本期投资提示：

交运内部消费相关航空、快递持仓环比提升，高股息相关高速公路持仓环比增长，港口持仓环比下降，航运及船舶板块持仓继续大幅下降。Q1 交运消费相关的航空、快递机构持仓提升，航运及船舶板块持仓大幅下降，其中苏美达持仓环比上升。

2025Q1 交运行业基金配置总市值达到222 亿元，环比下降22%，配置总市值在申万31 个行业中排名第14 名，环比Q4 持平。交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.65%，环比Q4 下降0.38pct。交运行业市值占全部A 股市值的3.13%，超配-1.48%。

航空运输、快递、高速公路板块占比提升较快。2025Q1，交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中，航空运输、快递、高速公路板块占比提升较快，占比45%、23%、8%，环比上升4pct、1pct、2pct。航空运输、快递、航运、铁路运输、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流、高速公路板块持仓市值为101、52、13、19、5、0.3、12、2、18 亿元，环比变化+4pct、+1pct、-4pct、-0.15pct、-0.68pct、-0.05pct、+0.41pct、-1.78pct、+1.67pct。

交运行业基金重仓前十标的为顺丰控股、吉祥航空、中国国航、华夏航空、南方航空、广深铁路、春秋航空、建发股份、中国东航、圆通速递。2025Q1 交运行业基金重仓前十标的中新增了中国东航。船舶板块持仓继续下降，苏美达持仓环比提升。持股总市值超过3 亿元且环比Q4 增长率超过10%的股票有：中国东航、粤高速A、大秦铁路，持股总市值分别为8、8、4 亿元，分别环比Q4 增长29%、65%、92%。

风险提示：航运景气度下滑；油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险；宏观经济下行，快递需求下降，全社会物流总量受到影响；快递行业价格竞争程度超预期；物流需求下降。