营收降幅收窄，净利息收入增速显著回升

光大银行2026Q1 实现营收318.11 亿元（YoY-3.85%），降幅边际收窄；归母净利润114.59 亿元（YoY-8.06%），增速边际略有承压。其中2026Q1 单季实现净利息收入234.69 亿元（YoY+4.13%），逆转了连续多个季度负增长的态势。投资净收益同比增速虽承压，但公允价值变动净收益实现正增，同比增长较多。基于光大银行营收降幅收窄且净利息收入增速有所回升，我们维持其2026-2028 年的盈利预测，预计光大银行2026-2028 年归母净利润分别为383/383/389 亿元，同比增速分别为-1.42%/+0.14%/+1.60%； 当前股价对应2026-2028 年PB 分别为0.29/0.28/0.26 倍。由于其营收增速边际改善、资产质量较为稳健，维持“增持”评级。

存贷余额较年初有增加，但同比小幅下降

光大银行2026Q1 末资产总额为7.20 万亿元，同比下降0.38%；其中贷款总额4.06万亿元，较年初有上升，但同比下降1.33%，贷款需求仍有待恢复。吸收存款方面，2026Q1 末存款余额为4.20 万亿元，较年初有上升，但同比下降1.62%，降幅略大于贷款，或显示“存款搬家”进一步加速。财富管理方面，光大银行背靠光大集团，金融牌照齐全，理财、基金等产品有望承接存款，筑牢财富管理优势。

不良率环比小幅上升，核心一级资本充足率环比持平2026Q1 末不良率为1.32%，环比上升5BP；拨备覆盖率162.22%，边际略有下降，基本符合近年银行在实体需求仍有待进一步恢复的背景下通过释放拨备来处置存量风险的行业趋势。2026Q1 末核心一级/一级/ 资本充足率分别为9.69%/11.05%/12.77%，核心一级资本充足率边际持平，资本“弹药”相对充足。

风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。