行业近况

公募基金2023 年三季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。

评论

从整体上看，3Q23 交运物流行业基金重仓配置比例环比上升。3Q23 基金重仓持股中交运物流板块市值占比为1.67%，环比上升0.08 个百分点，高于历史平均0.05 个百分点。

分子行业看，航运、公路重仓配置比例上行，机场、快递下降。3Q23 从重仓配置比例看，航空、快递相对较高，分别为0.68%和0.28%。环比看，航运、公路板块分别上升0.09、0.04 个百分点至0.22%、0.06%；机场、快递板块分别下滑0.04、0.03 个百分点至0.04%、0.28%。

个股层面，持有中远海能的基金数量环比增加最多。从重仓基金的绝对数量来看，中国国航、顺丰控股、中远海能位居前三，分别为128 家、126家和107 家。环比来看，中远海能、中国国航、南方航空持有基金数量环比分别增加42 家、36 家、29 家，白云机场、京沪高铁、广深铁路重仓基金数量环比分别减少47 家、32、21 家。

陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上南下均偏好公路。从陆股通3Q23 持股环比变动看，北上资金整体对公路、港口偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.2、0.2 个百分点至1.2%、1.0%。南下资金方面，3Q23 公路、机场板块持股比例环比分别上涨2.5、1.4 个百分点至20.4%、9.4%。

估值与建议

4Q23 配置建议：航空：油汇企稳、国际航线持续恢复，建议逢预期低位布局，推荐东航H、国航H、吉祥、春秋和中航信H。航运：我们继续看好油运周期上行、旺季来临期待需求催化，关注中远海能A/H、招商轮船。快递：低预期、低估值下，我们认为旺季价格修复或存潜在催化，关注韵达股份、中通快递。非快递物流：经济弱复苏、板块利润承压下建议关注经营韧性龙头，推荐德邦股份、嘉友国际、中外运。高股息：经济弱复苏背景下，我们认为基本面稳健，股息托底绝对收益，防御价值较高，推荐山东高速、招商公路、宁沪高速A、京沪高铁。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。