务，业绩弹性较大。

油田技术服务收入稳健增长，核心技术持续突破。2026 年上半年油田技术服务板块实现营业收入125.69 亿元，同比+1.5%，主要业务线作业量和收入规模同比保持增长。公司着力打造以基础科研为驱动的关键核心技术体系，“璇玑”地质循轨旋转导向钻探系统获2025 年度国家科学技术进步奖二等奖，并在东南亚某项目成功应用，刷新海外“璇玑”系统单趟钻进尺最长纪录；“海弘”完井系统完成全球首例热采裸眼分段防砂作业；公司成功中标中东、东南亚等重点项目，实现单一技术服务向“技术+材料”一体化模式升级。目前油田技术服务已经成为公司的核心业务，预期未来随着公司关键技术的不断转化，油田技术服务板块业绩提升将带动公司实现更加稳健发展。

船舶板块作业量持续增长，物探业务有所调整。公司持续巩固国内市场份额相对领先优势，截至2026 年6 月30 日，公司经营和管理三用作业船、平台供应船、油田守护船等260 余艘，26H1 累计作业43,814 天，同比+5.6%，其中平台供应船作业12,857 天，同比+11.4%；船舶板块实现营业收入26.04 亿元，同比基本持平。公司物探板块持续优化产能与业务结构，26H1 二维采集作业量为3,327 公里，同比-6.5%；三维采集作业量为8,102 平方公里，同比-10.0%；海底地震作业量651 平方公里，同比-32.5%；物探板块实现营业收入11.38 亿元，同比+3.9%，并顺利完成国内首次“海经+海脉”联合地震采集作业。预期未来随着海上油服景气维持高位以及公司产能优化，公司船舶板块与物探板块业绩有望提升。

投资分析意见：我们维持2026-2028 年盈利预测为44、49、53 亿元，对应PE 分别为13X、12X 和11X，维持“买入”评级。

风险提示：油价大幅波动，上游资本支出不及预期，订单获取不及预期等。