事件：京沪高铁发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入336.49 亿元，同比增长2.6%；归属于上市公司股东的净利润为107.16 亿元，同比增长4.0%。其中第三季度单季度实现营业收入118.07 亿元，同比增长0.1%，单季度归母净利润39.45 亿元，同比下降1.0%。业绩基本符合预期。

9 月铁路客运较快增长，客流规模扩大与平均运距缩短并存。2026 年9 月，全国铁路完成旅客发送量38451 万人，同比增长12.8%，1-9 月累计完成旅客发送量370592 万人，同比增长4.8%；9 月完成旅客周转量1322.73 亿人公里，同比增长7.2%，1-9 月累计完成旅客周转量13134.57 亿人公里，同比增长1.7%。9 月旅客发送量与周转量均实现增长，铁路客运需求保持韧性；但周转量增速仍低于发送量，单客平均出行里程同比收缩，客流增长向周转量的增长仍受到运距结构影响。

费用端持续优化。2026Q3， 公司管理费用和财务费用均有优化，管理费用同比下降84.27%；财务费用同比下降16.47%，主要是公司持续优化债务结构有效降低财务成本。

路网优化，26Q4 预计京福安徽公司跨线车通行量迎来新增长周期。伴随京港大通道区段京雄商高铁线路贯通，京福安徽公司下辖核心高铁线路路网格局进一步优化，未来公司路网收入增长可期。

结合公司2026 年三季报，维持盈利预测，维持“买入”评级：维持盈利预测，预计公司2026E-2028E 归母净利润为138.23 亿元/144.08 亿元/149.92 亿元，对应PE 分别为18/18/17 倍。

维持京沪高铁“买入”评级。

风险提示：居民出行需求下降；国家针对高铁票价推行限价政策；高铁票价市场化改革进程不及预期。